整(zheng)體來看，2024 年(nian)創新藥產業(ye)(ye)鏈業(ye)(ye)績表現相(xiang)對較(jiao)好，其余板(ban)塊受(shou)制于醫保支付端(duan)壓力、集采(cai)調整(zheng)、行業(ye)(ye)合規整(zheng)頓、消費疲軟(ruan)等多重壓制因素，總體收(shou)入承壓，利潤(run)端(duan)下滑(hua)較(jiao)大。2025 年(nian)隨政策面回暖(nuan)、基本面壓力逐(zhu)步出(chu)清(qing)，疊加低基數（尤其是下半年(nian)），預計收(shou)入業(ye)(ye)績有望逐(zhu)季加速改善(shan)。

4 月末醫藥(yao)市場年(nian)報及一季報告一段落，創新(xin)藥(yao)產業(ye)(ye)鏈表現強勢(shi)，短期(qi)(qi)業(ye)(ye)績催(cui)化兌現，部分(fen)受業(ye)(ye)績預期(qi)(qi)壓制的標的有望(wang)(wang)迎來拐點。創新(xin)藥(yao)仍為(wei)醫藥(yao)長期(qi)(qi)主線，5 月 ASCO 會(hui)議將(jiang)至(zhi)，摘要已(yi)公(gong)開掛(gua)網，諸多(duo)國(guo)內創新(xin)藥(yao)企(qi)有望(wang)(wang)迎來催(cui)化。

醫(yi)藥(yao)行業(ye)已經歷了超過(guo)四(si)年的調(diao)整期，目前(qian)創新(xin)藥(yao)械(xie)收入和(he)利潤正逐(zhu)(zhu)步兌(dui)現(xian)，板塊反腐、關(guan)稅擾動逐(zhu)(zhu)步減(jian)弱，機構持倉(cang)水平降至歷史低位。醫(yi)藥(yao)作為高彈(dan)性行業(ye)有望(wang)在2025年跑贏(ying)市場。可以關(guan)注彈(dan)性更高的創業(ye)板醫(yi)藥(yao)ETF（159377）。

注：指(zhi)數/基金(jin)(jin)短期(qi)漲跌幅及(ji)歷(li)史表(biao)現僅(jin)供分析參考，不(bu)預(yu)示未來表(biao)現。市(shi)場觀點隨(sui)市(shi)場環(huan)境變化而變動，不(bu)構成(cheng)任(ren)何投(tou)資(zi)建議(yi)或(huo)承諾。文中提(ti)及(ji)指(zhi)數僅(jin)供參考，不(bu)構成(cheng)任(ren)何投(tou)資(zi)建議(yi)，也不(bu)構成(cheng)對基金(jin)(jin)業績的預(yu)測和保證。如需購(gou)買相關基金(jin)(jin)產品，請選擇(ze)與(yu)風險等級相匹配的產品。基金(jin)(jin)有風險，投(tou)資(zi)需謹慎。