每經(jing)(jing)記者(zhe)｜王海慜(min)   ; 每經(jing)(jing)編輯｜彭水萍    

中(zhong)期策(ce)略會(hui)歷(li)來(lai)是各家券商研究所(suo)的傳統“保(bao)留節目”。按照往年慣例，每年5~6月通常是舉辦中(zhong)期策(ce)略會(hui)的高峰(feng)。然而，去年在行業“降本增效”背景下，不(bu)少(shao)券商相繼放棄舉辦中(zhong)期策(ce)略會(hui)，市場氛(fen)圍一度冷風(feng)瑟(se)瑟(se)。

不過，《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者獲悉，隨著5月到來，多家券(quan)商今年(nian)的(de)中期策略會又(you)將重新恢(hui)復舉辦(ban)。這(zhe)樣的(de)變化傳遞出什么樣的(de)市場信號？

往往能折射出市場熱點

目前，已經確(que)定(ding)在5月舉辦(ban)中期策略會(hui)的券(quan)(quan)商包括開源(yuan)證(zheng)券(quan)(quan)、西(xi)部(bu)(bu)證(zheng)券(quan)(quan)、華創證(zheng)券(quan)(quan)、財(cai)通證(zheng)券(quan)(quan)等。其中，西(xi)部(bu)(bu)證(zheng)券(quan)(quan)和(he)華創證(zheng)券(quan)(quan)在舉辦(ban)時(shi)間和(he)舉辦(ban)城市上都(dou)有些撞車。

記者注意到，這些券(quan)商中(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)策(ce)(ce)略會(hui)的(de)主題、時(shi)間(jian)分別為：“惟(wei)創新者進”開源證(zheng)券(quan)2025年(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)策(ce)(ce)略會(hui)將(jiang)(jiang)(jiang)于5月(yue)7日(ri)(ri)~9日(ri)(ri)在(zai)北京(jing)舉(ju)辦(ban)(ban)；“乘新而上”財通證(zheng)券(quan)2025年(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)策(ce)(ce)略會(hui)將(jiang)(jiang)(jiang)于5月(yue)8日(ri)(ri)~9日(ri)(ri)在(zai)杭州舉(ju)辦(ban)(ban)；“‘西’研東漸，‘勢’不可擋(dang)”西部(bu)證(zheng)券(quan)2025年(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)策(ce)(ce)略會(hui)將(jiang)(jiang)(jiang)于5月(yue)7日(ri)(ri)~8日(ri)(ri)在(zai)上海(hai)舉(ju)辦(ban)(ban)；“潮啟新章”華創證(zheng)券(quan)2025年(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)策(ce)(ce)略會(hui)將(jiang)(jiang)(jiang)于5月(yue)7日(ri)(ri)~9日(ri)(ri)在(zai)上海(hai)舉(ju)辦(ban)(ban)；“潮起東方，新質領航”國泰海(hai)通2025年(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)策(ce)(ce)略會(hui)將(jiang)(jiang)(jiang)于6月(yue)初在(zai)上海(hai)舉(ju)辦(ban)(ban)。

此外，據了解，國盛證(zheng)券將在5月(yue)底舉(ju)辦中期策(ce)(ce)略會(hui)。近期，業內將舉(ju)辦的大型策(ce)(ce)略會(hui)還包(bao)括，5月(yue)7日(ri)～8日(ri)招商證(zheng)券在北京(jing)舉(ju)行的2025年(nian)中期總量論壇及上市公司(si)交流(liu)會(hui)等。

從(cong)以往(wang)來看(kan)，各家(jia)券商(shang)對(dui)于年(nian)(nian)終、中期(qi)大型策略會主題的選擇往(wang)往(wang)能折射出(chu)市場(chang)當(dang)下的熱點。從(cong)去年(nian)(nian)各家(jia)券商(shang)的中期(qi)策略會來看(kan)，聚焦(jiao)“改革”“新(xin)質生產力”等(deng)關(guan)鍵詞。而從(cong)今(jin)年(nian)(nian)來看(kan)，各家(jia)券商(shang)的中期(qi)策略會則大多突出(chu)一個“新(xin)”字。

值得注意的是，西部證券、財通(tong)證券等(deng)券商去年(nian)沒(mei)有(you)舉辦(ban)中期策略會，今年(nian)又恢復辦(ban)會。

