10月27日午盤，鋼鐵產業放量大漲，全市場唯一鋼鐵ETF（515210）漲幅超(chao)2%，資金搶籌(chou)布局，近5日凈流入超(chao)1億元。

供給與成本有望共振，關注鋼鐵投資機會

供給方面，鋼鐵產能產量退出預期提升。基(ji)本面(mian)上，隨著鋼廠盈(ying)利改(gai)善，生產(chan)動力增強(qiang)，近期鐵(tie)水維持高位運行，目(mu)前供給(gei)減(jian)量偏弱(ruo)。9月22日《鋼鐵(tie)行業穩增長工作方案（2025—2026年）》公開，明(ming)確(que)提(ti)到要繼續(xu)實施產(chan)量壓減(jian)政策，按照支持先進企業發展、倒逼落后(hou)低(di)效產(chan)能退出的原則落實年度產(chan)量調控任務，促進供需(xu)動態(tai)平(ping)衡，為(wei)鋼鐵(tie)行業限產(chan)提(ti)出了較為(wei)實質性的目(mu)標。

預計(ji)行業(ye)(ye)將加(jia)速進(jin)入優勝(sheng)劣汰階(jie)段。相關部門(men)將推進(jin)鋼鐵(tie)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)分(fen)(fen)(fen)級(ji)分(fen)(fen)(fen)類管(guan)(guan)理，將全面開展鋼鐵(tie)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)分(fen)(fen)(fen)類評價，按照(zhao)引(yin)領型規(gui)范企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)、規(gui)范企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)、不符合規(gui)范條件企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)實(shi)施三級(ji)管(guan)(guan)理，引(yin)導資源要素向優勢企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)集(ji)聚。預計(ji)2026年相關政策將逐步(bu)落(luo)地，落(luo)后產能逐步(bu)退出(chu)。

成本方面，鐵礦有望逐步讓利鋼鐵行業。隨著(zhu)西芒(mang)杜鐵(tie)礦(kuang)(kuang)投產，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石供(gong)給寬松的確定性較(jiao)強。根據媒(mei)體報(bao)道，預計(ji)西芒(mang)杜鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石將(jiang)于11月11日(ri)啟(qi)動裝船(chuan)作業(ye)，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)遠期年(nian)產目標達1.2億噸。雖然鋼(gang)價中樞(shu)可(ke)能隨著(zhu)成(cheng)本下(xia)降下(xia)移，但如果疊(die)加鋼(gang)鐵(tie)減產、自身供(gong)需格局改善，預計(ji)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)利潤可(ke)流(liu)向(xiang)鋼(gang)鐵(tie)及(ji)鋼(gang)鐵(tie)下(xia)游行(xing)業(ye)。

關注全市場唯一鋼鐵ETF（515210），一鍵布局【鋼鐵板材+特鋼+金屬制品】

相關機構表(biao)示(shi)，鋼鐵(tie)基本面在(zai)2025年本身就有一(yi)個邊(bian)際改善的(de)(de)趨勢，包括需求拖累(lei)減弱、成本端價格(ge)下行(xing)，再(zai)疊(die)加“反內卷”政策，鋼鐵(tie)行(xing)業面臨多重利(li)好。總結來說(shuo)，這一(yi)輪“反內卷”政策的(de)(de)必要(yao)性(xing)較強，并且高(gao)層的(de)(de)重視程(cheng)度較高(gao)，如果后續(xu)相關行(xing)業的(de)(de)供需格(ge)局有所改善，相關行(xing)業的(de)(de)彈性(xing)和空間都(dou)是比(bi)較可觀的(de)(de)。

在反內卷政策推動下，鋼鐵供給側退出預期強化，三季度開始鋼鐵價格快速上漲，疊加原材料庫存成本較低，鋼廠利潤明顯改善。從Mysteel統計的數據看，鋼(gang)(gang)廠盈(ying)(ying)利(li)率從6月(yue)底的59%上行(xing)至8月(yue)底的64%，9月(yue)鋼(gang)(gang)價漲幅不及(ji)焦炭漲幅，鋼(gang)(gang)廠盈(ying)(ying)利(li)率轉(zhuan)為下行(xing)。三(san)季度鋼(gang)(gang)廠盈(ying)(ying)利(li)率平均62%，相比二季度抬升(sheng)4.5個百分點，預(yu)計鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業Q3盈(ying)(ying)利(li)環比小幅改(gai)善，去年三(san)季度基(ji)數較低，預(yu)計鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業Q3盈(ying)(ying)利(li)同(tong)比明顯改(gai)善。

市場上唯一跟蹤鋼鐵行業的鋼鐵ETF（515210）跟蹤中證鋼鐵指數，從A股市場中(zhong)選(xuan)取涉及鋼鐵(tie)制造、加工及相關服務(wu)業(ye)(ye)務(wu)的上市公(gong)司證券作為(wei)指(zhi)數樣本，以反映鋼鐵(tie)行(xing)(xing)業(ye)(ye)相關上市公(gong)司證券的整體表現。成分股覆蓋了鋼鐵(tie)產業(ye)(ye)鏈上下(xia)游企(qi)業(ye)(ye)，具有顯著的行(xing)(xing)業(ye)(ye)集中(zhong)特征。

感興趣的投資者可以關注鋼鐵ETF（515210），一鍵布局【鋼鐵板材+特鋼+金屬制品】。沒有股票賬戶的投資(zi)(zi)者(zhe)可以通過(guo)鋼鐵ETF的聯接(jie)基金（008190）把握(wo)鋼鐵板塊投資(zi)(zi)機會。