每經記者｜王海慜 李娜    每經編輯｜彭(peng)水萍(ping)    

DeepSeek大(da)模型(xing)橫(heng)空出世，讓各家券商(shang)最(zui)近忙得不可(ke)開交，金融(rong)科技人員忙著(zhu)接入，各大(da)研究所通過研報(bao)、電話會(hui)、策(ce)略會(hui)等形式大(da)談特談DeepSeek及相關投資機會(hui)。

日(ri)前，某券(quan)(quan)商金融行業首席在朋友圈分享了(le)一(yi)張(zhang)各崗位(wei)被AI取(qu)代難易程(cheng)度導圖(tu)，引發(fa)同(tong)行熱烈討論。與此(ci)同(tong)時，越(yue)來越(yue)多的券(quan)(quan)商研究人士(shi)紛(fen)紛(fen)在三(san)方(fang)社(she)交平臺上吐露大模型(xing)使用后的心聲。在這些既興奮又(you)焦慮的情緒背(bei)后，體現(xian)出DeepSeek帶給不少券(quan)(quan)商投研人員(yuan)的震撼和(he)危機感。

呼嘯而來的(de)AI背景下，券商(shang)分析師真的(de)會被AI取代?基(ji)金(jin)經(jing)(jing)理(li)如何重(zhong)新審視賣方研究的(de)價(jia)值？《每日經(jing)(jing)濟新聞》記者不妨(fang)讓DeepSeek和(he)基(ji)金(jin)經(jing)(jing)理(li)進行一(yi)番隔(ge)空問(wen)答(da)。

崗位取代導圖引發討論

DeepSeek等國產大(da)模型橫空出世震(zhen)驚了(le)(le)世界，其超強的文字(zi)組織(zhi)、邏(luo)輯(ji)推理(li)能(neng)力極大(da)解放了(le)(le)文稿生產力，也讓不少文字(zi)工作者的“飯碗”有些端不穩(wen)了(le)(le)。

有意思(si)的是，DeepSeek效應也(ye)激發(fa)了不少券商分析師群體(ti)的“傾訴欲”。不少機構投研(yan)人(ren)士的大模型使用感想(xiang)最(zui)近頻頻出現(xian)在社(she)交平臺上。

日前(qian)，某券商分析師向(xiang)記者(zhe)訴說(shuo)了使用DeepSeek后萌生(sheng)的(de)職業危(wei)機感(gan)，“太顛(dian)覆了，一般人(ren)的(de)文筆都比不(bu)上它(ta)（DeepSeek），而且很智能，我覺得它(ta)寫(xie)的(de)東西(xi)起碼可以達到一個‘985’（大學）研究生(sheng)的(de)水平。另(ling)外，學習能力非常強大，你喂給它(ta)幾(ji)篇類(lei)似(si)的(de)內(nei)容，它(ta)就知道該給你寫(xie)什么樣的(de)東西(xi)。”

“以后，那種資料堆砌的研報(bao)就沒(mei)有(you)(you)什么價值了，國內這個現象還挺(ting)多，估計都要被(bei)(bei)機器取代(dai)。”她坦言，從長期來(lai)看，即(ji)使(shi)是資深分析師也應該有(you)(you)危機感(gan)，“萬物皆可被(bei)(bei)取代(dai) ，沒(mei)準你多喂它炒股方面的知識，以后AI的選股能力也可以很強。”

事(shi)實上(shang)，這位券商(shang)研究人士的(de)焦慮并不是(shi)個案。

值得一提的(de)是，最(zui)近，某券(quan)商金融行業首席在朋友圈分(fen)享了一張各崗(gang)位被(bei)AI取(qu)代(dai)難易(yi)程度導圖。導圖顯示，AI率先取(qu)代(dai)的(de)將是簡單(dan)機械、缺乏創意、弱(ruo)社交(jiao)的(de)工作(zuo)，相比之下，同時具(ju)備(bei)創意或決策、強社交(jiao)屬性的(de)崗(gang)位則更難被(bei)AI取(qu)代(dai)，其中證券(quan)分(fen)析師被(bei)標(biao)注在弱(ruo)社交(jiao)象限。

