每經(jing)記者｜朱(zhu)成(cheng)祥    每經(jing)編輯｜陳俊杰    

9月26日，南山(shan)鋁業國際向香港(gang)(gang)聯交(jiao)所(suo)(suo)遞表(biao)。根據南山(shan)鋁業2023年10月公(gong)告，南山(shan)鋁業擬(ni)(ni)將控股子公(gong)司(si)(si)南山(shan)鋁業國際分拆至(zhi)香港(gang)(gang)聯交(jiao)所(suo)(suo)主板上市，南山(shan)鋁業的控股子公(gong)司(si)(si) PT Bintan Alumina Indonesia（以下簡稱BAI）擬(ni)(ni)作為本次(ci)擬(ni)(ni)分拆的主要(yao)業務經營實體(ti)。

擬分拆資產(chan)(chan)位于印尼(ni)廖內群(qun)島省(sheng)賓坦島東南部卡朗巴唐區，毗(pi)鄰新加坡，是新加坡印尼(ni)經貿合作的前沿地帶。其(qi)于2018年開工建(jian)(jian)設，2021年一期100萬噸(dun)(dun)氧(yang)化(hua)(hua)鋁項(xiang)(xiang)目(mu)建(jian)(jian)成投(tou)產(chan)(chan)，2022年全面建(jian)(jian)成年產(chan)(chan)200萬噸(dun)(dun)氧(yang)化(hua)(hua)鋁項(xiang)(xiang)目(mu)并投(tou)產(chan)(chan)。

值得一(yi)提的是，在遞表前夕的9月22日，南山鋁業國際董事(shi)通過決(jue)議案，基于公(gong)(gong)司于2024年(nian)6月30日的財務狀況(kuang)（包括股份溢價金額），公(gong)(gong)司宣派股息2.60億美元。

第一大客戶收入占比高

根據(ju)弗若(ruo)斯特沙利(li)文的(de)資料(liao)，南(nan)山鋁業(ye)國(guo)際(ji)是東南(nan)亞領先(xian)的(de)氧化(hua)(hua)鋁制(zhi)造商(shang)，按2023年(nian)的(de)設計(ji)產(chan)(chan)能計(ji)，在(zai)(zai)印尼(ni)及東南(nan)亞排名首位(wei)。憑藉南(nan)山鋁業(ye)在(zai)(zai)鋁產(chan)(chan)業(ye)鏈上(shang)的(de)優(you)勢(shi)地位(wei)，BAI于(yu)2017年(nian)正式啟動(dong)在(zai)(zai)印尼(ni)建設一座設計(ji)年(nian)產(chan)(chan)量(liang)為(wei)兩百萬噸的(de)氧化(hua)(hua)鋁冶煉廠的(de)計(ji)劃。公司于(yu)2021年(nian)第(di)二季度開始商(shang)業(ye)化(hua)(hua)生產(chan)(chan)，自(zi)2021年(nian)7月(yue)起錄得(de)收益。

由于(yu)氧化(hua)鋁(lv)生(sheng)產(chan)的(de)資源導向型分布，全球(qiu)氧化(hua)鋁(lv)產(chan)業鏈(lian)因(yin)對穩定原料供應的(de)需(xu)求(qiu)和降低成本的(de)需(xu)要，呈現出(chu)明顯的(de)聚集效(xiao)(xiao)應和規模效(xiao)(xiao)應。因(yin)此(ci)，全球(qiu)及東(dong)南亞氧化(hua)鋁(lv)行(xing)業的(de)產(chan)業整合趨(qu)勢(shi)可分為垂直整合和橫向拓展。

垂直整合即涵蓋(gai)鋁(lv)土礦、氧化(hua)鋁(lv)和電(dian)解(jie)鋁(lv)。每生(sheng)產一(yi)噸(dun)(dun)(dun)氧化(hua)鋁(lv)需(xu)要(yao)2噸(dun)(dun)(dun)至3噸(dun)(dun)(dun)鋁(lv)土礦。然后對氧化(hua)鋁(lv)進行電(dian)解(jie)還原，生(sheng)產一(yi)噸(dun)(dun)(dun)電(dian)解(jie)鋁(lv)需(xu)要(yao)約2噸(dun)(dun)(dun)氧化(hua)鋁(lv)。

氧(yang)化鋁(lv)生產(chan)商需要(yao)大量鋁(lv)土(tu)礦作為原(yuan)材料，根(gen)據弗若斯特沙利文的資(zi)料，氧(yang)化鋁(lv)是通過(guo)電解法生產(chan)電解鋁(lv)（即(ji)金屬鋁(lv)）的主要(yao)原(yuan)材料，全球超過(guo)90%的氧(yang)化鋁(lv)產(chan)量均用(yong)于此(ci)用(yong)途。

南山鋁(lv)(lv)業(ye)國際稱，控股(gu)股(gu)東南山鋁(lv)(lv)業(ye)在整個氧化(hua)鋁(lv)(lv)產業(ye)鏈有著豐(feng)富的(de)技術積(ji)累。“我(wo)們(men)(men)的(de)主(zhu)要股(gu)東Press Metal的(de)實力展(zhan)現在下游電解鋁(lv)(lv)生產方(fang)面，而我(wo)們(men)(men)的(de)投資者Santony家族(zu)及其關聯方(fang)有豐(feng)富的(de)鋁(lv)(lv)土(tu)礦儲量，可作(zuo)為我(wo)們(men)(men)原材料的(de)供(gong)應。”

