今日盤中，港(gang)(gang)股(gu)(gu)建材、港(gang)(gang)股(gu)(gu)鋼鐵(tie)、港(gang)(gang)股(gu)(gu)銀行、港(gang)(gang)股(gu)(gu)非銀等(deng)板塊漲幅居(ju)前，帶動成分股(gu)(gu)含有較多此細分行業的港(gang)(gang)股(gu)(gu)央企紅利ETF（513910）上漲超1.2%。

7月7日(ri)-7月9日(ri)，南(nan)向資金(jin)凈流入港(gang)(gang)股(gu)市場近200億人(ren)民幣，隨著南(nan)向資金(jin)持(chi)續流入，港(gang)(gang)股(gu)流動性改善，作為(wei)南(nan)向資金(jin)核心(xin)增配方向的港(gang)(gang)股(gu)銀行、能(neng)源板塊，成(cheng)為(wei)港(gang)(gang)股(gu)估值修復(fu)預期(qi)升溫的最(zui)大(da)推手。

自4月經歷關稅政策反復的(de)擾動后，南(nan)向資金(jin)的(de)交易風格有(you)明顯變化，從(cong)一季(ji)度以進攻為(wei)(wei)主的(de)恒生(sheng)科(ke)技切換到防守為(wei)(wei)主的(de)紅利資產。在(zai)市場風險偏好降低與無風險利率下(xia)行的(de)雙重驅動下(xia)，南(nan)向資金(jin)更青睞增配高確定性的(de)紅利資產。

政策(ce)層面，年(nian)初推出的(de)(de)《關于(yu)推動(dong)中(zhong)長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)(jin)入市(shi)工作的(de)(de)實施(shi)方(fang)案(an)》明確(que)要求擴(kuo)大權(quan)益類基金(jin)(jin)規(gui)模占比，并著力引導中(zhong)長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)(jin)加速進(jin)入資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)。從(cong)資(zi)(zi)產配(pei)置(zhi)角度看，這類資(zi)(zi)金(jin)(jin)基于(yu)負債端的(de)(de)久期匹配(pei)特性，更傾向于(yu)配(pei)置(zhi)具有穩(wen)定(ding)分紅(hong)特征的(de)(de)低波動(dong)資(zi)(zi)產。在此(ci)背景下，港(gang)股(gu)央(yang)企紅(hong)利資(zi)(zi)產兼具“央(yang)企背景”和“高股(gu)息”雙重屬性，既受(shou)益于(yu)央(yang)企市(shi)值管理(li)政策(ce)的(de)(de)護航(hang)，又能提供遠(yuan)超市(shi)場(chang)(chang)平均水(shui)平的(de)(de)股(gu)息回報，自然成(cheng)為(wei)南向資(zi)(zi)金(jin)(jin)穿越市(shi)場(chang)(chang)波動(dong)的(de)(de)優選(xuan)標的(de)(de)。

目前港股(gu)央企紅(hong)利ETF所(suo)跟蹤指數的(de)股(gu)息率與10年期(qi)國債收益率之差仍在4.5%的(de)較高水平，即(ji)便短期(qi)資(zi)金有(you)“落袋為(wei)安”的(de)動作，但從長(chang)期(qi)看，低(di)估(gu)值(zhi)、高確定性(xing)的(de)資(zi)產依然(ran)會(hui)吸引資(zi)金持續流入，行情(qing)延續的(de)核(he)心邏輯未被顯著(zhu)破壞。