這張導圖(tu)引發了同行的討(tao)論。對此，不少分(fen)析(xi)師(shi)(shi)并不認同。“這里的弱社交(jiao)(jiao)應該單指撰(zhuan)寫(xie)報告層面，分(fen)析(xi)師(shi)(shi)是經常(chang)需要社交(jiao)(jiao)的。”有分(fen)析(xi)師(shi)(shi)認為，盡管如此，這也在一(yi)定程度上反映(ying)出部分(fen)分(fen)析(xi)師(shi)(shi)對AI沖擊力的強(qiang)烈感知。

與此同時，一(yi)些熱門社交(jiao)平臺上(shang)還可(ke)以經(jing)常刷到券(quan)商分(fen)析(xi)師(shi)的(de)(de)相關言論，他們一(yi)面(mian)大(da)量使用DeepSeek，一(yi)面(mian)對(dui)未(wei)來(lai)憂心(xin)忡忡。《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者在(zai)某熱門社交(jiao)平臺上(shang)看(kan)到有(you)分(fen)析(xi)師(shi)發帖討論DeepSeek的(de)(de)使用心(xin)得，明顯能(neng)感受到他們既興奮又焦慮(lv)的(de)(de)情緒，例如：“用DeepSeek搜索了一(yi)下(xia)不同奶茶咖啡品牌單店模型，雖然數據(ju)(ju)比較舊，但是可(ke)參考，節(jie)約了搜索資(zi)料數據(ju)(ju)的(de)(de)時間。感覺科幻電影馬上(shang)照進現實(shi)了，本來(lai)覺得是下(xia)一(yi)代人面(mian)臨的(de)(de)問(wen)題(ti)，沒想到這么快就能(neng)看(kan)到。”“你可(ke)以問(wen)問(wen)它(ta)（DeepSeek）從資(zi)源稟賦、儲量和(he)(he)未(wei)來(lai)成(cheng)本變動角度分(fen)析(xi)中海油和(he)(he)西方(fang)石油，回答(da)驚(jing)到我了，回答(da)深度媲美賣(mai)方(fang)分(fen)析(xi)師(shi)。”“AI發展太(tai)快，DeepSeek確(que)實(shi)強大(da)，像研究(jiu)員這樣的(de)(de)崗位面(mian)臨失業風險，科技浪潮下(xia)，大(da)家都(dou)得思(si)考如何應對(dui)轉型。”

記者通過試用發(fa)現，如(ru)今國產大(da)模型的功能已有明顯躍(yue)升(sheng)。比如(ru)，現在(zai)豆(dou)包(bao)已經(jing)(jing)實(shi)現給(gei)它一個原始資(zi)訊鏈接就可以(yi)快(kuai)速自動(dong)寫一篇內(nei)容詳(xiang)實(shi)、邏輯清晰(xi)的解讀報(bao)告，這樣的資(zi)訊解讀以(yi)往是券商研究報(bao)告中經(jing)(jing)常出現的內(nei)容。

在寫作遇到(dao)無法繼續的時候，也可以隨時求(qiu)助(zhu)大模型。

此外，大模型在資料匯總整理(li)方面也(ye)表(biao)現不俗，記者(zhe)嘗試用DeepSeek來(lai)檢索個股基本面信息(xi)，很快(kuai)得(de)到一(yi)篇條理(li)清晰、內容完整的簡報（內容真實性有待核實）。

不(bu)(bu)過，在記者(zhe)采(cai)訪中，也并(bing)非所有分(fen)(fen)(fen)析(xi)師都(dou)對大(da)(da)模型(xing)(xing)的(de)能力“甘(gan)拜(bai)下風(feng)”，比如，在一些(xie)專業要求更高的(de)領(ling)域(yu)，一些(xie)券商分(fen)(fen)(fen)析(xi)師則認為目前(qian)AI能提供的(de)幫(bang)助(zhu)還不(bu)(bu)夠。以最近都(dou)在卷大(da)(da)模型(xing)(xing)應用的(de)券商金融工程(cheng)研(yan)(yan)究團隊為例，某資深金工分(fen)(fen)(fen)析(xi)師告訴《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)：“大(da)(da)模型(xing)(xing)對日常(chang)工作可能有幫(bang)助(zhu)，但對創(chuang)新性專題研(yan)(yan)究目前(qian)看來沒(mei)什么太大(da)(da)幫(bang)助(zhu)，我(wo)(wo)試(shi)了下，搜索得到的(de)內(nei)容都(dou)是(shi)(shi)我(wo)(wo)們(men)之前(qian)發過的(de)報(bao)告內(nei)容。”“DeepSeek和豆包這(zhe)(zhe)些(xie)模型(xing)(xing)我(wo)(wo)都(dou)試(shi)了，對我(wo)(wo)們(men)做(zuo)研(yan)(yan)究找新思路、新因子這(zhe)(zhe)塊，幫(bang)助(zhu)不(bu)(bu)是(shi)(shi)很大(da)(da)。”他指出。

