每經(jing)記(ji)者｜趙(zhao)云(yun)    每經(jing)編(bian)輯(ji)｜葉(xie)峰    

9月9日，市場全天(tian)震蕩調整(zheng)，三(san)大指(zhi)(zhi)數集體(ti)收(shou)跌。截至收(shou)盤，滬(hu)指(zhi)(zhi)跌0.51%，深(shen)成(cheng)指(zhi)(zhi)跌1.23%，創(chuang)業板指(zhi)(zhi)跌2.23%。

板塊方面，黃金、地(di)產、銀(yin)行(xing)等板塊漲幅居前(qian)，半導體、消費電子、醫療(liao)服(fu)務等板塊跌幅居前(qian)。

兩(liang)(liang)市超4000只個股下跌，滬(hu)深(shen)兩(liang)(liang)市成交額2.12萬億(yi)(yi)元，較上(shang)一(yi)個交易(yi)日縮量3002億(yi)(yi)。

說到(dao)黃金，自然(ran)就想到(dao)避險；

要在(zai)A股“避險(xian)”，大家往往又會想到——

縮量、畏(wei)高(gao)、抱團紅利資產等。

恰好今天(tian)，金價創出歷史新(xin)高，而A股市場似乎在“周五(wu)周一漲(zhang)”的慣例后，來到周中的回調期。

但，這兩件事真有如此強相關嗎？今天復(fu)盤，我們(men)就來(lai)掰(bai)扯(che)掰(bai)扯(che)。

金價，為何新高？

A股(gu)今日交(jiao)易時(shi)段，國(guo)際金價(jia)再(zai)度(du)飆漲(zhang)。

截(jie)至發稿，倫(lun)敦現貨黃(huang)金盤中(zhong)最(zui)高漲至約3659.38美元(yuan)/盎司，COMEX黃(huang)金期貨最(zui)高漲至3698.9美元(yuan)/盎司。

Wind數據顯示，金價自8月(yue)20日以來，就(jiu)基(ji)本處于(yu)單邊上行(xing)的走勢。COMEX黃(huang)金期貨(huo)從(cong)3400美元(yuan)/盎司一路漲到目前接近3700美元(yuan)的水(shui)平(ping)。

這段(duan)時間，其(qi)上漲邏輯一直是“明牌”。分析指出，本輪金價上漲最(zui)直接、最(zui)強勁的催化(hua)劑，源于美國宏觀經濟數據的顯著降(jiang)溫，尤其(qi)是就業市場(chang)的疲態。

9月5日，美國非農數據爆冷，新增就業崗位僅為2.2萬個，遠低于市場普遍預期的7.5萬，同時也顯著低于經過修正后的7月份數據。更值得警惕的是，失業率攀升至4.3%，達到了自2021年以來(lai)的最高點。

據報(bao)道，金(jin)瑞期貨研究員吳(wu)梓杰表示：“這一系列(lie)數據清晰地表明，美(mei)國勞動(dong)力(li)市(shi)場正在失(shi)速，經濟下行壓力(li)陡增。疲軟的就業數據幾乎為美(mei)聯儲在9月的議息會議上采取降息行動(dong)鋪平了道路。市(shi)場普遍(bian)預測，美(mei)聯儲將啟(qi)動(dong)年(nian)內的首次降息。”

而(er)當地時(shi)間周二，美(mei)國(guo)勞工統計局將(jiang)公布初步基準數據修(xiu)正報告。

對此，富國(guo)銀行(xing)(xing)等機(ji)構的經濟學家預計，該報(bao)告將顯示3月(yue)份(fen)的就業人(ren)數可能比目(mu)前(qian)的估(gu)計值少了近80萬人(ren)——即平均(jun)每月(yue)減少約67000人(ren)。而野村(cun)證券、美國(guo)銀行(xing)(xing)和加(jia)拿(na)大(da)皇(huang)家銀行(xing)(xing)則認(ren)為下修(xiu)幅度(du)將更甚，下調(diao)的數據(ju)可能接(jie)近100萬人(ren)。

此外(wai)，全球(qiu)央(yang)行延續(xu)購金(jin)趨勢，也(ye)為黃金(jin)價格提供(gong)長期支(zhi)撐。

世界黃金(jin)協會發(fa)布的最新報(bao)告(gao)顯示，8月黃金(jin)ETF凈(jing)流入(ru)達55億(yi)美(mei)(mei)元，主要來自北美(mei)(mei)（41億(yi)美(mei)(mei)元）和歐洲（19億(yi)美(mei)(mei)元），而亞洲及其他地(di)區(qu)則出現資(zi)(zi)金(jin)流出。這表明，以機構投資(zi)(zi)者(zhe)為主的資(zi)(zi)金(jin)正(zheng)在積(ji)極配置黃金(jin)，以應對宏觀風險并捕(bu)捉上漲行(xing)情。

至于相關受益板塊，東(dong)方證券指出，金價上行將有利于擁有自產(chan)黃(huang)金礦山的企業(ye)，假設(she)成本保持(chi)不變的情況下，這類(lei)企業(ye)的黃(huang)金業(ye)務或有更大的利潤彈性(xing)，從而(er)有望(wang)保持(chi)業(ye)績的持(chi)續增長。

