每(mei)經(jing)記者｜王(wang)硯丹    每(mei)經(jing)編輯｜肖(xiao)芮冬(dong)    

7 月 15 日 ，中 泰 證 券(quan)（SH600918，股價6.67元，市值464.81億元）發布了《關于中泰證券(quan)向(xiang)特定(ding)對象(xiang)發行(xing)股票申請文件的審(shen)核問(wen)詢函的回復》公告(gao)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱回復公告(gao)）。

中(zhong)泰證券(quan)在(zai)公告中(zhong)回復了上(shang)交所(suo)就(jiu)公司向特定對象發(fa)行(xing)股票(piao)申請文(wen)件進(jin)行(xing)的(de)問詢，同時更新了募集(ji)(ji)說(shuo)明書(shu)。募集(ji)(ji)說(shuo)明書(shu)顯示，本次中(zhong)泰證券(quan)定增發(fa)行(xing)募集(ji)(ji)資金總額(e)不(bu)超(chao)過(guo)60億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，扣除發(fa)行(xing)費用后(hou)將(jiang)全部用于(yu)增加(jia)公司資本金，具體項(xiang)目包(bao)括：信(xin)息技術及合規風控投入(ru)不(bu)超(chao)過(guo)15億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，另類投資業務(wu)不(bu)超(chao)過(guo)10億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，做市業務(wu)不(bu)超(chao)過(guo)10億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，購買(mai)國債、地方政府(fu)債、企業債等(deng)證券(quan)不(bu)超(chao)過(guo)5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，財富管理業務(wu)不(bu)超(chao)過(guo)5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，償還債務(wu)及補充其他營運資金不(bu)超(chao)過(guo)15億(yi)(yi)(yi)元(yuan)等(deng)。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，上(shang)交所問詢中泰(tai)證券(quan)的問題，包括本(ben)次定增(zeng)發行方案(an)、業務和(he)經營(ying)情況、行政(zheng)處罰及未決訴訟和(he)其他四大方面。具體包括本(ben)次融資規模的合理(li)性、業績波動的原因及合理(li)性等問題。

中泰證(zheng)券上(shang)述(shu)回復公告長達(da)118頁。除了對上(shang)交所問詢進行(xing)回復外，其中也披露了一些重要行(xing)業(ye)數據，如(ru)平均(jun)傭金率、融資融券利率等。

中泰證券回復上交所問詢

就中(zhong)泰證(zheng)券本(ben)次發(fa)行方(fang)案有關(guan)(guan)(guan)的(de)(de)問(wen)題(ti)，上(shang)交所主要(yao)問(wen)詢了(le)以下三個(ge)方(fang)面：一(yi)是要(yao)求(qiu)中(zhong)泰證(zheng)券說明(ming)本(ben)次再融(rong)資(zi)的(de)(de)主要(yao)考(kao)慮及(ji)必要(yao)性，是否(fou)(fou)有利于提升(sheng)資(zi)本(ben)運用效(xiao)率(lv)、充分發(fa)揮(hui)募集(ji)資(zi)金使用效(xiao)果，是否(fou)(fou)符(fu)合(he)《關(guan)(guan)(guan)于加強上(shang)市(shi)證(zheng)券公(gong)(gong)司(si)監管(guan)的(de)(de)規定》的(de)(de)相(xiang)關(guan)(guan)(guan)要(yao)求(qiu)；二(er)是要(yao)求(qiu)公(gong)(gong)司(si)披露募投(tou)項(xiang)(xiang)目具體內容、各項(xiang)(xiang)投(tou)資(zi)金額的(de)(de)測算(suan)依(yi)據，分析本(ben)次融(rong)資(zi)規模的(de)(de)合(he)理性；三是控股(gu)股(gu)東(dong)棗礦集(ji)團相(xiang)關(guan)(guan)(guan)股(gu)份鎖(suo)定期(qi)限是否(fou)(fou)符(fu)合(he)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)收購等相(xiang)關(guan)(guan)(guan)規則要(yao)求(qiu)，本(ben)次設置差(cha)異化鎖(suo)定安排的(de)(de)主要(yao)考(kao)慮及(ji)合(he)理性，除(chu)控股(gu)股(gu)東(dong)外，本(ben)次發(fa)行是否(fou)(fou)涉(she)及(ji)公(gong)(gong)司(si)其他(ta)關(guan)(guan)(guan)聯方(fang)參與認購等。