不(bu)(bu)過，記者也(ye)注意到(dao)，2024年以來，一(yi)些(xie)券(quan)商研究所的(de)金(jin)工團隊已(yi)經開(kai)始使用(yong)(yong)大(da)模型(xing)來挖掘(jue)因子(zi)。對此(ci)，上述金(jin)工分析師坦(tan)言，目前(qian)大(da)模型(xing)能(neng)起(qi)到(dao)輔助作用(yong)(yong)，但還不(bu)(bu)具備創造性，“（一(yi)些(xie)券(quan)商金(jin)工團隊對大(da)模型(xing)的(de)應用(yong)(yong)）其實就是用(yong)(yong)機(ji)器學(xue)習(xi)方法(fa)挖因子(zi)，AI現在還不(bu)(bu)能(neng)自己挖因子(zi)，股(gu)票投資畢竟不(bu)(bu)完全(quan)是科學(xue)，不(bu)(bu)然(ran)幻方（公司）去(qu)年業(ye)績也(ye)不(bu)(bu)至于不(bu)(bu)好。”

然而，隨著大模型能力(li)不斷升級(ji)，AI或(huo)將不可(ke)避免地影響到工(gong)作生活(huo)各個方面(mian)，如(ru)何使用(yong)AI工(gong)具來賦(fu)能自己，將是多(duo)數職場人士的必選(xuan)項(xiang)。

基金經理回答五大問題

一(yi)(yi)方面，券商(shang)研究人(ren)士(shi)“販賣”焦慮成(cheng)為(wei)業(ye)內(nei)焦點，另(ling)一(yi)(yi)方面，AI這輪(lun)沖擊波也讓一(yi)(yi)些深層次問題值得被關注，比如，隨著“AI時(shi)代”轟轟烈(lie)烈(lie)到(dao)來，什(shen)么(me)樣的研究報告才具有生命力，能讓公募基金等機構心甘(gan)情愿(yuan)付費？

對(dui)于這(zhe)(zhe)一(yi)討(tao)論方向，在“深(shen)度思考”的(de)(de)(de)(de)模(mo)式下(xia)(xia)，DeepSeek一(yi)連向《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者輸出(chu)了5個問題，其中不乏一(yi)些(xie)頗為(wei)尖銳的(de)(de)(de)(de)話題。具(ju)體如下(xia)(xia)：1.基(ji)(ji)金(jin)公司是否可(ke)能(neng)(neng)借(jie)助開源模(mo)型自建研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)工(gong)具(ju)，減少對(dui)外部研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)(bao)的(de)(de)(de)(de)采購？2.技術滲(shen)透是否會(hui)導致基(ji)(ji)金(jin)等買(mai)方機構(gou)對(dui)標準化研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)(bao)的(de)(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)(qiu)下(xia)(xia)降，轉而更(geng)(geng)關注深(shen)度分(fen)析和(he)定制化服務？3.券(quan)商(shang)研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)所向基(ji)(ji)金(jin)公司提供(gong)的(de)(de)(de)(de)多(duo)元化服務，比(bi)如，研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)報(bao)(bao)告、不定期交流、大型策略會(hui)、行業精(jing)品專題會(hui)議、培訓、預約調(diao)研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)、邀請專家(jia)、承擔課題等方面，你覺得還(huan)有哪(na)些(xie)是有價值(zhi)或者可(ke)以更(geng)(geng)進一(yi)步升級的(de)(de)(de)(de)呢？4.基(ji)(ji)金(jin)機構(gou)是否會(hui)因AI工(gong)具(ju)的(de)(de)(de)(de)普及而對(dui)研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)(bao)的(de)(de)(de)(de)原創性、邏輯嚴謹(jin)性提出(chu)更(geng)(geng)高(gao)要求(qiu)(qiu)？5.若DeepSeek推動AI技術平權，中小型券(quan)商(shang)研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)所能(neng)(neng)否通(tong)過開源模(mo)型快速(su)縮小與頭(tou)部機構(gou)的(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)能(neng)(neng)力差(cha)距？這(zhe)(zhe)是否會(hui)加劇行業競爭，迫使基(ji)(ji)金(jin)機構(gou)重(zhong)新評估合作券(quan)商(shang)的(de)(de)(de)(de)選(xuan)擇標準？

