每(mei)經記者｜王硯丹(dan)    每(mei)經編輯｜肖芮冬    

11月11日，在中信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)2026年資本市(shi)場年會上，中信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)總經理鄒迎光發表致辭(ci)。

鄒迎(ying)光(guang)回顧，去(qu)年(nian)(nian)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)年(nian)(nian)會以“站上(shang)(shang)起(qi)跑線”為(wei)主(zhu)題，而(er)過去(qu)一年(nian)(nian)中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)已進入全新階(jie)段，煥發出(chu)新的(de)生機(ji)與活力(li)。此次以“奮進新征程”為(wei)主(zhu)題，源(yuan)于黨(dang)的(de)二十(shi)屆四中全會科學研判國際國內形(xing)勢，對(dui)中國經濟社會未來(lai)五年(nian)(nian)發展(zhan)作出(chu)頂層設計和(he)戰略規劃，也賦(fu)予(yu)了資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)新時代內涵與發展(zhan)使命。他強(qiang)調，中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)面臨的(de)全球背景、科技趨勢、制度環(huan)境(jing)將呈現新特征，需(xu)在新征程上(shang)(shang)穩步奮進。

中信證券總經理鄒迎光

從全(quan)球(qiu)(qiu)背景來(lai)看，鄒迎光(guang)指出，全(quan)球(qiu)(qiu)格局(ju)(ju)(ju)加速演進，產(chan)(chan)(chan)業與(yu)金(jin)融(rong)格局(ju)(ju)(ju)深(shen)刻(ke)重(zhong)構(gou)，為中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)本市(shi)場帶來(lai)外部契機。在全(quan)球(qiu)(qiu)治理方(fang)(fang)面(mian)，地緣政(zheng)治因素(su)雖導致(zhi)世(shi)界局(ju)(ju)(ju)勢動(dong)(dong)蕩(dang)、國(guo)(guo)(guo)(guo)際經貿秩序(xu)重(zhong)構(gou)，但(dan)攜(xie)手構(gou)建人類命運(yun)共同體的中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)智(zhi)慧和(he)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)方(fang)(fang)案正(zheng)獲(huo)得(de)更(geng)多(duo)認(ren)可，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的國(guo)(guo)(guo)(guo)際影響力、感召(zhao)力、塑(su)造(zao)力持續提(ti)升(sheng)(sheng)，參與(yu)全(quan)球(qiu)(qiu)治理與(yu)維護海(hai)外運(yun)營能力不斷(duan)增(zeng)強(qiang)。產(chan)(chan)(chan)業格局(ju)(ju)(ju)上，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)制造(zao)在復雜環(huan)境中(zhong)彰顯強(qiang)大(da)韌性，今年前(qian)三季(ji)度出口(kou)增(zeng)長7.1%，全(quan)產(chan)(chan)(chan)業鏈(lian)優勢凸(tu)顯。盡管歐(ou)美對華風險保守化傾向(xiang)難以根本逆轉，但(dan)廣大(da)新(xin)興市(shi)場與(yu)全(quan)球(qiu)(qiu)南方(fang)(fang)國(guo)(guo)(guo)(guo)家的發展(zhan)速度、資(zi)源稟賦結構(gou)，將為中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)企業走向(xiang)全(quan)球(qiu)(qiu)提(ti)供堅(jian)實(shi)保障，未來(lai)更(geng)多(duo)龍頭公司有望向(xiang)跨(kua)國(guo)(guo)(guo)(guo)巨(ju)頭轉型，提(ti)升(sheng)(sheng)全(quan)球(qiu)(qiu)定價(jia)權。金(jin)融(rong)格局(ju)(ju)(ju)方(fang)(fang)面(mian)，伴隨(sui)全(quan)球(qiu)(qiu)產(chan)(chan)(chan)業化對比變化，全(quan)球(qiu)(qiu)金(jin)融(rong)市(shi)場波動(dong)(dong)加劇，資(zi)產(chan)(chan)(chan)類型與(yu)區域(yu)再平衡成為趨勢，在此過程中(zhong)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)產(chan)(chan)(chan)的吸引力有望持續提(ti)升(sheng)(sheng)。

