每(mei)經(jing)(jing)記者｜王琳    每(mei)經(jing)(jing)編(bian)輯(ji)｜董興生(sheng)    

12月11日晚間，湖北宜化（000422.SZ，股價14.36元，市值(zhi)155.51億元）披露了《重大資(zi)產購(gou)買暨(ji)關聯交易報告書（草案(an)(an)）》（以(yi)下簡(jian)稱報告書（草案(an)(an)）），公(gong)司(si)(si)擬(ni)以(yi)約(yue)32.08億元收購(gou)控股(gu)股(gu)東湖(hu)北(bei)宜(yi)(yi)化集團有(you)限責任公(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡(jian)稱“宜(yi)(yi)化集團”）持有(you)的宜(yi)(yi)昌(chang)新發(fa)產業投(tou)(tou)資(zi)有(you)限公(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡(jian)稱“宜(yi)(yi)昌(chang)新發(fa)投(tou)(tou)”）100%股(gu)權。

宜(yi)昌新(xin)(xin)發投旗下主要擁有(you)新(xin)(xin)疆宜(yi)化(hua)(hua)化(hua)(hua)工有(you)限公司(si)（以下簡(jian)稱“新(xin)(xin)疆宜(yi)化(hua)(hua)”）39.403%的股(gu)權。《每日經濟新(xin)(xin)聞(wen)》記者注意到，湖北宜(yi)化(hua)(hua)于2018年將新(xin)(xin)疆宜(yi)化(hua)(hua)80.10%的股(gu)權轉讓了(le)出去，彼時(shi)，新(xin)(xin)疆宜(yi)化(hua)(hua)估(gu)值僅約(yue)13億元(yuan)，如今，新(xin)(xin)疆宜(yi)化(hua)(hua)估(gu)值已(yi)上升(sheng)至(zhi)超過80億元(yuan)。

此外(wai)，新疆(jiang)宜化在(zai)今年(nian)11月被(bei)列(lie)入(ru)被(bei)執行人名單，報告書（草(cao)案(an)）對此則未予(yu)披露(lu)。湖(hu)北宜化證券部工作人員向(xiang)《每日經濟(ji)新聞》記者解釋稱，上述(shu)相(xiang)關(guan)案(an)件在(zai)今年(nian)10月已調解完畢。

6年前賣出的資產，估值漲了5倍

湖北宜(yi)(yi)化(hua)(hua)在報(bao)告書（草案）中披露，宜(yi)(yi)昌新發投(tou)為持股(gu)平臺(tai)公(gong)司，除持有新疆宜(yi)(yi)化(hua)(hua)39.403%股(gu)權外，未持有其他公(gong)司股(gu)權，也不(bu)從(cong)事(shi)具(ju)體業(ye)務(wu)。新疆宜(yi)(yi)化(hua)(hua)主要從(cong)事(shi)PVC、燒(shao)堿、尿(niao)素等化(hua)(hua)工化(hua)(hua)肥業(ye)務(wu)，其重要控股(gu)子公(gong)司宜(yi)(yi)化(hua)(hua)礦業(ye)主要從(cong)事(shi)煤炭開采(cai)業(ye)務(wu)。

新(xin)疆(jiang)宜化(hua)原(yuan)本是湖北宜化(hua)非常重要的全資子(zi)公(gong)司，然(ran)而，2017年7月(yue)26日，新(xin)疆(jiang)宜化(hua)發生(sheng)(sheng)重大(da)安全生(sheng)(sheng)產事故，隨后于2017年8月(yue)被吊銷安全生(sheng)(sheng)產許(xu)可證并(bing)處于停產狀態。新(xin)疆(jiang)宜化(hua)由此(ci)成為大(da)額(e)虧(kui)損資產。

2018年，湖(hu)北(bei)宜化以10.40億元的(de)(de)價(jia)格將新(xin)疆(jiang)宜化80.10%的(de)(de)股權轉讓(rang)給(gei)了宜昌新(xin)發(fa)投，這在當(dang)時也構(gou)成了湖(hu)北(bei)宜化的(de)(de)重大資產(chan)(chan)重組事項。按照湖(hu)北(bei)宜化當(dang)時的(de)(de)說(shuo)法，本次交易(yi)的(de)(de)目的(de)(de)旨在剝離因停產(chan)(chan)而導致盈利水平(ping)較低(di)的(de)(de)新(xin)疆(jiang)宜化，減輕(qing)上市公司經營(ying)負擔，并(bing)利用交易(yi)完成后(hou)新(xin)增(zeng)的(de)(de)較大數(shu)額現金，支持(chi)公司的(de)(de)產(chan)(chan)業結構(gou)升級，推進公司主(zhu)營(ying)業務的(de)(de)穩(wen)定發(fa)展。