就(jiu)這些問題，記者(zhe)找(zhao)來(lai)多(duo)(duo)家基金(jin)(jin)(jin)公司和(he)多(duo)(duo)位基金(jin)(jin)(jin)經理，看看他們如何回答DeepSeek？一場基金(jin)(jin)(jin)經理與DeepSeek之(zhi)間的(de)隔空(kong)對話就(jiu)此展開。

某(mou)中(zhong)大型基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司人士向記者(zhe)表示：“隨著人工智(zhi)(zhi)(zhi)能技術迅(xun)猛發展，AI賦能千行百業是(shi)大勢所趨。目前國(guo)內部分基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司已經(jing)開(kai)始嘗試利用(yong)AI技術進行量(liang)化(hua)投(tou)資(zi)和智(zhi)(zhi)(zhi)能投(tou)研。基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司借助開(kai)源模型自建研究工具(ju)，不僅可(ke)以(yi)減少對外部研報(bao)的依賴，還能提高研究效(xiao)率和投(tou)資(zi)決策的準確性(xing)。雖然(ran)實施過程中(zhong)會(hui)面臨一些(xie)挑戰，但通過合(he)理的規劃和資(zi)源投(tou)入，基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司有望打造出(chu)適合(he)自身需求的智(zhi)(zhi)(zhi)能研究平臺(tai)，提升核心競爭力。”

深圳某基(ji)金公司(si)人士進(jin)一步指(zhi)出，傳統投(tou)研及投(tou)資環節存在信(xin)息(xi)類型繁雜、大量數據噪音、數據高(gao)度分(fen)散、生成效率較低(di)、沉(chen)淀機制欠缺等主要問(wen)題。AI通過對信(xin)息(xi)的(de)高(gao)效收集、整合、加(jia)工，有望全(quan)面(mian)提升投(tou)研及投(tou)資在“搜”“讀”“算”“寫(xie)”“用”等環節的(de)效率。隨著技(ji)術滲透，基(ji)金等買方(fang)機構對“千(qian)人一面(mian)”的(de)標準化(hua)研報需求逐漸降低(di)，更關注深度分(fen)析和定(ding)制化(hua)服務，這也(ye)將是大勢(shi)所趨。

不(bu)(bu)過，也有些基(ji)金(jin)公司人士認為(wei)目前AI還不(bu)(bu)足以(yi)替代賣方研(yan)究(jiu)。上海某基(ji)金(jin)經理坦言：“大幅(fu)減少外部研(yan)報的采購，對(dui)公募基(ji)金(jin)來說(shuo)不(bu)(bu)太可(ke)能(neng)，因(yin)為(wei)基(ji)金(jin)需要券商(shang)服務(wu)，自己搞點提供輔助有可(ke)能(neng)。”

前述基金經理也分析稱：“現在賣方(fang)提(ti)供的服務不僅(jin)僅(jin)是公司研究，還有各種專家服務和政策判斷(duan)等，這(zhe)些都是AI提(ti)供不了的。”

至(zhi)于未來券商研究所提供怎樣(yang)的服務，才能在AI時代更具(ju)(ju)競爭力？前述深圳基(ji)金公司人士表示，資管(guan)(guan)行(xing)業具(ju)(ju)有知識密(mi)度高、時效性(xing)強、嚴謹性(xing)高等特點，當前AI大模(mo)(mo)型仍(reng)然(ran)存(cun)在專業短板，AI大模(mo)(mo)型直接(jie)應用(yong)于財富資管(guan)(guan)領域(yu)專業任務的效果有待完善(shan)。且涉及專業度高、個性(xing)化強、較為復雜的對客服務方面，AI大模(mo)(mo)型仍(reng)需人工參(can)與判斷，同時直接(jie)應用(yong)AI提供強投資建(jian)議亦(yi)存(cun)在一定(ding)的監(jian)管(guan)(guan)合(he)規風險(xian)。

