每經記(ji)者｜張明雙    每經編輯(ji)｜魏官紅    

從2021年(nian)預披露招股(gu)材料至今，“莫干山”板材的(de)母公司浙江升華云峰新材股(gu)份有(you)限公司（以下簡稱云峰新材）的(de)IPO之路已(yi)走過4年(nian)，目前因(yin)財(cai)報更新原因(yin)仍處于“中止審(shen)核”狀態。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，2023年6月，上(shang)交所(suo)向公(gong)(gong)司下發(fa)審核(he)問詢(xun)函，但如今18個月過去(qu)，公(gong)(gong)司仍(reng)未披露問詢(xun)函回復內容。

公司官網

云(yun)峰新(xin)材的銷售模(mo)式(shi)(shi)主(zhu)要包括經(jing)銷商(shang)模(mo)式(shi)(shi)和(he)商(shang)標(biao)授權(quan)模(mo)式(shi)(shi)，其中(zhong)，商(shang)標(biao)授權(quan)系(xi)云(yun)峰新(xin)材授權(quan)OEM供應商(shang)使用(yong)“莫干山”等商(shang)標(biao)及圖形生產(chan)和(he)銷售產(chan)品。

2019~2021年及2022年上半年（以下簡稱報告期），云峰新材第一大(da)主營產(chan)品(pin)為(wei)人(ren)(ren)造板，然而OEM供應商通過商標授(shou)權(quan)銷售的人(ren)(ren)造板數量(liang)遠(yuan)高(gao)于公(gong)司(si)自身的銷量(liang)。商標授(shou)權(quan)商銷量(liang)增加，是否會對(dui)公(gong)司(si)自身銷售造成沖(chong)擊？

三次更新提交財務資料

早(zao)在2021年10月(yue)(yue)，云(yun)峰(feng)新材(cai)(cai)(cai)就已預披露招股材(cai)(cai)(cai)料，擬在上(shang)交(jiao)所主(zhu)板上(shang)市。全面注冊(ce)制落地后，2023年3月(yue)(yue)，云(yun)峰(feng)新材(cai)(cai)(cai)IPO項目獲交(jiao)易所受理，3個月(yue)(yue)后上(shang)交(jiao)所下發(fa)審核(he)問詢函，但(dan)至(zhi)今公司(si)未披露回復內(nei)容。

上交(jiao)(jiao)所官(guan)網顯示，云(yun)峰(feng)新材曾于2023年6月、2023年12月和(he)2024年6月三次更新提交(jiao)(jiao)相(xiang)關(guan)財務資料，不過相(xiang)關(guan)數據未(wei)公布。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注意到，云峰新(xin)材的行業(ye)(ye)分類(lei)屬于(yu)“木(mu)(mu)材加(jia)工和木(mu)(mu)、竹、藤、棕(zong)、草制品(pin)業(ye)(ye)”，2023年3月平移(yi)交易所受理的同(tong)行業(ye)(ye)IPO企業(ye)(ye)還包括(kuo)千年舟新(xin)材科技集團股(gu)份有(you)限(xian)公司、廣(guang)西三威家居新(xin)材股(gu)份有(you)限(xian)公司、書香門地(di)集團股(gu)份有(you)限(xian)公司，3家公司均已在2023年7月至8月終止(zhi)IPO。

報告期內，云峰新(xin)材與上(shang)(shang)述3家同行(xing)業公司一樣，主(zhu)(zhu)要產品以(yi)人造板、木地板等板材產品為主(zhu)(zhu)。不過在(zai)IPO募集資金投(tou)入(ru)(ru)重點方面，上(shang)(shang)述3家公司仍(reng)以(yi)板材產品擴產為主(zhu)(zhu)，而(er)云峰新(xin)材計(ji)劃將大部分(fen)募集資金用于收入(ru)(ru)占比相對(dui)較(jiao)小的定制(zhi)家居。