A股，今天為什么跌？

首先要明確(que)，金價新高可(ke)能短期干(gan)擾市場情緒，但其與A股的(de)中(zhong)長期趨勢(shi)，并不顯著(zhu)相關(guan)。

比如今(jin)年4月初，二者曾(ceng)同步開啟(qi)一段(duan)反彈；8月20日(ri)金價(jia)“啟(qi)動”至今(jin)，A股(gu)大(da)盤的(de)走勢也是(shi)先(xian)漲（如滬指沖(chong)關3800點(dian)(dian)、3900點(dian)(dian)）后轉(zhuan)震蕩(dang)。

那么，今(jin)天市(shi)場為(wei)何再次回調呢？可能有以下兩方面因素：

1）縮量太多

今(jin)天全市場成交(jiao)額僅2.15萬億元，為本月最低。

9月2日以(yi)來，大盤經歷三連跌后反彈，但量(liang)能并(bing)未完全(quan)恢復，這或許意(yi)味著前幾天兌現離場的部分資金，目前還沒有考(kao)慮“返場”。

2）科技(ji)線情緒(xu)總(zong)體仍(reng)然承壓

一方面(mian)，如上周(zhou)末文章(zhang)所說，寒武紀、中芯國際在科創50指數(shu)的權重面(mian)臨下調(diao)（至不超過10%），本周(zhou)存在一定拋(pao)壓。

而8月29日(ri)起停牌的中芯國際，今天復牌“補跌”，疊加創(chuang)業(ye)板(ban)幾只科技龍頭(tou)股(gu)跌勢未止（但(dan)尾盤紛紛跌幅收窄，新易盛翻紅），顯然還(huan)是不利于科技股(gu)情緒修復。

如此一來，雙創指數今天(tian)的表現(xian)自然不會太好。

但(dan)也(ye)應注(zhu)意到，從周線(xian)級(ji)別(bie)(bie)的(de)走勢來看(kan)，目前主要股指(zhi)仍運行在(zai)5周線(xian)上方；日線(xian)級(ji)別(bie)(bie)的(de)下跌，說明短期(qi)面臨“震蕩(dang)”，但(dan)關鍵位(wei)置(zhi)（比(bi)如20日線(xian)）的(de)支撐也(ye)需(xu)重視。

中(zhong)郵證(zheng)券研報認為，A股(gu)如(ru)期出現波(bo)動和調整，但并不(bu)意味著本(ben)輪牛市行(xing)情的(de)終結，更多是(shi)為下(xia)一階段上漲蓄力。下(xia)一階段，A股(gu)的(de)波(bo)動性來源(yuan)將更多來自海外，在(zai)美(mei)(mei)國(guo)8月(yue)(yue)非農數據大幅(fu)不(bu)及預期后，9月(yue)(yue)美(mei)(mei)聯儲降(jiang)息已是(shi)板(ban)上釘(ding)釘(ding)，A股(gu)市場在(zai)完成休整之后也將把降(jiang)息交易(yi)作(zuo)為定價的(de)重要邏輯(ji)支點。

板塊(kuai)方面，今天市場(chang)上(shang)除了貴(gui)金屬和固態(tai)電池兩位(wei)“熟面孔(kong)”，還多了影視院線與房地產逆勢領漲。

消息面上(shang)，9月8日，重磅主旋律影片(pian)《志愿軍：浴血(xue)和平》官宣定檔國慶檔。截至當日，貓眼專(zhuan)業版上(shang)映(ying)日歷顯示(shi)，已有(you)7部影片(pian)定檔2025年國慶檔上(shang)映(ying)。

地產方(fang)面(mian)，繼8月初北京與8月25日上(shang)海出手(shou)提(ti)振樓市(shi)后，深圳也于9月5日出臺購房(fang)(fang)新政。深圳的購房(fang)(fang)新政雖然落地時間相(xiang)對京滬晚，但深圳在限購方(fang)面(mian)調整的力度更大。

深圳房地產新(xin)政主要涉(she)及限購與住(zhu)房信貸兩(liang)大方(fang)面；同時，住(zhu)房公(gong)積金中心就首付(fu)款(kuan)提取等(deng)優化措(cuo)施面向社會(hui)公(gong)開征求意(yi)見。新(xin)政于9月(yue)6日起(qi)正(zheng)式實施。

58安居客(ke)研究院數據顯示，深(shen)圳房(fang)地產新政實施首日(ri)，全市二手房(fang)在線找房(fang)熱度(du)(du)環比漲13.9%，新房(fang)在線找房(fang)熱度(du)(du)大漲20%，分別創下今年5月份以來的(de)最高值(zhi)和第二高點。

中泰(tai)證券表示，“止跌回穩(wen)”的(de)政策基調延續(xu)，核心(xin)(xin)城(cheng)市購(gou)房(fang)政策持(chi)續(xu)優化，市場信心(xin)(xin)有所(suo)回暖(nuan)，預(yu)計隨(sui)著穩(wen)銷售、穩(wen)資金等政策持(chi)續(xu)落地，行業有望迎來底部企穩(wen)。繼續(xu)看好(hao)房(fang)地產板塊的(de)中長期配(pei)置機會(hui)，建議(yi)關注布局一二線城(cheng)市、基本面穩(wen)健、安全邊際較高的(de)房(fang)企。

投資有風險(xian)，獨立判斷很重要

封(feng)面圖(tu)片來(lai)源：每日經(jing)濟新聞