10月22日早盤(pan)(pan)，AH兩(liang)市再度(du)陷(xian)入(ru)調整(zheng)。A股(gu)方面(mian)，三大指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)集體低開，創(chuang)(chuang)業板(ban)指(zhi)(zhi)開盤(pan)(pan)后一度(du)翻紅，科(ke)創(chuang)(chuang)100、科(ke)創(chuang)(chuang)50等指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)盤(pan)(pan)中(zhong)領跌(die)，有色、煤炭、電力設(she)備等行業板(ban)塊跌(die)幅(fu)居前。港股(gu)方面(mian)，三大指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)低開低走，恒(heng)生科(ke)技指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)一度(du)跌(die)超1%，科(ke)網股(gu)多數(shu)(shu)(shu)(shu)下跌(die)。主流ETF方面(mian)，A股(gu)同賽道(dao)規模(mo)最(zui)大的恒(heng)生科(ke)技指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)(shu)ETF（513180）盤(pan)(pan)中(zhong)一度(du)跌(die)近(jin)2%，持(chi)倉股(gu)中(zhong)，中(zhong)芯國(guo)際、騰(teng)訊音樂等漲幅(fu)居前，比亞(ya)迪電子、網易(yi)、華(hua)虹半導體、百度(du)集團(tuan)、阿里巴巴、快手等領跌(die)。

近期(qi)外圍擾動不(bu)斷，投資者較為關(guan)注的(de)可能是(shi)科技(ji)風(feng)格是(shi)否會(hui)切換(huan)，紅(hong)利(li)是(shi)否會(hui)接力。開源證券(quan)認為，當(dang)前的(de)切換(huan)主要還是(shi)出于防守思維下的(de)選擇。其判斷在10月風(feng)險偏好拉扯的(de)過程當(dang)中，市(shi)場(chang)(chang)會(hui)出現一定的(de)“再平衡”，市(shi)場(chang)(chang)風(feng)格階段性(xing)擴散，紅(hong)利(li)/順周(zhou)期(qi)可能階段性(xing)占優(you)，但由(you)于牛市(shi)的(de)核心驅動力并未遭受(shou)顯著破(po)壞(huai)，其判斷市(shi)場(chang)(chang)在等待(dai)下一個發令槍。

投(tou)資思路上，該機構認為，堅定(ding)牛市信心，雙(shuang)輪驅(qu)動(dong)下，科技(ji)(ji)為先，PPI交易為輔。科技(ji)(ji)內部(bu)(bu)要關注(zhu)高低切。操作上：（1）科技(ji)(ji)成長+自主(zhu)可控(kong)：電(dian)池、電(dian)網、液(ye)冷、機器人、游(you)戲(xi)、互(hu)聯(lian)網、半導體、AI應用、軍工，此外關注(zhu)與指數共振度較高的金(jin)融科技(ji)(ji)。（2）受益(yi)于“PPI邊際(ji)改善+部(bu)(bu)分低位補漲(zhang)”的順(shun)周期擴散(san)：鋼鐵、化(hua)工、有色金(jin)屬、建材有望受益(yi)，保險、白酒、地產或存估(gu)值修復機會。（3）具(ju)備(bei)反內卷彈性(xing)、更“廣譜”方向(xiang)：本(ben)輪反內卷的范(fan)圍已超越傳統周期品(pin)，光伏、鋰電(dian)、工程機械、醫療、港(gang)股恒(heng)生(sheng)互(hu)聯(lian)網等部(bu)(bu)分制造與成長方向(xiang)同樣具(ju)備(bei)中(zhong)期潛力(li)。（4）出(chu)海結構性(xing)機會；（5）底倉配置。

相關ETF：

1. 港股科技方向：恒生科技指數ETF（513180），支持T+0交易，“硬科技+新消費”雙輪驅動；
2. A股科技方向：科創創業50ETF（159783），聚焦“20CM”高彈性，一指布局雙創板塊龍頭。