5月7日9時，國務(wu)院新(xin)聞(wen)辦公(gong)室舉(ju)行新(xin)聞(wen)發布(bu)會，中國人民(min)銀行行長潘功勝、國家金融監(jian)管總局局長李(li)云(yun)澤、中國證監(jian)會主(zhu)席吳(wu)清介紹“一攬子金融政策支持(chi)穩市場穩預期(qi)”有關情況(kuang)，并答(da)記者問。

其(qi)中(zhong)，潘功(gong)勝表示，為貫徹(che)4月25日中(zhong)央(yang)政(zheng)治(zhi)局(ju)會(hui)議精神(shen)，進一步實施好適度(du)寬松的貨幣政(zheng)策，推動經濟(ji)高質(zhi)量發(fa)展，央(yang)行將加大宏觀(guan)調控強度(du)，推出(chu)一攬子貨幣政(zheng)策措施，主要有(you)三類十項政(zheng)策。

“十(shi)箭(jian)齊發”，指向何方？欲達成(cheng)什么(me)目標(biao)？川觀新聞記者邀(yao)請四川大學經濟(ji)學院(yuan)金融系教授、博士生導師顧(gu)婧，對央行新發布的政(zheng)策做了逐一解讀。

看發布背景

金融要在穩預期、促轉型中發揮關鍵作用

中(zhong)國人(ren)民(min)銀行、國家金融監(jian)管總局、中(zhong)國證監(jian)會(hui)三位負責人(ren)一齊發聲，使得這場重磅發布會(hui)備受關注。

為何選在此時召開？

顧婧認為(wei)，當前我國宏觀經(jing)濟(ji)運行整體延續恢復向好態勢，但(dan)內外部(bu)環境仍然復雜(za)嚴峻，政(zheng)策調控面(mian)臨多(duo)重挑(tiao)戰(zhan)。從(cong)外部(bu)看，全球經(jing)濟(ji)增長動能(neng)不(bu)足，貿易摩擦(ca)、地緣政(zheng)治等(deng)不(bu)確定性因素持續增加(jia)，對我國出口和產業(ye)鏈供應鏈安全帶來(lai)壓力；從(cong)內部(bu)看，實體經(jing)濟(ji)融(rong)(rong)資需求(qiu)偏(pian)弱、部(bu)分行業(ye)信(xin)心不(bu)足，市場預期仍待進(jin)一(yi)步穩(wen)定，尤其是民營(ying)經(jing)濟(ji)、小(xiao)微企(qi)業(ye)、科技創(chuang)新等(deng)重點領域仍面(mian)臨一(yi)定流(liu)動性制約(yue)，金(jin)融(rong)(rong)資源配置效率也有(you)待進(jin)一(yi)步提升。

在(zai)此(ci)背景下，宏觀政策(ce)的任務不僅是穩(wen)住(zhu)當前增(zeng)長基本盤(pan)，更要發揮金融(rong)在(zai)穩(wen)預期、促轉型中的關鍵作用，著力疏(shu)通貨幣政策(ce)傳導機(ji)制，增(zeng)強重點領域融(rong)資支持(chi)，推動經濟運(yun)行持(chi)續向好。

顧婧表示，此次出臺的政策組合，正是在保持貨幣政策穩健性的基礎上，強化“精準滴灌”，兼顧短期托底與中長期培育，通過結構性工具與總量工具的有(you)機協同(tong)，釋放出“穩就業(ye)、穩企業(ye)、穩市場、穩預期”的明(ming)確信號(hao)。

看政策指向

增強市場流動性、調節融資成本、精準支持關鍵領域

央行此次發布的十項政策分為三類：一是數量型政策，通過降準等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕；二是價格型政策，下調政策利率，降低結構性貨幣政策工具利率，同時調降公積金貸款利率；三是結構型政策，創設并加力實施結構性貨幣政策工具，支持科技創新、擴大消費、普惠金融等領域。在顧婧看來，“這三類政策目標明確，‘箭頭’分別指向增強市場流動性、調節融資成本、精準支持關鍵領域。”