云(yun)峰新材擬募集資金12.49億(yi)元，其中11.03億(yi)元投向“智(zhi)能化全(quan)屋定(ding)制(zhi)家居(ju)建設項目”。云(yun)峰新材從2010年開始(shi)開展定(ding)制(zhi)衣柜的(de)生產和銷售，2016年發(fa)展全(quan)屋定(ding)制(zhi)家居(ju)業務(wu)。報告期內，云(yun)峰新材的(de)定(ding)制(zhi)家居(ju)收入占主營(ying)業務(wu)比重分別為12.82%、13.19%、13.74%和13.34%，占比仍相對較小。

銷(xiao)量方面，2021年(nian)，公(gong)(gong)司定制(zhi)家居-衣柜、定制(zhi)家居-櫥(chu)柜銷(xiao)量分別(bie)為(wei)7.69萬(wan)套(tao)、0.29萬(wan)套(tao)，產(chan)(chan)銷(xiao)率(lv)分別(bie)為(wei)84.61%、62.89%。而上述(shu)募投(tou)項目(mu)達(da)產(chan)(chan)后(hou)，公(gong)(gong)司預計新增(zeng)年(nian)產(chan)(chan)80萬(wan)套(tao)智能(neng)化全屋定制(zhi)家居產(chan)(chan)品。如此(ci)大的新增(zeng)產(chan)(chan)能(neng)，能(neng)否順利消(xiao)化還是未(wei)知之數(shu)。

公司提示商標授權風險

云峰新材(cai)主(zhu)要產品為“莫(mo)干山”品牌系(xi)列(lie)的人(ren)造板(ban)、木(mu)地板(ban)、科技木(mu)和(he)定制家居等產品。報告期(qi)內，公司(si)實現營業收入分別(bie)為15.24億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、18.05億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、23.62億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)11.98億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，實現歸母凈利(li)潤分別(bie)為1.46億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1.87億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2.24億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)1.02億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

其中(zhong)，人(ren)造(zao)板(ban)(ban)(ban)為公(gong)司第一大(da)主營(ying)產品(pin)，報告(gao)期內人(ren)造(zao)板(ban)(ban)(ban)主營(ying)業務(wu)收入占比分別為47.51%、54.53%、55.09%和(he)60.90%。云峰新材的人(ren)造(zao)板(ban)(ban)(ban)以OEM代工生產為主，2021年，公(gong)司人(ren)造(zao)板(ban)(ban)(ban)產量為1759.74萬(wan)張，其中(zhong)自產量僅177.56萬(wan)張。

云峰新(xin)材(cai)產品銷(xiao)售以經銷(xiao)為主(zhu)、直銷(xiao)為輔，經銷(xiao)渠道收入占比超過(guo)90%。經銷(xiao)業(ye)務分為經銷(xiao)商模(mo)式和商標授權(quan)模(mo)式，在商標授權(quan)模(mo)式下，公司(si)與OEM供應(ying)商/經銷(xiao)商不發生產品購銷(xiao)業(ye)務，只收取商標授權(quan)費。

公司商(shang)標授(shou)權模式主要(yao)運用(yong)在(zai)人造板(ban)產品上，以及少(shao)量地(di)板(ban)和輔料，商(shang)標授(shou)權費(fei)的定價系根據人造板(ban)的具(ju)體品種、銷售區域(yu)以及市場競(jing)爭等情(qing)況確定。

報(bao)告期內，云峰(feng)新材收取的商(shang)標授(shou)權(quan)費標準為(wei)7.44元/張~9.93元/張，各(ge)期收入分別(bie)為(wei)1.73億(yi)(yi)元、1.66億(yi)(yi)元、2.36億(yi)(yi)元和1.14億(yi)(yi)元，占主(zhu)營業務收入比(bi)重約10%左右。

不過(guo)，在該模式下，OEM供應(ying)商銷(xiao)售的(de)人造板(ban)數量遠高于公司自(zi)身銷(xiao)量。

報告期(qi)內(nei)，其(qi)他企業通過商標(biao)授權(quan)銷(xiao)量為 2235.05 萬(wan)張、2224.32萬(wan)張、2751.15萬(wan)張和1149.09萬(wan)張，而同期(qi)公司自身的人造板銷(xiao)量為924.46萬(wan)張、1268.68萬(wan)張、1726.66萬(wan)張和901.14萬(wan)張。

