每經編輯｜肖芮冬    

現金(jin)(jin)流(liu)ETF（159399）又有現金(jin)(jin)流(liu)了？沒(mei)錯，根據公告，自上(shang)市(shi)以來首次(ci)(ci)分紅之后(hou)，現金(jin)(jin)流(liu)ETF在上(shang)市(shi)后(hou)的連(lian)續第二(er)個月分紅再次(ci)(ci)來襲。本(ben)次(ci)(ci)分紅權益登(deng)記日(ri)(ri)為(wei)4月15日(ri)(ri)，現金(jin)(jin)紅利(li)發(fa)放日(ri)(ri)為(wei)4月18日(ri)(ri)。

現金流+央國企，穿越市場震蕩

自由現金流是指公司在滿足必要的再投資和運營支出后，所剩余的可自由支配的現金。這部分現金流代表著公司能夠在不影響其持續發展和競爭力的情況下，分配給股東和債權人的最大金額。自由現金流是評估公司財務健康和盈利質量的關鍵指標，是優選“現金奶牛”的試金石。用它篩選股票有如下(xia)好處：

（1）真實性。相比利潤表，現金流量表更難造假，能(neng)識別出“真正賺錢(qian)的公司”，而非“紙面富(fu)貴的幻影”。

（2）可持續性。擁(yong)有充足(zu)自由現金流的企業，能夠更(geng)加從容地應對公司運營、市值管理(li)、業務擴展等。在(zai)危機中活下來、在(zai)順境中長得大。

（3）抗風險能力。自(zi)由(you)現(xian)金(jin)流(liu)是企(qi)(qi)業維持運營和(he)持續發(fa)展的“安(an)全墊(dian)”。在經濟衰(shuai)退(tui)或市場波動時，擁(yong)有充足自(zi)由(you)現(xian)金(jin)流(liu)的企(qi)(qi)業能夠更(geng)好地應對外部(bu)沖擊，避免資(zi)金(jin)鏈斷裂(lie)，從而保(bao)障企(qi)(qi)業的生存和(he)穩健(jian)發(fa)展。

（4）股東回饋能力。充(chong)沛的自(zi)由現金(jin)流(liu)是分紅和回(hui)購的保障，表明企業具備股東回(hui)饋能力。

國金證(zheng)券(quan)表示，自由(you)現金流優(you)異的(de)企業通(tong)常具備(bei)較強(qiang)的(de)抗(kang)風險(xian)能力、穩(wen)健的(de)經(jing)營基礎(chu)以及更大的(de)股東(dong)回報潛力。

現(xian)金(jin)流(liu)ETF（159399）跟蹤富時現(xian)金(jin)流(liu)指數，利(li)用自由(you)現(xian)金(jin)流(liu)這個指標優選(xuan)了一籃子(zi)大中市值為主(zhu)的(de)“現(xian)金(jin)奶(nai)牛”企業，可以說自由(you)現(xian)金(jin)流(liu)就是(shi)優選(xuan)“現(xian)金(jin)奶(nai)牛”的(de)試金(jin)石。

當前背景下，國內穩增長政策有(you)望加速推出，貨(huo)幣(bi)寬松預期強化，紅(hong)利資產吸引力提升。大(da)市(shi)值權重高(gao)、央國企(qi)占比高(gao)的現金奶牛(niu)公司有(you)望受益(yi)。震蕩市(shi)場(chang)中，自由現金流策略防(fang)御屬性凸顯，歷史上幾次市(shi)場(chang)大(da)跌中現金流指(zhi)數相對滬深300、中證(zheng)紅(hong)利更抗跌。

