每(mei)經記者(zhe)｜涂穎浩  袁園(yuan)    每(mei)經編輯｜廖丹    

“香港保險是精心設計的騙局。”原香港(gang)中文大學金融學系講座教授郎咸平近日拋出的這記“驚雷”，瞬間引爆了本就火熱的內地赴港投保熱潮。

就在其言論引發海量轉發與激烈爭論的同時，無數內(nei)地客戶剛剛在6月底蜂擁香(xiang)港(gang)，爭搶預期收益高達7%的港險“末班車”，因為7月1日起，香港保監(jian)局已將(jiang)分(fen)紅險(xian)演示利率上限從7%下調至6.5%。

在郎咸平看來，大部分香港保險精心設計的騙局背后，實際隱藏著七個大坑，具體包括：7%的穩定回報難如登天、提前領取有懲罰、不同產品收益相差上百萬、疾病保險容易被拒賠、打官司律師費高昂、外匯管制、在內地(di)簽署的保單無效。

雖然其關于外匯管制、簽署問題、告知責任、提前領取責任的提醒具有很好的參考價值，但他近乎全盤否定的論斷，依舊在業內激起強烈反彈。業內強調，香港(gang)主流儲蓄險的本質就是以“犧牲流動性換取較高長期收益”，其核心價值在于長線持有，而衡量分紅真實性的關鍵指標——“分紅實現率”，香(xiang)港(gang)保險業這一指(zhi)標的平均水平超(chao)過90%。

一邊是知名學者“七大坑”的嚴厲指控，一邊是市場的搶購熱潮與業內的據理力爭，這場圍繞港險的“羅生門”將無數潛在投保人推向了選擇的十字路口：香(xiang)港保險，還能買嗎？

7%高收益難實現，活夠70年才行？

郎咸(xian)平稱，拿到(dao)7%的穩健回(hui)報(bao)難如(ru)登天，比如(ru)，今(jin)年30歲投保，一定要活到(dao)100歲，才能(neng)得(de)到(dao)7%的穩健回(hui)報(bao)率。

據悉，港(gang)險保單的(de)(de)賬戶價(jia)值通常包含保證部(bu)分和非保證分紅，其(qi)中保底特別低，保底的(de)(de)年投資回報率(lv)大(da)概在0.5%，高(gao)達6%~7%的(de)(de)預期收益成為其(qi)吸引客戶的(de)(de)關鍵(jian)因素。

以(yi)一(yi)款(kuan)今年(nian)6月熱銷的(de)“XX多(duo)元(yuan)貨幣(bi)計劃”為(wei)例(li)，測算顯示，預期(qi)第(di)60個(ge)(ge)保(bao)單(dan)(dan)年(nian)度復利(li)是6.8%，在第(di)70個(ge)(ge)保(bao)單(dan)(dan)年(nian)度復利(li)是7.1%。以(yi)5年(nian)期(qi)供款(kuan)，年(nian)交保(bao)費5000美(mei)元(yuan)方案為(wei)例(li)，預計在第(di)15個(ge)(ge)保(bao)單(dan)(dan)年(nian)度退(tui)保(bao)金(jin)額能收回本金(jin)2.5萬美(mei)元(yuan)，在此(ci)之前退(tui)保(bao)將損失(shi)部分本金(jin)。

實際上，對于7月1日港險預期收益“限高”，香港(gang)保監局此前發(fa)布(bu)文章表示，近年(nian)業(ye)界在分(fen)紅保單(dan)演示利率的競爭愈(yu)演愈(yu)烈(lie)，有個別保險(xian)公(gong)司以(yi)很(hen)高的預(yu)期回(hui)(hui)報(bao)作(zuo)招徠，這沒(mei)有充分(fen)考慮分(fen)紅保單(dan)當中非保證回(hui)(hui)報(bao)部分(fen)的波動性和(he)風險(xian)，從(cong)而作(zuo)出(chu)過于樂(le)觀的回(hui)(hui)報(bao)預(yu)測，導致有可(ke)能出(chu)現(xian)保險(xian)公(gong)司未能按(an)規(gui)定(ding)確(que)保投保人有合理機會獲得預(yu)期非保證回(hui)(hui)報(bao)的情況。

