每經AI快訊，中(zhong)信建投研(yan)報表示，6月(yue)美聯(lian)(lian)儲議息(xi)會(hui)議如(ru)(ru)期(qi)(qi)(qi)不(bu)(bu)動，SEP調(diao)高(gao)了通(tong)脹(zhang)和失業率(lv)，調(diao)低了增長(chang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)，點(dian)陣(zhen)圖維持年內降息(xi)兩次。美聯(lian)(lian)儲維持謹(jin)慎立場(chang)，盡管官員普遍預(yu)期(qi)(qi)(qi)通(tong)脹(zhang)上(shang)升但最(zui)終會(hui)回(hui)落，同時預(yu)期(qi)(qi)(qi)失業率(lv)會(hui)走高(gao)，但并不(bu)(bu)急于(yu)(yu)寬松。制(zhi)約美聯(lian)(lian)儲降息(xi)最(zui)大的阻(zu)礙仍來自于(yu)(yu)關稅和通(tong)脹(zhang)的不(bu)(bu)確定性——關稅如(ru)(ru)何傳導(dao)到(dao)通(tong)脹(zhang)上(shang)，以及時間和幅度。對(dui)于(yu)(yu)下半年的降息(xi)節奏(zou)，鮑威爾傾向于(yu)(yu)弱化點(dian)陣(zhen)圖的作用，并繼續強調(diao)等待確定性，放(fang)棄(qi)預(yu)期(qi)(qi)(qi)管理(li)，選擇保(bao)留未來隨(sui)時調(diao)整(zheng)貨幣政策的靈活(huo)性。我們(men)認為在6-8月(yue)的通(tong)脹(zhang)報告(gao)（7-9月(yue)公布）中(zhong)能(neng)看到(dao)關稅對(dui)通(tong)脹(zhang)如(ru)(ru)何影響的證(zheng)據，如(ru)(ru)果6月(yue)-8月(yue)通(tong)脹(zhang)數據顯示核心商品向服務通(tong)脹(zhang)傳導(dao)并不(bu)(bu)明顯，美聯(lian)(lian)儲有望于(yu)(yu)10月(yue)重啟降息(xi)。