每經(jing)記者(zhe)｜任飛    每經(jing)編輯｜葉(xie)峰     

從明天(tian)（5月27日(ri)）起，首批26只(zhi)獲(huo)證監(jian)會快速(su)注冊的創新(xin)浮動費率基金，將正式(shi)陸續進入市場角逐。在(zai)政策紅利催生行業高期待(dai)背景下，渠(qu)道(dao)端的準備(bei)工作開展如何備(bei)受關注。

《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)在(zai)(zai)5月26日(ri)走訪深圳多家銀行，結合對(dui)基(ji)金公(gong)司、券商(shang)等機構(gou)的采訪發現(xian)，部分銀行渠道(dao)仍處“靜默(mo)期”，但也(ye)有一些明確了(le)代銷(xiao)計(ji)劃，基(ji)金公(gong)司也(ye)在(zai)(zai)積(ji)極(ji)開(kai)展(zhan)路演(yan)工作，幫助渠道(dao)更好了(le)解產(chan)品，為廣大投(tou)資(zi)人提供專業的投(tou)資(zi)理財(cai)服務。行業能(neng)否以創新(xin)產(chan)品重燃資(zi)金熱情，一場(chang)關于渠道(dao)效(xiao)能(neng)與(yu)投(tou)資(zi)者(zhe)教育的壓力測試(shi)已然(ran)開(kai)幕(mu)。

部分銀行渠道暫未開展相關代銷工作

5月24日(ri)(ri)，易方(fang)達、華(hua)夏(xia)、南方(fang)、富國、廣發(fa)、嘉實、匯添富等16家(jia)基(ji)金公司集體公告(gao)，旗下浮(fu)動費率(lv)基(ji)金產(chan)品(pin)發(fa)行(xing)定(ding)檔(dang)，均將于(yu)5月27日(ri)(ri)開啟發(fa)行(xing)，多數產(chan)品(pin)將于(yu)6月中下旬結(jie)束認購。

此前，首批共26只新型(xing)浮動(dong)費率基(ji)(ji)金已獲證監會注(zhu)冊，在一周左右時間內完成了(le)申報流程。5月26日，據記者從多(duo)家基(ji)(ji)金公(gong)(gong)司了(le)解，有基(ji)(ji)金公(gong)(gong)司目前正在申請代碼(ma)。而隨著新品發布的日期臨近，渠道端的準(zhun)備(bei)工作備(bei)受關注(zhu)。

5月26日，《每日經濟新聞》記(ji)者走(zou)訪深圳多家銀行(xing)(xing)，了解(jie)首(shou)批(pi)新型浮動費率基金(jin)發(fa)行(xing)(xing)情況。總體來看，截(jie)至當天中午，走(zou)訪的銀行(xing)(xing)暫無相(xiang)關產品(pin)的具體宣傳展示材料，但也有銀行(xing)(xing)表(biao)示，上級單位(wei)已經有過動員令(ling)，部分(fen)基金(jin)公(gong)司的產品(pin)代(dai)銷計劃(hua)已經確(que)定。

在(zai)深圳市龍(long)崗(gang)區的(de)(de)某工商銀行(xing)網(wang)點(dian)，記者與該行(xing)的(de)(de)一(yi)位(wei)理(li)財經理(li)了解情況，他(ta)告訴記者，目(mu)前暫未接到上級單位(wei)關于(yu)這26只基(ji)金的(de)(de)代銷(xiao)任務，且對這些產(chan)品(pin)的(de)(de)了解甚少。就目(mu)前的(de)(de)主力代銷(xiao)產(chan)品(pin)類(lei)(lei)型看，指數型基(ji)金依(yi)然是該行(xing)力推的(de)(de)品(pin)類(lei)(lei)之一(yi)。

隨后，記(ji)者去到一家招商銀行，對接的(de)客戶(hu)專員告訴記(ji)者，目前(qian)暫未(wei)有相關產品(pin)的(de)介紹(shao)，目前(qian)在銀行咨詢(xun)該產品(pin)的(de)客戶(hu)較(jiao)少。不過，他們行已經接到上級(ji)單位的(de)部分代銷(xiao)計劃，將代銷(xiao)招商基(ji)金、工(gong)銀瑞信基(ji)金、景順長城基(ji)金的(de)對應產品(pin)。

這兩位受訪者均(jun)表示，目前暫未有相關(guan)(guan)內(nei)容的(de)培訓，“但根據(ju)以往重點基金的(de)代銷經驗，會(hui)安排相關(guan)(guan)培訓進行了解。”招行的(de)客戶專員還(huan)表示，目前還(huan)沒(mei)有收到具體的(de)通知，但據(ju)說6月份首周(zhou)會(hui)安排前述三家(jia)基金公司的(de)產品代銷。