因此，關注(zhu)衡量分(fen)(fen)紅(hong)(hong)險產品實(shi)際分(fen)(fen)紅(hong)(hong)情況(kuang)的(de)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)實(shi)現率(lv)就顯得尤為重要(yao)。什么是分(fen)(fen)紅(hong)(hong)實(shi)現率(lv)？它是保(bao)險公(gong)司實(shi)際派發給(gei)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)型保(bao)險產品保(bao)單持有人的(de)紅(hong)(hong)利(li)金額與利(li)益演(yan)示(shi)的(de)紅(hong)(hong)利(li)金額之間(jian)的(de)比(bi)值(zhi)。它反映(ying)了保(bao)險公(gong)司實(shi)際分(fen)(fen)紅(hong)(hong)與預期分(fen)(fen)紅(hong)(hong)的(de)符合程度，對于(yu)消費者來(lai)說(shuo)，是評估分(fen)(fen)紅(hong)(hong)險產品實(shi)際分(fen)(fen)紅(hong)(hong)情況(kuang)的(de)重要(yao)指標(biao)。如(ru)果分(fen)(fen)紅(hong)(hong)實(shi)現率(lv)越高(gao)，說(shuo)明保(bao)險公(gong)司實(shi)際分(fen)(fen)紅(hong)(hong)情況(kuang)越好，消費者的(de)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)收(shou)益可能越高(gao)。

香港(gang)保險的分紅實現率究竟如何？業內人士在受訪時稱，港險多投資于全球市場，底層資產上穩健型和進取型資產搭配，基本可以分為三大類：固定收益類、權益類和另類資產，固收類投資回報假設在4%~6%，當前美國十年期國(guo)(guo)債收益(yi)率超過4%。綜合歷史及當前數據，香港保險業整體(ti)的分(fen)紅實現率(lv)平均(jun)在90%以上。

保通社統計了4家頭部香(xiang)港保險公司近年來(lai)的部分(fen)產品(pin)數據發(fa)現，分(fen)紅實(shi)現率(lv)多集中(zhong)在(zai)80%~100%之間(jian)，也有公司個別產品(pin)分(fen)紅實(shi)現率(lv)較低，在(zai)50%~60%之間(jian)。

以保誠保險的美好(hao)人生計(ji)劃（分期(qi)）為例，其2015年(nian)—2019年(nian)的分紅實現率在96%~116%之(zhi)間，不同貨幣之(zhi)間分紅實現率有所不同。

整體來看，香港(gang)保險(xian)(xian)的(de)(de)收益(yi)率(lv)差距較大，從保誠(cheng)保險(xian)(xian)披露的(de)(de)長線實際平均(jun)總內部回報(bao)率(lv)來看，最高的(de)(de)回報(bao)率(lv)能(neng)達到6.32%，而最低的(de)(de)僅有2.22%。

精算視覺創始人牟劍群在接受保通社采訪時表示，挑選公司和產品的時候，要充分參考這家保險公司的分紅實現率，香港(gang)保監局從2016年1月1日起就已經要求各(ge)家保險公(gong)司(si)(si)(si)在官網披露自己的分(fen)紅實(shi)現(xian)(xian)率了，雖然有公(gong)司(si)(si)(si)的部分(fen)產品表現(xian)(xian)確(que)實(shi)不佳，但不可(ke)否(fou)認(ren)的是，也(ye)有部分(fen)公(gong)司(si)(si)(si)連續多年分(fen)紅實(shi)現(xian)(xian)率都非常不錯(cuo)，相(xiang)信理性(xing)的客(ke)(ke)戶在購買(mai)前(qian)一定會充分(fen)了解這家公(gong)司(si)(si)(si)和這個產品的優劣勢，客(ke)(ke)觀選擇(ze)。

