每經記者｜劉嘉魁    每經編輯｜張(zhang)益銘    

2025年芒種時(shi)節(jie)，家住成都的(de)私營(ying)企(qi)業主林女士在手機銀(yin)行(xing)刷新存款(kuan)頁面時(shi)發現(xian)，她常購買的(de)建(jian)設銀(yin)行(xing)3年期(qi)大(da)額存單利(li)率悄(qiao)然(ran)降至1.55%。"去年這時(shi)候(hou)還能(neng)搶(qiang)到2.1%的(de)產(chan)品(pin)，現(xian)在20萬元(yuan)存3年，收益要少2000多元(yuan)。"這種焦慮感并非個例，隨著全國銀(yin)行(xing)間同(tong)業拆(chai)借中心(xin)公布的(de)貸(dai)款(kuan)市(shi)場報價(jia)利(li)率（LPR）連(lian)續下(xia)調，收益縮水成為不少投(tou)資者的(de)共(gong)同(tong)感受。

記者注意到，近期銀行業普遍下調了長期限大額存單利率，甚至停售3年、5年期產品。與此同時，替代戰場硝煙四起，定存、貨幣基金、國債(zhai)收益率迫近或高于大額(e)存單(dan)。究其原因(yin)，除了在存款(kuan)定期化趨勢(shi)持續下，凈息差壓力倒逼銀行負債端改革外，業內專家(jia)對記者(zhe)表示，通過壓縮(suo)3至5年期大額(e)存單(dan)占比，銀行可降低利率風險敞口，為貸款(kuan)降息釋放一定空間(jian)，讓利實體經濟。

大額存單利率普降，有銀行已停售

在國有大行(xing)(xing)陣營，大額(e)存單(dan)利率(lv)普遍下(xia)行(xing)(xing)。工商銀行(xing)(xing)、農業銀行(xing)(xing)等六大行(xing)(xing)3年(nian)(nian)期大額(e)存單(dan)利率(lv)統一錨(mao)定1.55%，較(jiao)去年(nian)(nian)同期下(xia)降約(yue)80個(ge)基點(dian)。記(ji)者查詢(xun)建設(she)銀行(xing)(xing)手機(ji)銀行(xing)(xing)App時發(fa)現，其2年(nian)(nian)期、5年(nian)(nian)期產品已下(xia)架，1年(nian)(nian)期產品利率(lv)為1.2%。

""截(jie)圖來源：建設銀行(xing)手機銀行(xing)App

股份制銀行(xing)大(da)額存(cun)單收益率也呈現下降趨勢，基本進入“1”字頭時代。招商銀行(xing)、中信銀行(xing)App顯示，其1年期(qi)(qi)和(he)2年期(qi)(qi)產品利率均(jun)為1.4%。興業銀行(xing)3年期(qi)(qi)產品利率1.75%，但實行(xing)限額購買(mai)，在記者查詢時點，其剩余(yu)額度(du)僅700余(yu)萬元。

