每經記者｜胥(xu)帥    每經編(bian)輯｜陳俊杰     

5月6日晚間，華(hua)誼(yi)集團(tuan)（SH600623，股價7.08元，市值150.9億元）公(gong)告，擬以逾40億元現(xian)金收購上海華(hua)誼(yi)三愛(ai)富新(xin)材料有限公(gong)司（以下簡稱(cheng)三愛(ai)富）60%股權。

《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，華誼集團收(shou)購的(de)三(san)愛富同資本市場以(yi)前的(de)“三(san)愛富”（現(xian)為*ST國化，SH600636，股(gu)價7.36元(yuan)，市值32.28億(yi)元(yuan)）有一定淵源。當年*ST國化通過(guo)重(zhong)(zhong)大資產(chan)重(zhong)(zhong)組，將氟(fu)化工資產(chan)剝(bo)離給三(san)愛富等。*ST國化名為“三(san)愛富”時，是(shi)2011年資本市場的(de)大牛股(gu)，2011年最高漲幅超過(guo)140%。隨著重(zhong)(zhong)大資產(chan)重(zhong)(zhong)組進行，*ST國化也剝(bo)離了(le)氟(fu)化工資產(chan)。

標的去年業績有所下滑

5月6日(ri)晚間，華誼集(ji)團公告稱(cheng)，擬以(yi)現金方(fang)式(shi)收(shou)購控(kong)股股東上海(hai)(hai)華誼控(kong)股集(ji)團有(you)(you)限(xian)公司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)上海(hai)(hai)華誼）持(chi)有(you)(you)的三愛富(fu)(fu)60%股權(quan)。本次交易(yi)價格以(yi)評估(gu)基準日(ri)2024年12月31日(ri)三愛富(fu)(fu)全部權(quan)益(yi)價值的評估(gu)值68.2億(yi)元(yuan)為基礎(chu)，經(jing)交易(yi)各方(fang)友好協商，三愛富(fu)(fu)60%股權(quan)交易(yi)價格為40.9億(yi)元(yuan)（最(zui)終以(yi)經(jing)國資(zi)有(you)(you)權(quan)部門或其授權(quan)單(dan)位備(bei)案確認的評估(gu)值為準）。

華(hua)誼集團表示，本次交易資金來自公司自有資金及/或(huo)自籌資金。上市公司2024年實現(xian)營業收入446.45億(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)長9.27%；實現(xian)歸母凈利潤9.11億(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)長5.76%；經營活動產生的現(xian)金流量凈額為36.88億(yi)(yi)元。

三愛(ai)富是國內的氟化(hua)工企業(ye)，含氟聚合(he)物產品市占率居(ju)行業(ye)前列，核心產品應用于新能源(yuan)、電子信息、航(hang)(hang)空航(hang)(hang)天等下游行業(ye)。從業(ye)績來看，截至2024年12月(yue)31日，標的資產總額為(wei)107億元(yuan)，歸屬于母公司(si)所有者權益為(wei)59億元(yuan)，去(qu)年營(ying)收46.2億元(yuan)，凈利潤2.7億元(yuan)。

2024年，三愛富合并口徑營(ying)業收入(ru)以及歸(gui)母凈利(li)(li)潤相較(jiao)2023年有所下(xia)滑，主要原因系受到偏氟乙烯產(chan)業鏈(lian)相關產(chan)品市場行情波動性影響，產(chan)品價格下(xia)降導致公司營(ying)業收入(ru)和盈利(li)(li)規模出現了一定(ding)程(cheng)度(du)的減(jian)少，但(dan)仍保持較(jiao)好的盈利(li)(li)水平。

根(gen)據三(san)(san)愛富(fu)(fu)(fu)(fu)評估(gu)報告，其(qi)成立于2016年(nian)9月。截(jie)至評估(gu)基準(zhun)日，三(san)(san)愛富(fu)(fu)(fu)(fu)擁有3家全資子公(gong)司、3家控(kong)股公(gong)司、2家參股公(gong)司，包(bao)括(kuo)常(chang)(chang)熟三(san)(san)愛富(fu)(fu)(fu)(fu)振氟新(xin)材(cai)料有限(xian)公(gong)司（以下簡稱(cheng)三(san)(san)愛富(fu)(fu)(fu)(fu)振氟）、常(chang)(chang)熟三(san)(san)愛富(fu)(fu)(fu)(fu)氟化工有限(xian)責任公(gong)司等。評估(gu)報告并未涉及三(san)(san)愛富(fu)(fu)(fu)(fu)2016年(nian)9月以前的“履歷”。