提前領取有懲罰，損失大城市一套房首付？

郎咸平稱，港險7%收益(yi)難達到，同時傭金高(gao)。背后的一(yi)大坑在于：提前領取(qu)收益(yi)有懲罰，比如說第五(wu)年(nian)提現(xian)，會導致后面30年(nian)總收益(yi)縮水，相當于在大城市(shi)損失一(yi)套房的首付(fu)。因此必須是長線(xian)投資。

“分(fen)(fen)紅(hong)收益(yi)本身就是(shi)不(bu)保證(zheng)的，這(zhe)一點客戶(hu)在購買(mai)分(fen)(fen)紅(hong)險(xian)的時候需(xu)要(yao)充(chong)分(fen)(fen)認(ren)知(zhi)，并且(qie)參考這(zhe)家保險(xian)公司(si)過往(wang)的分(fen)(fen)紅(hong)實現(xian)率與分(fen)(fen)紅(hong)險(xian)經營理(li)念。”在牟劍群看來，不(bu)應該因為分(fen)(fen)紅(hong)收益(yi)不(bu)保證(zheng)，或者是(shi)分(fen)(fen)紅(hong)收益(yi)有可能不(bu)及預期(qi)就說(shuo)是(shi)一場“騙(pian)局”，股票、基金等投資收益(yi)也都帶有不(bu)確定(ding)性(xing)。 

“香(xiang)港保單早期現金價值很低，投保時的產品計劃書和風險提示中都已經把這些點寫得很清楚，這些部分是屬于重點的風險提示。”牟劍群稱，客戶投保香港的分(fen)紅險，只要沒(mei)有受到偏頗(po)的觀點影響，應該(gai)都是知道這(zhe)張保單是需要長(chang)期持有的。

郎咸平還表示，不同的保險產品同樣投入但收益相差上百萬，也是一大坑。因為他們拿保費去做高風險投資，大漲就賺了，大跌(die)就虧了。

“保險公司對比例投資有嚴格風險控制，不是賭博。”資深保險精算師徐昱琛對保通社表示，在眾多產品中，個別保單因特定原因未達預期實屬可能，但這不代表行業普遍現象。他解釋稱，由于香港保單的股債資產配置中，債券收益率更高(gao)，因此其整體投資回報(bao)率和預期(qi)回報(bao)通常要高(gao)于國內同類人民幣產品。

此外，徐昱琛特別強調香港(gang)分紅險產品的長期屬性：“香港(gang)保險的(de)(de)(de)利益(yi)演示本身具有清晰的(de)(de)(de)長期(qi)屬(shu)性，通(tong)(tong)常(chang)10年內收益(yi)較低(di)，20年可(ke)能達(da)4%~6%，30年后逐步增長，演示復利要達(da)6.5%以(yi)上通(tong)(tong)常(chang)需40~50年的(de)(de)(de)持有期(qi)。其計劃書明(ming)確載明(ming)，長期(qi)復利目標是(shi)精算假設的(de)(de)(de)一部分，符(fu)合產(chan)品設計邏輯。”

北京聯合大學商務學院金融系教師楊澤云對記者表示，不論是香(xiang)(xiang)港保險，還是內地(di)保(bao)險，都(dou)有(you)前期現金價(jia)(jia)值(zhi)高的(de)，也(ye)都(dou)有(you)現金價(jia)(jia)值(zhi)低的(de)。以(yi)一款短期現金價(jia)(jia)值(zhi)高的(de)港險產品為例，首日退保(bao)價(jia)(jia)值(zhi)為所(suo)交保(bao)費的(de)85%，4年時(shi)間可(ke)以(yi)回本。