""截圖來(lai)源：招商銀行(xing)手機銀行(xing)App

以(yi)往利(li)(li)(li)率(lv)較高(gao)的中(zhong)小銀(yin)行(xing)(xing)(xing)也(ye)(ye)出現大(da)面積(ji)降(jiang)(jiang)息，甚至停發大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)。5月(yue)12日(ri)，天津銀(yin)行(xing)(xing)(xing)發布公告稱，于5月(yue)13日(ri)起調(diao)(diao)(diao)整海鷗存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)及(ji)幸福(fu)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)產品(pin)利(li)(li)(li)率(lv)。調(diao)(diao)(diao)整后，該行(xing)(xing)(xing)海鷗存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)3年(nian)(nian)(nian)期、5年(nian)(nian)(nian)期產品(pin)利(li)(li)(li)率(lv)為2.00%、1.75%，分別較調(diao)(diao)(diao)整前(qian)(qian)下(xia)調(diao)(diao)(diao)5個(ge)(ge)、30個(ge)(ge)基(ji)(ji)點(dian)。同時，該行(xing)(xing)(xing)大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)類產品(pin)“幸福(fu)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)”3年(nian)(nian)(nian)期的年(nian)(nian)(nian)化利(li)(li)(li)率(lv)由2.10%下(xia)調(diao)(diao)(diao)至2.05%，降(jiang)(jiang)幅5個(ge)(ge)基(ji)(ji)點(dian)。此(ci)前(qian)(qian)，藍海銀(yin)行(xing)(xing)(xing)也(ye)(ye)宣布下(xia)調(diao)(diao)(diao)該行(xing)(xing)(xing)定期存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)及(ji)大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)產品(pin)利(li)(li)(li)率(lv)。其(qi)中(zhong)，該行(xing)(xing)(xing)3年(nian)(nian)(nian)期大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)利(li)(li)(li)率(lv)較此(ci)前(qian)(qian)下(xia)調(diao)(diao)(diao)10個(ge)(ge)基(ji)(ji)點(dian)至2.30%，與(yu)2年(nian)(nian)(nian)期大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)產品(pin)利(li)(li)(li)率(lv)保(bao)持一致。4月(yue)，眾邦(bang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)也(ye)(ye)調(diao)(diao)(diao)整了該行(xing)(xing)(xing)3年(nian)(nian)(nian)期、5年(nian)(nian)(nian)期大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)利(li)(li)(li)率(lv)。其(qi)中(zhong)，3年(nian)(nian)(nian)期大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)(dan)(dan)(dan)利(li)(li)(li)率(lv)從2.6%降(jiang)(jiang)至2.4%，下(xia)調(diao)(diao)(diao)20個(ge)(ge)基(ji)(ji)點(dian)；5年(nian)(nian)(nian)期利(li)(li)(li)率(lv)則從2.9%下(xia)調(diao)(diao)(diao)至2.5%，降(jiang)(jiang)幅為40個(ge)(ge)基(ji)(ji)點(dian)。

截圖來(lai)源：興業銀(yin)(yin)行(xing)手機銀(yin)(yin)行(xing)App

“我們(men)已(yi)(yi)經(jing)沒有大額(e)存(cun)單了，國有大行有，他們(men)的負債壓力小點。”西南地區某(mou)城商行人士(shi)則對(dui)記者(zhe)直言，其所在銀(yin)行已(yi)(yi)經(jing)停售大額(e)存(cun)單產(chan)品。

替代戰場硝煙四起：定存、貨幣基金、國債收(shou)益(yi)率迫近或高于大額存單

當大額(e)存(cun)單(dan)(dan)光環褪去，財富管理(li)市場的格局悄然重構。在當前的降息潮(chao)中，定期(qi)(qi)存(cun)款(kuan)利(li)(li)率(lv)已經(jing)迫近甚至超過短(duan)期(qi)(qi)大額(e)存(cun)單(dan)(dan)利(li)(li)率(lv)。記者注意到(dao)，國有(you)大行3個月期(qi)(qi)、6個月期(qi)(qi)、1年期(qi)(qi)大額(e)存(cun)單(dan)(dan)利(li)(li)率(lv)普(pu)遍為0.9%、1.1%、1.2%。而同(tong)期(qi)(qi)限整(zheng)存(cun)整(zheng)取掛牌(pai)利(li)(li)率(lv)經(jing)下調15個基點后，分別為0.65%、0.85%、0.95%。換言之，大額(e)存(cun)單(dan)(dan)利(li)(li)率(lv)僅高(gao)出掛牌(pai)利(li)(li)率(lv)25個基點。

“我們行三年期(qi)定期(qi)存款利(li)(li)率1.85%。”前述城商行人士表示。該利(li)(li)率水平已經超過(guo)大(da)中型銀行3年大(da)額存單利(li)(li)率。

股份制銀行中(zhong)，3個(ge)月期(qi)、6個(ge)月期(qi)、1年期(qi)大(da)額(e)存(cun)單(dan)利(li)率多(duo)為1.1%、1.3%、1.4%。同(tong)時，多(duo)數股份行同(tong)期(qi)限定存(cun)掛牌利(li)率為0.85%、0.95%、1.15%。與(yu)國有大(da)行類(lei)似，大(da)額(e)存(cun)單(dan)利(li)率優勢也相差無幾。

