“銷(xiao)售目(mu)標(biao)(biao)1000億元左右(you)，有息負債爭(zheng)取降(jiang)到(dao)300億元之內，融資成(cheng)(cheng)本(ben)降(jiang)至3.3%，爭(zheng)取在3.2%以內。”董事長戚金興定下的2025年目(mu)標(biao)(biao)，截至三季度末，全年銷(xiao)售目(mu)標(biao)(biao)完(wan)成(cheng)(cheng)近八(ba)成(cheng)(cheng)，其余目(mu)標(biao)(biao)也基本(ben)接近完(wan)成(cheng)(cheng)。

日前，濱江集團（002244.SZ）再次以一份“逆勢高增”的三季報，展現了民企標桿的韌性與戰略定力。2025年前三季度，公司實現營業收入655.14億元，同比增長60.64%；歸母凈利潤23.95億元，同比增長46.60%；盈利能力上，前三季度毛利率為12.44%，較去年同期提高2.01個百分點。在行業整體承壓的背景下，濱江憑借“深耕核心城市+精益財務管控”的雙輪驅動，持續鞏固其TOP10房企中唯一民企的行業地位。

最新數據，濱江集團截至10月末全口徑銷售額已達863.5億元，完成(cheng)千(qian)億目(mu)標的(de)86%，全(quan)年業績達陣在望。正(zheng)如其(qi)年初所(suo)強調的(de)“行(xing)業下行(xing)能(neng)把握機(ji)會”，濱江正(zheng)以一份扎(zha)實的(de)財報，印證其(qi)穿越周期的(de)底氣與格局(ju)。

業績逆勢高增，盈利質量凸顯

前三(san)季(ji)度(du)，濱(bin)江(jiang)(jiang)銷(xiao)售(shou)(shou)穩居行(xing)業前十。據克(ke)而(er)瑞數(shu)據，濱(bin)江(jiang)(jiang)集(ji)團實現全口(kou)徑銷(xiao)售(shou)(shou)金額786.3億元，銷(xiao)售(shou)(shou)面積達到200.3萬平方米，同比增長17.82%，顯示出強(qiang)勁的(de)銷(xiao)售(shou)(shou)去化能力(li)。

根據銀河證券(quan)測(ce)算，這一銷售(shou)額(e)已占全國商品(pin)房銷售(shou)金額(e)的(de)1.25%，超(chao)額(e)實現(xian)了年初“全國份額(e)1%以上(shang)”的(de)戰略目標，在民營(ying)房企中獨(du)樹一幟。

以此計算，公司已完成(cheng)其年(nian)度千億銷(xiao)售目標(biao)的78.63%，全年(nian)達成(cheng)可期。

繼上半年多個(ge)紅盤(pan)創下銷售紀(ji)錄(lu)后，以攬奧(ao)望座為代(dai)表(biao)的(de)商業大平(ping)層項目在(zai)三(san)季度(du)(du)持續引發市(shi)場熱度(du)(du)。該(gai)項目單價達(da)三(san)千萬元起，卻依然出現(xian)供不(bu)應(ying)求的(de)局面，強勁(jing)地(di)印(yin)證了濱(bin)江產品在(zai)高端(duan)客群中的(de)強勁(jing)號召力。

同時，作(zuo)為(wei)杭州限(xian)價(jia)放開后主(zhu)城不限(xian)價(jia)首作(zuo)的(de)錦上萬象(xiang)府，憑借顯著(zhu)提升(sheng)的(de)產品力，以遠高出板(ban)塊(kuai)原限(xian)價(jia)的(de)價(jia)格獲得(de)了(le)市場認可，此(ci)前搖號中簽(qian)率僅為(wei)13%，凸顯了(le)消費者對其產品溢價(jia)的(de)接受度。

杭州限價(jia)放開(kai)之(zhi)后，濱江(jiang)構建了從“鉆石版(ban)”至(zhi)“琉璃版(ban)”的(de)(de)六級產品(pin)體系，覆蓋了不同需求的(de)(de)客戶。這使(shi)得(de)像“濱江(jiang)時舟里”這樣的(de)(de)高性價(jia)比項目能夠(gou)快速(su)去化并創下35天“三(san)開(kai)三(san)罄”的(de)(de)紀錄(lu)，而翡翠版(ban)及以上的(de)(de)改善(shan)型產品(pin)則能憑借卓越品(pin)質獲得(de)溢價(jia)。

2025年，濱(bin)江集團進一(yi)步提出“五好(hao)體系”新標準，涵蓋(gai)好(hao)建筑、好(hao)裝修、好(hao)景觀、好(hao)配套和好(hao)服務五大維(wei)度。

2025年前三(san)季度(du)，公司共新增(zeng)18個地(di)(di)塊(kuai)，總地(di)(di)價(jia)366.39億(yi)元(yuan)，權(quan)益(yi)地(di)(di)價(jia)217.34億(yi)元(yuan)，權(quan)益(yi)比例達到59.32%。值(zhi)得關注的(de)是，第三(san)季度(du)新增(zeng)的(de)2宗地(di)(di)塊(kuai)均為100%權(quan)益(yi)拿地(di)(di)，顯示(shi)出公司對優質項目的(de)信心與控(kong)制力。

