港(gang)股(gu)消費股(gu)走強，紅(hong)利(li)港(gang)股(gu)ETF（159331）微漲，低利(li)率環境下港(gang)股(gu)紅(hong)利(li)配置(zhi)價值顯著

特區(qu)(qu)政府(fu)統計處(chu)5月(yue)2日(ri)公布(bu)，中國(guo)香港(gang)地區(qu)(qu)經濟在2025年(nian)第(di)一(yi)季(ji)度(du)穩健擴張，第(di)一(yi)季(ji)度(du)GDP同(tong)比(bi)上(shang)漲(zhang)3.1%，環比(bi)上(shang)漲(zhang)2%，均(jun)高于預期(qi)值(zhi)和前值(zhi)。根據國(guo)泰海通證券，從港(gang)股2024年(nian)年(nian)報的整體(ti)業(ye)績上(shang)看，2024年(nian)港(gang)股凈(jing)(jing)利潤增(zeng)速(su)(su)進一(yi)步上(shang)升，2024/24H1全部港(gang)股歸母凈(jing)(jing)利潤同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)(su)分別為 9.8%/7.5%。信息技(ji)術、醫療板塊盈利改善幅度(du)最顯(xian)著。

國(guo)(guo)泰海(hai)通指出，在(zai)(zai)短(duan)期維度上，港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)紅(hong)(hong)利股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)息(xi)(xi)和估(gu)值優勢凸(tu)顯(xian)，市場(chang)環境也利于(yu)(yu)其(qi)表(biao)現。目(mu)前，港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)紅(hong)(hong)利與A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)紅(hong)(hong)利之間的折價和股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)息(xi)(xi)率之差處于(yu)(yu)歷史(shi)中位左右，即使考慮紅(hong)(hong)利稅(shui)(shui)后(hou)，港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)紅(hong)(hong)利板塊的股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)息(xi)(xi)率仍有優勢。考慮到美國(guo)(guo)關稅(shui)(shui)政策的不確定性以(yi)及(ji)國(guo)(guo)內(nei)(nei)基本面修復可能受到的擾動，港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)紅(hong)(hong)利資產在(zai)(zai)短(duan)期內(nei)(nei)可能表(biao)現穩健。

從中(zhong)期維度來看，政策強化(hua)分(fen)紅監管，疊加(jia)低利(li)率(lv)環(huan)境(jing)下(xia)中(zhong)長(chang)期資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)加(jia)速入市(shi)，港(gang)股(gu)(gu)紅利(li)仍具備配置(zhi)(zhi)價(jia)值。隨著(zhu)“新國九條”等政策的逐漸落(luo)實，預計(ji)A股(gu)(gu)和(he)港(gang)股(gu)(gu)上市(shi)公司的分(fen)紅積極性(xing)將(jiang)持(chi)(chi)續提(ti)高(gao)。同時，低利(li)率(lv)環(huan)境(jing)下(xia)，資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)對紅利(li)資(zi)(zi)(zi)(zi)產的需(xu)求較高(gao)。當前紅利(li)資(zi)(zi)(zi)(zi)產的股(gu)(gu)息(xi)率(lv)相(xiang)較于(yu)國債利(li)率(lv)的配置(zhi)(zhi)性(xing)價(jia)比持(chi)(chi)續凸顯，南下(xia)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)主要增配了銀行(xing)、電信服務等行(xing)業的高(gao)股(gu)(gu)息(xi)資(zi)(zi)(zi)(zi)產。此外，隨著(zhu)險資(zi)(zi)(zi)(zi)保費收入的持(chi)(chi)續增長(chang)，追求絕對收益的險資(zi)(zi)(zi)(zi)對高(gao)股(gu)(gu)息(xi)類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產的配置(zhi)(zhi)需(xu)求也有望提(ti)升。

展望(wang)后(hou)市(shi)，隨著(zhu)美(mei)國關(guan)稅政(zheng)策影響邊(bian)際遞減，投資者風險偏好逐(zhu)漸回升，同(tong)時在國內(nei)政(zheng)策發力的(de)大背景下(xia)，“以高(gao)質量發展的(de)確(que)定(ding)性(xing)應(ying)對外部環境急(ji)劇(ju)變(bian)化(hua)的(de)不確(que)定(ding)性(xing)”，經濟有望(wang)維持(chi)韌(ren)性(xing)，疊(die)加(jia)科技周(zhou)期回升，港(gang)(gang)股盈利增(zeng)速(su)有望(wang)維持(chi)高(gao)位。當前港(gang)(gang)股估值處于歷(li)史中低(di)水平，感興趣的(de)投資者可(ke)以關(guan)注紅利港(gang)(gang)股ETF（159331）。

注：指數(shu)/基(ji)金(jin)短(duan)期漲跌幅及歷(li)史表現僅(jin)供分析參(can)考，不預(yu)(yu)示未來表現。市場(chang)觀點隨市場(chang)環境變(bian)化而變(bian)動，不構(gou)成任何投(tou)資(zi)建議或承(cheng)諾(nuo)。文(wen)中提及指數(shu)僅(jin)供參(can)考，不構(gou)成任何投(tou)資(zi)建議，也(ye)不構(gou)成對基(ji)金(jin)業績(ji)的預(yu)(yu)測和保證。如需購買相(xiang)關(guan)基(ji)金(jin)產品(pin)，請選擇與(yu)風險等級相(xiang)匹配的產品(pin)。基(ji)金(jin)有(you)風險，投(tou)資(zi)需謹慎。