隨著大額(e)存單利率下行(xing)，貨幣基金(jin)的(de)(de)優(you)勢(shi)顯現(xian)。記(ji)者在支(zhi)付寶(bao)App發現(xian)，余額(e)寶(bao)最高7日(ri)(ri)年(nian)化(hua)收益率達1.3%。又如，天弘余額(e)寶(bao)7日(ri)(ri)年(nian)化(hua)收益率穩定在1.19%~1.25%區間，最新規模逼近8000億元(yuan)(yuan)大關。這種(zhong)兼具(ju)流動(dong)性(xing)和安(an)全性(xing)的(de)(de)現(xian)金(jin)管理工具(ju)，正(zheng)在吞噬原本屬(shu)于(yu)大額(e)存單的(de)(de)低(di)風險(xian)偏好資(zi)金(jin)。此外，貨幣基金(jin)的(de)(de)起購門檻僅為0.01元(yuan)(yuan)，遠(yuan)低(di)于(yu)大額(e)存單20萬元(yuan)(yuan)的(de)(de)起購金(jin)額(e)。

國債市場的熱度持續升溫，其收益率高于大額存單。從5月發行的兩期儲蓄國債（憑證式）票面年利率來看，3年期票面年利率為1.93%，5年期票面年利率為2.0%，根據票面利率計算，投資者如果購買10萬元本次發行的3年期、5年期儲蓄國債，累計收益分別為5790元和10000元。以3年期國債收(shou)益率來看，比國(guo)有銀(yin)行同期(qi)限大額(e)存單利(li)率足(zu)足(zu)高出近(jin)40個基點(dian)。此外，國(guo)債以100元為認購起點(dian)，其門檻也遠低于(yu)大額(e)存單。

業內：大額存單利率下調為貸款降息釋放了一定空間

銀行業(ye)普(pu)遍下調長期限大額存單利率，甚(shen)至暫停(ting)3年(nian)、5年(nian)期產品的舉措，其最(zui)直接(jie)的原因是凈息差(cha)壓(ya)力倒逼負債端(duan)改革。

當(dang)前(qian)商業(ye)銀行(xing)面臨(lin)資(zi)產端收益下降與負債端成本剛性(xing)的雙(shuang)重擠壓(ya)。在存(cun)款定期化趨勢背(bei)后，銀行(xing)業(ye)正承受(shou)著(zhu)前(qian)所未(wei)有的息差考驗。根據國(guo)家金融監督管理總局的統計，2025年第一季(ji)度(du)，我(wo)國(guo)商業(ye)銀行(xing)的凈息差進一步降至1.43%，相較(jiao)于2024年第四季(ji)度(du)末下降9個(ge)基點，同(tong)時(shi)不(bu)良貸(dai)款率上升了0.01個(ge)百分點，至1.51%。資(zi)產端受(shou)LPR多次下調(diao)影(ying)響，貸(dai)款收益率持續(xu)走低，而負債端存(cun)款定期化趨勢加劇，導致高(gao)(gao)息負債占(zhan)比(bi)過高(gao)(gao)。

大額存(cun)單作為長期高(gao)息負債工具，成(cheng)為息差收窄(zhai)的主要(yao)壓力源(yuan)。通過調降或停售長期產品，可直接降低負債成(cheng)本數十個基點(dian)。

6月6日，某銀行(xing)(xing)業資深研究人士(shi)在接受(shou)《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者(zhe)采訪(fang)時表(biao)示，央(yang)行(xing)(xing)通(tong)過逆回購利率(lv)下(xia)調、存(cun)款利率(lv)市場(chang)化(hua)定價機制引導(dao)，形成"政策利率(lv)→市場(chang)利率(lv)→存(cun)貸(dai)利率(lv)"的傳導(dao)鏈條(tiao)。2025年(nian)5月央(yang)行(xing)(xing)將(jiang)逆回購利率(lv)下(xia)調至1.4%后，銀行(xing)(xing)體系(xi)資金成本(ben)下(xia)行(xing)(xing)約0.1個百分(fen)點(dian)。監管層明確(que)要求(qiu)通(tong)過壓降(jiang)負債成本(ben)為實(shi)體讓利，大額(e)存(cun)單作為高(gao)成本(ben)負債工具，其(qi)利率(lv)下(xia)調為貸(dai)款降(jiang)息釋放了一(yi)定空間，有利于支持實(shi)體經濟發展。

