每經記(ji)者｜涂穎浩(hao)    每經編輯｜陳(chen)旭    

隨著新一(yi)期貸款(kuan)市場(chang)(chang)報價利(li)(li)率（LPR）和銀行存款(kuan)利(li)(li)率的接(jie)連下(xia)調，一(yi)年期定期存款(kuan)利(li)(li)率已經跌破(po)“1”字頭。在此背景下(xia)，業(ye)內(nei)普遍預(yu)計，2.5%預(yu)定利(li)(li)率產品退場(chang)(chang)進入倒計時，新一(yi)輪(lun)預(yu)定利(li)(li)率下(xia)調即將到來(lai)。

有(you)跡象表明，保險(xian)公司(si)正在加大分紅險(xian)等浮(fu)動收益型產(chan)品(pin)供給。《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)不完全(quan)統計顯示(shi)，截(jie)至5月26日(ri)，在今(jin)年到目前為止上(shang)新(xin)的(de)340款(kuan)人壽保險(xian)產(chan)品(pin)中，分紅型、萬能型等浮(fu)動收益型產(chan)品(pin)有(you)157款(kuan)，占比接近五(wu)成(cheng)。

業內人士分析認為(wei)，長(chang)期看，隨著(zhu)利率(lv)不斷走(zou)低，分紅險作(zuo)為(wei)一種類固收產品，能夠(gou)滿足市場需求(qiu)，規模增長(chang)將(jiang)具有持續(xu)性。

2.5%預定利率產品步入倒計時

市場(chang)此前對(dui)新一輪存款降(jiang)息已(yi)有預期。近日，六家國有大(da)行(xing)和招商銀行(xing)均于官網公示了最(zui)新的人民幣存款掛牌(pai)利(li)率。

此次調整，中長(chang)期(qi)(qi)存(cun)款利(li)率(lv)的降幅更大。具(ju)體而言，活期(qi)(qi)存(cun)款下(xia)(xia)(xia)調5BP（基點(dian)），整存(cun)整取三(san)個月期(qi)(qi)、六個月期(qi)(qi)、一年(nian)期(qi)(qi)、二年(nian)期(qi)(qi)的利(li)率(lv)均(jun)下(xia)(xia)(xia)調15BP，三(san)年(nian)期(qi)(qi)和五年(nian)期(qi)(qi)利(li)率(lv)均(jun)下(xia)(xia)(xia)調25BP。

隨著銀行存款(kuan)(kuan)降息(xi)的(de)(de)延續，曾被視(shi)為“攬(lan)儲利器(qi)”的(de)(de)大額存單產(chan)品(pin)正(zheng)逐(zhu)漸“失寵”。近期(qi)，有多家銀行在調降定期(qi)存款(kuan)(kuan)利率的(de)(de)同時，也同步下(xia)調了大額存單產(chan)品(pin)利率。目前，大額存單產(chan)品(pin)即將(jiang)全(quan)面(mian)邁入(ru)“1時代”。

5月(yue)20日，2025年5月(yue)貸款市場報(bao)價利率（LPR）出爐(lu)，1年期(qi)LPR報(bao)3.0%，上(shang)(shang)月(yue)為3.1%；5年期(qi)以上(shang)(shang)LPR報(bao)3.5%，上(shang)(shang)月(yue)為3.6%。

1年期LPR走勢

以往(wang)，保(bao)險(xian)產品(pin)預定利率調(diao)(diao)整(zheng)具有滯(zhi)后(hou)性和被(bei)動性。在預定利率與市(shi)場利率掛鉤及動態調(diao)(diao)整(zheng)機制下(xia)，保(bao)險(xian)產品(pin)也將跟隨市(shi)場利率下(xia)降，當前(qian)2.5%普通型(xing)人身(shen)保(bao)險(xian)產品(pin)預定利率已(yi)步(bu)入倒計時(shi)。

根據今年初金融監管總局下發的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，中國保險行業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率、5年期定期存款利率、10年期國(guo)債收益率(lv)等市場利(li)(li)率(lv)變化和(he)行業資產負債管理情況，研究(jiu)人身(shen)保(bao)險產品預定利(li)(li)率(lv)有關事項，每(mei)季度發布(bu)預定利(li)(li)率(lv)研究(jiu)值。

按照調節機制要求，在(zai)預定利率(lv)最(zui)高(gao)值連續兩個(ge)季度高(gao)于(yu)研(yan)(yan)究(jiu)值25個(ge)基點以上(shang)的(de)情(qing)況下(xia)，有可能觸發人(ren)身(shen)(shen)險(xian)(xian)預定利率(lv)調整和產(chan)品(pin)調整。在(zai)今年4月人(ren)身(shen)(shen)保(bao)險(xian)(xian)業責任準備金評估利率(lv)專(zhuan)家咨詢(xun)委員會(hui)2025年一季度例會(hui)上(shang)，保(bao)險(xian)(xian)業專(zhuan)家認(ren)為當(dang)前普通型人(ren)身(shen)(shen)保(bao)險(xian)(xian)產(chan)品(pin)預定利率(lv)研(yan)(yan)究(jiu)值為2.13%，這是研(yan)(yan)究(jiu)值首次低于(yu)2.25%水平(ping)。

業內(nei)人士認為(wei)，如果7月的研究值也低于2.25%，那就意(yi)味著預定利率達到了調(diao)整的條(tiao)件(jian)。考慮有兩個(ge)月切換產品的寬限期，2.5%預定利率的產品最快(kuai)在(zai)今年(nian)9月份(fen)將(jiang)迎來新一輪下調(diao)。

