每經記(ji)者｜陳星    每經編輯｜魏官紅    

這兩天(tian)，減(jian)重藥賽(sai)道(dao)特(te)別熱鬧(nao)。

8月6日，諾(nuo)和(he)諾(nuo)德發(fa)布半年(nian)報，今年(nian)上(shang)半年(nian)，司美格魯肽銷(xiao)售(shou)額(e)(e)為(wei)1127.56億丹(dan)麥(mai)克朗(lang)（約合166.32億美元），占諾(nuo)和(he)諾(nuo)德總(zong)營收的73%，基本(ben)已提前鎖定“全球藥(yao)王(wang)”。其中，減重版Wegovy銷(xiao)售(shou)額(e)(e)為(wei)368.88億丹(dan)麥(mai)克朗(lang)（54.41億美元），同比增長78%。

同一天，博瑞醫藥（688166.SH，股價114元(yuan)，市值481.96億元(yuan)）股價創(chuang)新(xin)高，報收于114元/股。消息面上，公司(si)將減(jian)重管線授權給華潤三九(jiu)，共同推動該(gai)藥物的研發與(yu)商業化。

此前，外界認(ren)為，上述(shu)涉及(ji)的(de)2.8億(yi)元合(he)作(zuo)(zuo)在(zai)創新藥(yao)BD（商(shang)務(wu)拓展）合(he)作(zuo)(zuo)中較低，博瑞醫(yi)藥(yao)方(fang)面(mian)對此解釋稱，2.8億(yi)元并非BD費用，這是華潤三九和博瑞醫(yi)藥(yao)共同合(he)作(zuo)(zuo)研發，依據合(he)作(zuo)(zuo)產(chan)品臨床進展、上市許可獲批(pi)的(de)達(da)成(cheng)情況支付的(de)里程(cheng)碑(bei)付款，是一個比較公允的(de)價格(ge)。

有(you)人(ren)歡喜有(you)人(ren)憂。8月5日，輝瑞(rui)宣布放棄一(yi)款代(dai)(dai)號為(wei)PF-06954522的GLP-1激(ji)動(dong)劑(ji)，這是(shi)輝瑞(rui)旗下第三款也是(shi)最后一(yi)款GLP-1激(ji)動(dong)劑(ji)。但(dan)輝瑞(rui)發言人(ren)表示，“將持(chi)續(xu)發揮(hui)全球資(zi)源(yuan)優勢，推進(jin)在研治(zhi)療藥物的開發管線，致力于填(tian)補心血(xue)管與代(dai)(dai)謝疾病(bing)（包括(kuo)肥(fei)胖癥）患者(zhe)護(hu)理中(zhong)的關鍵空白(bai)”。

博瑞醫藥股價創新高

8月6日，博瑞(rui)醫(yi)藥股價(jia)再創歷史新高。消息面(mian)上(shang)，8月1日，博瑞(rui)醫(yi)藥公(gong)告將旗下產品BGM0504授權給華(hua)潤(run)三九，里程碑付款(kuan)最(zui)高為2.8億元。BGM0504注射液是一款(kuan)由博瑞(rui)醫(yi)藥自(zi)主研發的(de)GLP-1（胰高血(xue)糖素(su)樣肽1）和GIP（葡萄糖依(yi)賴性促胰島素(su)多肽）受(shou)體(ti)雙重激動(dong)劑(ji)。

博瑞醫(yi)藥方面表示，此次項目(mu)合作并(bing)未發生專(zhuan)利(li)(li)權屬(shu)的(de)變更(geng)，博瑞醫(yi)藥及關聯公司仍是BGM0504注射液項目(mu)現有專(zhuan)利(li)(li)的(de)專(zhuan)利(li)(li)權人，同時博瑞制藥將作為合作產品在合作區域內的(de)唯一上市許可持有人（簡(jian)稱MAH）。

對于(yu)合(he)(he)作(zuo)(zuo)價格(ge)，博瑞(rui)(rui)醫(yi)(yi)藥方面表(biao)示：“這是華(hua)潤三九和博瑞(rui)(rui)醫(yi)(yi)藥共同(tong)合(he)(he)作(zuo)(zuo)研發，依據(ju)合(he)(he)作(zuo)(zuo)產品臨床進展、上市許(xu)可獲批的(de)達(da)成情況支付的(de)里程碑付款，由此，我(wo)們認為(wei)這是一個(ge)比較公(gong)允的(de)價格(ge)。”