對于此次重啟(qi)中(zhong)期策略會的契機，西(xi)部證券某(mou)人士日(ri)前向(xiang)記者表(biao)示(shi)：“我們招了好多新的首席(xi)，也需(xu)要(yao)一個平臺公開亮相。”

策略會顯示證券業冷暖

事實(shi)上，從更長的視(shi)角來(lai)看，策略(lve)會(hui)舉(ju)辦與否、規模(mo)大小往往是(shi)證券行業景氣度的風向標。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者(zhe)注意(yi)到(dao)，以往(wang)在行情好的時候(hou)，券(quan)商(shang)(shang)舉辦策略會(hui)的動力更足。例如，隨著(zhu)去年“9·24行情”到(dao)來，市場(chang)(chang)(chang)情緒快速回暖(nuan)，一些券(quan)商(shang)(shang)在“十(shi)一”長假(jia)過(guo)后(hou)立即就組織了一場(chang)(chang)(chang)大型(xing)秋季策略會(hui)。更早的2005年~2007年牛市期間，券(quan)商(shang)(shang)年度策略會(hui)的規格(ge)越辦越高，開會(hui)地點多(duo)選(xuan)擇在旅游城市。相比之下，2012年市場(chang)(chang)(chang)陷入低迷(mi)，當年就有多(duo)家(jia)券(quan)商(shang)(shang)停止(zhi)舉辦年度策略會(hui)。

此外(wai)，在業(ye)內看來(lai)，今年一些券商重啟中(zhong)期策略會與公(gong)募傭金(jin)新政正式落地的大(da)背景也不無關(guan)聯。新政后，公(gong)募基金(jin)分倉傭金(jin)的分配模式發生了根本改(gai)變(bian)，從改(gai)革前(qian)的“銷售換傭金(jin)”轉變(bian)為(wei)當下的以“研究(jiu)換傭金(jin)”主導。

中信證券(quan)(quan)日前發布(bu)研(yan)報(bao)指出：“傭(yong)(yong)金新規(gui)倒(dao)逼券(quan)(quan)商(shang)提(ti)升更深度、差(cha)異化的研(yan)究服務(wu)能力，從‘以銷(xiao)售換傭(yong)(yong)金’的通道模(mo)式向‘交易(yi)+結算(suan)+托(tuo)管(guan)+投研(yan)+代(dai)銷(xiao)’一(yi)(yi)站式服務(wu)商(shang)轉型，一(yi)(yi)些缺乏投研(yan)支持的中小(xiao)券(quan)(quan)商(shang)將面臨傭(yong)(yong)金份額的縮(suo)小(xiao)。”

而大型策略會作為券商研(yan)究所向(xiang)機構客戶提供的投研(yan)產(chan)品之一(yi)，到了不得(de)不卷(juan)的時候。

不(bu)過即便如此，在恢復辦會的同時，一(yi)些券(quan)商并沒有(you)鋪張浪費。去年(nian)業(ye)內有(you)消息(xi)稱，為了節約成本(ben)，有(you)券(quan)商將策略會直接安排(pai)到酒店客房里開。

今年(nian)是否還會(hui)出(chu)現(xian)此類(lei)情形有(you)待觀察。從議(yi)程(cheng)上來看，一些券(quan)(quan)商今年(nian)中(zhong)期策略(lve)會(hui)的規模(mo)仍然偏小。例如，從財通證券(quan)(quan)今年(nian)中(zhong)期策略(lve)會(hui)的議(yi)程(cheng)來看，除了主論壇外，并沒有(you)設置分論壇環節，以上市(shi)公司(si)交流為主。

西(xi)部證券此次中(zhong)期(qi)策(ce)略會(hui)只安排了3場分(fen)論(lun)(lun)壇(tan)(tan)，為期(qi)2天。相(xiang)比之下，2023年(nian)該公司的中(zhong)期(qi)策(ce)略會(hui)開(kai)設了4個(ge)分(fen)論(lun)(lun)壇(tan)(tan)、5個(ge)專題論(lun)(lun)壇(tan)(tan)，為期(qi)3天。

另外，去(qu)年以來，一(yi)些券商對中期(qi)策(ce)略會的形式(shi)進行(xing)了簡化(hua)，取消(xiao)首日主論壇等環節，只舉(ju)辦上市公司(si)交流會。據了解(jie)，今(jin)年部(bu)分券商將繼續(xu)沿用這(zhe)一(yi)模式(shi)。