每經(jing)記者｜楊建(jian)    每經(jing)編輯｜彭(peng)水(shui)萍

隨著中報(bao)披露(lu)完畢，可轉(zhuan)債的(de)十大持(chi)有人(ren)也(ye)隨之(zhi)浮出水面。由于可轉(zhuan)債被很多投資者(zhe)當作股票的(de)替(ti)代品，因此私募持(chi)有的(de)可轉(zhuan)債也(ye)可以說是其“隱形重倉(cang)股”。Choice數據顯(xian)示，今(jin)年二季度末，共有(you)12家百億私(si)募旗下產品合計現身68只(zhi)可轉債的(de)十大持有人名單，其中睿(rui)郡資產、寧泉(quan)資產等4家百億(yi)(yi)私(si)募(mu)均持(chi)有市值(zhi)上億(yi)(yi)元的可轉債。

此(ci)外，九坤投資(zi)、靈均投資(zi)、金锝私(si)募、博潤銀泰投資(zi)等百億(yi)量化(hua)私(si)募旗下產品(pin)合計(ji)現身11只可轉債的(de)十大持有人(ren)名單中。

百億私募的可轉債持倉曝光

近(jin)期A股處于磨底階段，市場交投(tou)低迷(mi)，而近期隨著(zhu)中報(bao)披露完畢(bi)，頂級私募(mu)機構的最(zui)新動向也曝光了，在A股(gu)市場(chang)交投低(di)迷的時候，百億(yi)私募(mu)機構(gou)卻扎堆(dui)現身可轉債(zhai)市場(chang)。由于可轉債(zhai)自(zi)帶股(gu)權性質(zhi)，私募(mu)持有的可轉債(zhai)也可以(yi)說是(shi)其“隱(yin)形(xing)重倉股(gu)”。隨著A股市(shi)場的低迷，可轉(zhuan)債具有“進(jin)可攻、退(tui)可守”的特性，不少百億私募也積(ji)極(ji)轉(zhuan)戰可轉(zhuan)債市(shi)場。 

據Choice數據，截至今年二(er)季度末，共有12家百億(yi)私(si)募旗下產品合計(ji)現身68只可(ke)轉債的十大持有人(ren)名(ming)單，合計持有市值(zhi)約(yue)為34.59億元。其中(zhong)包括睿郡資(zi)產(chan)、合晟(sheng)資(zi)產(chan)、迎水(shui)投資(zi)、寧泉資(zi)產(chan)4家百億私募均持(chi)有市(shi)值上億元的(de)可轉(zhuan)債，其中(zhong)持(chi)有可轉(zhuan)債數量在5只以上的百(bai)億(yi)私募包括合晟資(zi)(zi)產、睿(rui)郡(jun)資(zi)(zi)產、迎水投(tou)資(zi)(zi)、林園投(tou)資(zi)(zi)、九坤投(tou)資(zi)(zi)等5家。 

睿(rui)郡資產是(shi)可轉(zhuan)債市場的“資深玩家”，睿郡資產的實控人杜(du)昌勇當時還在(zai)興(xing)全基金(jin)的時候，就是(shi)可(ke)轉債基金(jin)經(jing)理。私募(mu)排(pai)排(pai)網數據顯示，截至今年二季度末，睿郡資產持有15只(zhi)可轉債，合計(ji)持(chi)有市值接近(jin)21.89億元(yuan)。睿郡資產目(mu)前聚焦于(yu)股(gu)(gu)票投資、股(gu)(gu)債平衡、轉債三大策略產品線(xian)。 

數據顯示，睿郡資產持有(you)的可轉(zhuan)債(zhai)基本上(shang)都是流(liu)通(tong)盤較(jiao)大的公司，其中6只可轉債持有市值超億元。持倉市值最多的是“聞泰轉債”，睿郡資產旗下4只產(chan)品位列前十大(da)持有人，合計持有市值約為6.79億元。從表(biao)現(xian)來看，“聞(wen)泰轉(zhuan)債(zhai)(zhai)”的表(biao)現(xian)遠強于正股。另(ling)外(wai)睿郡資產還持有(you)長汽轉(zhuan)債(zhai)(zhai)2.2億元(yuan)，持有溫氏(shi)轉債2.3億元(yuan)，還有(you)晶能(neng)轉債2.35億元，晶澳轉(zhuan)債2.65億元。

百(bai)億私募合(he)晟資產旗下產品持有18只(zhi)可轉債，合計持有市值約為8.39億元，其中3只可轉(zhuan)債(zhai)持有市值超億元，包括山鷹轉(zhuan)債(zhai)1.59億元，文(wen)科轉債(zhai)1.38億元，鷹19轉(zhuan)債1.23億(yi)元。從合晟資產持有(you)的可(ke)轉(zhuan)債市場表(biao)現來(lai)看，絕大(da)多數(shu)轉(zhuan)債在上半年的漲跌幅跑贏(ying)了A股(gu)市(shi)場整體(ti)水平。合晟資(zi)產的核(he)心策略為(wei)債(zhai)券策略，合晟資產的(de)(de)董事長胡遠川有豐(feng)富的(de)(de)債券(quan)投資經驗，曾歷任興(xing)(xing)業(ye)證券(quan)投資部投資經理、總經理助(zhu)理，興(xing)(xing)業(ye)證券(quan)研(yan)究所(suo)副所(suo)長。 