除了(le)費(fei)用問(wen)題，博瑞醫藥也(ye)解釋了(le)為何不(bu)自己操(cao)作這樣(yang)一款(kuan)潛力(li)藥物商(shang)業化的原因。公司方(fang)面稱，自建商(shang)業化隊伍成本高、風(feng)險大，而BGM0504兼具藥品和(he)消(xiao)費(fei)品屬(shu)性，公司認(ren)為華潤三(san)九具備獨特(te)優勢，入院和(he)推廣能力(li)強，同時(shi)在消(xiao)費(fei)端也(ye)具有(you)優勢，因此(ci)選定與華潤三(san)九進行合作。

《每日經(jing)濟新聞》記者了解(jie)到，BGM0504注射液(ye)與(yu)禮來的暢(chang)銷(xiao)減重(zhong)藥替爾(er)泊肽(tai)是(shi)同靶點藥物。截至(zhi)目前，替爾(er)泊肽(tai)是(shi)國內乃至(zhi)全球(qiu)唯一獲(huo)批的GLP-1、GIP雙靶產(chan)品，BGM0504臨(lin)床(chuang)研(yan)發進度(du)則靠前。

外部環境變化：輝瑞放棄最后一款GLP-1管線

8月5日，輝瑞宣布(bu)放棄一(yi)款代號為PF-06954522的GLP-1激動(dong)劑，這(zhe)是輝瑞旗下第三款也是最(zui)后(hou)一(yi)款GLP-1激動(dong)劑。

2023年底，因(yin)臨床試(shi)驗中(zhong)出現肝酶升高，輝瑞終止了(le)口服GLP-1候選藥物(wu)lotiglipron的研發。四個月前，因(yin)一期試(shi)驗中(zhong)一名(ming)患者出現潛在藥物(wu)性肝損傷，公(gong)司(si)又放棄了(le)另一款口服GLP-1藥物(wu)danuglipron。

當被(bei)問(wen)及(ji)該藥物(wu)是否出現類似肝毒性問(wen)題時，輝(hui)瑞發言人(ren)表示終止研發“與(yu)一期試驗中的(de)安(an)全性問(wen)題無關”，而(er)是基(ji)于“對一期試驗數(shu)據及(ji)GLP-1領(ling)域競爭(zheng)格(ge)局的(de)評估”。

但(dan)該(gai)發(fa)(fa)言人補充稱(cheng)：“將持續發(fa)(fa)揮全球資源優勢，推進在研(yan)治療藥物(wu)的(de)(de)開發(fa)(fa)管(guan)(guan)線(xian)，致力于填補心(xin)血(xue)管(guan)(guan)與代謝疾(ji)病（包括肥胖癥）患者護理中(zhong)的(de)(de)關鍵空(kong)白。”在二(er)季度(du)財報電話會上(shang)，輝瑞CEO（首席執行官）Albert Bourla強調肥胖癥仍是重點領域(yu)，并購將“保持高(gao)度(du)紀律性，絕不溢價(jia)收購”。

截至(zhi)目前(qian)，輝瑞在肥胖領域僅(jin)剩PF-07976016這(zhe)一處于二期臨床的GIPR拮抗劑。原本公(gong)司(si)計劃將(jiang)其與(yu)danuglipron聯合開發，但隨著(zhu)后者的退出，這(zhe)一組合已不再可能。

隨著司美格(ge)魯肽(tai)和替爾(er)泊(bo)肽(tai)搶占(zhan)了減肥(fei)市(shi)場的(de)先發優勢，二者(zhe)不斷拉高(gao)的(de)減重(zhong)數(shu)據、不斷迭代(dai)的(de)新一(yi)代(dai)減肥(fei)藥(yao)物已經將這(zhe)(zhe)一(yi)賽道的(de)門檻越抬(tai)越高(gao)。但銷售(shou)數(shu)據也表明，這(zhe)(zhe)一(yi)市(shi)場的(de)吸引力仍然巨大。

封面(mian)圖片來源：視(shi)覺中國-VCG41N1503282933