10月10日，央行官(guan)方公眾號(hao)發文稱：證(zheng)券(quan)(quan)、基(ji)金(jin)、保險(xian)公司(si)互換(huan)便利(li)（SFISF）即(ji)日起接(jie)受申報。此前在(zai)9月24日，央行行長曾(ceng)在(zai)“一行一局一會”發布(bu)會上宣布(bu)，將創(chuang)設證(zheng)券(quan)(quan)、基(ji)金(jin)、保險(xian)公司(si)互換(huan)便利(li)，支持符合條件的證(zheng)券(quan)(quan)、基(ji)金(jin)、保險(xian)公司(si)通過資產質押，從中央銀(yin)行獲取流動性。其稱，互換(huan)便利(li)首期操(cao)作(zuo)規(gui)模是5000億(yi)(yi)元(yuan)，未來可(ke)視(shi)情況擴(kuo)大規(gui)模：“如果做得好，可(ke)能(neng)(neng)有第(di)二個5000億(yi)(yi)元(yuan)，第(di)三個5000億(yi)(yi)元(yuan)”。同時他還特別提(ti)及，通過這項工具所獲取的資金(jin)只能(neng)(neng)用于投(tou)資股票市(shi)場。

值得(de)(de)注意(yi)的(de)是(shi)，互換(huan)(huan)便(bian)利并不意(yi)味著直接(jie)“發錢(qian)”，不會擴(kuo)大基礎(chu)貨幣規模。據(ju)(ju)了解，按現(xian)行規定，央(yang)(yang)行不得(de)(de)直接(jie)向非銀金融(rong)機構提供(gong)貸(dai)款，互換(huan)(huan)便(bian)利不過(guo)是(shi)采用“以(yi)券(quan)(quan)(quan)換(huan)(huan)券(quan)(quan)(quan)”的(de)方式，即證券(quan)(quan)(quan)、基金、保險公司將(jiang)手(shou)中的(de)“債(zhai)券(quan)(quan)(quan)、股票ETF、滬深300成分股等(deng)資產“為作為抵(di)押物，以(yi)此(ci)來從(cong)央(yang)(yang)行換(huan)(huan)得(de)(de)“國(guo)債(zhai)、央(yang)(yang)行票據(ju)(ju)等(deng)”。而獲(huo)取到的(de)“國(guo)債(zhai)、央(yang)(yang)行票據(ju)(ju)等(deng)”更容易變現(xian)，從(cong)而增(zeng)(zeng)加了相關機構的(de)資金獲(huo)取能(neng)力和股票增(zeng)(zeng)持能(neng)力。

工具將有望疏通(tong)股債資產(chan)的(de)潛(qian)在(zai)比價轉換(huan)機制，通(tong)過注(zhu)入(ru)流動性(xing)，對資本市(shi)場的(de)積極性(xing)、穩定(ding)性(xing)產(chan)生(sheng)有效提振。而因(yin)(yin)為(wei)抵押物(wu)被要求為(wei)“債券、股票ETF、滬深300成(cheng)分(fen)股等(deng)資產(chan)”，所(suo)以市(shi)場人士分(fen)析認為(wei)，相關投資標的(de)可能會進(jin)一(yi)步得到證(zheng)券、基金、保險公司等(deng)機構的(de)青(qing)睞，因(yin)(yin)為(wei)或許它們還能買入(ru)后以此(ci)進(jin)行抵押。

而“未來可以(yi)再來5000億，或者(zhe)(zhe)第三個5000億元”表明(ming)，若效果良好，這一互換便利工具(ju)將可能成(cheng)為常態化市場機制，助力資(zi)(zi)本市場持續(xu)健康穩定(ding)發展。所以(yi)，考(kao)慮到有關(guan)政(zheng)策工具(ju)的(de)適用主(zhu)體，普通投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)也(ye)可以(yi)重點關(guan)注流動性較(jiao)優、與股票(piao)(piao)ETF重合度較(jiao)高(gao)的(de)投資(zi)(zi)標的(de)，比如滬(hu)深(shen)300成(cheng)分股，滬(hu)深(shen)300ETF華夏（510330）等，而對于沒有股票(piao)(piao)賬戶的(de)場外投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)來說，也(ye)可以(yi)考(kao)慮相關(guan)聯接(jie)基金(jin)，比如華夏滬(hu)深(shen)300ETF聯接(jie)（A:000051；C:005658）等等。

據了(le)(le)解，類似證券(quan)抵押互換提(ti)振(zhen)經濟的工具，并(bing)非沒有(you)先例(li)。美聯儲于(yu)2008年(nian)金融危機期間推(tui)出了(le)(le)定期證券(quan)借(jie)(jie)貸便利（TSLF），允(yun)許一級交易商使用流(liu)動性較(jiao)差(cha)的證券(quan)為(wei)抵押，向美聯儲借(jie)(jie)入流(liu)動性較(jiao)高(gao)的國(guo)債，便于(yu)在市場融資(zi)，起到(dao)了(le)(le)提(ti)振(zhen)市場的效果，2020年(nian)疫(yi)情(qing)期間也再(zai)度啟用。