｜2025年10月15日 星期三｜

NO.1 東吳證券率先預喜：前三季度凈利趕超去年全年

證(zheng)(zheng)券(quan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)2025年三(san)季度業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績披露大幕正式拉(la)開，東吳證(zheng)(zheng)券(quan)率先發(fa)布(bu)前(qian)三(san)季度業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績預(yu)增(zeng)(zeng)(zeng)公告(gao)，成為業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)內首家披露該時段業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績預(yu)期的(de)上市(shi)券(quan)商(shang)(shang)。10月(yue)14日，東吳證(zheng)(zheng)券(quan)發(fa)布(bu)公告(gao)，公司(si)預(yu)計2025年前(qian)三(san)季度歸屬于母公司(si)所有者(zhe)的(de)凈(jing)利潤為27.48億元至30.23億元，同比增(zeng)(zeng)(zeng)加50%至65%。公司(si)稱，財富管理、投資交易等多項業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務收入同比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，成為推動經營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績持續提升的(de)重要引擎。賣(mai)方研究(jiu)普遍(bian)認為，券(quan)商(shang)(shang)前(qian)三(san)季度業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績將(jiang)超預(yu)期增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，多數認為行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)前(qian)三(san)季凈(jing)利將(jiang)實現同比五成以(yi)上的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)速，第三(san)季單季增(zeng)(zeng)(zeng)速甚至將(jiang)接(jie)近九成。

點評：東(dong)吳證券(quan)率先亮出超預期成績單，前三季(ji)凈利趕超去年(nian)全年(nian)，彰顯其強勁(jing)盈利能(neng)力，為公司(si)股價(jia)注入了(le)強勁(jing)動能(neng)。作(zuo)為行業“排頭兵”，其高增長預示著(zhu)券(quan)商板(ban)塊三季(ji)度整體景氣度極高，財(cai)富管理(li)與投(tou)資交易雙輪驅動模(mo)式得到驗(yan)證，有望提振(zhen)整個板(ban)塊的(de)市場情緒與估值水平。這(zhe)亦反映出資本市場活躍度顯著(zhu)提升，為A股市場的(de)整體信心提供了(le)有力支撐(cheng)，奠定了(le)積極基調。

NO.2 黃金主題ETF規模突破2000億元大關

Wind數據顯示，截至10月13日，今(jin)年以(yi)來(lai)，黃(huang)金(jin)主(zhu)題ETF產品資金(jin)凈(jing)流入(ru)達(da)745.77億(yi)元(yuan)(yuan)，最(zui)新規(gui)模突破2000億(yi)元(yuan)(yuan)，達(da)2033.42億(yi)元(yuan)(yuan)，較(jiao)去(qu)年年末增(zeng)(zeng)長(chang)超180%。具體來(lai)看，有5只黃(huang)金(jin)主(zhu)題ETF躋身“百億(yi)俱(ju)樂部”。其中，華(hua)安(an)(an)黃(huang)金(jin)ETF年內“吸(xi)金(jin)”255.16億(yi)元(yuan)(yuan)，目前規(gui)模高達(da)738.16億(yi)元(yuan)(yuan)，較(jiao)去(qu)年年末增(zeng)(zeng)長(chang)近160%。此外，博時黃(huang)金(jin)ETF、國泰黃(huang)金(jin)基(ji)金(jin)ETF、永(yong)贏黃(huang)金(jin)股ETF、易方達(da)黃(huang)金(jin)ETF等(deng)也成為“吸(xi)金(jin)”大(da)戶，今(jin)年以(yi)來(lai)資金(jin)凈(jing)流入(ru)在62億(yi)～98億(yi)元(yuan)(yuan)區間。業績方面，截至10月13日，黃(huang)金(jin)主(zhu)題ETF年內單位(wei)凈(jing)值增(zeng)(zeng)長(chang)率均為正，平均值為64.55%。永(yong)贏、華(hua)夏、工銀(yin)瑞信基(ji)金(jin)旗下黃(huang)金(jin)股ETF成為“翻倍基(ji)”；國泰、華(hua)安(an)(an)、平安(an)(an)基(ji)金(jin)旗下黃(huang)金(jin)股票ETF今(jin)年以(yi)來(lai)業績均在95%以(yi)上(shang)。

點評：黃(huang)金(jin)(jin)主題ETF規(gui)模突破(po)2000億(yi)元，年內凈流入超745億(yi)元，顯示避險(xian)情(qing)緒持續升溫(wen)。華(hua)安黃(huang)金(jin)(jin)ETF規(gui)模領(ling)先，達738億(yi)元，頭部效應(ying)顯著(zhu)。黃(huang)金(jin)(jin)股ETF表現強勁(jing)，多只(zhi)產(chan)品凈值翻倍，反映(ying)市場對黃(huang)金(jin)(jin)產(chan)業鏈的(de)樂觀預(yu)期。該(gai)趨勢有望提振貴金(jin)(jin)屬(shu)板塊情(qing)緒，但(dan)(dan)需警惕短期資金(jin)(jin)波動風(feng)險(xian)。整(zheng)體來看，黃(huang)金(jin)(jin)ETF的(de)擴容或為(wei)市場提供新的(de)配置方向(xiang)，但(dan)(dan)投資者仍需關注全球(qiu)宏(hong)觀環境變(bian)化。