擁有眾多氟化工資產

2016年，*ST國化進行了一(yi)次重(zhong)大資產出(chu)售(shou)(shou)，涉及(ji)三(san)(san)愛富。根據其(qi)2017年年報(bao)，因實施(shi)重(zhong)大資產重(zhong)組，除(chu)保留(liu)三(san)(san)愛富振氟65%股(gu)(gu)(gu)權外，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)持有(you)的(de)常熟三(san)(san)愛富氟化工(gong)(gong)有(you)限(xian)責任公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)75%股(gu)(gu)(gu)權、常熟三(san)(san)愛富中昊(hao)化工(gong)(gong)新材料有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)74%股(gu)(gu)(gu)權、內蒙(meng)古三(san)(san)愛富萬豪(hao)氟化工(gong)(gong)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（三(san)(san)家(jia)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)為標的(de)評估報(bao)告所列的(de)子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)）以協(xie)議轉讓形(xing)式，出(chu)售(shou)(shou)給三(san)(san)愛富。到了2020年，三(san)(san)愛富振氟的(de)65%股(gu)(gu)(gu)權也(ye)通(tong)過掛牌形(xing)式轉讓給三(san)(san)愛富。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，*ST國化2017年的(de)重大(da)資(zi)(zi)產(chan)(chan)購買及出售(shou)暨關聯交(jiao)易報告書（草案）顯(xian)示，當時要出售(shou)的(de)三(san)愛(ai)富索爾維等核心氟化工(gong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)，交(jiao)易作價(jia)超過20億(yi)元(yuan)。截(jie)至2016年12月31日，這些被(bei)出售(shou)資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)總額為(wei)35.23億(yi)元(yuan)，凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)為(wei)22.9億(yi)元(yuan)。不難發現(xian)，自2016年以來，三(san)愛(ai)富在“吃下”上述(shu)氟化工(gong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)后，總資(zi)(zi)產(chan)(chan)和(he)凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)都出現(xian)了增長(chang)。

根(gen)據中國氟(fu)硅有(you)機材(cai)料(liao)工(gong)業協會資料(liao)，三(san)愛(ai)富(fu)前身是1960年4月(yue)(yue)16日成立(li)的上(shang)海(hai)(hai)市合成橡(xiang)膠研究(jiu)(jiu)所，1980年5月(yue)(yue)更(geng)名為上(shang)海(hai)(hai)市有(you)機氟(fu)材(cai)料(liao)研究(jiu)(jiu)所，1992年8月(yue)(yue)由上(shang)海(hai)(hai)市有(you)機氟(fu)材(cai)料(liao)研究(jiu)(jiu)所相關資產改制成立(li)上(shang)海(hai)(hai)三(san)愛(ai)富(fu)新(xin)材(cai)料(liao)股(gu)份有(you)限(xian)公(gong)(gong)司，2017年經重大資產重組變(bian)更(geng)為上(shang)海(hai)(hai)三(san)愛(ai)富(fu)新(xin)材(cai)料(liao)科技有(you)限(xian)公(gong)(gong)司。公(gong)(gong)司總部位(wei)于上(shang)海(hai)(hai)市黃浦區(qu)打浦橋，擁(yong)有(you)1個國家(jia)級企業技術中心，江(jiang)蘇(su)常熟、內蒙(meng)古(gu)豐鎮(zhen)兩大生產基地共計(ji)5家(jia)生產型子(zi)公(gong)(gong)司和(he)1家(jia)銷售公(gong)(gong)司。

對于老(lao)股(gu)民(min)來講，*ST國化叫“三愛富”時，也曾(ceng)是(shi)2011年資本市場的大牛股(gu)。公(gong)司股(gu)價從當年1月31日(ri)的12元(yuan)左(zuo)右(you)漲(zhang)至最高的37.4元(yuan)，漲(zhang)幅超過140%。

為(wei)何現在要去收購(gou)三愛(ai)富？對此，華誼集團表示，通過整合三愛(ai)富在氟(fu)化工(gong)領(ling)域的技術優勢，公司將更(geng)好(hao)地服務于鋰電池(chi)、航空航天等(deng)新(xin)興應用領(ling)域，并為(wei)新(xin)能源、新(xin)材料(liao)以(yi)及集成(cheng)電路等(deng)高科技產業(ye)的發展提供有力支持。