周三，醫(yi)藥、白(bai)酒、房地產等(deng)大消費(fei)板(ban)塊回暖，量子科技(ji)、字(zi)節(jie)跳動豆包概念(nian)股(gu)走強，市(shi)場(chang)人士(shi)認(ren)為結構(gou)性行(xing)情有望繼續演繹，市(shi)場(chang)主線在科技(ji)股(gu)上。以下是(shi)12月12日的券商晨會精選，僅(jin)供參(can)考。

國泰君安：A股有望走出跨年行情

據上(shang)證報，近日(ri)，國泰君(jun)安2025年(nian)(nian)(nian)度策(ce)略(lve)會在(zai)深圳舉(ju)辦。此次會議(yi)就市場(chang)關注的(de)熱點議(yi)題及(ji)2025年(nian)(nian)(nian)投資策(ce)略(lve)進行了(le)深入探討及(ji)全面展望。國泰君(jun)安首席策(ce)略(lve)分(fen)析(xi)師(shi)方(fang)奕在(zai)接受(shou)記(ji)者采(cai)訪時表示，A股(gu)(gu)市場(chang)底部已經(jing)(jing)出現(xian)，看好中國股(gu)(gu)市前(qian)景。行情啟動的(de)關鍵動力(li)來自(zi)無(wu)風險利(li)率下(xia)降與(yu)風險偏(pian)好提(ti)振。經(jing)(jing)歷長時間持(chi)續調(diao)整，A股(gu)(gu)悲(bei)觀預(yu)期和微觀結構(gou)出清充(chong)分(fen)，而(er)決策(ce)層對經(jing)(jing)濟穩增長與(yu)支持(chi)資本市場(chang)的(de)積極(ji)信號，是構(gou)成遠期預(yu)期上(shang)修與(yu)股(gu)(gu)市底部抬高(gao)的(de)重要基(ji)石。展望2025年(nian)(nian)(nian)A股(gu)(gu)市場(chang)，方(fang)奕表示，歲末(mo)年(nian)(nian)(nian)初政策(ce)樂(le)觀預(yu)期仍有(you)發酵(jiao)空(kong)間，A股(gu)(gu)有(you)望走出跨年(nian)(nian)(nian)行情，但在(zai)地緣沖突風險升溫的(de)情形下(xia)，股(gu)(gu)指(zhi)或將面臨階段(duan)性逆(ni)風。不過，隨著市場(chang)對經(jing)(jing)濟與(yu)政策(ce)預(yu)期的(de)企穩上(shang)修，2025年(nian)(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)(nian)股(gu)(gu)指(zhi)有(you)望再度走強。

方正證券：供給側改革醞釀機會 證券行業集中度繼續提升

方正證券(quan)研報指出(chu)，2025年展(zhan)望：供(gong)(gong)給側(ce)改(gai)革(ge)醞(yun)釀機會，證券(quan)行(xing)業(ye)集中(zhong)度(du)繼續(xu)提(ti)升。1）并(bing)(bing)(bing)購潮自上(shang)而下(xia)開啟，監管鼓勵(li)頭部(bu)券(quan)商(shang)(shang)(shang)并(bing)(bing)(bing)購重組(zu)、打造世界領先(xian)一(yi)流(liu)投行(xing)。近年來券(quan)商(shang)(shang)(shang)業(ye)務結(jie)構重資本化(hua)特征明顯，而在(zai)證券(quan)行(xing)業(ye)新(xin)定位下(xia)，頭部(bu)券(quan)商(shang)(shang)(shang)需加強功(gong)能性建(jian)設；對標世界一(yi)流(liu)，國(guo)(guo)內券(quan)商(shang)(shang)(shang)通過并(bing)(bing)(bing)購整合(he)提(ti)升綜合(he)實(shi)力(li)，國(guo)(guo)際業(ye)務發展(zhan)仍有大空(kong)間。2）供(gong)(gong)給側(ce)改(gai)革(ge)醞(yun)釀機會，證券(quan)行(xing)業(ye)集中(zhong)度(du)將(jiang)(jiang)繼續(xu)提(ti)升。后(hou)續(xu)若國(guo)(guo)泰君安+海通證券(quan)整合(he)完成(cheng)，資產規模將(jiang)(jiang)躍居國(guo)(guo)內第一(yi)；行(xing)業(ye)洗(xi)牌(pai)中(zhong)大型(xing)券(quan)商(shang)(shang)(shang)或(huo)形成(cheng)追趕局面(mian)。在(zai)股(gu)權融資顯著放緩、同業(ye)競爭趨烈背景下(xia)，并(bing)(bing)(bing)購重組(zu)成(cheng)為提(ti)升綜合(he)實(shi)力(li)排名的主要(yao)手段。3）從(cong)交投業(ye)績彈性、供(gong)(gong)給側(ce)改(gai)革(ge)雙維(wei)度(du)選(xuan)股(gu)。展(zhan)望2025年，貨幣(bi)政策適度(du)寬(kuan)松、利(li)率中(zhong)樞繼續(xu)下(xia)行(xing)，同時券(quan)商(shang)(shang)(shang)供(gong)(gong)給側(ce)改(gai)革(ge)、行(xing)業(ye)集中(zhong)度(du)提(ti)升。

