每經記者｜楊卉    ;每經編輯｜魏官紅    

5月26日，海光信息(xi)及(ji)中科(ke)曙(shu)(shu)光各自停牌。就在前一天（5月25日），中科(ke)曙(shu)(shu)光（SH603019，股價61.9元(yuan)，市值905.72億元(yuan)）與(yu)海光信息(xi)（SH688041，股價136.13元(yuan)，市值3164.12億元(yuan)）發布(bu)公告稱，海光信息(xi)擬換股吸收合并中科(ke)曙(shu)(shu)光，同(tong)時發行A股股票募集配套資金。

在業內(nei)看(kan)來(lai)，海光信息是國產(chan)芯(xin)片(pian)頭部設計公司，擁有x86架(jia)構的便捷適配優(you)勢，中科曙光則是老牌(pai)整機(ji)制造廠商，二者合(he)并重組屬于(yu)芯(xin)片(pian)產(chan)業的上下游結合(he)，一(yi)旦成功(gong)意味(wei)著相關主體可以(yi)交出從(cong)芯(xin)片(pian)到(dao)整機(ji)的整套解決(jue)方案(an)，進(jin)而提高自身競爭力(li)。不(bu)過(guo)，有業內(nei)人士認為，中科曙光未(wei)來(lai)大概率不(bu)會只提供基于(yu)海光芯(xin)片(pian)的解決(jue)方案(an)。

至于部分從業者提到的系統生態建設問題(ti)，業內(nei)普遍(bian)認為(wei)，目前國內(nei)成功(gong)實現(xian)自(zi)研芯片的企(qi)業并不(bu)多，尚未(wei)形(xing)成集(ji)團優勢(shi)，此時以“生態論英雄”還為(wei)時過早。對(dui)當下的廠商來(lai)說，通過創新迭代產品、并購或重組優質資產等方式提高自(zi)身(shen)優勢(shi)，拿下更多市(shi)場(chang)份(fen)額才(cai)是(shi)重點。

有業(ye)(ye)(ye)內人士向(xiang)《每日經濟新聞》記者分析稱，更(geng)為關鍵的是，隨著小米自(zi)研3nm（納米）芯(xin)片“橫(heng)空出(chu)世”，國產(chan)芯(xin)片產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈最突出(chu)的痛點和堵點已(yi)(yi)經不再是技(ji)術被“卡脖子”，而(er)是更(geng)多考驗企(qi)業(ye)(ye)(ye)的資(zi)源(yuan)調度能力(li)。本次國產(chan)芯(xin)片產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈兩大巨頭籌劃(hua)并購重(zhong)組(zu)，很可能就是為了補(bu)上資(zi)本投資(zi)缺(que)口。此外，在(zai)此次并購中，來自(zi)市場方面的推動力(li)更(geng)加突出(chu)，說明國產(chan)芯(xin)片產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈已(yi)(yi)經開始朝持續發展的道路加速。

芯片設計巨頭+整機廠商 能打造出一個怎樣的企業？

AI（人(ren)工(gong)智能）浪(lang)潮下，供不應求的存算芯(xin)片市場沒有出現一茬(cha)接一茬(cha)“冒頭”的玩家，反(fan)而越發集中化。

5月25日晚間，兩家巨(ju)頭(tou)籌劃重組(zu)的消息攪(jiao)動了國產芯片及半導體市場。兩家公司股(gu)票自5月26日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。消息發酵后，資本市場的大量分析集中在兩家公司的市值和體量上。

而(er)更多(duo)業(ye)內人士關心的是，集兩家之力(li)，究竟(jing)能打造(zao)出一個什么樣(yang)的企業(ye)？

根據(ju)中(zhong)(zhong)科曙光總裁歷(li)軍在(zai)(zai)5月26日業績說明會上的介紹，中(zhong)(zhong)科曙光在(zai)(zai)高端(duan)計(ji)(ji)算、存儲、云計(ji)(ji)算等領(ling)域有(you)深(shen)厚積累，海(hai)光信息(xi)則專注于(yu)國(guo)產(chan)架構(gou)CPU（中(zhong)(zhong)央處(chu)理(li)器）、DCU（深(shen)度計(ji)(ji)算處(chu)理(li)器）等核心芯片設計(ji)(ji)。當前(qian)中(zhong)(zhong)國(guo)以(yi)人工智能(neng)為代表(biao)的信息(xi)產(chan)業發(fa)展(zhan)(zhan)面臨機遇(yu)與挑戰并存的復雜局面，考(kao)慮到目前(qian)資(zi)本(ben)市場相關(guan)政(zheng)策和發(fa)展(zhan)(zhan)需(xu)要，雙方（計(ji)(ji)劃）通過換(huan)股實現(xian)整體吸收(shou)合并。此次重組(zu)有(you)利于(yu)雙方協(xie)同發(fa)展(zhan)(zhan)、降本(ben)增(zeng)效，鞏固和擴大兩(liang)家公(gong)司在(zai)(zai)國(guo)產(chan)算力產(chan)業的積淀。