分紅險占比提升 銷售力度加碼

在利率(lv)中樞下行(xing)背(bei)景(jing)下，增額(e)終身(shen)壽險(xian)等固定(ding)收(shou)益類保險(xian)產品吸引力也大不如前，分紅險(xian)“鎖定(ding)保底2.0%+浮動”的長期收(shou)益優(you)勢逐漸明顯。

據(ju)業內測算(suan)，在(zai)3.5%預定利率(lv)時期(qi)的(de)增額(e)終身壽(shou)險(xian)，第(di)10年(nian)的(de)實際(ji)收益(yi)率(lv)約(yue)(yue)3%；而(er)在(zai)2.5%預定利率(lv)的(de)增額(e)終身壽(shou)險(xian)，第(di)10年(nian)的(de)實際(ji)收益(yi)率(lv)約(yue)(yue)1.5%，遠低于兩年(nian)前的(de)增額(e)終身壽(shou)險(xian)產品回報率(lv)。

去年以來(lai)，頭部(bu)壽險(xian)(xian)公司紛(fen)紛(fen)提出分(fen)紅(hong)險(xian)(xian)銷售目標，把分(fen)紅(hong)險(xian)(xian)轉型提升至戰(zhan)略高(gao)度。

以壽(shou)(shou)險“老大(da)”中(zhong)國人壽(shou)(shou)為例，一季報披露(lu)的數據顯(xian)示，公司(si)大(da)力發展(zhan)浮(fu)動(dong)型(xing)業(ye)務(wu)，浮(fu)動(dong)收益型(xing)業(ye)務(wu)首年(nian)期交保(bao)費占首年(nian)期交保(bao)費的比(bi)重為51.72%，較(jiao)上年(nian)同(tong)期大(da)幅提(ti)升(sheng)。今(jin)年(nian)一季度(du)，中(zhong)國太保(bao)新(xin)保(bao)規模保(bao)費中(zhong)，分紅險占比(bi)18.2%，同(tong)比(bi)提(ti)升(sheng)16.1個(ge)百分點。

“從一(yi)季度的(de)市場來看(kan)，分(fen)紅險也是有(you)(you)空間的(de)，是有(you)(you)一(yi)部分(fen)客戶認可的(de)。”此前(qian)，新華保險管理層在2024年業(ye)(ye)績(ji)發布會上表示，公司在反復研判(pan)之后，二季度將會進(jin)一(yi)步加(jia)大分(fen)紅險的(de)銷售，在有(you)(you)準備、有(you)(you)技能之后，更好(hao)地發展好(hao)分(fen)紅險業(ye)(ye)務，確保分(fen)紅險的(de)轉(zhuan)型能夠(gou)成功。

有業內分析師在與記者交流時表(biao)示，二季度以(yi)來險企進一(yi)步加(jia)大分紅險等浮動(dong)收益產品推動(dong)力度，在提(ti)振新單銷售的同時，也降低了利差(cha)損風險。

國泰海通非銀劉欣(xin)琦(qi)團隊在近(jin)期研報中指(zhi)出(chu)，上市險企浮(fu)動(dong)(dong)收(shou)益型產(chan)品占比提升，對壓(ya)降剛(gang)性負債成(cheng)本(ben)形(xing)成(cheng)利(li)好；2025年以(yi)來監管持續出(chu)臺政策(ce)引(yin)導行業(ye)建立產(chan)品預定(ding)利(li)率動(dong)(dong)態調整機(ji)制，對改(gai)善(shan)利(li)差損風險構成(cheng)利(li)好。

有跡象表明，保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)公司仍(reng)在不斷加大分紅(hong)險(xian)(xian)(xian)等浮動收益(yi)型(xing)產(chan)(chan)品(pin)(pin)供給。記(ji)者梳理中國(guo)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)行(xing)業(ye)協會披露的(de)數據發現(xian)，截至5月26日，今年(nian)共上(shang)(shang)新340款(kuan)人壽保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，其中分紅(hong)型(xing)、萬能(neng)型(xing)等浮動收益(yi)型(xing)產(chan)(chan)品(pin)(pin)有157款(kuan)，占(zhan)比(bi)接近五(wu)成。此外，在今年(nian)上(shang)(shang)新的(de)248款(kuan)年(nian)金保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)中，分紅(hong)型(xing)、萬能(neng)型(xing)等浮動收益(yi)型(xing)產(chan)(chan)品(pin)(pin)有102款(kuan)，占(zhan)比(bi)也超過(guo)四成。

“隨著(zhu)新(xin)一(yi)輪(lun)政策周(zhou)期開啟，分紅險(xian)(xian)(xian)有望迎來全新(xin)發展機遇，甚至成(cheng)為決定險(xian)(xian)(xian)企未(wei)來轉型的(de)勝(sheng)負手(shou)。”招商證券非銀首席分析師鄭積沙預計，中(zhong)長期來看，假(jia)設(she)2025~2027年人身(shen)險(xian)(xian)(xian)公(gong)司原保(bao)險(xian)(xian)(xian)保(bao)費(fei)收入增速均(jun)為10%，新(xin)單保(bao)費(fei)占比均(jun)為30%，分紅險(xian)(xian)(xian)在(zai)新(xin)單保(bao)費(fei)中(zhong)的(de)占比按照(zhao)上市(shi)險(xian)(xian)(xian)企規(gui)劃逐年提升至50%，則每年分紅險(xian)(xian)(xian)新(xin)單增速分別為230%、47%和38%，規(gui)模分別為4028億元(yuan)、5908億元(yuan)和 8123億元(yuan)，合計增量將達18058億元(yuan)。

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