可見，就目前(qian)銀行渠道(dao)的(de)(de)準備(bei)工(gong)作來看，部分暫(zan)未開(kai)展相關工(gong)作。不過，許多基金公司背后(hou)的(de)(de)股東也有銀行股東，再(zai)加上一些托管行的(de)(de)配合，或許整個渠道(dao)的(de)(de)銷(xiao)售配合工(gong)作才剛剛開(kai)始。

各渠道或將檔期錯位安排應對集中發行

目前，這26只(zhi)產品處于同步推進的過程(cheng)。但從接下來發行(xing)的情況來看，整(zheng)體(ti)較(jiao)為集中(zhong)，為了(le)應對這樣的情況，或將檔期錯位(wei)安排。

5月26日，有渠(qu)道人(ren)士告訴記者，從銀(yin)行(xing)渠(qu)道分(fen)布來看，主(zhu)銷銀(yin)行(xing)存(cun)在同一金融機(ji)構跨多個發(fa)行(xing)主(zhu)體(ti)協同運作(zuo)的特征(zheng)。但是，托(tuo)管(guan)(guan)行(xing)與主(zhu)銷行(xing)職能(neng)區分(fen)明確，部(bu)分(fen)發(fa)行(xing)主(zhu)體(ti)因關聯關系限制無法選擇股東行(xing)作(zuo)為托(tuo)管(guan)(guan)機(ji)構，但基(ji)于該創新工具產品的戰略(lve)重要性及高(gao)準入(ru)門檻，股東銀(yin)行(xing)仍會通(tong)過主(zhu)銷渠(qu)道給予核(he)心(xin)支(zhi)持。

與此同(tong)(tong)(tong)時，托管行也需配合完成發(fa)(fa)行流程中的(de)必要(yao)環節。當前(qian)市場(chang)進展(zhan)顯示，部分(fen)公(gong)司(si)已正式(shi)公(gong)告確(que)定發(fa)(fa)行檔期(qi)(qi)，其余(yu)未公(gong)告主體主要(yao)受主銷(xiao)(xiao)渠(qu)(qu)道排期(qi)(qi)策略影響。行業(ye)慣(guan)例表明，單一主銷(xiao)(xiao)渠(qu)(qu)道通常(chang)避免(mian)同(tong)(tong)(tong)期(qi)(qi)承銷(xiao)(xiao)多(duo)只同(tong)(tong)(tong)類(lei)產(chan)品，以免(mian)分(fen)散銷(xiao)(xiao)售資源(yuan)影響發(fa)(fa)行效果。這種渠(qu)(qu)道協調機制客觀上形(xing)成了不(bu)同(tong)(tong)(tong)發(fa)(fa)行主體間的(de)檔期(qi)(qi)錯位安排。

據了解(jie)，從基金銷售渠(qu)道布局(ju)來看(kan)，托(tuo)(tuo)管行除(chu)履(lv)行資產(chan)托(tuo)(tuo)管職能(neng)外，往往依托(tuo)(tuo)其(qi)(qi)渠(qu)道網絡同步(bu)承擔輔銷職能(neng)。實踐中存在(zai)托(tuo)(tuo)管行輔銷規模超越主銷行的案(an)例，其(qi)(qi)核(he)心(xin)驅動因素包括客(ke)戶經理在(zai)特定渠(qu)道的客(ke)群影響力(li)以及機構品牌效應。

需補(bu)充說明的(de)是，發行(xing)(xing)主體雖(sui)已選定托管行(xing)(xing)，但股(gu)東行(xing)(xing)仍可能憑借股(gu)權紐(niu)帶關(guan)系，通過自(zi)有渠(qu)道(dao)(dao)對產品發行(xing)(xing)給(gei)予重點(dian)支持。在渠(qu)道(dao)(dao)策略選擇上，除上述定向合作模式(shi)外，行(xing)(xing)業歷史上曾(ceng)出(chu)現通過全渠(qu)道(dao)(dao)分銷(xiao)打造爆款(kuan)產品的(de)成(cheng)功(gong)范式(shi)。

值(zhi)得(de)注意的(de)(de)是，券(quan)商(shang)渠道正成為(wei)不可忽(hu)視(shi)的(de)(de)新興力量。前述受訪者表示，在券(quan)商(shang)結(jie)算模(mo)式（券(quan)結(jie)模(mo)式）的(de)(de)制(zhi)度框架(jia)下，券(quan)商(shang)不僅獲(huo)得(de)產品結(jie)算權，更因其財富管理轉型(xing)戰(zhan)略而強化代(dai)銷動能。

