從本輪財報披(pi)露看，部分(fen)消費行業龍頭已開啟去庫存——盈(ying)利(li)能力修復——行業整體回暖——估值盈(ying)利(li)雙升(sheng)的(de)傳導(dao)路徑，根據(ju)不同行業特點，部分(fen)行業已進入景(jing)氣成長周(zhou)期。

當前時間(jian)點，國內(nei)擴(kuo)內(nei)需穩(wen)增長政策持續推進，以舊換新等促消費(fei)政策效果明顯，在持續積極的(de)政策環境下，2025年國內(nei)線下消費(fei)有(you)(you)望進一步復蘇，龍(long)頭企業好于預期的(de)年度業績有(you)(you)望由(you)點及(ji)面(mian)擴(kuo)展至二(er)三線企業。

建議關(guan)注(zhu)國內大消(xiao)(xiao)費賽道(dao)復蘇主(zhu)線(xian)下，短期修復彈(dan)性較(jiao)好的可(ke)選消(xiao)(xiao)費、線(xian)下零售方向等，同(tong)時潛在關(guan)注(zhu)政策可(ke)能(neng)加(jia)碼的服務類消(xiao)(xiao)費，如旅游(you)景區、線(xian)下服務等。通(tong)過高頻數據(ju)、企(qi)業(ye)(ye)(ye)盈利預期顯示泛消(xiao)(xiao)費基本面正在點(dian)狀改善，看好消(xiao)(xiao)費行業(ye)(ye)(ye)由點(dian)及面的整(zheng)(zheng)體(ti)修復，部分子方向還(huan)具備新業(ye)(ye)(ye)務增長(chang)點(dian)，行業(ye)(ye)(ye)估(gu)值上(shang)整(zheng)(zheng)體(ti)消(xiao)(xiao)費行業(ye)(ye)(ye)估(gu)值性價比較(jiao)高，同(tong)時外資(zi)等亦有潛在增配空間，消(xiao)(xiao)費有望與(yu)科技(ji)開啟前(qian)后共振(zhen)格局。

可(ke)(ke)選(xuan)消費(fei)ETF（562580）緊密跟(gen)蹤(zong)中證全指可(ke)(ke)選(xuan)消費(fei)指數，前五(wu)大(da)成分股(gu)囊括美的集團、比(bi)亞迪、格力電(dian)器、海爾智家等(deng)消費(fei)龍頭，汽車和家電(dian)占比(bi)合(he)計(ji)超78%。隨(sui)著國民經(jing)濟持續向好發展，我(wo)國消費(fei)者(zhe)人均可(ke)(ke)支配收入不斷上升(sheng)，消費(fei)支出從食(shi)品、服(fu)裝等(deng)向交通、醫療、消費(fei)電(dian)子(zi)等(deng)方向轉變，可(ke)(ke)選(xuan)消費(fei)板塊投(tou)資價值凸顯。