每(mei)經記者｜鄭步春(chun)    每(mei)經編輯｜彭水萍

本周(zhou)A股(gu)僅三個交易日，這三天A股(gu)整體呈現震蕩(dang)盤整格局(ju)，日均(jun)成交略超萬(wan)億(yi)，全周(zhou)滬指(zhi)受銀行股(gu)調整影響而微(wei)挫，其余股(gu)指(zhi)則以小漲或(huo)微(wei)漲為主(zhu)。關(guan)稅(shui)前景的不確定主(zhu)導了(le)市場(chang)情緒，市場(chang)多(duo)空雙方均(jun)“袖手”觀望。

節(jie)日(ri)期(qi)間消息面整體(ti)向好，在(zai)最受市場重視的(de)中(zhong)(zhong)美關(guan)稅或貿(mao)易摩擦(ca)方(fang)面，美國(guo)(guo)繼續釋出希望關(guan)稅談判的(de)信號(hao)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)也做出相(xiang)應反饋。

此外，美國另有(you)單方面緩和關稅(shui)戰舉動，比如4月29日特朗(lang)普簽署了一項行政令，放寬了汽車零部件進口關稅(shui)。

不過，也有些稍偏負面的消息(xi)，主要(yao)是美國(guo)周末宣布(bu)取消中國(guo)800美元以下的小額輸美商(shang)品關稅豁免(mian)。

近(jin)期(qi)(qi)(qi)，市場對中美(mei)(mei)國關稅(shui)摩擦(ca)走向(xiang)的預(yu)期(qi)(qi)(qi)有所好轉，故近(jin)期(qi)(qi)(qi)美(mei)(mei)股走勢較好，已連(lian)續多日反(fan)彈。港(gang)股方面，其僅于5月(yue)1日休(xiu)市一(yi)天，周(zhou)五已率先恢復交易，當天大漲。同樣受(shou)關稅(shui)戰預(yu)期(qi)(qi)(qi)轉好，離(li)人民幣(bi)匯(hui)率周(zhou)五單日暴(bao)升0.91%至7.2116。

宏觀數據方面，4月30日公(gong)布的(de)(de)(de)4月份官方制造業采購(gou)經理人指數(PMI)從3月份的(de)(de)(de)50.5降至49.0，弱于(yu)預(yu)期的(de)(de)(de)49.8。4月份財(cai)新PMI從3月份的(de)(de)(de)51.2降至50.4，但優于(yu)預(yu)期的(de)(de)(de)49.8。

關稅(shui)對美(mei)國(guo)經濟(ji)影響暫時更(geng)加明顯(xian)，周三(san)晚間美(mei)國(guo)公布了經濟(ji)增(zeng)長數(shu)據(ju)，其顯(xian)示，第一季度美(mei)國(guo)GDP年率下降 0.3%，弱于(yu)預期的(de)降0.1%。近期市場(chang)中常有擔心美(mei)國(guo)陷入衰退的(de)聲調，而(er)上述數(shu)據(ju)顯(xian)然使這種聲調越(yue)來越(yue)高。根據(ju)相關平臺(tai)賠率數(shu)據(ju)測算(suan)，目前(qian)市場(chang)相信2025年美(mei)國(guo)經濟(ji)衰退的(de)概率大約為57%，遠(yuan)高于(yu)特(te)朗(lang)普就職典(dian)禮當天的(de)18%。

五(wu)一長假后市A股市場仍將圍繞關稅相關新聞波動，個人(ren)猜測A股一時很(hen)難(nan)找到(dao)確(que)定性方向。

假(jia)如中美關(guan)稅相(xiang)關(guan)新聞進一步向好，那么A股可(ke)能(neng)獲得些向上動能(neng)，但(dan)力度或相(xiang)對有限，因(yin)關(guan)稅問題即使得到部分解(jie)決，但(dan)立(li)即就(jiu)完全解(jie)決的(de)概率(lv)可(ke)能(neng)也(ye)(ye)不(bu)太(tai)大，更何況(kuang)當關(guan)稅困擾減少(shao)時經濟刺激的(de)緊(jin)迫(po)性也(ye)(ye)會下降(jiang)。

如果關稅問題的解決速(su)度意(yi)外遲(chi)緩，那么A股當維持(chi)原先橫盤格局，屆時市場(chang)仍可能(neng)(neng)繼續憧(chong)憬關稅摩(mo)擦(ca)晚些時候仍能(neng)(neng)緩解，這樣(yang)A股也不至于立(li)即就(jiu)失去支(zhi)撐(cheng)。

若僅從市場角(jiao)度看，因(yin)4月(yue)初以來有不(bu)少護盤資(zi)金(jin)介入A股(gu)(gu)，故一(yi)旦關稅(shui)問題得到較(jiao)大緩解，也(ye)不(bu)排除護盤力(li)度顯(xian)著(zhu)放緩的(de)可能，這樣關稅(shui)相(xiang)關利好對(dui)A股(gu)(gu)的(de)支(zhi)撐也(ye)許(xu)就會變(bian)得相(xiang)對(dui)不(bu)太明顯(xian)。

操作方面(mian)，建(jian)議投資者(zhe)繼續持(chi)股(gu)(gu)觀望并可(ke)考慮(lv)調整持(chi)倉結構。如(ru)果未來(lai)關稅問題能得到大幅緩解(jie)，投資者(zhe)應可(ke)考慮(lv)回補之前過度(du)拋空的(de)出口類個股(gu)(gu)；如(ru)果關稅問題緩解(jie)程(cheng)度(du)暫不太明顯(xian)，那么持(chi)倉上可(ke)考慮(lv)向權重(zhong)股(gu)(gu)適度(du)傾斜，同時也可(ke)考慮(lv)配置些對經濟刺激(ji)相對敏感的(de)行(xing)業個股(gu)(gu)。

封面圖(tu)片(pian)來源：每日(ri)經濟新聞 劉國(guo)梅 攝