每經(jing)AI快訊，中國銀河2024年12月31日發布研報，給予建筑材料行業推薦評級。

2024年12月建(jian)材工業(ye)景(jing)氣(qi)指數小幅回落，仍處于景(jing)氣(qi)區間。12月建(jian)筑(zhu)材料工業(ye)景(jing)氣(qi)指數（MPI）為101.1點，環比(bi) 11月回落 1.3點，同(tong)比(bi)上升 0.2 點，處于景(jing)氣(qi)區間， 國內(nei)建(jian)材需求(qiu)繼續恢復，但增幅收窄(zhai)，建(jian)材產品生產保持(chi)穩(wen)定運(yun)行，行業(ye)運(yun)行環境受(shou)政策提振(zhen)影(ying)響預期向(xiang)好。

水(shui)泥：價格(ge)(ge)(ge)由漲轉(zhuan)跌，市場逐(zhu)步進(jin)入停滯狀(zhuang)態。12 月(yue)天(tian)氣逐(zhu)漸轉(zhuan)冷，下(xia)游市場需求顯(xian)著(zhu)減少，市場處于淡季(ji)，全(quan)國水(shui)泥價格(ge)(ge)(ge)由漲轉(zhuan)跌；北(bei)方(fang)全(quan)部省份已進(jin)入冬季(ji)錯峰停窯(yao)階段，全(quan)國熟料供給收縮，企業(ye)熟料庫(ku)存持續下(xia)降。短期來看，雙節(jie)前水(shui)泥需求將逐(zhu)步減少，預計價格(ge)(ge)(ge)將繼續下(xia)滑，節(jie)后隨著(zhu)市場啟動，有望(wang)拉動價格(ge)(ge)(ge)回升(sheng)。

消(xiao)費(fei)建材(cai)：11月零(ling)售(shou)(shou)額同(tong)比(bi)轉正，政策刺激(ji)下需(xu)求(qiu)有(you)望繼續改(gai)善。11 月單(dan)月建筑及裝潢材(cai)料類零(ling)售(shou)(shou)額同(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)2.9%，環比(bi)增(zeng)長14.0%，在(zai)地(di)產(chan)政策提(ti)振下，商品(pin)房(fang)銷售(shou)(shou)企穩帶動消(xiao)費(fei)建材(cai)零(ling)售(shou)(shou)端需(xu)求(qiu)有(you)所(suo)改(gai)善。后續來看，穩樓市將成為 2025年至關重(zhong)要的經濟工作之(zhi)一(yi)，在(zai)政策刺激(ji)下，存(cun)量房(fang)翻新及舊房(fang)改(gai)造需(xu)求(qiu)有(you)望加(jia)速(su)釋放，提(ti)振消(xiao)費(fei)建材(cai)市場需(xu)求(qiu)。此外，龍(long)頭企業近年加(jia)速(su)渠(qu)道下沉(chen)及零(ling)售(shou)(shou)業務(wu)布局，市占(zhan)率不斷提(ti)升。

玻璃纖維：粗紗(sha)(sha)(sha)(sha)需求好轉(zhuan)支撐價(jia)(jia)(jia)格(ge)小幅回升(sheng)，電(dian)子(zi)紗(sha)(sha)(sha)(sha)終(zhong)端(duan)乏力價(jia)(jia)(jia)格(ge)松動。12 月(yue)(yue)粗紗(sha)(sha)(sha)(sha)需求環比有所好轉(zhuan)，下(xia)半月(yue)(yue)汽車熱塑、風電(dian)終(zhong)端(duan)訂單進一步釋(shi)放(fang)，中下(xia)游有一定備貨需求； 終(zhong)端(duan)需求恢復疊(die)加企業挺(ting)價(jia)(jia)(jia)意愿較強(qiang)，對粗紗(sha)(sha)(sha)(sha)價(jia)(jia)(jia)格(ge)起到(dao)支撐作用，12 月(yue)(yue)價(jia)(jia)(jia)格(ge)整(zheng)體上調(diao)。預(yu)計(ji)粗紗(sha)(sha)(sha)(sha)價(jia)(jia)(jia)格(ge)短期(qi)保持穩(wen)中有升(sheng)運(yun)行(xing)(xing)。電(dian)子(zi)紗(sha)(sha)(sha)(sha)終(zhong)端(duan)新增訂單釋(shi)放(fang)有限，12 月(yue)(yue)價(jia)(jia)(jia)格(ge)有所松動，后(hou)續行(xing)(xing)業供需整(zheng)體偏弱運(yun)行(xing)(xing)，預(yu)計(ji)短期(qi)電(dian)子(zi)紗(sha)(sha)(sha)(sha)價(jia)(jia)(jia)格(ge)弱勢(shi)盤整(zheng)。

浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)(li)：年(nian)底趕(gan)工支撐(cheng)市(shi)場(chang)剛需(xu)(xu)，行(xing)業產能逐步縮減。12月份，年(nian)底趕(gan)工繼續(xu)支撐(cheng)浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)(li)市(shi)場(chang)剛需(xu)(xu)，下游加工廠開整體保持較穩定運(yun)行(xing)。在(zai)行(xing)業供需(xu)(xu)矛盾仍存(cun)背景下，產能同比(bi)較明顯(xian)縮減，浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)(li)企業庫存(cun)壓力改善。12月浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)(li)價格小(xiao)幅下降，后續(xu)隨(sui)著行(xing)業供給的減少，供需(xu)(xu)矛盾有(you)望緩和，預計中(zhong)短(duan)期價格呈穩中(zhong)趨(qu)弱運(yun)行(xing)。

投資(zi)建(jian)議(yi)：消費建(jian)材(cai)：推(tui)薦地(di)產(chan)(chan)政策推(tui)動(dong)下需求有(you)(you)望(wang)(wang)(wang)(wang)回(hui)暖，渠道布局(ju)(ju)完善、品(pin)(pin)類擴張較好、具備(bei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)質優(you)勢及品(pin)(pin)牌優(you)勢的行業(ye)龍頭北新(xin)建(jian)材(cai)、偉星新(xin)材(cai)、東方雨虹、公元股份。水(shui)(shui)泥：基建(jian)投資(zi)發力(li)有(you)(you)望(wang)(wang)(wang)(wang)帶(dai)動(dong)需求回(hui)升，行業(ye)供(gong)需矛(mao)盾有(you)(you)望(wang)(wang)(wang)(wang)緩和，水(shui)(shui)泥價(jia)格有(you)(you)推(tui)漲預期，區域(yu)龍頭企(qi)(qi)業(ye)有(you)(you)望(wang)(wang)(wang)(wang)實現盈利修復，推(tui)薦華(hua)新(xin)水(shui)(shui)泥、上(shang)峰(feng)水(shui)(shui)泥，關注海螺水(shui)(shui)泥。玻璃(li)纖維(wei)：推(tui)薦受益于新(xin)興市(shi)場帶(dai)動(dong)需求恢復，新(xin)一輪玻纖復價(jia)落(luo)地(di)后龍頭企(qi)(qi)業(ye)業(ye)績(ji)有(you)(you)望(wang)(wang)(wang)(wang)率先(xian)修復的中國巨石。玻璃(li)：地(di)產(chan)(chan)竣工延續，但行業(ye)產(chan)(chan)量有(you)(you)望(wang)(wang)(wang)(wang)縮減，供(gong)需格局(ju)(ju)或(huo)將(jiang)逐步優(you)化(hua)，建(jian)議(yi)關注旗濱集團。

風(feng)險(xian)(xian)提示：原材料價格大(da)幅波動的(de)風(feng)險(xian)(xian)；下游需求(qiu)不及預期的(de)風(feng)險(xian)(xian)； 行業新(xin)增(zeng)產(chan)能超預期的(de)風(feng)險(xian)(xian)；政策推(tui)進(jin)不及預期的(de)風(feng)險(xian)(xian)。

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(記者 王曉(xiao)波(bo))

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