云(yun)峰(feng)新材認為，商(shang)標授權模式符合市場慣例(li)，并列舉(ju)兔寶(bao)(bao)寶(bao)(bao)、千(qian)年舟也存在商(shang)標授權模式。而(er)千(qian)年舟曾在招股(gu)材料(liao)中(zhong)介(jie)紹“品牌綜合服務(wu)”業務(wu)時，也列舉(ju)兔寶(bao)(bao)寶(bao)(bao)、云(yun)峰(feng)新材存在類似業務(wu)模式。

《每日(ri)經濟新聞》記者查閱三(san)威(wei)家居、書香門(men)地的招股材料，則未發現這兩家可比(bi)公司披露存在商(shang)標(biao)授(shou)權的情形。

對(dui)于(yu)千(qian)年(nian)舟(zhou)的品(pin)(pin)牌(pai)綜合(he)服(fu)務(wu)業務(wu)，報告期內(nei)該(gai)業務(wu)主營業務(wu)收(shou)(shou)入(ru)占比(bi)在8%至10%左右(you)，占比(bi)略低于(yu)云(yun)峰新材。由于(yu)千(qian)年(nian)舟(zhou)未披(pi)露品(pin)(pin)牌(pai)綜合(he)服(fu)務(wu)的收(shou)(shou)費價格或該(gai)模式下(xia)產品(pin)(pin)銷量(liang)，暫無法得(de)知其(qi)品(pin)(pin)牌(pai)授權的銷量(liang)情(qing)況。

“莫干山”為云峰(feng)新(xin)材主要品牌，但該品牌的商(shang)標也被公司(si)授權其他企(qi)業(ye)使用。在此情形下，公司(si)自(zi)身銷(xiao)售是否會受(shou)到OEM供應(ying)商(shang)的沖擊？

招股說明(ming)書(shu)（申報稿）顯示(shi)，人造板(ban)產(chan)品在兩(liang)種(zhong)模(mo)式下的定(ding)(ding)價(jia)(jia)權(quan)不(bu)同，云(yun)(yun)峰新(xin)材未(wei)控制OEM供應(ying)商(shang)與經銷商(shang)之間的產(chan)品結(jie)算價(jia)(jia)格(ge)(ge)。不(bu)過云(yun)(yun)峰新(xin)材表示(shi)，兩(liang)種(zhong)模(mo)式下均主要是通(tong)過公(gong)(gong)司(si)(si)的經銷渠道實現最終(zhong)銷售，公(gong)(gong)司(si)(si)對產(chan)品設定(ding)(ding)的指(zhi)導價(jia)(jia)對兩(liang)種(zhong)業(ye)務(wu)模(mo)式均同樣適用(yong)，商(shang)標授(shou)權(quan)模(mo)式下最終(zhong)交易(yi)價(jia)(jia)格(ge)(ge)可(ke)能會(hui)小幅調整，但(dan)由于市場競爭激烈、價(jia)(jia)格(ge)(ge)透明(ming)，調整的幅度通(tong)常較小，不(bu)存(cun)在授(shou)權(quan)商(shang)的銷售價(jia)(jia)格(ge)(ge)對公(gong)(gong)司(si)(si)經銷產(chan)品構成沖擊(ji)的情(qing)形。

對于商標授(shou)權(quan)業務，云峰新材主要(yao)在品(pin)牌(pai)、質量、合(he)同履行(xing)等(deng)方面進行(xing)相(xiang)應(ying)的(de)風(feng)險(xian)控制，但公(gong)司也提示了商標授(shou)權(quan)模式的(de)相(xiang)關風(feng)險(xian)，隨著公(gong)司業務規模不斷(duan)擴(kuo)大，如果公(gong)司無法有效對OEM供應(ying)商實施產品(pin)質量管控，將(jiang)導(dao)致(zhi)公(gong)司品(pin)牌(pai)聲譽受損。