AI大模(mo)型目(mu)前(qian)更擅(shan)長對已有數據/信息進行整理，有機構預計未來隨(sui)著AI大模(mo)型學(xue)習能力(li)逐步加強，AI有望進一步理解(jie)財富(fu)及資管業務的(de)底層邏輯，從理論主義出(chu)發提升(sheng)專業能力(li)，降低(di)不(bu)可控性(xing)，提升(sheng)決(jue)策的(de)可解(jie)釋(shi)性(xing)，進而(er)在資產配置(zhi)和投(tou)資決(jue)策上形成一定的(de)突(tu)破。

對此，深圳某(mou)基金經理表示(shi)：“券商的價值就是在(zai)合法合規(gui)的前提(ti)下提(ti)供能(neng)漲或者(zhe)有價值的股票。如果未來(lai)AI在(zai)這(zhe)方面能(neng)力很強的話，也不是不可以考慮。”

毫無疑問的是，基金(jin)(jin)公(gong)司(si)屬于數(shu)(shu)據(ju)(ju)密集型(xing)行(xing)業(ye)，沉淀了如金(jin)(jin)融(rong)交易、投研(yan)報告(gao)、風(feng)控(kong)授(shou)信(xin)、客戶畫像等高質量的數(shu)(shu)據(ju)(ju)資產，在(zai)(zai)對(dui)內或(huo)對(dui)外的工(gong)作流程當中，從(cong)業(ye)人員(yuan)會高頻(pin)調(diao)用數(shu)(shu)據(ju)(ju)資產，形成各種(zhong)形式的內容用于信(xin)息傳遞，在(zai)(zai)這(zhe)一過程中AI能夠有助于降本增效。未(wei)來基金(jin)(jin)公(gong)司(si)將更加關注研(yan)究的深度、準確性(xing)和(he)前瞻性(xing)，能夠提供個性(xing)化、差(cha)異化研(yan)究服務的券(quan)商(shang)或(huo)將更受(shou)青睞。

另外(wai)，前述中(zhong)大(da)型(xing)基金公司人(ren)士還認(ren)為，DeepSeek推動AI技術平權，為中(zhong)小(xiao)型(xing)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)提供了(le)縮小(xiao)與(yu)頭部機(ji)(ji)構研究能(neng)力(li)差(cha)距(ju)的機(ji)(ji)會。通過(guo)開源模型(xing)和AI技術，中(zhong)小(xiao)型(xing)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)有望(wang)抓住技術賦能(neng)的機(ji)(ji)遇，提升研究質(zhi)量和效率，通過(guo)差(cha)異化(hua)(hua)競(jing)爭(zheng)和品(pin)牌建設贏得(de)市場，增強競(jing)爭(zheng)力(li)。然而，這一趨勢也(ye)(ye)可能(neng)加(jia)劇(ju)行業競(jing)爭(zheng)，促使基金公司重新(xin)評估合作(zuo)標(biao)準，將技術創新(xin)能(neng)力(li)納入合作(zuo)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)的評估標(biao)準，相對(dui)更(geng)關(guan)注(zhu)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)的研究效率、數(shu)據(ju)質(zhi)量和定制化(hua)(hua)服(fu)務能(neng)力(li)。在(zai)合作(zuo)模式上可能(neng)會減少對(dui)單(dan)一券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)的依賴，轉而與(yu)多家券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)合作(zuo)，獲取多樣化(hua)(hua)的研究視(shi)角。中(zhong)小(xiao)型(xing)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)也(ye)(ye)有望(wang)通過(guo)技術創新(xin)和提高(gao)服(fu)務質(zhi)量贏得(de)更(geng)多合作(zuo)機(ji)(ji)會。

然而，也有(you)觀點認(ren)為，在AI熱(re)潮之下需謹防另一種羊群效(xiao)應。“如果大家(jia)都用(yong)DeepSeek，那大家(jia)都賺不了錢，招數一樣(yang)的下場(chang)只有(you)被割(ge)。”深圳(zhen)某公募基金經理(li)表示(shi)。