此外，林(lin)園(yuan)投資、迎水投資、寧泉資產、銀葉投資、盈峰資本、展(zhan)弘(hong)投資等6家百億私募，在二季(ji)度末也(ye)持有多只可(ke)轉(zhuan)債。迎水投資旗下產品共持有9只可轉(zhuan)債(zhai)。林園投資旗下產品共持有5只可(ke)轉債，林(lin)園是較早涉(she)足可(ke)轉債投資(zi)的(de)百億私募大(da)佬(lao)，早在(zai)2019年(nian)(nian)，林(lin)園就表示自(zi)己持有(you)較多的可轉債。近(jin)年(nian)(nian)來，林(lin)園旗下(xia)私(si)募產品頻繁現身可轉債的十(shi)大持有(you)人名單(dan)中。

百億量(liang)化私募(mu)持有11只可(ke)轉債

近期A股處于(yu)磨底階(jie)段(duan)，市場(chang)(chang)交投低迷(mi)，不少(shao)個股呈(cheng)現出心電圖的走勢，成交量的低迷(mi)對于(yu)量化私(si)募(mu)來說就是天生的“殺手”。對于(yu)低迷(mi)的市場(chang)(chang)，量化私(si)募(mu)也在開(kai)辟第(di)二戰場(chang)(chang)，由(you)于(yu)可轉債T+0的(de)交易屬性，吸引了不少(shao)量化私(si)募(mu)的(de)參(can)與。私(si)募(mu)排排網(wang)統計(ji)(ji)數據顯示，截至(zhi)今(jin)年二季度末，九坤投(tou)(tou)資、靈均投(tou)(tou)資、金锝私(si)募(mu)、博(bo)潤銀泰投(tou)(tou)資等百億量化私(si)募(mu)旗下(xia)產(chan)品合計(ji)(ji)現身(shen)11只(zhi)可轉債的十大持有人(ren)名單(dan)中(zhong)。

在百億量化私募(mu)中，九(jiu)坤(kun)投(tou)資持(chi)有(you)的可(ke)轉債(zhai)相對較多(duo)。九(jiu)坤(kun)投(tou)資是(shi)國(guo)內頂尖(jian)量化巨頭之一。數據顯示，九(jiu)坤(kun)投(tou)資旗下(xia)產品(pin)持(chi)有(you)5只可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)，持(chi)有的(de)基本上都是小盤的(de)可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)，其中包(bao)括宏豐轉(zhuan)債(zhai)(zhai)、博匯轉(zhuan)債(zhai)(zhai)、春秋轉(zhuan)債(zhai)(zhai)和泰坦轉(zhuan)債(zhai)(zhai)等；另外(wai)百億(yi)量化私募(mu)靈均(jun)投資也持(chi)有2只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)標的：勝藍轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)、金鐘轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)；金锝私募也持有勝藍轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)、新天轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)等；博潤銀泰投資持有溢利轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)、泰坦轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)等。 

對此，排排網財富研究(jiu)部(bu)副總監(jian)劉有(you)華告訴記者(zhe)，百億私募(mu)紛紛布局可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)市場(chang)，首(shou)先是(shi)因為(wei)可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)市場(chang)在不斷擴容，同時其(qi)制度上具有(you)優(you)勢(shi)和吸(xi)引(yin)力。其(qi)次是(shi)可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)既有(you)債(zhai)(zhai)性(xing)又有(you)股性(xing)，結合了債(zhai)(zhai)券和股票的優(you)點，為(wei)投(tou)資者(zhe)提供(gong)了一種風險和回報(bao)之間的平衡選擇。量化私募(mu)布局可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)市場(chang)的原因更(geng)明顯，首(shou)先是(shi)可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)市場(chang)實行T+0交易制度，即當日買入即可賣出，T+0交易制度(du)提供(gong)了更(geng)大的(de)操作靈活性和便利性。其次是可轉債(zhai)上(shang)市首日(ri)漲跌幅限制為上(shang)市首日(ri)±57.3%，次日起實行(xing)±20%的漲(zhang)跌幅限制(zhi)，提供了更大的價格波動(dong)空間。 

此外，百億私募盈峰資(zi)本(ben)也告訴(su)記(ji)者，今年在固(gu)收端嚴重(zhong)資(zi)產(chan)荒(huang)的(de)背景之下，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)的(de)純債(zhai)替(ti)代(dai)對于穩(wen)健資(zi)金來(lai)說是難得的(de)分散收益來(lai)源和增厚收益的(de)機會(hui)。從(cong)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)的(de)收益來(lai)源和波動(dong)幅度(du)看，轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)作為(wei)既有股性又有債(zhai)性的(de)資(zi)產(chan)，更(geng)適(shi)合定位于權(quan)益減資(zi)產(chan)，即權(quan)益資(zi)產(chan)的(de)穩(wen)健替(ti)代(dai)。從(cong)擇時的(de)角度(du)看，轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)投資(zi)在未(wei)來(lai)預期不(bu)清的(de)背景下優勢明(ming)顯。經歷這輪回調后，轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)已進入(ru)非(fei)常適(shi)合配置的(de)市場位置區(qu)間(jian)。未(wei)來(lai)要(yao)重(zhong)視今年轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)持續(xu)上升(sheng)的(de)信用風險(xian)，也要(yao)關注每(mei)一次回調中被錯(cuo)殺的(de)機會(hui)。

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