在科技趨勢(shi)層面，鄒(zou)迎光表示，更多中國(guo)產業將(jiang)迎來關鍵突破(po)口，經濟(ji)新(xin)舊動能轉換成效顯著，為資本市場注入新(xin)活力。

在鄒(zou)迎光看來，有三大改變值得關注(zhu)：

一是微觀主體預期改善，以人工智能、生物科技、量子技術、航空航天等為代表的新質生產(chan)力(li)蓬勃發展(zhan)。我國在諸多領(ling)域(yu)的技術(shu)引領(ling)與(yu)全(quan)球(qiu)布(bu)局能力大幅提升，改變了中美科技領(ling)域(yu)傳統(tong)認知，點燃全(quan)球(qiu)資本布(bu)局中國資產的熱情。

二是中觀市場結構持續優化，現代化產業體系是中國式現代化的物質基礎，隨著投融資環境優化，資本市場結構將呈現趨勢性轉變。例如，今年電子行業市值規模一度超過銀行業，未來新(xin)質生產力行業市值占比有望持續提升，市場運行將更充分反映中國經濟發展成果，市場表現也將與中國經濟和產業的國際化更加匹配。

三是宏觀經濟動能切換，資本市場服務實體經濟的功能將助力經濟增長，預計在宏觀政策與改革政策持續發力下，明年我國經濟將呈現結構分化下的溫和修復態勢，新質生(sheng)產(chan)力的發展將穩定未來五年經濟增長。此外，在金融(rong)支(zhi)持實體(ti)經濟的布局中，科技(ji)金融(rong)排在首位，科技(ji)、產(chan)業、金融(rong)的良性(xing)循環有(you)望(wang)催生更多市場(chang)結構性(xing)機(ji)會。

關于(yu)制度環境，鄒迎光強調，中國資(zi)本市場制度包容性和(he)(he)適應(ying)性的(de)提升，以及投融資(zi)功能的(de)協(xie)調，將(jiang)帶來(lai)市場生態新(xin)氣象(xiang)。而(er)制度的(de)包容性和(he)(he)適應(ying)性重點(dian)體現在兩方面：

一方面，資本市場風險偏好與新(xin)(xin)質生(sheng)產力(li)更(geng)加兼容，能(neng)提供覆蓋企(qi)業(ye)(ye)完整生命周期的全(quan)(quan)鏈條融(rong)資(zi)(zi)服務，以有效激勵(li)機(ji)制(zhi)促進創新活動及(ji)企(qi)業(ye)(ye)家精神發(fa)揚，后續改革將(jiang)聚(ju)焦發(fa)展(zhan)股權、債(zhai)券等直(zhi)接融(rong)資(zi)(zi)，支(zhi)持優質企(qi)業(ye)(ye)發(fa)行上市，培育更(geng)多(duo)體(ti)現高質量發(fa)展(zhan)要求的上市公司，健全(quan)(quan)進退有序、優勝劣(lie)汰的市場機(ji)制(zhi)。

另一方面，近年來我(wo)國(guo)居民儲蓄向投資轉化趨勢突出，與(yu)歐美市場相(xiang)比，居民權益資產(chan)(chan)配置仍有較(jiao)大提升空(kong)間，后續改革將聚焦營(ying)造(zao)更具吸引力的長期投資制度環(huan)境，提升優質金融(rong)產(chan)(chan)品供給，引導上市公(gong)司強化回報投資者意識(shi)，形成融(rong)資與(yu)投資的良性循(xun)環(huan)。

鄒迎光(guang)最后表(biao)示(shi)，隨著(zhu)中(zhong)國國際(ji)話語權提升(sheng)、中(zhong)國企業在(zai)全球(qiu)價值鏈中(zhong)地位上升(sheng)，以及市(shi)(shi)場(chang)制度(du)與生態不(bu)斷成熟，中(zhong)國資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)運行的積(ji)極動能正在(zai)持續累積(ji)，為市(shi)(shi)場(chang)穩定發展(zhan)奠定基礎(chu)。

封面(mian)圖片(pian)來源：中信證券供圖