每(mei)經記者｜張寶蓮    每(mei)經編輯｜文(wen)多(duo)    

10月29日晚間，“徽酒榜眼”迎駕貢酒（SH603198，股(gu)價(jia)60.97元(yuan)，市值(zhi)488億元(yuan)）發布2024年(nian)三(san)季報。報告顯示，公(gong)司今年(nian)前(qian)三(san)季度實現營(ying)業(ye)收入55.13億元(yuan)，同比增長13.81%，歸母凈(jing)利潤20.06億元(yuan)（凈(jing)利潤20.11億元(yuan)），同比增長20.19%。

分季度(du)看，公司(si)第三季度(du)營收與凈利潤的增速(su)相比于前兩季度(du)有所放(fang)緩，均降低至個位數。

今年(nian)上(shang)半年(nian)，迎駕貢酒定下了全年(nian)的增長計劃：2024年(nian)度(du)(du)實現目(mu)(mu)標營業(ye)收入(ru)80.64億(yi)元，凈(jing)利(li)潤28.66億(yi)元。若要達到此(ci)目(mu)(mu)標，意味著(zhu)公司(si)在第(di)四季度(du)(du)需要完(wan)成約25.51億(yi)元營業(ye)收入(ru)、8.55億(yi)元凈(jing)利(li)潤，壓(ya)力(li)可想(xiang)而知。

10月30日，迎駕貢酒(jiu)日跌幅為4.03%。有分(fen)析師在研報中稱公司業績“低于預(yu)期(qi)”。30日下午，《每日經濟新聞》記者致電上市(shi)公司董(dong)秘辦(ban)詢(xun)問第三季(ji)度業績增速(su)放緩的原(yuan)因，工(gong)作人員向記者表(biao)示(shi)：“這(zhe)個是(shi)受市(shi)場影響，大家(jia)都可以看到(dao)的，有目共睹(du)。”

三季度營收凈利增速放緩 僅個位數

分季度(du)(du)看，公司(si)第三(san)季度(du)(du)營收與(yu)凈利(li)潤的增速僅有(you)個位(wei)數(shu)，相比于前兩個季度(du)(du)兩位(wei)數(shu)的增速有(you)所(suo)放緩(huan)。具體(ti)來(lai)看，第三(san)季度(du)(du)公司(si)實現(xian)營收17.11億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)2.32%，實現(xian)歸母凈利(li)潤6.25億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)2.86%。

酒企的合(he)同負債(zhai)(zhai)數據側面反映了經銷商打(da)款意愿和市場動銷情況。截至(zhi)今年第三季度末(mo)，公司合(he)同負債(zhai)(zhai)賬面余額4.03億元(yuan)，環比(bi)第二季度末(mo)的4.62億元(yuan)、同比(bi)去年第三季度末(mo)的5.06億元(yuan)均有所下降。

再看現金流(liu)(liu)方面，今年前三(san)季(ji)度，公司(si)經營性凈現金流(liu)(liu)12.75億元(yuan)，同比增長(chang)22.34%。

從公司披(pi)露的第(di)三(san)季度主要(yao)經營數據來看(kan)，以“洞藏”系(xi)列為(wei)代表的中(zhong)高(gao)端白酒實現(xian)(xian)銷(xiao)售(shou)收入12.96億元(yuan)(yuan)，較上年(nian)同期實現(xian)(xian)了增(zeng)長，以“百年(nian)迎駕(jia)貢系(xi)列”等為(wei)代表的普(pu)通白酒收入承壓，實現(xian)(xian)銷(xiao)售(shou)收入3.36億元(yuan)(yuan)，同比(bi)有(you)所(suo)下(xia)滑。

分區域看(kan)，公司第三季度(du)的省(sheng)(sheng)(sheng)內(nei)收入(ru)為(wei)11.16億元(yuan)，同比(bi)有所增長，省(sheng)(sheng)(sheng)外收入(ru)5.16億元(yuan)，同比(bi)出(chu)現下滑。經銷商(shang)數量上，截至9月末，安徽省(sheng)(sheng)(sheng)內(nei)、省(sheng)(sheng)(sheng)外經銷商(shang)分別為(wei)782家、640家，環(huan)比(bi)第二季度(du)末分別凈增加3家、凈減少(shao)4家。

對于公司(si)三季度業績，迎駕貢(gong)酒董秘辦工作人員向記者表示，這個是市場影響(xiang)的(de)原因，公司(si)整體還是按照之前的(de)計劃進行(xing)發展。

酒(jiu)類評論員、分析師蔡學飛向記者表示：“在消費市場疲軟、需求不足的情況下，整個中(zhong)國酒(jiu)行業承壓較大。對迎駕貢酒(jiu)等尚(shang)在結構升(sheng)級與(yu)全國化的區(qu)域酒(jiu)企來說，面臨著行業存量擠壓、一線酒(jiu)企渠道(dao)下沉(chen)等多(duo)重壓力(li)。”