“存(cun)款定期(qi)化趨(qu)勢持續。通過壓縮3至5年(nian)期(qi)大額存(cun)單占比，銀行可優化負債久期(qi)結(jie)構，降(jiang)低利率風險(xian)(xian)敞口。”該人士(shi)表示(shi)，從資產負債期(qi)限結(jie)構再平(ping)衡的角度來看，銀行業面臨"短(duan)存(cun)長(chang)貸"錯配風險(xian)(xian)加劇的問題。

央(yang)行數據顯示，截至2024年12月末，金(jin)融機(ji)構人民幣存款(kuan)余額達302.25萬億(yi)元，同比增(zeng)長(chang)6.3%。全(quan)年人民幣存款(kuan)增(zeng)加17.99萬億(yi)元。其中，住(zhu)戶存款(kuan)增(zeng)加14.26萬億(yi)元，占全(quan)年存款(kuan)增(zeng)量近80%。

2024年全(quan)年，人民幣貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)18.09萬(wan)億元(yuan)(yuan)。分部門(men)看，住戶貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2.72萬(wan)億元(yuan)(yuan)，其中，短期(qi)貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)4732億元(yuan)(yuan)，中長(chang)期(qi)貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2.25萬(wan)億元(yuan)(yuan)；企（事）業單位貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)14.33萬(wan)億元(yuan)(yuan)，其中，短期(qi)貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2.61萬(wan)億元(yuan)(yuan)，中長(chang)期(qi)貸(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)10.08萬(wan)億元(yuan)(yuan)。

該人士認為，從銀(yin)行(xing)業負債(zhai)管(guan)理(li)(li)精細化的角(jiao)度(du)來看，未來銀(yin)行(xing)需(xu)(xu)在數字化轉(zhuan)型、產品(pin)創新和客(ke)戶分層管(guan)理(li)(li)等(deng)領域持續發力，構(gou)建適應(ying)低利率時代的新型負債(zhai)管(guan)理(li)(li)體系(xi)。對投(tou)資者而言(yan)，需(xu)(xu)重新評估風險(xian)收益平衡，適當增加中低風險(xian)理(li)(li)財配置，把握結構(gou)性理(li)(li)財機會。

此外，在利率(lv)中樞(shu)長期下移背景下，銀行正從"價格競(jing)爭(zheng)"轉(zhuan)向(xiang)"服務競(jing)爭(zheng)"。部分銀行通過鎖定長期產品(pin)(pin)利率(lv)，引導客戶向(xiang)活(huo)期或短(duan)期產品(pin)(pin)轉(zhuan)移，提升負債流動性。同(tong)時，部分銀行推出結構性存款（如掛鉤(gou)黃金產品(pin)(pin)）和現(xian)金管理類理財，替代傳統大額存單(dan)功能(neng)。這種策略轉(zhuan)變既符合監管導向(xiang)，又能(neng)增強客戶黏性。

6月6日，素喜智研高級研究員蘇筱芮在(zai)接受《每日經濟新聞》記者(zhe)采訪時亦表示，當前銀行對(dui)(dui)于3年(nian)期(qi)、5年(nian)期(qi)這樣(yang)中長(chang)期(qi)存款并不熱(re)衷，主(zhu)要是改(gai)變了(le)經營(ying)思路，期(qi)望引導中長(chang)期(qi)資(zi)金向理(li)財、基(ji)金等財富管理(li)類業(ye)務進行遷(qian)移。在(zai)低息環境之(zhi)下，疊加銀行對(dui)(dui)財富管理(li)類業(ye)務的重視，預計利率(lv)倒掛(gua)的現象在(zai)短中期(qi)內仍將持續。

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