行業變革時刻已經到來

從上述基金公司人士的(de)熱烈討論來看，盡管目前業(ye)內還(huan)存(cun)在各(ge)種不同的(de)觀點，但毫無疑問的(de)是，“變革時刻”已經到來。

近年來，關(guan)于分析(xi)師(shi)過剩的(de)話題不時見諸媒體，但一直停留在“狼(lang)(lang)來了”的(de)階段，喧囂(xiao)有余，警惕不足，整(zheng)個行業分析(xi)師(shi)人數還在持續增(zeng)加。不過2025年以來，隨著DeepSeek快(kuai)速滲透，這(zhe)次有關(guan)AI將取代(dai)分析(xi)師(shi)的(de)說(shuo)法頗有“狼(lang)(lang)真的(de)來了”的(de)意味。

2023年(nian)初，在ChatGPT橫(heng)空出世之際，財(cai)通(tong)證券研究所(suo)曾“第一個(ge)吃螃蟹”采用ChatGPT撰寫了一篇醫美(mei)(mei)行業研究報(bao)告。這(zhe)篇報(bao)告題為(wei)《提高(gao)外(wai)在美(mei)(mei)，增強內(nei)在自信——醫療(liao)美(mei)(mei)容(rong)革(ge)命》，全文(wen)長(chang)達近6000字，署(shu)名的(de)作者只有“ChatGPT”。

這篇帶有試(shi)驗性(xing)質的(de)研報發布后(hou)，時任財通證券(quan)研究(jiu)所所長通過(guo)社交(jiao)網絡分享了首次用ChatGPT寫研報全過(guo)程體驗下來的(de)一些(xie)感受，在驚喜之余(yu)她也坦言：“待手動確認及調(diao)整的(de)部分仍然較多，內(nei)容的(de)準確性(xing)、時效性(xing)有待提升(sheng)；無(wu)法直接(jie)提供數據來源；復雜句式存在語義不通順的(de)情況。”

經過2年迭(die)代，DeepSeek最近的爆發讓世人看到，如(ru)今，AI不僅能(neng)力更(geng)為(wei)出(chu)色，而(er)且還更(geng)觸手可及(ji)。可以想象的是，未(wei)來，也許有(you)一天(tian)會(hui)出(chu)現(xian)一款(kuan)覆蓋所有(you)行業的“全能(neng)股票投(tou)研大模型(xing)”賦能(neng)每(mei)一位普通投(tou)資者(zhe)，屆時當前對標專業機構的券商研究服務(wu)或將(jiang)實現(xian)平(ping)權化。

隨著“AI時代”真正(zheng)不(bu)可阻擋地到來(lai)，未來(lai)券商(shang)分析師們的出(chu)路在哪里？來(lai)看看DeepSeek怎(zen)么說(shuo)。

對于AI時(shi)代下券(quan)商研報的(de)(de)(de)價值，DeepSeek一(yi)方面認(ren)為分(fen)析師的(de)(de)(de)經驗、判斷力和(he)對市場的(de)(de)(de)理解是(shi)AI難以完(wan)全(quan)替代的(de)(de)(de)，券(quan)商研究所的(de)(de)(de)個性化(hua)服務(wu)在AI時(shi)代仍有市場，此外(wai)，投資者與分(fen)析師之間(jian)的(de)(de)(de)信(xin)任關系是(shi)AI難以建立的(de)(de)(de)。

DeepSeek也表示(shi)，未來(lai)的(de)分析師(shi)需要(yao)適應技術變革，與AI協作，專(zhuan)注于高附加值的(de)任務。“在(zai)這個AI越來(lai)越強的(de)時代(dai)，分析師(shi)的(de)核(he)心競爭力(li)將更多地體(ti)現在(zai)人類的(de)創造(zao)力(li)、洞察力(li)和(he)情(qing)感智(zhi)慧(hui)上。”DeepSeek表示(shi)。

