每經編(bian)輯｜肖芮冬(dong)     

午(wu)前，光(guang)(guang)伏(fu)產(chan)業鏈強勢反彈，光(guang)(guang)伏(fu)50ETF（159864）大漲(zhang)超5.4%；鋼(gang)鐵產(chan)業鏈跟漲(zhang)，鋼(gang)鐵ETF（515210）漲(zhang)超1.2%。

政策面，7月1日召開的中央財經委員會第六次會議明確要求，依法治理企業低價無序競爭，推動落后產能有序退出，成為國家層面給出的反內卷政策新信號。

7月3日，工業(ye)和信息(xi)化部主持召開的第十五次制造業企(qi)業座談會明(ming)確，依法(fa)依規、綜合治(zhi)理光伏行(xing)業低(di)價無序競爭(zheng)。

光伏作為我國整治內(nei)卷式競(jing)爭的重要(yao)行業(ye)之(zhi)一，政策方向已經較(jiao)為明確。中(zhong)國光(guang)伏(fu)行業(ye)協會引導(dao)企(qi)業(ye)簽署自愿控產(chan)(chan)(chan)(chan)自律公約；7月(yue)1日(ri)，國內頭部光(guang)伏(fu)玻璃企(qi)業(ye)宣布自7月(yue)起(qi)集體減產(chan)(chan)(chan)(chan)30%。若后續光(guang)伏(fu)行業(ye)減產(chan)(chan)(chan)(chan)政策落(luo)地，有望加快產(chan)(chan)(chan)(chan)能淘汰，助力于產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈價格及盈利中(zhong)樞企(qi)穩回升(sheng)。

光伏估值位(wei)于歷史低位(wei)

注：數據來源Wind，截至2025年6月底

與此同時，鋼鐵、水泥、電池、塑料加工等多個行業協會也陸續發起了反內卷(juan)(juan)號召。

2015年，傳統行業產能(neng)過剩，供給(gei)側結構性改革(ge)成(cheng)為經濟工作的主(zhu)線。而當前(qian)(qian)受內外部需求(qiu)不足、前(qian)(qian)期產(chan)能擴張(zhang)過快等因(yin)素影響，工業企業利潤再(zai)度承(cheng)壓(ya)，時隔十年，供給(gei)側改革(ge)或再(zai)次到來。

鋼鐵方面，當前(qian)需求正面臨房(fang)地(di)產(chan)行業持(chi)續低(di)迷(mi)、基(ji)建投(tou)資拉動(dong)有(you)限(xian)、海外市(shi)場(chang)對中國鋼材出口壓力加大等多重挑戰，但產(chan)量(liang)卻(que)并未同(tong)步(bu)下降(jiang)。若(ruo)推出相關(guan)政策，將在市(shi)場(chang)自發去產(chan)能的(de)基(ji)礎上進一(yi)(yi)步(bu)強化供給收縮力度。目前(qian)鋼材價(jia)格估(gu)值已處于(yu)歷史低(di)位，進一(yi)(yi)步(bu)下跌空間有(you)限(xian)。若(ruo)鋼鐵產(chan)量(liang)調控落地(di)，行業利潤有(you)望(wang)修復。

上一輪鋼鐵行業供給側改革啟于2016年2月1日，國務院發布《關于鋼(gang)鐵行業化解過剩產能實現脫(tuo)困發展的(de)意見》，截至2017年9月8日，中證鋼(gang)鐵指數累計漲幅達48.1%，明顯高于滬深300的(de)29.8%，超額收益明顯。

注：數據來源Wind、時間(jian)區間(jian)2016/02/01~2017/09/08；指數歷史(shi)走(zou)勢僅供參(can)考，不代表(biao)投資建議，不預示未來。

風險提示：

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。