從(cong)投(tou)(tou)資(zi)強(qiang)度看，公司(si)前三季度投(tou)(tou)資(zi)強(qiang)度達46.6%，維(wei)持在積極水平。區(qu)域布局上，新增(zeng)土地(di)儲備(bei)中除(chu)金(jin)華地(di)塊占地(di)價總額(e)的3.10%外，其余地(di)塊均(jun)位于杭州(zhou)，持續(xu)錨定深(shen)耕(geng)杭州(zhou)、聚(ju)焦(jiao)核心優質地(di)塊的高質量(liang)投(tou)(tou)資(zi)策略(lve)，為未(wei)來(lai)業(ye)績(ji)的持續(xu)增(zeng)長奠定了堅實(shi)基礎。

財務結構優化，安全墊再加固

在(zai)行業融資環境整體(ti)承壓的背(bei)景下，濱江集團通過主動債務管理與暢通的融資渠道，財務結構持(chi)續優化。

公司有息(xi)負債規模在三季度繼續(xu)壓(ya)降(jiang)，據三季報(bao)，其短期借款已清(qing)零，長期借款為234.94億元，應付債券19.85億元。國盛證券分(fen)析(xi)指出，截至三季度末，公司有息(xi)負債為321.4億元，較上(shang)年末減少14.1%。

由此(ci)可見，濱江(jiang)年(nian)內(nei)完成年(nian)初制定的(de)“有息負債降至(zhi)300億元以內(nei)”的(de)目標勝利在望。

在實現債務壓降的同(tong)時，公司的融資成(cheng)本始終保持行業領先優(you)勢，銀河(he)證券研報顯示，其于2025年7月和(he)(he)10月分別(bie)成(cheng)功發行了利率(lv)為(wei)2.5%的短期融資券和(he)(he)利率(lv)為(wei)2.85%的中期票據(ju)，融資渠道通暢且成(cheng)本已逼近央企(qi)水平(ping)。

同時，公司的(de)流動(dong)性儲備充裕，抗風險能力(li)突出(chu)。期末貨(huo)幣資金達(da)285.37億元，而(er)短期債(zhai)務為(wei)66.58億元，據(ju)此(ci)計算的(de)現金短債(zhai)比高達(da)約4.3倍(bei)，遠超行業安全線。

值得注意的(de)是，當(dang)前濱江集團資債結構(gou)也健康，國盛證(zheng)券分析進一(yi)步指出，其剔除預收賬款的(de)資產負債率(lv)為60.5%，凈(jing)負債率(lv)更是低(di)至6.6%，處于行業(ye)絕對低(di)位。

堅實的(de)(de)財務表現贏得了(le)(le)金(jin)(jin)融機構(gou)(gou)的(de)(de)持(chi)續信任。公(gong)司延續了(le)(le)上半年的(de)(de)授信規模，銀行授信總額(e)(e)度(du)達1290億(yi)元，截(jie)至報告期末剩(sheng)余可用額(e)(e)度(du)為(wei)979億(yi)元，占總額(e)(e)度(du)的(de)(de)76%。這(zhe)一龐大的(de)(de)未(wei)使用授信額(e)(e)度(du)，為(wei)公(gong)司應對市場(chang)波動與捕捉發展機遇提供了(le)(le)充分(fen)的(de)(de)融資彈性和資金(jin)(jin)保(bao)障，構(gou)(gou)成了(le)(le)穿越周期的(de)(de)重要緩沖墊。

從(cong)銷售端的(de)(de)持續領先，到財務結(jie)構(gou)的(de)(de)深(shen)度(du)優化，再到產品(pin)溢價能(neng)力(li)的(de)(de)扎(zha)實兌現(xian)，濱江集團2025年前三(san)季(ji)度(du)所展(zhan)現(xian)的(de)(de)，不僅是一家(jia)民營房企在行業深(shen)度(du)調整期的(de)(de)生存智慧，更(geng)是一種基于(yu)戰略定力(li)的(de)(de)發展(zhan)范式。

當(dang)行業整體仍在探尋底部企穩的(de)(de)(de)信號時，濱江通過極致的(de)(de)(de)區域(yu)深耕、嚴格的(de)(de)(de)財務(wu)紀律(lv)和深入(ru)人心的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)力，成(cheng)功將“逆(ni)周(zhou)期(qi)(qi)”轉(zhuan)化為(wei)“機遇期(qi)(qi)”，實(shi)現了(le)規模、利潤與負債的(de)(de)(de)良性平衡。對于(yu)正處于(yu)發(fa)展模式(shi)轉(zhuan)型中的(de)(de)(de)中國房地(di)產(chan)(chan)行業而(er)言，濱江的(de)(de)(de)實(shi)踐無疑提供(gong)了(le)一(yi)條可借鑒的(de)(de)(de)路(lu)徑(jing)：告別規模崇拜，回歸經營本質，在聚焦核心城市、嚴控(kong)財務(wu)風(feng)險、堅持(chi)產(chan)(chan)品(pin)主義中，同(tong)樣(yang)能(neng)夠穿越周(zhou)期(qi)(qi)，贏得持(chi)續發(fa)展的(de)(de)(de)確定(ding)性。隨著(zhu)年(nian)初既定(ding)目標的(de)(de)(de)基本達成(cheng)，這家始終“穩舵揚帆”的(de)(de)(de)浙(zhe)系房企，正以(yi)其獨特(te)的(de)(de)(de)韌性底色，為(wei)行業書寫著(zhu)一(yi)份關于(yu)“長期(qi)(qi)主義”的(de)(de)(de)價值答卷。

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