針對數量型政策中的“降低存款準備金率0.5個百分點，釋放長期流動性約1萬億元”，顧婧認為有助于提升市場資金流動性，尤其是在流動性壓力較大的背景下，預計能有效緩解部分融資困境，為實體經濟提供更好的支持。通過此舉，金融機構將能夠獲得更多資金進行貸出，從而推動經濟活力的恢復。對于“調整汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率至0%”，她認為這一調整主要針(zhen)對特定行(xing)業，意在(zai)進一步優化資(zi)(zi)金使用效率，降低金融(rong)(rong)機構的(de)資(zi)(zi)金成(cheng)本，尤其是在(zai)汽(qi)車金融(rong)(rong)和(he)金融(rong)(rong)租(zu)賃領(ling)域的(de)流(liu)動性提升。這有助于提振消費和(he)相關行(xing)業的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)環(huan)境。

價格型政策中，“下調政策利率0.1個百分點，預計帶動貸款利率同步下行”的核心目的是引導貸(dai)款市場利率(lv)(lv)下(xia)行，從而降(jiang)低企業(ye)和(he)個人的融資成本，通(tong)過利率(lv)(lv)的適(shi)度調(diao)整，市場資金成本有(you)(you)望進一步減輕，尤其(qi)對有(you)(you)貸(dai)款需求的行業(ye)和(he)消費者(zhe)提供(gong)了(le)一定支(zhi)持；

“降低結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點”則(ze)通過下調專項結構性貨幣(bi)政策(ce)工具利(li)率，特別是支農支小和再貸款利(li)率，進一(yi)步提升(sheng)政策(ce)的精準發(fa)力(li)，對小微企業和農村經濟的支持作用將更加明(ming)顯，政策(ce)效果有望在(zai)中長期(qi)內顯現；

“降低住房(fang)公(gong)積金貸(dai)款利率0.25個百分點”是針(zhen)對住房(fang)市(shi)場(chang)的(de)調整(zheng)，可有效降低購房(fang)者的(de)融資成本，促(cu)進市(shi)場(chang)的(de)平穩運行，特別是首套房(fang)貸(dai)款利率的(de)調整(zheng)，有助于(yu)提振(zhen)部分潛在購房(fang)者的(de)信心。

結構型政策共5條，旨在通過精細化的政策扶持，推動經濟結構轉型，并支持新興產業和民生領域的發展。顧婧表示，“增加3000億元科技創新和技術改造再貸款額度”通(tong)過加大對(dui)科技(ji)(ji)創(chuang)新(xin)和技(ji)(ji)術改造領域(yu)的(de)(de)資金(jin)支持，不僅體(ti)現了國家在促進(jin)新(xin)興產(chan)業(ye)(ye)發展(zhan)的(de)(de)決(jue)心(xin)，也為相(xiang)關行業(ye)(ye)提(ti)供了更為穩定的(de)(de)融資來源(yuan)。這一政策對(dui)提(ti)升(sheng)產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)自主創(chuang)新(xin)能力將起(qi)到(dao)積(ji)極作(zuo)用(yong)。

“設立5000億元服務消費與養老再貸款”則(ze)在(zai)助力消(xiao)費(fei)和養老(lao)服務方面具有重要意義，通過再(zai)貸款引導資金流向(xiang)關鍵(jian)領域，幫助商業銀行(xing)加強對相關產(chan)業的(de)金融支持。這將(jiang)對穩定(ding)經濟(ji)結構，促進(jin)消(xiao)費(fei)和社會(hui)保障體系(xi)的(de)完(wan)善起到促進(jin)作用。

“增加支農支小再貸款額度3000億元”意在加(jia)大對(dui)涉農(nong)、小微(wei)企業的金融(rong)支持力(li)度(du)，有助于(yu)緩解(jie)這些領域(yu)的融(rong)資困境。通過擴大再貸款額度(du)，銀行將能為這些領域(yu)提(ti)供更多的資金支持，進一步促進農(nong)村(cun)經濟和(he)民營(ying)經濟的健康發展。

