每經記者｜張靜    西(xi)安    每經編輯(ji)｜賀娟娟    

2025年6月28日上午10點，青海省西寧市(shi)中級(ji)人民(min)法院的(de)司法拍賣專場在淘寶網(wang)準時開拍。

金瑞礦(kuang)業（600714）第二(er)大股東(dong)青海金星礦(kuang)業有(you)限公司（簡(jian)稱(cheng)：金星礦(kuang)業）持有(you)的(de)2666.2萬股股票，即此前流(liu)拍(pai)的(de)兩(liang)個標的(de)包，分別以1.15億(yi)元和1.03億(yi)元的(de)起拍(pai)價再次靜候買家。

這場拍(pai)賣(mai)源于一起借款合同(tong)糾紛。根據西寧(ning)中院(yuan)（2023）青01民初(chu)99號民事判決，因(yin)金(jin)星礦(kuang)業未能履行(xing)還款義務，申(shen)請執(zhi)行(xing)人青海(hai)國斐企業管(guan)理有(you)限公司向西寧(ning)中院(yuan)申(shen)請強(qiang)制(zhi)執(zhi)行(xing)。

拍(pai)賣開始(shi)后，經(jing)過24小時(shi)的(de)(de)競(jing)價周期，兩(liang)個標的(de)(de)包最終被兩(liang)位自然人拿(na)下：王梓旭以1.54億(yi)元(yuan)競(jing)得1438.3萬股，韓(han)莉莉以1.31億(yi)元(yuan)拿(na)下1227.9萬股。

至此(ci)，加之此(ci)前李健(jian)以1.484億元成(cheng)功(gong)競(jing)得1527.6629萬(wan)股，金(jin)星礦業(ye)所持有上市公司14.55%股權全部拍出，金星礦業作(zuo)為(wei)上市公司(si)第二大(da)股東(dong)，最終(zhong)因債務糾紛清倉離場(chang)。

金瑞(rui)礦(kuang)業股(gu)權變更的序幕，早在(zai)兩個月前(qian)就已拉開。

4月(yue)28日，金(jin)瑞礦業首次發布提(ti)示(shi)性公(gong)告，金(jin)星礦業持有(you)金(jin)瑞礦業無限售流通股 41938,670股股票(piao)，占(zhan)公(gong)司(si)總股本的(de)14.55%，為公(gong)司(si)第二大股東，其持有(you)公(gong)司(si)全部(bu)股票(piao)將(jiang)被司(si)法拍(pai)賣。

當(dang)時公(gong)告顯(xian)示，金星礦業持有(you)的上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)份均處于凍結(jie)狀態(tai)，擬拍(pai)賣股(gu)(gu)(gu)票將拆分(fen)成三個(ge)標的包進行，分(fen)別為1438.309萬股(gu)(gu)(gu)、1527.6629萬股(gu)(gu)(gu)、1227.8951萬股(gu)(gu)(gu)。

首次(ci)拍賣在5月23日至24日進行，但(dan)僅1527.6629萬股(gu)(gu)競(jing)價(jia)成功(gong)，競(jing)買人(ren)為(wei)自然人(ren)李健，其以1.484億元成功(gong)競(jing)得(de)(de)，獲得(de)(de)公(gong)司總股(gu)(gu)本的(de)5.3%股(gu)(gu)權，按照股(gu)(gu)份粗略計算，每股(gu)(gu)價(jia)格(ge)約為(wei)9.71元，其余(yu)兩個分拆包則遭遇流拍。

來源：阿里司法(fa)拍賣平臺

關于李健(jian)的背(bei)景信息，公司(si)公告(gao)未披露更多(duo)，僅披露其為(wei)女性，通訊地址(zhi)為(wei)北京市海淀區世紀(ji)城晴波園(yuan)2號(hao)樓1單元801號(hao)。

一個月后的第二次拍(pai)賣(mai)中(zhong)，這兩個流(liu)拍(pai)標的終于尋得(de)買家。同樣為兩位自然人，其中(zhong)王梓(zi)旭以1.54億元競得(de)1438.3萬股，韓(han)莉莉以1.31億元拿下1227.9萬股。

新進場的兩位(wei)自(zi)然人股(gu)東，持股(gu)比例則(ze)都控(kong)制(zhi)在5%的舉牌線以下，王梓旭持股(gu)占(zhan)公司總股(gu)本的4.99%，韓(han)莉(li)莉(li)持股(gu)占(zhan)4.26%。

對于拍賣(mai)結(jie)果，西(xi)寧市(shi)中級(ji)人民(min)法院(yuan)已正式出具(ju)《執行裁定書》，確認了拍賣(mai)結(jie)果的法律效力。根據裁定，上述三個自然(ran)人可持(chi)該裁定到有關機構辦理(li)股權過戶登記手續。

