每經編輯｜肖芮(rui)冬     

今日A股強(qiang)勢反彈，滬指漲超(chao)1%收(shou)復3400點。“股市旗手”證券(quan)板塊(kuai)領漲，湘(xiang)財股份、國盛金控(kong)漲停。全市場(chang)規模最大的證券(quan)ETF（512880）盤(pan)中一度漲近3%，成(cheng)交額(e)超(chao)18億元，過去10個交易日吸(xi)金顯著，凈流入超(chao)6.5億元。

消息面上，券商研究所掀起穩定(ding)幣研究熱潮，16家(jia)券商發布24篇相關(guan)研報，顯示市場對穩定(ding)幣發展前(qian)景的看好。

2024年以來，證(zheng)(zheng)券(quan)行業(ye)并(bing)(bing)購(gou)案例頻(pin)發，如“國(guo)聯(lian)+民生”“浙商+國(guo)都”“平安+方正”等，反映監管推動行業(ye)集中度(du)提升的政策導向。近期，證(zheng)(zheng)券(quan)行業(ye)并(bing)(bing)購(gou)整(zheng)合(he)步伐加快，國(guo)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)收購(gou)萬和證(zheng)(zheng)券(quan)、國(guo)盛(sheng)金控(kong)吸收合(he)并(bing)(bing)國(guo)盛(sheng)證(zheng)(zheng)券(quan)均(jun)體現行業(ye)向“強強聯(lian)合(he)”或(huo)“區域協同”方向發展的趨勢。

中航(hang)證(zheng)券表示，綜合(he)來看(kan)，目前監(jian)管明確鼓勵(li)行業內整合(he)，在政策推動證(zheng)券行業高(gao)質量發(fa)展的趨勢下(xia)，并購重(zhong)組(zu)是券商(shang)實現外延式發(fa)展的有(you)效手段(duan)，券商(shang)并購重(zhong)組(zu)對提升行業整體競爭(zheng)力(li)、優化(hua)資源配置以及促進(jin)市場(chang)健康發(fa)展具有(you)積極(ji)作用，同時行業整合(he)有(you)助于提高(gao)行業集中度，形(xing)成(cheng)規(gui)模(mo)效應(ying)。

東吳(wu)證(zheng)券(quan)(quan)指出(chu)(chu)，非銀金(jin)融(rong)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)目(mu)前平均(jun)估值較低(di)，具(ju)有安全邊際，攻守兼(jian)備。證(zheng)券(quan)(quan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)受益于(yu)市場回(hui)暖和政策環境友好，6月(yue)交易量同比(bi)大幅(fu)提升，日均(jun)股基交易額同比(bi)增長(chang)76.10%，兩(liang)融(rong)余額同比(bi)提升20.70%。證(zheng)監會(hui)發(fa)布科創板深改“1+6”政策措施，設置科創成長(chang)層并推出(chu)(chu)6項改革舉措，增強對科技型企業(ye)(ye)(ye)的制度包(bao)容性。此外，券(quan)(quan)商(shang)分類評級制度修訂突出(chu)(chu)促進證(zheng)券(quan)(quan)公司功能發(fa)揮的導向，優化(hua)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)發(fa)展指標。證(zheng)券(quan)(quan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)轉型有望帶來新的業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)增長(chang)點(dian)，經紀業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)、投行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)、資本中(zhong)介(jie)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)等均(jun)受益。目(mu)前券(quan)(quan)商(shang)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)2025E平均(jun)PB估值為1.1x，行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)政策積極，優質特色券(quan)(quan)商(shang)有望脫(tuo)穎而(er)出(chu)(chu)。

去年9月24日(ri)以(yi)來，A股市場在政策(ce)的(de)加(jia)持(chi)(chi)下，流動(dong)性充裕，資金(jin)入市的(de)意愿高、速度(du)快，為證(zheng)券(quan)板塊(kuai)業(ye)(ye)績(ji)修(xiu)復(fu)(fu)帶(dai)來重(zhong)要支撐(cheng)。另(ling)外，2025年以(yi)來，在科技板塊(kuai)的(de)帶(dai)動(dong)下，熱點行情多點開花，也為券(quan)商(shang)板塊(kuai)業(ye)(ye)績(ji)奠定了(le)扎實的(de)基礎。以(yi)一季度(du)業(ye)(ye)績(ji)為例，近(jin)八成券(quan)商(shang)營業(ye)(ye)總收入同(tong)比增長(chang)，近(jin)九(jiu)成歸(gui)母(mu)凈利(li)潤同(tong)比增長(chang)。預期(qi)層面，證(zheng)券(quan)行業(ye)(ye)并購消(xiao)息不斷。通過(guo)并購重(zhong)組，同(tong)一或相似股東下的(de)資源整(zheng)合有望(wang)提速，行業(ye)(ye)內上市公司盈利(li)能力有望(wang)加(jia)速修(xiu)復(fu)(fu)。而另(ling)一方(fang)面，在大力建(jian)設金(jin)融強(qiang)國(guo)之路(lu)上，通過(guo)并購重(zhong)組等方(fang)式(shi)加(jia)快建(jian)設一流投資銀行的(de)政策(ce)支持(chi)(chi)，是對證(zheng)券(quan)行業(ye)(ye)估值時不可忽視的(de)長(chang)邏輯。

證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)ETF（512880）是規模(mo)第(di)一的證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)行業(ye)(ye)ETF，具有高彈性特征(zheng)，被譽(yu)為股(gu)市(shi)風向標。其(qi)跟蹤的是證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)指(zhi)數(shu)（399975），該指(zhi)數(shu)由(you)中證(zheng)(zheng)(zheng)指(zhi)數(shu)有限公(gong)(gong)司(si)(si)編(bian)制(zhi)，從A股(gu)市(shi)場中選取業(ye)(ye)務涉及(ji)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)經紀(ji)、投資銀行、資產管理等領(ling)域的上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)作(zuo)為指(zhi)數(shu)樣(yang)本(ben)，以全面反(fan)映證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)行業(ye)(ye)相關上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)的整體表現。作(zuo)為行業(ye)(ye)代表性指(zhi)數(shu)，其(qi)成分股(gu)覆蓋了各大龍頭(tou)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)的核心(xin)業(ye)(ye)務板(ban)塊。

沒有股票(piao)賬戶的(de)投資者可關注證券(quan)ETF聯接A（012362），證券(quan)ETF聯接C（012363）。

注：如提及個股，僅供參考分析，不構成任何投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。