此外(wai)，還有(you)投資者詢問，在海光(guang)(guang)信(xin)息和(he)中科(ke)(ke)曙(shu)光(guang)(guang)董事長離(li)職的情況下籌劃合(he)并，未來會由(you)哪方人員來掌舵公司？面(mian)對相關(guan)交易細節的提問，中科(ke)(ke)曙(shu)光(guang)(guang)僅回應(ying)：“本次重(zhong)組(zu)尚(shang)在籌劃中，請持續關(guan)注(zhu)相關(guan)進展(zhan)公告。”

根據振芯(xin)(xin)薈(hui)聯合創(chuang)始人張(zhang)彬(bin)磊(lei)介紹(shao)，在算力芯(xin)(xin)片(pian)領域，國內(nei)市(shi)(shi)場(chang)份額較大的(de)廠商有(you)華為、寒武(wu)紀(ji)、海光信息等；此(ci)外(wai)，還有(you)部分市(shi)(shi)場(chang)份額較小(xiao)的(de)玩家以(yi)及主攻信創(chuang)的(de)企業。其(qi)中，寒武(wu)紀(ji)偏向于AI及云端芯(xin)(xin)片(pian)，海光信息則是以(yi)CPU起家，同(tong)時能(neng)兼(jian)容(rong)一(yi)部分算力需求(qiu)。

此外(wai)，海(hai)(hai)光信息的(de)優勢還在(zai)于(yu)雖然(ran)x86架(jia)構(gou)正(zheng)在(zai)遭遇(yu)ARM架(jia)構(gou)的(de)“圍剿(jiao)”，但該(gai)架(jia)構(gou)起步較早(zao)且生態相對完善(shan)，大部分(fen)基于(yu)x86架(jia)構(gou)開(kai)發的(de)上層應用都能(neng)在(zai)基于(yu)海(hai)(hai)光芯片的(de)服務器上直接運(yun)行或通過少量調整后(hou)運(yun)行，遷(qian)移風險較小，成本較低。

拋開兩家公司(si)在(zai)成(cheng)立背(bei)景、股權結(jie)構、技(ji)術來源等方面存在(zai)的聯系，張彬(bin)磊強調，海光信息及中科曙光的業務其(qi)實(shi)屬(shu)于芯(xin)片產業鏈(lian)的上下游，“牽手”后(hou)可以進(jin)行業務互補(bu)，交出(chu)從芯(xin)片到(dao)整機的整套解決方案，輻射范圍也能更(geng)廣些。

至于業內探討(tao)的(de)海光信息與中科曙光“合體”后(hou)是否(fou)會(hui)成為(wei)華(hua)為(wei)最(zui)大(da)的(de)競(jing)爭對(dui)手(shou)，張彬磊認為(wei)，國內市(shi)場需(xu)求很(hen)大(da)，競(jing)爭對(dui)手(shou)也不少，很(hen)少出(chu)現競(jing)爭同一個項目的(de)情(qing)況。加之要扶持各個產業發(fa)展(zhan)，市(shi)面上的(de)芯片廠商(shang)都會(hui)有一定份額。

另外，有業(ye)內人士拋出(chu)了一(yi)個問題：此次合并(bing)與(yu)當初(chu)AMD收(shou)購ZT system相似，未(wei)來(lai)中科(ke)(ke)曙(shu)光(guang)還(huan)能(neng)不能(neng)做其他國(guo)產卡(ka)業(ye)務(wu)？對此，張彬磊認(ren)為，未(wei)來(lai)中科(ke)(ke)曙(shu)光(guang)大概率不會只提供基于海光(guang)芯片的(de)整(zheng)機或解(jie)決方案。

“當然也看他們的(de)業務朝什么方向整合，原來的(de)那(nei)些(xie)方案可能(neng)都做，中科曙光的(de)芯片方案也會(hui)繼續開發，沒準會(hui)分享一(yi)下供應鏈之類的(de)。”張彬磊分析(xi)稱(cheng)。

針對合作細節以及后(hou)續規劃等問題，5月(yue)26日，《每日經濟新聞》記者嘗試聯(lian)系海(hai)光(guang)信息與中科(ke)曙(shu)光(guang)，截至(zhi)發稿未(wei)獲(huo)回(hui)復。

未來將重點考驗企業資源調度能力 生態建設還為時尚早

對于此次合并，還有不少人士(shi)分析稱會開啟(qi)國內半導體產業(ye)的“并購潮”。

對此，張彬(bin)磊告(gao)訴(su)《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記(ji)者，其實(shi)國(guo)內半導體產(chan)業的并購(gou)在新(xin)冠疫(yi)情(qing)后就(jiu)已經多次出現。按照此前案(an)例，半導體巨(ju)頭(tou)在選(xuan)擇并購(gou)資產(chan)時通常(chang)會優(you)先(xian)考慮(lv)擁有技術專(zhuan)利(li)、創(chuang)新(xin)能力或一定市(shi)場份額的公司，同(tong)時在并購(gou)過程中(zhong)剝離非優(you)質部(bu)分(fen)。