以經銷商模式銷售為主

云峰(feng)新(xin)材以經(jing)銷(xiao)商(shang)模式銷(xiao)售為主，在全國擁(yong)有(you)近千家主要經(jing)銷(xiao)商(shang)，這些(xie)經(jing)銷(xiao)商(shang)對(dui)云峰(feng)新(xin)材不(bu)斷擴(kuo)大(da)銷(xiao)售規模、提高市場占有(you)率(lv)和(he)品牌影響力發揮了重要作用。

記者注意(yi)到，在(zai)云(yun)峰新材的經銷商中(zhong)(zhong)，存在(zai)5家(jia)前(qian)員(yuan)工(gong)或主要股東近(jin)親屬關(guan)聯企(qi)業(ye)，且5家(jia)企(qi)業(ye)中(zhong)(zhong)有(you)4家(jia)企(qi)業(ye)是在(zai)成立當年即與云(yun)峰新材合作(zuo)。

在上(shang)述5家企(qi)業中，浙江昊煜建材裝飾有(you)限公(gong)(gong)司關系人(ren)周杰系云峰新材董事長顧水(shui)祥的外甥(sheng)女婿，巨野(ye)縣錦枝裝飾材料商行關系人(ren)姜爭彥系公(gong)(gong)司董事姜全建的哥哥；其余3家企(qi)業的關系人(ren)俞(yu)超、吳(wu)向勇、姚施柔均(jun)為公(gong)(gong)司前(qian)員工，其中吳(wu)向勇為公(gong)(gong)司前(qian)間(jian)接(jie)股東(dong)。

報告期內(nei)，公司對存在關系的經銷商合計(ji)銷售金額分別為1796.99萬(wan)(wan)元、2688.96萬(wan)(wan)元、2426.63萬(wan)(wan)元和911.96萬(wan)(wan)元，收入占比1%左右。

云峰新材認(ren)(ren)為，公(gong)司(si)(si)與(yu)(yu)前述經銷商之間的交易基于真實的商業(ye)背景，前員工或主要股東近親屬(shu)熟悉(xi)公(gong)司(si)(si)的經營業(ye)務和(he)產品(pin)，認(ren)(ren)同公(gong)司(si)(si)的發展理(li)念，并(bing)具(ju)(ju)有(you)行業(ye)相關經驗(yan)和(he)市場(chang)開拓能力(li)，因(yin)此(ci)成為公(gong)司(si)(si)的經銷商，具(ju)(ju)有(you)合法性(xing)(xing)、必要性(xing)(xing)及合理(li)性(xing)(xing)。另外，公(gong)司(si)(si)向前述經銷商銷售的人造(zao)板和(he)地(di)板的部分細分產品(pin)與(yu)(yu)公(gong)司(si)(si)平均單價存在一定差異，主要系采(cai)購的具(ju)(ju)體品(pin)類不同所致(zhi)。

云(yun)峰新材認為，上述交易(yi)定價公允，不存(cun)在損害公司利益、對相關方利益輸送的情形(xing)。

除經銷商(shang)外，云(yun)峰新(xin)材(cai)(cai)的供應商(shang)中也存在前員(yuan)工控制的企業(ye)，主要為人造板OEM供應商(shang)、原材(cai)(cai)料供應商(shang)，涉及(ji)的前員(yuan)工為陸建華、施(shi)衛東(dong)。

記者注意到，根據2022年2月18日(ri)中國證監會針對公(gong)司IPO發布的反饋(kui)意見，監管(guan)層要求公(gong)司說明陸建(jian)華、施(shi)衛東、姚(yao)施(shi)柔、俞超(chao)此(ci)前在(zai)公(gong)司任(ren)職(zhi)具體情況。不過2023年3月披露的招股(gu)說明書（申報稿）內，云峰新(xin)材并(bing)未(wei)披露上述(shu)前員工在(zai)公(gong)司的具體職(zhi)務。

對于本(ben)次IPO相關事宜，2024年12月27日，《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)(zhe)致電云峰新材并發送了采訪郵件，其接線人(ren)員(yuan)婉拒記者(zhe)(zhe)的(de)采訪要求，截至發稿，該郵件也未獲回復。

封面圖片來源(yuan)：公司官網