然而，在時(shi)隔約(yue)4年(nian)后的(de)2022年(nian)7月，湖北宜(yi)化(hua)(hua)又向(xiang)新疆宜(yi)化(hua)(hua)以債(zhai)轉股(gu)(gu)方(fang)式增資10億元(yuan)，湖北宜(yi)化(hua)(hua)對新疆宜(yi)化(hua)(hua)的(de)持(chi)股(gu)(gu)比例(li)由19.90%上升至(zhi)35.597%，宜(yi)昌(chang)新發投(tou)對新疆宜(yi)化(hua)(hua)的(de)持(chi)股(gu)(gu)比例(li)由80.10%下(xia)降至(zhi)64.403%。

到了今年8月，湖北宜化(hua)(hua)拋出了這次重大資產(chan)重組計劃，擬以32.08億(yi)元(yuan)間接收(shou)購新疆宜化(hua)(hua)39.403%股權。對于(yu)本次收(shou)購的目的，湖北宜化(hua)(hua)表示，包括解(jie)決上市(shi)公司與新疆宜化(hua)(hua)之間的同業(ye)競爭問題，以及注(zhu)入新疆宜化(hua)(hua)這一優(you)質資產(chan)等。

不過，湖(hu)北宜(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)在2018年出售新疆(jiang)宜(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)80.10%股(gu)權時，新疆(jiang)宜(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)的估值僅為12.98億(yi)元。而(er)如今(jin)，湖(hu)北宜(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)擬“收回”新疆(jiang)宜(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)39.403%股(gu)權時，新疆(jiang)宜(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)的估值已(yi)高達81.42億(yi)元，是(shi)2018年的6倍多(duo)。

“因為2018年新疆宜(yi)(yi)化(hua)的(de)煤(mei)(mei)炭產(chan)能只有幾百萬噸(dun)水平(ping)，如(ru)今已(yi)經提升至3000萬噸(dun)，這期間煤(mei)(mei)炭價(jia)格也已(yi)大(da)幅上漲(zhang)，所以新疆宜(yi)(yi)化(hua)在2022年和2023年都取得大(da)額盈利(li)，如(ru)果按照這樣的(de)凈利(li)潤去判斷此次(ci)收購的(de)評(ping)估對(dui)價(jia)，80億元已(yi)經算非(fei)常便宜(yi)(yi)了(le)。”前述工作人員向記者(zhe)解釋稱。

那(nei)么，這是否說明湖北(bei)宜(yi)化在2018年(nian)出售(shou)新疆宜(yi)化股權時定價(jia)過低(di)？

上(shang)述工作(zuo)人(ren)員對此僅(jin)表示，當時湖北(bei)宜(yi)化的(de)財務狀(zhuang)況非常緊張，而且新疆(jiang)宜(yi)化一年的(de)虧損已大到(dao)令上(shang)市公(gong)司難以承受，“所以也是出于保(bao)住湖北(bei)宜(yi)化上(shang)市平臺(tai)的(de)目的(de)，去做了(le)這樣的(de)一筆交易(yi)”。

新疆宜化被列入被執行人名單 湖北宜化：所涉案件已調解完畢

正如湖北宜(yi)化(hua)(hua)所說，新(xin)疆宜(yi)化(hua)(hua)已(yi)是“優(you)質資產”，其目前也已(yi)擁有了不(bu)錯的(de)盈利。

不過(guo)，記者注意到，此次報(bao)(bao)告書（草案(an)）披露(lu)的(de)新疆宜化(hua)2022年財(cai)務數據與(yu)湖北宜化(hua)此前年報(bao)(bao)中披露(lu)的(de)數據出(chu)入(ru)較大。