華泰證券：預計美聯儲大概率12月降息25bp，但2025年降息路徑具有較強的不確定性

華泰證(zheng)券表示，美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)11月(yue)通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)整體(ti)符合預(yu)期(qi)，且服務通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)的(de)(de)(de)小幅降(jiang)(jiang)溫部分緩(huan)解了市場對通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)反彈的(de)(de)(de)擔憂，預(yu)計美(mei)(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲大概(gai)率(lv)12月(yue)降(jiang)(jiang)息(xi)25bp，但2025年降(jiang)(jiang)息(xi)路(lu)(lu)徑具有較強的(de)(de)(de)不(bu)(bu)確定(ding)性。近(jin)期(qi)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)經濟動能整體(ti)回(hui)升(sheng)：9-11月(yue)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)Markit 制造(zao)業(ye)(ye)PMI已連續三個月(yue)回(hui)升(sheng)；大選后(hou)企(qi)業(ye)(ye)，特別是小企(qi)業(ye)(ye)預(yu)期(qi)有所(suo)改善，近(jin)期(qi)的(de)(de)(de)NFIB中小企(qi)業(ye)(ye)信(xin)心指數(shu)(shu)明顯(xian)回(hui)升(sheng)；最新的(de)(de)(de)亞特蘭大GDP Now顯(xian)示美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)四季度GDP季環(huan)比折年增速為3.3%。但考慮(lv)到11月(yue)失業(ye)(ye)率(lv)數(shu)(shu)據有所(suo)回(hui)升(sheng)，且近(jin)期(qi)通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)仍(reng)然(ran)較為溫和，因(yin)此我們預(yu)計近(jin)期(qi)數(shu)(shu)據或不(bu)(bu)會阻(zu)礙(ai)聯(lian)(lian)(lian)儲在(zai)(zai)下周(zhou)的(de)(de)(de)12月(yue)會議(yi)上(shang)降(jiang)(jiang)息(xi)。但是2025年美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)增長通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)路(lu)(lu)徑受到特朗普政策落地情(qing)況的(de)(de)(de)擾動，聯(lian)(lian)(lian)儲或在(zai)(zai)觀望整體(ti)經濟走(zou)勢(shi)的(de)(de)(de)基礎上(shang)“相機(ji)抉擇”，2025年降(jiang)(jiang)息(xi)路(lu)(lu)徑存(cun)在(zai)(zai)不(bu)(bu)確定(ding)性。

華泰證券展望2025年通信行業：擁抱AI/衛星產業趨勢 配置核心資產

華泰證券表示，看(kan)好三條投資主(zhu)線：1）繼(ji)續擁(yong)抱產(chan)業(ye)(ye)趨勢，隨著(zhu)AI算力(li)鏈、衛星(xing)互聯網商業(ye)(ye)化進(jin)展的邁進(jin)，看(kan)好相關子板塊投資機會；2）新質生產(chan)力(li)：低空產(chan)業(ye)(ye)或開啟省市級基礎設(she)施建設(she)，國(guo)內量子通信產(chan)業(ye)(ye)有望從0到1，商航場景落(luo)地提(ti)速；3）核心資產(chan)價(jia)值重估(gu)：隨著(zhu)市場流動性改善，擁(yong)有長期競爭力(li)及業(ye)(ye)績韌(ren)性的龍頭(tou)企(qi)業(ye)(ye)有望迎來估(gu)值提(ti)升機遇(yu)；此外，央國(guo)企(qi)并購(gou)重組(zu)有望推動更多優(you)質企(qi)業(ye)(ye)完成資產(chan)化進(jin)程，對板塊估(gu)值起到積極作用。

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【量子計算概念股大漲，高手看好一個主線！參賽贏現金大獎，趕緊參與抽獎活動！】周三，量子計算、字節跳動豆包概念股走強。商業百貨、房地產、釀酒等消費板塊漲幅居前。在每日經濟新聞APP舉辦的掘金大賽第45期比賽中，本周是比賽第二周，選手們火速報名入場。報名時間是11月30日到12月29日24時，比賽時間為12月2日到12月31日。參賽高手認為，雖然周三消費板塊有所反彈，但上漲的持續性存疑。科技股的潛力更大，看科創板已經走出了10倍股，可以研究科創板的機會。好消息來了，參加掘金大賽的選手趕緊參與每日經濟新聞APP舉辦的抽獎活動：12月9日-18日，在上午10點和下午4點舉行抽獎活動，10天共計20輪抽獎，邀您共慶每經20周年。參與方式：下載每日經濟新聞APP，在深讀100頁面頂部的輪播圖中，點擊抽獎頁面參與活動。掘金大賽為模擬炒股，參賽不僅獲獎機會大，比賽結束收益為正的選手都將獲現金獎勵，其中冠軍獎勵2188元現金（稅前）。踏空行情的投資者怎么辦？為便于參賽選手提高投資勝率，主辦方對福利進行了升級，只要報名參加大賽第45期比賽，就能獲得以下福利：第一是只要報名成功就能免費查看選手持倉，掘金大賽新上線了“高手持倉”和“掘金牛人”兩個欄目，便于選手向高手學習。那么比賽中的高手多不多呢？掘金大賽從2022年12月開始舉辦以來，參賽人數不斷創歷史新高，越來越多的高手脫穎而出，其中有300多名高手一直參與大賽。第二是可獲得每日經濟新聞APP私人訂制的“火線快評”21天的免費閱讀權限。此外，比賽結束收益率前18名選手將獲贈“火線快評”1個月使用權限，兩個參賽福利可疊加。“火線快評”10月(yue)30日提到(dao)(dao)了人形機器(qi)人概(gai)念，相(xiang)關(guan)個股兆威機電、綠的諧波(bo)連續(xu)大漲(zhang)。9月(yue)以(yi)來(lai)，“火線快評”提到(dao)(dao)的華為鴻蒙概(gai)念股受(shou)到(dao)(dao)市(shi)場追捧，相(xiang)關(guan)個股潤(run)和(he)軟件最高漲(zhang)三倍，受(shou)到(dao)(dao)很多參賽選手的關(guan)注。