在他(ta)看來，預計未來三年內，國(guo)內半(ban)導體產業的并(bing)購(gou)將(jiang)加速，到2030年前(qian)這一輪并(bing)購(gou)將(jiang)基(ji)本結束，市場集中(zhong)度會(hui)隨之(zhi)提升(sheng)，國(guo)內半(ban)導體上市公司的數量也(ye)將(jiang)維持(chi)(chi)穩定。不過(guo)，并(bing)購(gou)過(guo)程可能會(hui)持(chi)(chi)續較長(chang)時間(jian)。

獨立國際策(ce)略研(yan)究員陳(chen)佳則(ze)認(ren)為，比(bi)起“半導體并(bing)購(gou)(gou)潮”這一表述，當(dang)前的情況其實更符合(he)“芯片產(chan)業(ye)(ye)鏈整合(he)潮”。“而且這次并(bing)購(gou)(gou)重組，市場意味大于政策(ce)意味，這說明產(chan)業(ye)(ye)鏈敏銳（地）意識到全球芯片行業(ye)(ye)動態(tai)，開始朝持續發展道路加速(su)了。”

陳佳進(jin)一步分析指(zhi)出(chu)，所謂持續(xu)(xu)發展，是指(zhi)商業投資的持續(xu)(xu)，如并購重組戰(zhan)略要審慎，不留“財務窟窿”；產業鏈(lian)技(ji)術方面的合作要多考慮人力資源(yuan)配置，而不是完全出(chu)于“專(zhuan)利(li)大戰(zhan)”考量；減(jian)少(shao)營銷套路等。

回到(dao)當前(qian)國(guo)產(chan)(chan)(chan)芯(xin)(xin)(xin)片的(de)發展情(qing)況，陳佳直言(yan)，目(mu)(mu)前(qian)國(guo)產(chan)(chan)(chan)芯(xin)(xin)(xin)片產(chan)(chan)(chan)業鏈最突出的(de)痛(tong)點、難點以及堵點已經發生了變(bian)化。“尤(you)其是(shi)(shi)這次小米玄(xuan)戒3nm芯(xin)(xin)(xin)片橫空出世，全世界都(dou)意識(shi)到(dao)，國(guo)產(chan)(chan)(chan)芯(xin)(xin)(xin)片產(chan)(chan)(chan)業鏈的(de)問題已經不是(shi)(shi)三年(nian)前(qian)的(de)‘卡脖子(zi)’了。”陳佳稱，目(mu)(mu)前(qian)無(wu)論是(shi)(shi)在國(guo)產(chan)(chan)(chan)AI大模(mo)型還是(shi)(shi)國(guo)產(chan)(chan)(chan)芯(xin)(xin)(xin)片或算力卡等領域(yu)，國(guo)內都(dou)并不缺人才(cai)，“關口(kou)”是(shi)(shi)科技企業的(de)投資(zi)。本次國(guo)產(chan)(chan)(chan)芯(xin)(xin)(xin)片產(chan)(chan)(chan)業鏈兩巨頭的(de)并購重組，很可(ke)能(neng)就是(shi)(shi)為了補(bu)上資(zi)本投資(zi)缺口(kou)。

“現在3nm芯片(pian)都(dou)公(gong)版設(she)計了，說明(ming)技術已經跟當年（的(de)）顯(xian)卡一樣(yang)普(pu)及開來，剩下(xia)自(zi)然就(jiu)是(shi)考驗企業的(de)資源調度能(neng)力，這就(jiu)是(shi)本輪芯片(pian)產業鏈并購(gou)(gou)重組浪潮的(de)根源。當然，國際(ji)貿易(yi)局勢也加速(su)了芯片(pian)產業鏈的(de)并購(gou)(gou)重組。”陳佳稱。

至于(yu)業(ye)(ye)內(nei)提到的生態建設短板(ban)，陳佳直言，目前國內(nei)能做到自研芯(xin)片的企業(ye)(ye)并不(bu)多，尚(shang)未形成集團優勢，現在談生態建設，以“生態論英雄”還為(wei)時尚(shang)早。

張彬磊(lei)也提出，芯(xin)片生(sheng)態建(jian)設不(bu)是靠幾家企(qi)(qi)業就(jiu)能實(shi)現的(de)(de)(de)，與公司體量的(de)(de)(de)關聯性也不(bu)大，還是要看企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)市場(chang)(chang)份(fen)額和技(ji)術(shu)能力。比如當市場(chang)(chang)份(fen)額超過50%時，自然會形成底(di)層生(sheng)態壁壘。出于(yu)發展難度的(de)(de)(de)衡量，國(guo)內廠商此前(qian)大多是兼容已有的(de)(de)(de)系統(tong)生(sheng)態，這一做法(fa)是符合技(ji)術(shu)發展規律的(de)(de)(de)，需要未來逐步替換(huan)。

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