“營業紀錄(lu)期間，南山鋁(lv)業提供(gong)(gong)技術支(zhi)持及專業知識，積極支(zhi)持本公司(si)發(fa)展，而Santony家(jia)族為(wei)本公司(si)提供(gong)(gong)優質鋁(lv)土礦原材料，Press Metal作(zuo)為(wei)穩定的(de)收入來(lai)源，與我們長期合(he)作(zuo)，在(zai)業務發(fa)展方面形成和諧雙(shuang)贏的(de)協同效(xiao)應”。

南山(shan)鋁(lv)業國際最(zui)大的客戶Press Metal集團(tuan)于2021財(cai)年、2022財(cai)年、2023財(cai)年及2024年上半(ban)年分別占其收入的73.3%、53.3%、47.0%及49.8%。

2021財(cai)年(nian)、2022財(cai)年(nian)、2023財(cai)年(nian)及2024年(nian)上半年(nian)，南(nan)山鋁業國際(ji)來自前(qian)五(wu)大(da)客戶(hu)的收益(yi)分別(bie)為1.73億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)、4.67億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)、6.78億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)和4.23億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。

值得一提的是，Press Metal的實力展現在下游電解鋁(lv)生產方面，但南山鋁(lv)業也將在印尼(ni)建設(she)電解鋁(lv)項(xiang)目(mu)。

據南山鋁業2024年中(zhong)報，為有效利用同(tong)一工(gong)業園(yuan)區內氧化(hua)鋁資(zi)源生產電(dian)(dian)(dian)解鋁，降低生產電(dian)(dian)(dian)解鋁成本，增強公(gong)司(si)的盈利能力(li)，提高公(gong)司(si)抗風險(xian)能力(li)，公(gong)司(si)通過全資(zi)子公(gong)司(si)出資(zi)建設印(yin)尼賓坦工(gong)業園(yuan)年產25萬(wan)噸(dun)電(dian)(dian)(dian)解鋁、26萬(wan)噸(dun)炭素項目，并配(pei)套建設碼頭(tou)、水庫和(he)渣場等公(gong)輔設施。

遞表前夕宣派股息

值(zhi)得一(yi)提的是，南(nan)山鋁業國際(ji)于9月22日宣布派發2.60億(yi)美元(yuan)（約合18.23億(yi)元(yuan)人民幣）股息。

有趣的(de)是，在(zai)南山(shan)(shan)鋁業(ye)(ye)國際遞表(biao)的(de)前(qian)一(yi)天，其控股(gu)股(gu)東南山(shan)(shan)鋁業(ye)(ye)也宣(xuan)布(bu)(bu)中期分紅。9月(yue)25日晚間(jian)，南山(shan)(shan)鋁業(ye)(ye)發(fa)布(bu)(bu)公告稱(cheng)，擬派(pai)發(fa)2024年半年度分紅，以116.46億(yi)股(gu)為基(ji)數，共(gong)計派(pai)發(fa)現金(jin)紅利4.66億(yi)元（含稅）。

南山(shan)鋁業(ye)現金紅利發放日(ri)為10月11日(ri)。對于南山(shan)鋁業(ye)國際是(shi)否先于控(kong)股股東南山(shan)鋁業(ye)分(fen)(fen)紅，《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者9月27日(ri)致電南山(shan)鋁業(ye)，其工作(zuo)人(ren)員回(hui)復(fu)稱：“這(zhe)方面(mian)不太清楚。”對于子公(gong)司分(fen)(fen)紅是(shi)否在上市公(gong)司母公(gong)司前面(mian)，其表示：“日(ri)期是(shi)不一定的。”

同時，對(dui)于南(nan)山(shan)鋁(lv)業(ye)(ye)分(fen)紅資(zi)金是(shi)否來自南(nan)山(shan)鋁(lv)業(ye)(ye)國(guo)際，其回復稱(cheng)：“不是(shi)的，也(ye)有(you)國(guo)內的。”那(nei)么，是(shi)否一(yi)部分(fen)分(fen)紅資(zi)金來自南(nan)山(shan)鋁(lv)業(ye)(ye)國(guo)際，其表示：“因為我們根據業(ye)(ye)績情況（分(fen)紅），業(ye)(ye)績也(ye)有(you)那(nei)邊（南(nan)山(shan)鋁(lv)業(ye)(ye)國(guo)際）貢獻的。”

而根據南(nan)山鋁業(ye)國際(ji)(ji)招股(gu)書中附錄一會計師報(bao)告，“吾等提述歷史(shi)財務資料附注23（d），當(dang)中載明貴(gui)公司（即南(nan)山鋁業(ye)國際(ji)(ji)）就營業(ye)紀錄期間并無派付任何(he)股(gu)息(xi)”。

也就(jiu)是說，南山鋁業國際在此次宣(xuan)派(pai)2.60億美元股(gu)息之前，近三年一(yi)期并未派(pai)付股(gu)息。

封面(mian)圖片(pian)來源：每日(ri)經濟新聞 文多 攝(she)