軍工(gong)行業(ye)(ye)基本(ben)面(mian)總體穩定(ding)，目前拐點(dian)隱現(xian)。展望(wang)未(wei)來，十五(wu)(wu)五(wu)(wu)規劃、2027百(bai)年強軍奮斗目標等(deng)引擎(qing)有望(wang)持續(xu)釋放動能，催動軍工(gong)行業(ye)(ye)成長。此外，基本(ben)面(mian)方面(mian)核聚變、商業(ye)(ye)航(hang)天等(deng)產業(ye)(ye)也正快速成長，有興趣的投資者(zhe)可關注(zhu)軍工(gong)ETF（512660）。

【軍工】2025Q3單(dan)季度(du)共實現營業收(shou)入1965.32億元(yuan)，yoy+60.3%。凈利(li)潤為106.86億元(yuan)，yoy+88.8%。單(dan)季銷售(shou)毛利(li)率(lv)(lv)/銷售(shou)凈利(li)率(lv)(lv)分(fen)別(bie)為16.70%/5.44%,分(fen)別(bie)yoy-3.31pct/+0.81pct。

【航海(hai)裝備】2025Q3單季度共實現營(ying)業收入(ru)739.60億(yi)(yi)元(yuan)，yoy+84.8%。凈利(li)潤為(wei)48.39億(yi)(yi)元(yuan)，yoy+230.3%。2025Q3單季銷售毛利(li)率/銷售凈利(li)率分別(bie)為(wei)13.49%/6.54%,分別(bie)yoy+0.83pct/+2.88pct。合同(tong)負債方面，2025Q3末為(wei)1558.97億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比+7.2%。

【航空裝備】2025Q3單季度(du)共實(shi)現(xian)營業收入577.87億(yi)元(yuan)，yoy+11.1%。凈利潤(run)為30.78億(yi)元(yuan)，yoy-4.3%。2025Q3單季銷售毛利率(lv)/銷售凈利率(lv)分別為17.59%/5.33%,分別yoy-1.17pct/-0.86pct。合同(tong)負債(zhai)方面，2025Q3末為331.28億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)-5.7%。

【航天(tian)裝備(bei)】2025Q3單季(ji)度共(gong)實現營業(ye)收入59.75億元，yoy+80.1%。凈利(li)潤為(wei)2.47億元，yoy-40.6%。2025Q3單季(ji)銷售毛利(li)率/銷售凈利(li)率分別為(wei)15.86%/4.13%,分別yoy-16.53pct/-8.4pct。合(he)同負債方(fang)面，2025Q3末為(wei)44.30億元，同比+8.0%。

【軍工電(dian)子】2025Q3單季度(du)共實現營(ying)業收入527.38億(yi)元，yoy+142.5%。凈(jing)利(li)潤(run)為23.13億(yi)元，yoy+312.7%。2025Q3單季銷售(shou)毛利(li)率(lv)/銷售(shou)凈(jing)利(li)率(lv)分別為19.96%/4.39%,分別yoy-14.98pct/+1.81pct。合(he)同負債方面，2025Q3末為158.31億(yi)元，同比+140.4%。

【地面兵(bing)裝】2025Q3單季度共實現營業收入60.71億元(yuan)，yoy+10%。凈利(li)潤(run)為2.09億元(yuan)，yoy+808.8%。2025Q3單季銷售毛利(li)率/銷售凈利(li)率分別(bie)為19.82%/3.44%,分別(bie)yoy+0.98pct/+3.02pct。合同(tong)負債方面，2025Q3末為37.24億元(yuan)，同(tong)比+17.4%。

【軍工行業】

2025Q3單季度(du)共實(shi)現營業(ye)收入1965.32億元，yoy+60.3%。

2025Q3單季度凈利潤為106.86億元，yoy+88.8%。

盈利(li)能力方面，2025Q3單季銷(xiao)(xiao)售毛(mao)利(li)率(lv)/銷(xiao)(xiao)售凈利(li)率(lv)分別為16.70%/5.44%,分別yoy-3.31pct/+0.81pct。

資(zi)料來源：wind，參(can)考申萬行業(ye)分(fen)類

【申萬二級--航海裝備】

2025Q3單季度共實現(xian)營業收(shou)入739.60億元，yoy+84.8%。

2025Q3單季度凈(jing)利(li)潤為48.39億元，yoy+230.3%。

盈利能力(li)方(fang)面，2025Q3單季銷售(shou)毛(mao)利率(lv)/銷售(shou)凈利率(lv)分別為13.49%/6.54%,分別yoy+0.83pct/+2.88pct。

合同負債方面，2025Q3末為1558.97億(yi)元，同比+7.2%。

資料來(lai)源(yuan)：wind，參考申萬行業分類

【申萬二級--航空裝備】

2025Q3單季度(du)共實(shi)現營業收(shou)入577.87億元，yoy+11.1%。

2025Q3單季度凈利潤(run)為30.78億元，yoy-4.3%。

盈利(li)能(neng)力方面(mian)，2025Q3單季銷售(shou)毛利(li)率/銷售(shou)凈(jing)利(li)率分別為17.59%/5.33%,分別yoy-1.17pct/-0.86pct。

合同負債(zhai)方面(mian)，2025Q3末為(wei)331.28億(yi)元(yuan)，同比-5.7%。

資料來源：wind，參考申萬行(xing)業(ye)分類(lei)

【申萬二級--航天裝備】

2025Q3單季度共實現(xian)營(ying)業收入59.75億(yi)元，yoy+80.1%。

2025Q3單季度凈利潤(run)為2.47億(yi)元，yoy-40.6%。

盈利能力方(fang)面，2025Q3單季銷(xiao)售毛利率/銷(xiao)售凈利率分別為15.86%/4.13%,分別yoy-16.53pct/-8.4pct。

合同(tong)負(fu)債方面(mian)，2025Q3末(mo)為44.30億元，同(tong)比+8.0%。

資料來(lai)源(yuan)：wind，參(can)考申萬行業分類

【申萬二級--軍工電子】

2025Q3單季度共實(shi)現(xian)營(ying)業收入527.38億元，yoy+142.5%。

2025Q3單(dan)季度(du)凈利潤為23.13億元，yoy+312.7%。

盈利能力(li)方面，2025Q3單季銷售(shou)毛利率/銷售(shou)凈利率分別(bie)為19.96%/4.39%,分別(bie)yoy-14.98pct/+1.81pct。

合同(tong)負債方面，2025Q3末為158.31億元，同(tong)比+140.4%。

資料來源(yuan)：wind，參(can)考申萬行(xing)業分類

【申萬二級--地面兵裝】

2025Q3單季度共實(shi)現營業收入60.71億元，yoy+10%。

2025Q3單季度(du)凈利潤為(wei)2.09億元，yoy+808.8%。

盈(ying)利(li)能力方面，2025Q3單季銷(xiao)售毛利(li)率/銷(xiao)售凈(jing)利(li)率分(fen)別(bie)為19.82%/3.44%,分(fen)別(bie)yoy+0.98pct/+3.02pct。

合(he)同(tong)負債(zhai)方(fang)面，2025Q3末為37.24億元，同(tong)比+17.4%。

資(zi)料來源：wind，參考申萬行(xing)業分類