每(mei)經編輯｜金冥(ming)羽   ; 

8月26日，市場全(quan)天震蕩調(diao)整，三大指(zhi)數(shu)漲跌不一。A股(gu)全(quan)天成交額達2.71萬億(yi)元，第10個交(jiao)(jiao)易(yi)日成交(jiao)(jiao)破2萬(wan)億元(yuan)，較上(shang)個(ge)交(jiao)易日縮(suo)量4671億元(yuan)。盤面上(shang)，市場熱點(dian)較為雜亂，個(ge)股漲多跌少，全市場超2800只個(ge)股上(shang)漲。截至收盤，滬指(zhi)跌(die)0.39%，深成(cheng)指(zhi)漲(zhang)0.26%，創業板指(zhi)跌(die)0.76%。

從板塊(kuai)來看(kan)，消費電(dian)子概(gai)念股(gu)(gu)逆(ni)勢(shi)走強，歌爾股(gu)(gu)份等(deng)多(duo)股(gu)(gu)漲(zhang)停。華為昇騰(teng)概(gai)念股(gu)(gu)一度沖高，拓維信息漲(zhang)停。游戲股(gu)(gu)表現活躍，三(san)七互娛漲(zhang)停。下(xia)跌(die)方面，稀(xi)土永磁(ci)概(gai)念股(gu)(gu)展開調整，北方稀(xi)土等(deng)多(duo)股(gu)(gu)跌(die)超5%。板塊(kuai)方面，豬(zhu)肉、游戲、消費電(dian)子、美容護理等(deng)板塊(kuai)漲(zhang)幅居前，CRO、稀(xi)土永磁(ci)、PEEK材料、軍工等(deng)板塊(kuai)跌(die)幅居前。

消(xiao)費電子板(ban)塊大漲

近(jin)期消費電子新品備受關注(zhu)。有(you)消息(xi)稱，Meta與雷(lei)朋(peng)合作的第三(san)代智能眼(yan)(yan)鏡曝(pu)光，預計年內發(fa)布。新眼(yan)(yan)鏡提供太陽鏡和(he)處方鏡片版(ban)本(ben)，主打續航升(sheng)級和(he)AI功能改進(jin)，支持實時(shi)物體識(shi)別與場景理解。此外，9月(yue)還有(you)蘋果、三(san)星(xing)、華為、小米等消費電子終端發(fa)布會。

游(you)戲(xi)股表現活躍，三七(qi)互(hu)娛漲停。

消息(xi)面(mian)上，8月(yue)25日(ri)，國家新聞出版(ban)署(shu)官網(wang)公布(bu)了(le)2025年8月(yue)國產網(wang)絡(luo)游戲審(shen)批信(xin)息(xi)，166款(kuan)國產游戲獲得(de)版(ban)號。同時(shi)披露(lu)的進口(kou)網(wang)絡(luo)游戲審(shen)批信(xin)息(xi)顯示，8月(yue)還有7款(kuan)進口(kou)游戲獲得(de)版(ban)號。

華創證券指出，游戲行業高頻(pin)數據向(xiang)好(hao)且(qie)中(zhong)報(bao)預期良(liang)好(hao)，板塊(kuai)具(ju)備持續性，暑(shu)期DAU及(ji)(ji)商業化(hua)表現(xian)亮眼(yan)。傳媒板塊(kuai)當(dang)前明線為(wei)(wei)AI應用起勢(shi)，暗線為(wei)(wei)內容輸出帶來的文化(hua)自信，看好(hao)中(zhong)國開(kai)源大模型爆(bao)發及(ji)(ji)產業格局(ju)重塑(su)，預計將經歷(li)公有云價值重塑(su)、B端(duan)賦能及(ji)(ji)C端(duan)場(chang)景落地三階段。

另外(wai)，需要投(tou)資(zi)者注(zhu)意的(de)(de)是，2025年(nian)中報披(pi)露即(ji)將完畢。在這個階段，績差股(gu)的(de)(de)風險可(ke)能逐(zhu)漸凸顯。部分業績不達預期(qi)(qi)(qi)，但前(qian)期(qi)(qi)(qi)漲幅較大(da)的(de)(de)公司，短期(qi)(qi)(qi)內股(gu)價可(ke)能會面臨較大(da)的(de)(de)下行壓力。在中報披(pi)露最后的(de)(de)窗口期(qi)(qi)(qi)，應(ying)避免踩中績差股(gu)的(de)(de)“雷區”。