“徽酒榜眼”如何破局？

雖然有分析(xi)師在(zai)研報中(zhong)稱，迎(ying)駕貢酒(jiu)三季度業績(ji)不及(ji)預期。但是從徽酒(jiu)市場來(lai)看(kan)，其“榜(bang)眼(yan)”地(di)位仍難撼動(dong)。

根(gen)據(ju)口子(zi)窖(jiao)（SH603589，股(gu)價39.20元(yuan)，市值235億元(yuan)）、金(jin)種子(zi)酒(jiu)（SH600199，股(gu)價12.78元(yuan)，市值84億元(yuan)）披露的(de)三(san)季(ji)度(du)數據(ju)，前三(san)季(ji)度(du)兩家酒(jiu)企分別實現(xian)營業收入43.62億元(yuan)、8.06億元(yuan)，分別同(tong)比下(xia)降1.89%、24.9%。其中，常被拿(na)來與迎駕貢(gong)酒(jiu)作比較(jiao)的(de)口子(zi)窖(jiao)，其營收正被迎駕貢(gong)酒(jiu)拉開差距。

今年三(san)季(ji)度，白酒市場(chang)呈現一定程度上(shang)的(de)旺季(ji)不旺。根據國家統計局披露，2024年前三(san)季(ji)度，國內規(gui)模(mo)以(yi)上(shang)企業(ye)白酒產量為298萬千(qian)升，同(tong)比(bi)增(zeng)長2.3%。但是第(di)三(san)季(ji)度卻呈現下降(jiang)趨勢。7月(yue)(yue)、8月(yue)(yue)、9月(yue)(yue)，國內規(gui)模(mo)以(yi)上(shang)企業(ye)白酒產量分(fen)別(bie)為26.1萬千(qian)升、25.6萬千(qian)升、36.3萬千(qian)升，分(fen)別(bie)同(tong)比(bi)下滑5.1%、10.2%、9.9%。

存量市(shi)場(chang)競爭(zheng)下，各大酒(jiu)企之間的(de)競爭(zheng)不言而喻，安徽(hui)400億元(yuan)的(de)白酒(jiu)市(shi)場(chang)規模，也(ye)(ye)面臨著省外強敵(di)的(de)環伺——相應的(de)，4家(jia)徽(hui)酒(jiu)上市(shi)公司也(ye)(ye)迫切需(xu)要(yao)走出安徽(hui)，開拓(tuo)全國市(shi)場(chang)。

目前來看，迎駕貢(gong)酒正在(zai)培育的中高端(duan)產(chan)品“洞藏(zang)”系列帶動了(le)公司(si)營收規模的增長。公司(si)在(zai)今年半(ban)年報中寫道(dao)，產(chan)品管理上，聚焦“洞藏(zang)”系列，總(zong)結和推廣中高端(duan)白(bai)酒銷(xiao)售模式，加(jia)強價(jia)(jia)格管理，進一步優化價(jia)(jia)格體系，“洞藏(zang)”系列份(fen)額持(chi)續(xu)提升(sheng)。

但是，迎駕貢酒也需要破(po)解省外市場收入下滑這樣的難題。

蔡學飛向《每(mei)日(ri)經(jing)(jing)濟新聞》記者表示，迎駕貢酒最近幾年憑借(jie)“洞(dong)藏”系列，在(zai)(zai)安(an)徽市(shi)場上的(de)業(ye)績(ji)增速(su)明顯，特(te)別在(zai)(zai)大眾(zhong)消費(fei)價(jia)格(ge)帶，其生(sheng)態品(pin)質概念得到了市(shi)場的(de)認同(tong)，從而帶來了皖西、皖南等市(shi)場的(de)增長。但是在(zai)(zai)全國(guo)化方面，公司依然(ran)面臨著品(pin)牌價(jia)值不足、缺乏全國(guo)運營經(jing)(jing)驗等短板。

“我們雖然(ran)看好(hao)迎駕貢酒(jiu)在大別山(shan)區域以及(ji)(ji)‘洞(dong)藏(zang)’在理性消費環境下的(de)長期(qi)發展趨勢(shi)，但(dan)是客(ke)觀地說??面臨著全(quan)國(guo)名酒(jiu)在安(an)徽(hui)的(de)布(bu)局，以及(ji)(ji)安(an)徽(hui)省內古井貢酒(jiu)、口子窖、金種(zhong)子酒(jiu)、宣酒(jiu)等品牌的(de)內部競爭，迎駕貢酒(jiu)也(ye)面臨著一定的(de)市(shi)場競爭風險。”蔡學飛說。

封面圖片來源：每(mei)日經濟新聞 資料圖