股權過戶完成后，金(jin)(jin)星礦業(ye)將(jiang)徹底(di)退(tui)出金(jin)(jin)瑞礦業(ye)股東行列。這家曾持有金(jin)(jin)瑞礦業(ye)14.55%股份的第(di)二大股東，因債務糾紛最終清倉離場(chang)。

三位(wei)自(zi)然人斥巨資(zi)接手金瑞礦(kuang)業股權，身(shen)份背景引(yin)發市(shi)場(chang)關注，但目(mu)前公司沒有披露(lu)王(wang)梓旭和(he)韓莉莉的簡式(shi)權益變動報告，而李(li)健也僅披露(lu)性別及通訊地址簡單信息(xi)，因此無法(fa)得知其具體背景信息(xi)，以及獲取股權的投資(zi)意(yi)圖。

根據司法(fa)拍賣公告信息，王梓旭每(mei)股(gu)成(cheng)本約(yue)10.7元，韓莉莉每(mei)股成本約10.65元(yuan)，早先(xian)拍(pai)賣成功的李(li)健持股價格約為9.71元(yuan)/股。

而截(jie)至7月(yue)9日(ri)公告日(ri)，金瑞礦業股(gu)(gu)價(jia)報收12.04元/股(gu)(gu)，三(san)位新股(gu)(gu)東已獲得一定賬面浮盈。

值得(de)注意的是，根據《上(shang)海證券交易所(suo)上(shang)市公(gong)司自律(lv)監管指引第15號》規(gui)定，通(tong)過司法拍(pai)賣獲(huo)得(de)的股(gu)(gu)份，受(shou)讓方在受(shou)讓后(hou)6個月內(nei)不得(de)減持。這一限制(zhi)為新股(gu)(gu)東設定了短期持股(gu)(gu)義(yi)務，避(bi)免股(gu)(gu)權結構短期內(nei)再變(bian)動。

隨(sui)著新股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東的(de)(de)加入，公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權結構將更加多元化(hua)。一位持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)超過5%，另(ling)兩位持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)近(jin)5%的(de)(de)自然人股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東，其會為公司(si)帶(dai)來什么樣的(de)(de)新變化(hua)？

對(dui)此，記者采訪了金瑞礦業，公(gong)司(si)董秘辦人士告(gao)訴(su)記者，“王梓旭(xu)和韓莉(li)莉(li)持股(gu)比例不足(zu)5%，沒有達到信息披露義(yi)務，從上(shang)(shang)市公(gong)司(si)管理大股(gu)東的角度來說，其不具備資格(ge)，某種程度上(shang)(shang)，二人所持股(gu)份類似于二級市場(chang)上(shang)(shang)自由(you)買(mai)賣(mai)股(gu)票一樣。”

至于(yu)李健(jian)，上述人士表示，按(an)照(zhao)大(da)股(gu)東身份，公司(si)做了一些基礎資料(liao)登(deng)記(ji)和(he)報備(bei)，包括(kuo)對他大(da)股(gu)東義務(wu)的提醒，到其(qi)后(hou)續怎(zen)么使用提名權，公司(si)之后(hou)會做考慮(lv)和(he)溝通，但目前股(gu)權尚(shang)未(wei)完全變更(geng)到位，還(huan)沒有到那一步，而從股(gu)權比例上來講(jiang)，李健(jian)或(huo)對公司(si)影響(xiang)有限。

作為公司第二大股東，金(jin)星礦(kuang)業(ye)之所以持有金(jin)瑞(rui)礦(kuang)業(ye)股權被司法拍賣(mai)，源于一起借款合(he)同糾紛(fen)。

公(gong)告披露(lu)，青海國斐企業(ye)管理有限公(gong)司（以(yi)下簡稱“青海國斐”）與金星礦(kuang)業(ye)存在借(jie)款(kuan)合同糾紛，金星礦(kuang)業(ye)未履行還款(kuan)義務，根據西(xi)寧(ning)中(zhong)院（2023）青01民(min)初99號民(min)事判(pan)決，青海國斐向西(xi)寧(ning)中(zhong)院申請執行。 

司法拍賣(mai)后，盡管第二大股東更(geng)迭，但金瑞礦業(ye)的控制權結構依然穩固。公司控股股東青海省投資集團(tuan)有(you)限(xian)公司（以下簡稱“青投公司”）目前持有(you)公司29.99%的股份。