“優化支持資本市場的貨幣政策工具”明確(que)了通過整合資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)相關的貨(huo)幣政策工(gong)具，為(wei)證(zheng)券、基(ji)金(jin)等領域提供更為(wei)充足(zu)的流動性(xing)。通過這種方式，市(shi)(shi)場(chang)信心有(you)望逐步恢復，資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的穩定性(xing)和活躍(yue)度將(jiang)得到(dao)提升。

“創設科技創新債券風險分擔工具”的(de)目的(de)是(shi)為科技創新(xin)企(qi)業(ye)提供更多低(di)成本(ben)、長期限的(de)融(rong)資(zi)機會。通(tong)過多方合作(zuo)(zuo)，降低(di)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)風(feng)險，能夠(gou)有(you)效提升企(qi)業(ye)在科技領域的(de)研發投入和(he)創新(xin)能力，對(dui)促進高質量發展具(ju)有(you)積(ji)極作(zuo)(zuo)用。

看預期作用

既讓“水渠通暢”，也能“精準灌溉”

顧婧分析，此次政策安排(pai)具有鮮(xian)明(ming)的“三重導(dao)向”特征：

第一，托底市場信心，強化逆周期調節。通過(guo)下調存款準備金率(lv)和政(zheng)策利(li)率(lv)，釋放長期低成(cheng)本(ben)流動(dong)性(xing)，改善(shan)市場資金面，有(you)助(zhu)于(yu)帶動(dong)貸款利(li)率(lv)下行，緩解企業和居民(min)的融(rong)資成(cheng)本(ben)壓力，提振實(shi)體經濟信心。結構性(xing)工具利(li)率(lv)同步下調，也有(you)助(zhu)于(yu)提升政(zheng)策傳導效率(lv)，確保資金“流得出、用得好”。

第二，聚焦重點領域，突出結構優化導向。在科技創新(xin)(xin)、技術改造(zao)、養老(lao)消費、支(zhi)農(nong)支(zhi)小(xiao)等領(ling)域加(jia)大再(zai)貸款額(e)度，并創設科技創新(xin)(xin)債券風險(xian)分(fen)擔機制，體現出政策(ce)更強調“有保有壓、精(jing)準發力(li)”。這不僅有助(zhu)于支(zhi)持戰略性新(xin)(xin)興產業和民生(sheng)短(duan)板領(ling)域，也體現了(le)服(fu)務新(xin)(xin)質生(sheng)產力(li)的政策(ce)邏輯。

第三，統籌金融改革與市場穩定。通(tong)過優化支(zhi)持(chi)資本市(shi)場(chang)(chang)的貨幣政策(ce)工具，引(yin)導(dao)更多(duo)中(zhong)長期資金(jin)進入證券、基(ji)金(jin)、保險等領域，改善資本市(shi)場(chang)(chang)流動性，穩定市(shi)場(chang)(chang)預(yu)期。同時，完善公(gong)積(ji)金(jin)貸款政策(ce)、引(yin)導(dao)銀(yin)行(xing)降低住房(fang)融(rong)資成(cheng)本，也體現(xian)出對(dui)居民消費(fei)、房(fang)地產(chan)“軟著陸”節奏的精(jing)細調控。

總體來看(kan)，此輪政策更注重(zhong)(zhong)組合搭配(pei)與協同發力，體現出(chu)在(zai)當前經濟(ji)形勢(shi)下“穩中求進”的(de)政策取向。政策操作(zuo)既(ji)有(you)力度，也(ye)有(you)溫度，既(ji)關注宏觀層(ceng)面的(de)“水渠通暢”，也(ye)注重(zhong)(zhong)微觀層(ceng)面的(de)“精(jing)準灌溉”，目標是在(zai)增(zeng)強經濟(ji)韌(ren)性的(de)同時(shi)，為中長(chang)期高質量發展夯(hang)實基礎(chu)。