港股今日早盤低開后(hou)震蕩拉升，午后(hou)快速回落。截至(zhi)收盤，恒生(sheng)指(zhi)數(shu)跌1.18%，恒生科(ke)技(ji)指數(shu)跌0.74%，國(guo)企指數跌(die)1.07%。南(nan)向資金(jin)凈買入超165億港元。

港股科網股跌(die)多漲少，京東集團跌(die)1.74%，阿里巴(ba)巴(ba)跌2.57%，美團跌1.88%，騰(teng)訊控股(gu)跌0.81%，快手(shou)漲0.44%。

港股汽車股漲(zhang)(zhang)(zhang)多(duo)跌(die)少，比亞(ya)迪股份漲(zhang)(zhang)(zhang)1.55%，小鵬(peng)汽車漲(zhang)(zhang)(zhang)2.9%，零跑汽車漲(zhang)(zhang)(zhang)0.44%，理想汽車跌(die)1.96%，蔚來跌(die)6%。

財通證券觀點認為(wei)，海外聯(lian)儲態(tai)度轉向(xiang)，國內(nei)流動性增(zeng)量(liang)未見尾聲，行情依然(ran)值得期待。海(hai)外(wai)方面，Jackson Hole年會上鮑威爾態度轉(zhuan)向(xiang)(xiang)，補齊寬(kuan)財政+寬(kuan)貨(huo)幣+全球(qiu)關稅+弱美(mei)元的最(zui)后一(yi)環，指向(xiang)(xiang)后續長期全球(qiu)權益&商品市(shi)場向(xiang)(xiang)上。資(zi)金面看，本(ben)輪行(xing)情目前由險資(zi)+杠桿資(zi)金主導，過往幾輪行(xing)情中未(wei)曾(ceng)缺席(xi)的(de)公募(mu)發行(xing)尚未(wei)見到(dao)顯著回暖，增量流動性仍可(ke)期。

配置(zhi)方向上，該機(ji)構指出，一方面(mian)，DeepSeek-V3.1支持國產(chan)，持續(xu)重點提(ti)示的國產(chan)算力(li)進入主升階段。另一方面(mian)，Jackson Hole聯儲態度(du)轉向，海外(wai)(wai)流動性趨于寬(kuan)松(song)，AI行情(qing)有望擴散，重視(shi)擁擠度(du)冰點的恒生科技龍(long)頭。AI行情(qing)逐步啟動，海外(wai)(wai)流動性寬(kuan)松(song)，匯率(lv)壓力(li)緩(huan)解(jie)，恒生科技平臺層(ceng)進入布局期(qi)：2018年以來美元/港(gang)元7次從弱方保證線回(hui)落、利好外(wai)(wai)資流入港(gang)股，其中4次恒科業(ye)績趨勢上行、指數(shu)上漲(zhang)，另外(wai)(wai)3次業(ye)績趨勢下(xia)行、指數(shu)下(xia)跌，當前匯率(lv)壓力(li)緩(huan)解(jie)，同時業(ye)績端出現觸(chu)底跡象，疊加“反內卷”基調(diao)正式形成(cheng)，積極把握恒科配置(zhi)價值。

9月美聯儲降息預期(qi)顯(xian)著升溫(wen)，全球流動性(xing)邊際改(gai)善有(you)望外(wai)溢至港(gang)股(gu)，高(gao)(gao)成長、高(gao)(gao)彈性(xing)的(de)(de)港(gang)股(gu)科技板塊或率(lv)先受(shou)(shou)益(yi)(yi)。當前恒生(sheng)科技指(zhi)數(shu)仍處(chu)于歷(li)史(shi)相(xiang)對低估區間，其(qi)(qi)對中(zhong)美利差轉向(xiang)的(de)(de)敏感度更(geng)高(gao)(gao)，更(geng)能深(shen)度受(shou)(shou)益(yi)(yi)于寬松的(de)(de)海外(wai)流動性(xing)環境。同(tong)時，恒生(sheng)科技前期(qi)相(xiang)對A股(gu)科技板塊表(biao)現(xian)偏弱，在流動性(xing)敘事(shi)的(de)(de)改(gai)善下，其(qi)(qi)向(xiang)上(shang)動能或更(geng)為強勁(jing)，有(you)望迎來“補(bu)漲”行(xing)情”。

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編輯|金冥羽 杜恒峰 蓋源源

校對|陳柯名

封面圖片(pian)來源：視覺中國(guo)

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