NO.3 中國銀河獲批發債不超150億元

10月14日(ri)(ri)晚間，中(zhong)(zhong)國(guo)銀河(he)發布公(gong)(gong)告稱(cheng)，公(gong)(gong)司(si)近日(ri)(ri)收到中(zhong)(zhong)國(guo)證監會(hui)出具的《關于(yu)同意中(zhong)(zhong)國(guo)銀河(he)證券(quan)(quan)(quan)(quan)股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)向(xiang)專業(ye)投資者(zhe)公(gong)(gong)開發行(xing)短(duan)期(qi)公(gong)(gong)司(si)債券(quan)(quan)(quan)(quan)注冊(ce)的批(pi)復》。根據該(gai)(gai)批(pi)復，中(zhong)(zhong)國(guo)證監會(hui)同意公(gong)(gong)司(si)向(xiang)專業(ye)投資者(zhe)公(gong)(gong)開發行(xing)面值余(yu)額(e)不超(chao)過150億元(yuan)(yuan)短(duan)期(qi)公(gong)(gong)司(si)債券(quan)(quan)(quan)(quan)的注冊(ce)申請。該(gai)(gai)批(pi)復自同意注冊(ce)之日(ri)(ri)起24個月內有效，在注冊(ce)有效期(qi)內可(ke)以分期(qi)發行(xing)短(duan)期(qi)公(gong)(gong)司(si)債券(quan)(quan)(quan)(quan)。Wind數據顯示，截至10月14日(ri)(ri)，今年以來券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)境內發債數量為(wei)708只，合計發債規模達到1.29萬億元(yuan)(yuan)，同比增長70.23%，其中(zhong)(zhong)，華(hua)泰證券(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)國(guo)銀河(he)證券(quan)(quan)(quan)(quan)發債規模均超(chao)過1000億元(yuan)(yuan)。

點評：中(zhong)國銀河獲準發(fa)行不超150億元短期公司債，顯示監(jian)管層(ceng)對(dui)頭部(bu)券(quan)(quan)商融資(zi)支持力(li)度不減。今年以來券(quan)(quan)商發(fa)債規(gui)模激(ji)增，行業(ye)資(zi)本補充需(xu)求旺盛，中(zhong)國銀河此(ci)舉將增強(qiang)其流動(dong)性管理能(neng)力(li)，為(wei)業(ye)務擴張提供資(zi)金支持。券(quan)(quan)商板塊整體融資(zi)環境寬松，有利于提升行業(ye)抗風險能(neng)力(li)和(he)市場競爭(zheng)力(li)，但需(xu)關注債務規(gui)模擴大對(dui)財務杠桿的影(ying)響。市場或對(dui)券(quan)(quan)商板塊的資(zi)本實力(li)給予更高估(gu)值預期。

NO.4 上市券商今年以來回購超23億元

2025年(nian)以來(lai)，上市券(quan)(quan)商及其(qi)大股(gu)東(dong)回(hui)購(gou)、增持股(gu)份(fen)(fen)熱情持續高漲。Wind數(shu)據(ju)顯示，截至(zhi)10月14日，今年(nian)以來(lai)，已有(you)東(dong)方證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、西部證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、國金證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)等(deng)9家上市券(quan)(quan)商回(hui)購(gou)股(gu)份(fen)(fen)累計超(chao)23億(yi)元(yuan)（不含(han)交易費用，下同）；此(ci)外，長城證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、天(tian)風證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)大股(gu)東(dong)在(zai)今年(nian)完成新一輪股(gu)份(fen)(fen)增持，累計增持股(gu)份(fen)(fen)超(chao)5億(yi)元(yuan)。

點評：券(quan)(quan)商(shang)(shang)板(ban)塊年內回購(gou)、增持頻現，累(lei)計金額超28億元(yuan)，彰(zhang)顯行(xing)(xing)業信(xin)心。此舉有望提振(zhen)市(shi)場對(dui)券(quan)(quan)商(shang)(shang)股(gu)的(de)估(gu)值預期，尤其利(li)好已實施回購(gou)的(de)東方(fang)證券(quan)(quan)等個股(gu)。從(cong)行(xing)(xing)業看，券(quan)(quan)商(shang)(shang)主動管(guan)理市(shi)值的(de)行(xing)(xing)為(wei)(wei)或引發板(ban)塊價值重估(gu)，帶動金融板(ban)塊情緒修復。對(dui)整體市(shi)場而言，券(quan)(quan)商(shang)(shang)作為(wei)(wei)風向標，其積極信(xin)號(hao)或增強投資者(zhe)對(dui)資本市(shi)場的(de)中長期信(xin)心，但需關注(zhu)后續(xu)政策及業績(ji)兌現情況。

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