“現金奶牛”有望帶來每月現金流

從機制上(shang)看(kan)，現金(jin)(jin)(jin)流ETF（159399）有望多次分紅(hong)(hong)的(de)原(yuan)理，就是(shi)自由(you)現金(jin)(jin)(jin)流策略的(de)優越性(xing)，紅(hong)(hong)利的(de)背后是(shi)充(chong)裕的(de)現金(jin)(jin)(jin)流。通常情況下，有能力及意愿(yuan)提(ti)高(gao)分紅(hong)(hong)比例的(de)企業，往往具有穩定的(de)自由(you)現金(jin)(jin)(jin)流作(zuo)為支(zhi)撐，可(ke)以說(shuo)自由(you)現金(jin)(jin)(jin)流除了是(shi)優質的(de)試金(jin)(jin)(jin)石之(zhi)外，也是(shi)“紅(hong)(hong)利之(zhi)源”。

富時現金流(liu)指數(shu)優選(xuan)“現金流(liu)充(chong)足”的(de)成分股，剔(ti)除(chu)金融和房地產行業，共含(han)有50只(zhi)成分股，優選(xuan)“現金奶牛”企業。

股(gu)(gu)息率角度(du)來看，富時(shi)中國A股(gu)(gu)自(zi)(zi)由現(xian)金(jin)(jin)流(liu)聚焦近12個月股(gu)(gu)息率約為(wei)4.44%，而國證自(zi)(zi)由現(xian)金(jin)(jin)流(liu)指(zhi)數股(gu)(gu)息率約3.46%，中證現(xian)金(jin)(jin)流(liu)指(zhi)數股(gu)(gu)息率約4.4%，上證指(zhi)數股(gu)(gu)息率約3.04%，富時(shi)中國A股(gu)(gu)自(zi)(zi)由現(xian)金(jin)(jin)流(liu)股(gu)(gu)息率相對(dui)較(jiao)高，為(wei)基(ji)金(jin)(jin)分紅提供扎實基(ji)礎。（數據來源：Wind，富時(shi)指(zhi)數公司，截至2025/1/13，指(zhi)數過往表(biao)現(xian)不代表(biao)未來）

注：數據來源Wind、富時羅素，截至2025/1/13，股息率（近12個月）采用指數成分股指定日期近12個月現金股利加總/成分股在指定日期總市值加總計算得到。

從指數歷史表現來看，2014~2024年十余年的時間年化收益約20%，同期中證紅利指數年化收益13.6%。并且富時現金流指數從2019年開始連續6年實現正收益。

關稅沖擊下，關注現金流避險價值

從(cong)海外環境看，隨關稅(shui)沖擊不(bu)斷(duan)演變，當前(qian)資金(jin)避險情(qing)緒上(shang)升(sheng)，積極流(liu)向防御板塊(kuai)，現金(jin)流(liu)資產的(de)(de)優質避險價(jia)值在不(bu)確定的(de)(de)時代(dai)吸引力有望不(bu)斷(duan)提升(sheng)。

從國內(nei)經(jing)濟看，在向存量經(jing)濟切換(huan)的換(huan)檔轉型期(qi)，市場(chang)(chang)更為(wei)關注企業(ye)切實的創(chuang)造現(xian)金流(liu)(liu)的能力，現(xian)金流(liu)(liu)率(lv)充(chong)沛的企業(ye)跑贏(ying)全(quan)市場(chang)(chang)。此(ci)外(wai)，當前的低利率(lv)環境使(shi)得現(xian)金流(liu)(liu)高的公(gong)司估值受益明(ming)顯，在信(xin)用收縮期(qi)，自身創(chuang)造現(xian)金流(liu)(liu)能力強的公(gong)司更具韌性。

此外，現(xian)金流(liu)策(ce)略也(ye)(ye)具(ju)備(bei)政策(ce)優勢，伴隨(sui)著新“國九條”、市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)等政策(ce)出臺(tai)，對(dui)于上市(shi)公司(si)分紅、回購的重視程度(du)也(ye)(ye)在持續提升(sheng)，“大中市(shi)值(zhi)+央(yang)國企+充裕現(xian)金流(liu)”有望成(cheng)為后市(shi)投資主線之一，可以(yi)關注現(xian)金流(liu)ETF（159399）的長期價值(zhi)。

注：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定并按照有關規定公告；鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。（資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準）

本基金完全由國泰基金管理有限公司開發,本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業(統稱“LSE Group”)之間沒有關聯，也并非受其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。