該人士告訴記(ji)者(zhe)，相(xiang)較(jiao)于傳統股票經紀(ji)業務，篩選優質基金(jin)產品進行(xing)重(zhong)點(dian)銷售，既能提(ti)升客戶(hu)資產配置(zhi)質量，又能優化(hua)券商收入結構，形成雙向價值驅動。這種(zhong)渠道格局演變客觀上促使發行(xing)方構建(jian)包(bao)含商業銀行(xing)、股東渠道、全(quan)市場代(dai)銷及券商專戶(hu)在內的立體化(hua)銷售網絡(luo)。

基金公司正在積極推進渠道路演的闡釋工作

盡管此類產品的市場熱度較(jiao)高，各渠道也在(zai)積(ji)極準備(bei)，但(dan)如前(qian)所述，部分(fen)渠道對于此類產品的認知仍(reng)有欠缺。不過，基金公(gong)司正在(zai)積(ji)極推進渠道路演的闡(chan)釋工作。

5月26日(ri)，記者從部分基(ji)金公司了解到(dao)，他(ta)們(men)已經(jing)(jing)在開展相(xiang)關路演工作。在他(ta)們(men)看(kan)來(lai)，與(yu)其說(shuo)渠道看(kan)重產品(pin)的(de)(de)發行，不(bu)如說(shuo)是認可基(ji)金經(jing)(jing)理，畢竟在龐大的(de)(de)客戶(hu)群體當中，有(you)的(de)(de)基(ji)金經(jing)(jing)理在一(yi)些渠道端非常具(ju)有(you)號(hao)召(zhao)力。

因此(ci)，基金公司也(ye)愿(yuan)意積極(ji)配合(he)渠道做好相(xiang)關工作，對產(chan)品介(jie)紹和投(tou)資策略等(deng)相(xiang)關內(nei)容進(jin)行詳細(xi)闡釋。

國內某大型(xing)基金(jin)公(gong)司內部人士告訴記者，“此類創新型(xing)產(chan)品(pin)(pin)在費率設(she)置方面(mian)是比較復(fu)雜專業的(de)(de)(de)(de)，實(shi)際(ji)上有一定的(de)(de)(de)(de)理(li)解門檻，所以我們最(zui)近的(de)(de)(de)(de)主要(yao)任(ren)(ren)務是面(mian)向渠道端的(de)(de)(de)(de)理(li)財(cai)經理(li)做好(hao)路演闡(chan)釋，除(chu)了(le)擬任(ren)(ren)基金(jin)經理(li)的(de)(de)(de)(de)投資框架(jia)邏輯(ji)外(wai)，更重要(yao)的(de)(de)(de)(de)是把產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)費率情況用最(zui)通(tong)俗(su)易懂的(de)(de)(de)(de)方式講清(qing)楚，努(nu)力讓投資者更好(hao)地(di)理(li)解此類產(chan)品(pin)(pin)對他(ta)們的(de)(de)(de)(de)利好(hao)和意義。”

當然，對于(yu)此(ci)類(lei)產品能否“賣爆(bao)”這件事，基金(jin)公司相(xiang)對客(ke)觀(guan)冷靜。前(qian)述人士(shi)表示，“目前(qian)，市場上叫好的聲音多，但是否能‘叫座’，可能還需(xu)要(yao)大家多多努力。”

此外，對當前(qian)(qian)的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品發行難度(du)，基金公司(si)(si)也有心理預期(qi)。公開數據統計顯示(shi)，截至(zhi)今年(nian)5月20日，全市場混合型基金發行規模為176.24億元，同(tong)比(bi)去年(nian)前(qian)(qian)5個(ge)月的(de)(de)(de)(de)360.26億元，降幅達51%。接下(xia)來(lai)行業要面臨全市場26只產(chan)(chan)品的(de)(de)(de)(de)同(tong)檔期(qi)競爭，這也對各(ge)個(ge)基金公司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)品牌(pai)影響力(li)和各(ge)個(ge)渠(qu)道的(de)(de)(de)(de)銷售實力(li)，提出了不(bu)小(xiao)的(de)(de)(de)(de)挑戰。“特別是一些(xie)產(chan)(chan)品排期(qi)比(bi)較擁(yong)擠的(de)(de)(de)(de)渠(qu)道，基金公司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)路(lu)演接待都安排不(bu)過來(lai)了。”前(qian)(qian)述人(ren)士說(shuo)道。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅(mei) 攝