中信(xin)(xin)建投(tou)指出，當(dang)前券商板塊配置價值提升(sheng)的核心邏輯在(zai)于政策(ce)、資(zi)(zi)金(jin)及自(zi)身轉(zhuan)型的三方(fang)(fang)面支(zhi)撐(cheng)。政策(ce)端，“活躍資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場”導(dao)向明確，注冊制深化(hua)(hua)、交易機(ji)制優化(hua)(hua)、引入(ru)中長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)等舉措持續落地(di)，直接拓寬了券商投(tou)行、經紀、資(zi)(zi)管等業務(wu)空(kong)間。資(zi)(zi)金(jin)端，市(shi)場信(xin)(xin)心修復帶動成交回(hui)暖與兩融回(hui)升(sheng)，疊加養老金(jin)、保(bao)險(xian)等增(zeng)量資(zi)(zi)金(jin)入(ru)市(shi)可(ke)期，為(wei)券商業績提供彈(dan)性基礎。自(zi)身轉(zhuan)型方(fang)(fang)面，行業正著力(li)(li)發展(zhan)高(gao)(gao)附加值業務(wu)，尤(you)其是財富管理(li)和機(ji)構(gou)業務(wu)，優化(hua)(hua)收入(ru)結構(gou)并增(zeng)強盈利穩定(ding)性。因此，券商不僅受(shou)益于市(shi)場回(hui)暖的Beta彈(dan)性，更因成功轉(zhuan)型而具(ju)備(bei)獨特的Alpha增(zeng)長(chang)潛力(li)(li)（盈利質量提升(sheng)）。政策(ce)預期、資(zi)(zi)金(jin)改(gai)善與內生動力(li)(li)共同作(zuo)用，使得券商板塊的盈利前景確定(ding)性提升(sheng)，當(dang)前具(ju)備(bei)較高(gao)(gao)的配置吸引力(li)(li)。

證(zheng)(zheng)券(quan)ETF（512880）跟(gen)蹤的(de)(de)是證(zheng)(zheng)券(quan)公司(si)指數(shu)（399975），該指數(shu)從滬(hu)深市(shi)場(chang)中選取業務與證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)緊密(mi)相(xiang)關(guan)的(de)(de)上市(shi)公司(si)證(zheng)(zheng)券(quan)作為(wei)指數(shu)樣本，以反映證(zheng)(zheng)券(quan)行業相(xiang)關(guan)上市(shi)公司(si)證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)(de)整體(ti)表現(xian)。成分股涵蓋經紀、投行、自營交易等業務領(ling)域，具(ju)有顯著的(de)(de)市(shi)場(chang)敏感性和(he)周期性特(te)征。

注：如提(ti)(ti)及(ji)個股僅供參(can)考，不代表投(tou)資(zi)建(jian)議。指數(shu)/基(ji)金(jin)短期漲跌幅及(ji)歷史表現僅供分析參(can)考，不預示(shi)未來表現。市(shi)場(chang)觀(guan)點隨市(shi)場(chang)環境變化而(er)變動，不構(gou)成(cheng)(cheng)任何投(tou)資(zi)建(jian)議或(huo)承諾。文中提(ti)(ti)及(ji)指數(shu)僅供參(can)考，不構(gou)成(cheng)(cheng)任何投(tou)資(zi)建(jian)議，也不構(gou)成(cheng)(cheng)對(dui)基(ji)金(jin)業(ye)績(ji)的(de)(de)預測和保證。如需購買相關基(ji)金(jin)產品，請選擇與風險等級相匹配(pei)的(de)(de)產品。基(ji)金(jin)有風險，投(tou)資(zi)需謹(jin)慎(shen)。