在(zai)其看來，保(bao)(bao)(bao)險的(de)(de)主要作用是(shi)(shi)保(bao)(bao)(bao)險保(bao)(bao)(bao)障，不是(shi)(shi)理財。雖然隨著保(bao)(bao)(bao)險的(de)(de)發(fa)展，養老(lao)保(bao)(bao)(bao)險、年金保(bao)(bao)(bao)險、終身(shen)壽險、兩全(quan)保(bao)(bao)(bao)險等具有較強的(de)(de)儲蓄屬(shu)性(xing)，甚至因(yin)此具有較強的(de)(de)投資屬(shu)性(xing)，但(dan)是(shi)(shi)這是(shi)(shi)以犧牲流動(dong)性(xing)為(wei)代價的(de)(de)。既(ji)要安全(quan)性(xing)，又要收益性(xing)，還(huan)要流動(dong)性(xing)，這是(shi)(shi)悖論，是(shi)(shi)不現實(shi)的(de)(de)。

疾病保險無限告知難理賠，被拒賠官司打不起？

郎咸平稱，香港(gang)的疾病保險嚴進寬出，采取無限告知，如果未告知會被拒賠；此外，香港(gang)保險必須在香港簽署，如果保單是通過香(xiang)港的業務員在內地(di)簽署的(de)，這種保(bao)單就屬于地下保(bao)單，在法律上是無效的(de)。

郎咸平還稱，香港保險索償投訴局只處理120萬港幣以上的糾紛，超過這個數額只能去法院。在香(xiang)港打官司(si)，律(lv)師費(fei)比理(li)賠金還要高。律(lv)師費(fei)按小時(shi)計算，普通律(lv)師3000塊(kuai)，資深(shen)大律(lv)師5000塊(kuai)，妥妥的花錢(qian)買(mai)教訓。

對此，楊澤云認為，香港保險維(wei)權(quan)成本高是真的。且香(xiang)港保險投訴局(ju)的數(shu)據顯示投訴成功概(gai)率低。

根據香港保(bao)(bao)險投(tou)訴局2024—2025年(nian)報，過去五(wu)年(nian)投(tou)訴結案(an)數維(wei)持(chi)(chi)在350例(li)(li)左(zuo)右(you)。2024年(nian)356例(li)(li)中，有154例(li)(li)表(biao)面(mian)證(zheng)據不成立，占比(bi)(bi)43%；雙方和解101例(li)(li)，占比(bi)(bi)28.5%；撤銷(xiao)投(tou)訴59例(li)(li)，占比(bi)(bi)16.5%；維(wei)持(chi)(chi)保(bao)(bao)險公司決定32例(li)(li)，占比(bi)(bi)9%；索償得(de)直9例(li)(li)，占比(bi)(bi)2.5%；建(jian)議通(tong)融(rong)處(chu)理1例(li)(li)，占比(bi)(bi)0.5%。

對此，也(ye)有(you)業內(nei)人(ren)士(shi)認為，不能因為極少數糾紛案例，就否定整個行業的理(li)賠(pei)服務。

在牟劍群看來，如果在投保的時候做好如實告知，提供的核保資料和材料都是真實的，遇到“拒賠”的可能性并不高，因為香港保險公司也都是按規則辦事，講信譽，不會輕易耍流氓。香港(gang)保險業有一個香(xiang)港保險投訴局（Insurance Complaints Bureau），對于賠償金額150萬港幣以下的案例，會免費幫助民眾受理。“如果真的遇到大額糾紛，在香港(gang)找律師確實比較昂貴(gui)。”他稱。

據悉，購買香港(gang)保險需要親赴香(xiang)港投保，通過保單持有人的銀行卡交費。關于地下保單的問題，在牟劍群看來，這種保單目前在香港幾乎是不(bu)存在的，保險經紀公司(si)或(huo)保險代(dai)理(li)人簽(qian)地(di)下(xia)保單，牌照非常容易被吊(diao)銷，并且可能(neng)會終身禁入行業。

徐昱琛還指出，內(nei)地(di)機構或個人只能對香港(gang)保險進行轉介紹，即不能直接做保險銷售和產品介紹，但可以把有意向的內地(di)(di)客戶介紹給香港的保險經紀公司和經紀人，由香港保險經紀公(gong)司來提供(gong)簽單服務(wu)。