公司(si)(si)也(ye)強調，本次權益(yi)變動不會導致公司(si)(si)控股(gu)股(gu)東(dong)及實(shi)際控制人發生變化。

青(qing)(qing)投公司(si)與(yu)金星礦業(ye)的關(guan)系變化(hua)值得關(guan)注，前者(zhe)為(wei)后者(zhe)股(gu)(gu)東，兩者(zhe)亦(yi)均(jun)為(wei)上(shang)市(shi)公司(si)股(gu)(gu)東，為(wei)一致行動關(guan)系，此前青(qing)(qing)投公司(si)除(chu)了直接(jie)持有上(shang)市(shi)公司(si)股(gu)(gu)權外，還通過金星礦業(ye)間(jian)接(jie)持有上(shang)市(shi)公司(si)股(gu)(gu)權14.55%。

2022年4月，因(yin)青(qing)投公(gong)司執行(xing)重整計(ji)劃(hua)，其持有的(de)金(jin)星礦業40%股(gu)(gu)權被劃(hua)轉(zhuan)給青(qing)海(hai)省國有資產投資管理有限公(gong)司。自此，青(qing)投公(gong)司不(bu)再通過金(jin)星礦業間接持有金(jin)瑞(rui)礦業股(gu)(gu)份，二者(zhe)解除一致行(xing)動關系。

金(jin)(jin)瑞礦業(ye)的最(zui)新股(gu)(gu)權結構顯示，青投公司以29.99%持(chi)股(gu)(gu)居(ju)首，仍為公司控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，金(jin)(jin)星礦業(ye)位(wei)列第二，隨著金(jin)(jin)星礦業(ye)的退(tui)出，李健、王梓旭、韓(han)莉莉分(fen)別持(chi)股(gu)(gu)5.30%、4.99%、4.26%，或分(fen)別位(wei)列公司第二大、第四大、第五大股(gu)(gu)東。

三位新股(gu)(gu)東均以自然人身份參與競(jing)拍并(bing)入場(chang)，在資(zi)本市場(chang)上(shang)，自然人參與司法拍賣(mai)獲取上(shang)市公司股(gu)(gu)權并(bing)非罕見，通常有兩種(zhong)可(ke)能：一(yi)是純粹財務投資(zi)者；二是產業資(zi)本代表，通過自然人身份規避(bi)前期信息披(pi)露要求。

考慮到金瑞礦業(ye)的(de)鍶(si)鹽(yan)產(chan)業(ye)特性，以及近期碳酸(suan)鍶(si)市場(chang)價(jia)格回暖趨(qu)勢，接手上市公司(si)股權的(de)幾位(wei)自然人或(huo)背后的(de)資本力量(liang)可能(neng)看(kan)中了公司(si)的(de)產(chan)業(ye)價(jia)值和未來發展前景(jing)。

對此上述董秘辦人士表(biao)示，李健競拍公(gong)(gong)司(si)披露(lu)過是出于對公(gong)(gong)司(si)前景看好，具體投(tou)資背景和訴求，亦要(yao)等到(dao)股權完全(quan)過戶(hu)后(hou)，上市公(gong)(gong)司(si)才能與其建立(li)溝(gou)通聯(lian)系。

公(gong)開信息顯示，金瑞礦業作為(wei)青(qing)海(hai)鍶(si)鹽行業的(de)龍(long)頭，雖然規模(mo)不大，但擁(yong)有獨(du)特的(de)產業地位(wei)。公司(si)主營業務(wu)為(wei)鍶(si)鹽系列產品(pin)的(de)生產和銷售，核心產品(pin)為(wei)碳酸鍶(si)。

2025年(nian)第一季度，金(jin)瑞礦(kuang)業交(jiao)出了(le)一份亮眼(yan)的成績(ji)單(dan)，實現(xian)營業收入8648.7萬元，同比(bi)增長17.93%；實現(xian)歸屬于上(shang)市公(gong)司股東(dong)的凈利潤1528.4萬元，同比(bi)大增617.43%。

業績(ji)大幅增長的關(guan)鍵(jian)在于主營(ying)產品(pin)碳酸(suan)鍶市(shi)場價(jia)(jia)格的回(hui)升。公(gong)司(si)相(xiang)關(guan)負責人公(gong)開(kai)表示：“主營(ying)產品(pin)碳酸(suan)鍶市(shi)場價(jia)(jia)格自2024年年底以來有(you)所回(hui)暖，其市(shi)場價(jia)(jia)格的上漲有(you)利于為公(gong)司(si)經營(ying)業績(ji)帶來正向影(ying)響。”