中泰證券(quan)在(zai)回復(fu)公(gong)(gong)(gong)(gong)告中表示，本(ben)次融(rong)資(zi)(zi)是(shi)實現(xian)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)戰(zhan)略(lve)布局(ju)的(de)重(zhong)要支撐。為加快推進(jin)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)戰(zhan)略(lve)布局(ju)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)在(zai)鞏固現(xian)有優(you)勢業(ye)務(wu)(wu)的(de)基礎上(shang)，擬利用本(ben)次發(fa)(fa)行募(mu)集資(zi)(zi)金穩(wen)健(jian)布局(ju)另類投(tou)(tou)資(zi)(zi)業(ye)務(wu)(wu)、債券(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)業(ye)務(wu)(wu)、做市業(ye)務(wu)(wu)和財富管(guan)理業(ye)務(wu)(wu)等業(ye)務(wu)(wu)，從而(er)(er)進(jin)一(yi)步(bu)優(you)化收入結構，培育(yu)新的(de)利潤(run)增長(chang)點(dian)，在(zai)支持(chi)實體經濟高(gao)質量發(fa)(fa)展(zhan)、維護資(zi)(zi)本(ben)市場平穩(wen)運行的(de)同時增強公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)盈(ying)利能力(li)，提高(gao)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)綜(zong)合(he)金融(rong)服務(wu)(wu)水(shui)平。另外，本(ben)次發(fa)(fa)行后，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)凈資(zi)(zi)本(ben)將進(jin)一(yi)步(bu)增加，從而(er)(er)降低(di)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)流動性風險(xian)，有利于公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)提升全面風險(xian)管(guan)理能力(li)和風險(xian)抵御(yu)能力(li)，促進(jin)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)業(ye)務(wu)(wu)的(de)穩(wen)定(ding)健(jian)康發(fa)(fa)展(zhan)。

關于業(ye)務和經營(ying)情(qing)況，上交所主要問詢中泰證券(quan)業(ye)績波動的(de)(de)原因(yin)及(ji)合理性(xing)，與同行業(ye)可比公(gong)司(si)的(de)(de)對(dui)比情(qing)況及(ji)差異原因(yin)；公(gong)司(si)整(zheng)體利息收(shou)入及(ji)支(zhi)出、手(shou)續費及(ji)傭(yong)(yong)金(jin)收(shou)入與相(xiang)關業(ye)務規模的(de)(de)匹(pi)配性(xing)，實際(ji)利率(lv)、傭(yong)(yong)金(jin)費率(lv)是(shi)否與市場水平存在(zai)較(jiao)大(da)差異；對(dui)外(wai)投資的(de)(de)構成情(qing)況及(ji)主要標的(de)(de)內容；期現結合業(ye)務模式(shi)、盈(ying)利模式(shi)及(ji)盈(ying)利情(qing)況等。

《每日經濟新聞(wen)》記者了解(jie)到，2022年、2023年、2024年和(he)2025年前(qian)3月，中(zhong)泰證券(quan)分(fen)別實現營業收入93.25億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、127.62億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、108.91億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)25.45億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，分(fen)別實現凈利潤7.03億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、20.61億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、10.81億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)4.12億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