消費者購買香(xiang)港保險，應該如何規避風險？

此外，郎咸平還稱，國家外匯(hui)管理局去年1月(yue)份的新規定，境內居民(min)每年可以(yi)購匯(hui)等值5萬美元的保(bao)險，單筆(bi)跨境保(bao)險支付超過人民(min)幣50萬元，要自動上報反洗錢系統(tong)。

對此，有網友認為，其提出的外匯管制、保單簽署問題、無限告知責任等問題是內地客戶需要關注的問題。那么，消費者購買香(xiang)港保(bao)險，應該(gai)如何保(bao)證合(he)規(gui)、規(gui)避(bi)風險呢？

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆建議：一是要嚴格遵守內地外匯管理規定，確保保費匯款通過合法合規的渠道，如個人購匯，并保留好相關憑證。避免使用地(di)下錢莊等非法途徑，以免未來理賠時資金匯回內地受阻，甚至面(mian)臨法律風險。

二是堅持本人親自赴港，在保險公司認可的地點，由持牌代理人簽署保單，這是確保保單合法有效、受香港法律保護的關鍵。切勿接受任何在內(nei)地或(huo)線上簽署保(bao)單(dan)(dan)的建(jian)議，以免(mian)購買到不受法律(lv)保(bao)障的“地下(xia)保(bao)單(dan)(dan)”。

三是充分健康告知，因為香(xiang)港保(bao)險(xian)通(tong)常采用(yong)“最高誠信原則(ze)”，要求投保(bao)人(ren)(ren)如實(shi)告知(zhi)(zhi)(zhi)健康(kang)狀況(kuang)，消(xiao)費(fei)者(zhe)應基于已知(zhi)(zhi)(zhi)信息，對代(dai)理(li)人(ren)(ren)誠實(shi)說明(ming)。但需注(zhu)意，并非(fei)“無(wu)限告知(zhi)(zhi)(zhi)”，即(ji)無(wu)需主動(dong)挖掘并告知(zhi)(zhi)(zhi)自己(ji)未知(zhi)(zhi)(zhi)或明(ming)顯與(yu)投保(bao)風險(xian)無(wu)關(guan)的細節(jie)。如實(shi)告知(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)義務，但也要避(bi)免過度解讀或被代(dai)理(li)人(ren)(ren)誤導。

四是仔細研(yan)究(jiu)保(bao)(bao)險產品(pin)的(de)條款，特別(bie)是關于(yu)現金價值(zhi)提(ti)取(qu)、保(bao)(bao)單貸款、紅利領取(qu)等規定。了解提(ti)前領取(qu)可能(neng)面(mian)臨的(de)利息、手續費、對保(bao)(bao)單長(chang)期價值(zhi)的(de)影響。不(bu)要輕信代理(li)人關于(yu)“靈(ling)活取(qu)現”或(huo)“短期收(shou)益”的(de)夸大描(miao)述，確保(bao)(bao)理(li)解資(zi)金流(liu)動的(de)真(zhen)實成本和限制。

五是明確(que)保(bao)(bao)障與(yu)理財的(de)界限(xian)，清醒認(ren)識(shi)保(bao)(bao)險(xian)的(de)主(zhu)(zhu)責是風險(xian)保(bao)(bao)障。對于分紅或儲蓄型產品，要明確(que)其投資(zi)屬性(xing)和潛在波動，評(ping)估自身風險(xian)承受能力，合理配置(zhi)資(zi)產，避免將大量資(zi)金投入單一保(bao)(bao)險(xian)產品，尤其是當其主(zhu)(zhu)要功能被包裝成“高收益理財”時。簡(jian)而言之，消費者應做到“合規操作、親自簽約、如實(shi)告知、讀懂條款、理性(xing)配置(zhi)”，才能有(you)效規避相關風險(xian)。

封面圖片來源(yuan)：圖片來源(yuan)：每(mei)經記(ji)者 張(zhang)建 攝(she)