報告書（草案）顯(xian)示(shi)，新疆宜化2022年(nian)的(de)營業收入和(he)(he)凈(jing)利潤(run)分(fen)別為94.49億(yi)(yi)元(yuan)和(he)(he)23.84億(yi)(yi)元(yuan)；而湖(hu)北宜化2022年(nian)年(nian)報則披露，新疆宜化2022年(nian)的(de)營業收入和(he)(he)凈(jing)利潤(run)分(fen)別為30.57億(yi)(yi)元(yuan)和(he)(he)9.13億(yi)(yi)元(yuan)。

圖片來源：報告書(shu)（草案(an)）截(jie)圖

對此(ci)，前(qian)述工作人員表(biao)示，由于湖北宜(yi)化(hua)在2022年8月對新疆宜(yi)化(hua)進行(xing)了(le)一筆債轉股(gu)增資，其對新疆宜(yi)化(hua)持股(gu)比例(li)提(ti)升至35.597%，在此(ci)之(zhi)后，新疆宜(yi)化(hua)才達到作為湖北宜(yi)化(hua)重要聯(lian)營企業的標準。所(suo)以，湖北宜(yi)化(hua)2022年年報中(zhong)只計算了(le)新疆宜(yi)化(hua)2022年8月到12月期(qi)間的財務數據。

與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，截至(zhi)2022年末(mo)和2023年末(mo)，報(bao)(bao)告(gao)書（草案）顯示，新疆(jiang)宜(yi)化的(de)所有者(zhe)權益(yi)分別(bie)為55.05億(yi)元和77.13億(yi)元。但湖(hu)北宜(yi)化相(xiang)應(ying)年度財報(bao)(bao)顯示的(de)新疆(jiang)宜(yi)化凈資產分別(bie)為66.07億(yi)元和86.61億(yi)元，較報(bao)(bao)告(gao)書（草案）披(pi)露數據分別(bie)高出20.02%和12.29%。

前述(shu)工作人員也(ye)解釋稱，這(zhe)是因為新疆(jiang)宜化控(kong)股子公司新疆(jiang)物貿和宜化礦業按照同一控(kong)制下企(qi)業合并進(jin)行了(le)追溯(su)調整，以及有些部門滿足終止(zhi)確(que)認的一些應收票據(ju)進(jin)行了(le)轉回所致。

此外，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者查詢發現(xian)，根據中國執行信息公開(kai)網信息，新(xin)疆(jiang)宜化在2024年11月21日(ri)被列入了被執行人(ren)名單(dan)，涉案金額為306.29萬(wan)元，報告書（草案）對此未予以披露(lu)。

對此(ci)，上述(shu)工作人(ren)員向記者表(biao)示，新疆宜化(hua)被(bei)(bei)列為(wei)被(bei)(bei)執行人(ren)所涉及的(de)案件，已(yi)在法院(yuan)組織下簽署了(le)調解協議，今年(nian)10月(yue)份(fen)之(zhi)前已(yi)將(jiang)相關調解的(de)程序和義務履(lv)行完畢，并出具(ju)了(le)結清證明(ming)。在這(zhe)之(zhi)后(hou)，法院(yuan)與申請人(ren)取得(de)了(le)聯系，申請人(ren)的(de)撤訴申請也(ye)已(yi)郵寄(ji)到法院(yuan)。不過，為(wei)何10月(yue)份(fen)之(zhi)前已(yi)經完成調解，到了(le)11月(yue)份(fen)還會被(bei)(bei)列入被(bei)(bei)執行人(ren)名單(dan)，上述(shu)工作人(ren)員表(biao)示，其(qi)不知道法院(yuan)是“如(ru)何走的(de)這(zhe)個流程”。

上述(shu)工(gong)作人(ren)員(yuan)(yuan)同時表示，報告(gao)書（草案）中(zhong)需(xu)要披露的(de)是正在進行(xing)中(zhong)的(de)案件，而上述(shu)案件因為(wei)已經調解完畢，所(suo)以不需(xu)要進行(xing)披露。“新疆宜化的(de)資產(chan)狀況(kuang)是比(bi)較(jiao)良好(hao)的(de)，現金流(liu)和盈利能力(li)都比(bi)較(jiao)強，目前來說資產(chan)狀況(kuang)應該(gai)沒什么問題。”該(gai)工(gong)作人(ren)員(yuan)(yuan)補充道(dao)。

封面圖片來源：每日(ri)經濟新聞 劉國(guo)梅 攝