雖(sui)然(ran)行(xing)業面臨AI挑戰(zhan)，不(bu)過正(zheng)如DeepSeek所言，AI崛起之下(xia)，分(fen)析師(shi)的(de)(de)角色仍有價值。事實(shi)上(shang)，在缺乏結構化數據的(de)(de)情況下(xia)，大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)的(de)(de)投研實(shi)戰(zhan)能(neng)力還有待提升，AI+分(fen)析師(shi)或許是更強大(da)的(de)(de)組合；另外大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)提供的(de)(de)內容(rong)目前(qian)還無法保(bao)證沒(mei)有差錯，AI會“說胡話”的(de)(de)反饋也(ye)不(bu)在少數，在券(quan)商研報這樣(yang)要求嚴謹、低容(rong)錯率的(de)(de)應用場景中人(ren)工介入仍不(bu)可或缺。隨著大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)能(neng)力越來(lai)(lai)越強，未(wei)來(lai)(lai)AI取代部(bu)分(fen)人(ren)工將是大(da)勢(shi)所趨，因此上(shang)述一些分(fen)析師(shi)的(de)(de)擔憂或將長期(qi)存(cun)在。

公開(kai)信(xin)息(xi)顯示，目前部(bu)分券(quan)(quan)(quan)商如國泰君安、國金證券(quan)(quan)(quan)、興業證券(quan)(quan)(quan)、國元證券(quan)(quan)(quan)等(deng)(deng)已接入DeepSeek基(ji)座開(kai)展智能(neng)投(tou)研等(deng)(deng)場景(jing)探索，一些能(neng)夠快速落地(di)的應用(yong)已經付(fu)諸實(shi)踐。雖(sui)然整體仍處于技術驗證階(jie)段，但滲透速度較快。

值得關注的(de)是(shi)，最近，AI分(fen)(fen)析已經(jing)(jing)(jing)被一些頭部券商正大(da)光明(ming)地應用(yong)在外(wai)發(fa)(fa)研(yan)報(bao)(bao)中(zhong)。2024年(nian)12月，中(zhong)金(jin)公司大(da)類(lei)資產團隊推(tui)出AI策(ce)略系(xi)列報(bao)(bao)告，從(cong)AI視(shi)角解讀中(zhong)央(yang)經(jing)(jing)(jing)濟工作會議等重要政策(ce)，為投資決策(ce)提供新視(shi)角。日前，中(zhong)信證券也(ye)發(fa)(fa)布了一篇利(li)用(yong)AI進(jin)行(xing)(xing)分(fen)(fen)析的(de)研(yan)報(bao)(bao)《A股投資者行(xing)(xing)為分(fen)(fen)析系(xi)列——透過(guo)2715份基金(jin)季(ji)報(bao)(bao)看市場》，據稱，該研(yan)報(bao)(bao)將2億元(yuan)以(yi)上(shang)規模主動公募基金(jin)的(de)基金(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)分(fen)(fen)為12類(lei)，并分(fen)(fen)別投喂2715份2024年(nian)四季(ji)度基金(jin)季(ji)報(bao)(bao)給DeepSeek R1模型進(jin)行(xing)(xing)詳細對(dui)比分(fen)(fen)析，并得出結論。

然(ran)而(er)(er)，對于(yu)券(quan)(quan)商(shang)這樣的(de)強(qiang)監管行業(ye)而(er)(er)言，AI快速滲透也帶來了(le)一些全新(xin)的(de)問題。例如，隨(sui)著(zhu)AI越(yue)來越(yue)多(duo)地介入券(quan)(quan)商(shang)的(de)研(yan)究業(ye)務，由(you)之而(er)(er)來的(de)潛在合規風險如何應對？《每日經濟新(xin)聞》記者采訪了(le)某(mou)券(quan)(quan)商(shang)研(yan)究所的(de)合規人(ren)士，對方表示，目前還(huan)沒有成熟的(de)解決方案，“我們現在更(geng)多(duo)是(shi)看（研(yan)報(bao)）內容，不看工具。至于(yu)怎(zen)么寫的(de)，畢竟報(bao)告署名的(de)還(huan)是(shi)分析師”。

另外，DeepSeek這(zhe)樣的開源工(gong)具對每(mei)家券商都是(shi)公平的，如何形(xing)成獨特的優勢還(huan)有(you)待觀察(cha)。東吳證券非銀團隊認為，下一步要(yao)密切跟(gen)蹤券商在DeepSeek應用層能否(fou)突破(po)同質化競爭，形(xing)成差異化產品力(li)。

封面(mian)圖片來源：視(shi)覺中(zhong)國