中(zhong)泰證(zheng)券(quan)按照年度(du)對(dui)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)變(bian)化(hua)進行了(le)說明。比(bi)如，對(dui)于2025年1~3月的業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)變(bian)化(hua)，中(zhong)泰證(zheng)券(quan)指出(chu)，該區間營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)入(ru)、營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)支出(chu)和(he)凈(jing)利(li)潤(run)較(jiao)上年同期變(bian)動(dong)分別為0.23%、-4.87%和(he)18.18%。公司(si)(si)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)入(ru)同比(bi)增(zeng)長平(ping)穩，其中(zhong)經紀(ji)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)手(shou)續費凈(jing)收(shou)(shou)(shou)入(ru)、投資(zi)銀(yin)行業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)手(shou)續費凈(jing)收(shou)(shou)(shou)入(ru)、投資(zi)收(shou)(shou)(shou)益及公允價值變(bian)動(dong)收(shou)(shou)(shou)益項目變(bian)動(dong)較(jiao)多(duo)，對(dui)整體業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)變(bian)動(dong)影響較(jiao)大，涉及的業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)板塊(kuai)主要包括經紀(ji)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)、投行業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)和(he)自營(ying)(ying)投資(zi)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)。公司(si)(si)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)支出(chu)同比(bi)略有下降，綜合影響下，公司(si)(si)2025年一(yi)季度(du)凈(jing)利(li)潤(run)實現了(le)18.18%的增(zeng)長。

回復公告揭行業關鍵數據

此(ci)外，中(zhong)泰證券在回復(fu)公告中(zhong)，在回答交易所與同行相比是否具(ju)有異常差異等問(wen)題時(shi)，還披露(lu)了(le)一(yi)些(xie)重要的行業數據。

融資融券業(ye)務方面(mian)，中泰證券回復公(gong)告顯示，2022年(nian)度(du)(du)，公(gong)司實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)6.44%，行(xing)業(ye)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)6.42%；2023年(nian)度(du)(du)，公(gong)司實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)6.14%，行(xing)業(ye)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)6.18%；2024年(nian)度(du)(du)，公(gong)司實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)5.73%，行(xing)業(ye)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)5.69%；2025年(nian)1~3月，公(gong)司實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)5.36%，行(xing)業(ye)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)5.09%。

由(you)此可見，中泰證(zheng)券(quan)融資(zi)融券(quan)實際利(li)率與行(xing)業(ye)相比差(cha)異(yi)不大，但總體而(er)言，行(xing)業(ye)兩融平均利(li)率處于下行(xing)周期。

傭(yong)(yong)金(jin)(jin)(jin)費率方面，中泰證(zheng)券表示(shi)，2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)和(he)2025年(nian)前(qian)3月，公司代理(li)買賣(mai)證(zheng)券業(ye)務凈(jing)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)(jin)率區(qu)間為0.020%~0.022%，行(xing)業(ye)凈(jing)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)(jin)率區(qu)間為0.019%~0.022%，公司整體凈(jing)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)(jin)率與行(xing)業(ye)傭(yong)(yong)金(jin)(jin)(jin)率不存(cun)在明顯差異。

此外，《每日經(jing)濟新聞》記者了解(jie)到，2025年1~3月，券商行(xing)(xing)業(ye)平(ping)均傭金(jin)率跌(die)破了萬(wan)分(fen)之二大關(guan)。這意味(wei)著，即使行(xing)(xing)業(ye)進入(ru)(ru)了存量競爭的(de)(de)白熱化(hua)階段(duan)，券商通過傳統經(jing)紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)獲取利(li)潤的(de)(de)空間仍在(zai)持續收(shou)窄，不僅(jin)考驗(yan)著機構對成本控(kong)制(zhi)的(de)(de)精細化(hua)能(neng)力，更倒逼整個行(xing)(xing)業(ye)加(jia)速向財富管理、投顧服(fu)務(wu)(wu)等增(zeng)值(zhi)業(ye)務(wu)(wu)轉型，以擺(bai)脫對單一傭金(jin)收(shou)入(ru)(ru)的(de)(de)過度依賴(lai)。

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