隨著碳(tan)酸鍶市場價格(ge)(ge)的(de)回升，盡管公司一季(ji)度交出(chu)不錯(cuo)答卷，但鍶鹽(yan)產(chan)品價格(ge)(ge)波(bo)動的(de)特(te)點，讓金瑞礦業業績(ji)高度依賴(lai)鍶鹽(yan)價格(ge)(ge)周期，因此業績(ji)周期性波(bo)動明(ming)顯。

鍶鹽行業具有規模小、透明度高、下游需求相對穩定(ding)的特點。但產品價格受國內(nei)外經濟(ji)環境(jing)、市場供需等復(fu)雜因素(su)影響，波動較(jiao)大。這種(zhong)特性使業內(nei)企(qi)業業績容易(yi)隨價格波動而起伏(fu)。

金瑞(rui)礦業(ye)2021年(nian)至(zhi)2023年(nian)業(ye)績數據印證了行業(ye)的波動(dong)性，營業(ye)收入分別為3.61億元(yuan)(yuan)(yuan)、3.72億元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)2.75億元(yuan)(yuan)(yuan)；歸母(mu)凈(jing)利潤分別為7736.03萬元(yuan)(yuan)(yuan)、5474.04萬元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)766.93萬元(yuan)(yuan)(yuan)。2023年(nian)凈(jing)利潤同(tong)比下滑85.99%，凸顯行業(ye)周期(qi)性特點。

而公司在2023年處于低谷期，主因是碳(tan)酸鍶(si)等(deng)產品價格下行及行業競爭加劇。

到了2024年(nian)，隨著(zhu)行業回暖產(chan)品(pin)價格回升，金瑞礦業業績又顯(xian)著(zhu)反彈(dan)，營(ying)收與利(li)潤(run)均高增長(chang)，其當年(nian)營(ying)收3.43億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)24.88%，歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)3501萬(wan)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)暴增356.54%，扣(kou)非(fei)凈利(li)潤(run)3604萬(wan)元(yuan)(yuan)，則同(tong)比(bi)增長(chang)676.2%，增速創(chuang)三年(nian)新高。  

當(dang)年，公司(si)碳(tan)酸鍶產銷量增長超25%，金(jin)屬鍶銷量增36.38%，2025一季度公司(si)繼(ji)續延續了這種高增長。

顯然，鍶鹽行業的波動性對公司業績是不小的挑戰，鍶鹽行業透明度高、規模小，價格易受供需擾動，2023年暴跌(die)及2024年反轉即為警示。  

面對鍶鹽行業的(de)機遇與(yu)挑戰，金(jin)瑞(rui)礦(kuang)業打出了延伸產業鏈(lian)(lian)條(tiao)的(de)牌，試圖在行業洗牌中(zhong)占據更有利位置，公司將結合(he)兩個擬建的(de)上下游(you)項(xiang)目，積極推(tui)進鍶產品(pin)產業鏈(lian)(lian)優(you)化(hua)升級(ji)，上游(you)推(tui)進大風山天青石精選(xuan)項(xiang)目，保障原料供(gong)應穩定性。下游(you)規劃4.5萬噸/年碳酸鍶新產能，預計2025年底開(kai)工，瞄準(zhun)固態電池(chi)等(deng)高(gao)純度電子級(ji)需(xu)求。

短期看，碳酸鍶價(jia)格回(hui)暖及(ji)產能(neng)釋放將驅動公(gong)司(si)業績增(zeng)長。而中長期公(gong)司(si)所布局的固態電池等新應用需求若放量，公(gong)司(si)若能(neng)在行業中擁有資源(yuan)壁壘(lei)并占據技術制高點，其長期產業價(jia)值(zhi)及(ji)未來預(yu)期的確有想象空間。

關于公(gong)(gong)(gong)司業(ye)績周(zhou)期(qi)性波動，公(gong)(gong)(gong)司董(dong)秘辦人(ren)士回應(ying)(ying)稱，鍶鹽行業(ye)規(gui)模較小，產品價格波動較大(da)，的確會對業(ye)績產生影響。公(gong)(gong)(gong)司從兩個方面應(ying)(ying)對：一是在機(ji)制方面，公(gong)(gong)(gong)司采用(yong)市場(chang)化經營機(ji)制，靈活(huo)應(ying)(ying)對市場(chang)變化；二是通過產業(ye)鏈抵(di)御和熨平(ping)行業(ye)周(zhou)期(qi)，公(gong)(gong)(gong)司產品呈(cheng)上(shang)下游結(jie)構(gou)。

“舉例而言，當碳酸鍶價格保持相對高位時，由于碳酸鍶是生產金屬鍶的原材料，通過比較盈利空間，我們可能會主力去銷售碳酸鍶，以此進行調節。”上述人士解釋稱。

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