每(mei)經(jing)記(ji)者｜朱(zhu)成祥    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜廖丹(dan)    

繼六氟磷酸(suan)鋰大幅漲價(jia)、VC（碳(tan)酸(suan)亞乙烯酯）單(dan)日(ri)跳(tiao)漲4萬元/噸后，碳(tan)酸(suan)鋰價(jia)格也迎(ying)來(lai)異動。11月17日(ri)，碳(tan)酸(suan)鋰期(qi)貨盤中一度觸及漲停(ting)，廣(guang)期(qi)所主力合約碳(tan)酸(suan)鋰2601上(shang)漲9%，單(dan)日(ri)上(shang)漲7840元/噸，最后報收9.52萬元/噸。

在A股市場，碳(tan)酸鋰兩大龍頭天(tian)齊鋰業、贛鋒鋰業也(ye)大漲。11月17日(ri)，天(tian)齊鋰業上(shang)漲9.87%，贛鋒鋰業上(shang)漲7.48%。

在上一波鋰(li)電(dian)材料漲(zhang)價(jia)周(zhou)期中(zhong)，最為亮(liang)眼的(de)品種便是碳酸鋰(li)和(he)VC。在VC漲(zhang)價(jia)之(zhi)后，碳酸鋰(li)期貨也開始爆發，這(zhe)是否意味(wei)著新一輪鋰(li)電(dian)材料“超級(ji)周(zhou)期”即將到來(lai)？

真鋰(li)研究院(yuan)創始人墨柯告訴每經記者：“（此次碳酸鋰(li)期貨(huo)(huo)上(shang)漲）總體可以歸結(jie)為資本炒作，因為碳酸鋰(li)的現貨(huo)(huo)交易沒有這么熱。”

碳(tan)酸鋰2601漲停

碳酸鋰大漲

不少業內人士把此(ci)波碳酸鋰(li)漲價原因歸結為成本增(zeng)加、需求(qiu)拉動(dong)和情緒發(fa)酵。

消息面(mian)上，11月16日，贛鋒鋰業董(dong)事(shi)長(chang)李良彬在一場(chang)活動(dong)演講(jiang)中表示，若明(ming)年碳酸鋰需求(qiu)增長(chang)超過30%，價格可能突破(po)15萬元/噸。

其具(ju)體描述(shu)道，2025年全球碳酸(suan)鋰需求(qiu)為(wei)145萬(wan)噸(dun)，隨著下半年儲能需求(qiu)的增(zeng)長，需求(qiu)更新至155萬(wan)噸(dun)。同(tong)時，供應(ying)能力為(wei)170多萬(wan)噸(dun)，存在約20萬(wan)噸(dun)過剩(sheng)。

若明年(nian)碳酸(suan)鋰需求(qiu)增長30%，總需求(qiu)來到190萬噸，而供(gong)給也增加25萬噸，則(ze)供(gong)需基本平衡。若需求(qiu)增速超過(guo)30%，甚至(zhi)(zhi)達(da)到40%，短期(qi)內供(gong)需無法平衡，價格可能突破15萬元/噸，甚至(zhi)(zhi)20萬元/噸。

盡(jin)管碳酸(suan)鋰(li)期(qi)貨反(fan)應迅猛，但正如墨柯所言，現(xian)貨交易并沒有期(qi)貨那(nei)般火熱。

碳酸鋰漲價，除(chu)了情緒發(fa)酵，還有成(cheng)本(ben)增加和(he)需求拉動等原因。成(cheng)本(ben)增加方面，則主要是對鋰云(yun)母成(cheng)本(ben)上漲的預(yu)期(qi)。

碳酸鋰(li)主要有三(san)大來源，分別為(wei)鹽湖提鋰(li)、鋰(li)輝石(shi)和鋰(li)云母，而(er)鋰(li)電龍頭寧德時代在(zai)江(jiang)西擁(yong)有鋰(li)云母大礦枧下窩礦。

11月6日，江西省(sheng)自(zi)然資(zi)源廳(ting)發(fa)布《江西省(sheng)宜豐縣圳口里-奉(feng)新(xin)(xin)縣枧下窩礦(已動(dong)用未有償(chang)處置資(zi)源量)采礦權出(chu)讓收益評估(gu)報告公(gong)示(shi)》。報告顯示(shi)，三年期間，枧下窩礦生產云母精礦大部分(fen)產品銷售(shou)方為(wei)奉(feng)新(xin)(xin)時代新(xin)(xin)能源資(zi)源有限(xian)公(gong)司(si)，按(an)照(zhao)企業內部價格(ge)銷售(shou)，而根據礦業權評估(gu)準則，企業內部銷售(shou)價不能作為(wei)礦業權評估(gu)的(de)依(yi)據。

格林大華期貨認為，目前最新1.63%云(yun)母精(jing)礦(kuang)市場(chang)價格約1300元(yuan)/噸(dun)，按照40噸(dun)精(jing)礦(kuang)生產1噸(dun)碳酸鋰(li)，粗略計算，每噸(dun)碳酸鋰(li)成本約上升3500元(yuan)至77000元(yuan)。

儲能需求拉動

實際上，碳酸鋰上漲最核心的因素，是儲能需求拉動。

上一輪，碳酸鋰漲至60萬元/噸高位，需求主要是動力電池，來自于新能源車的爆發式增長。而(er)這一波(bo)，增(zeng)量(liang)需(xu)求(qiu)主要源自(zi)儲(chu)能。儲(chu)能需(xu)求(qiu)的爆發式(shi)增(zeng)長帶動儲(chu)能電(dian)芯需(xu)求(qiu)量(liang)增(zeng)長，從而(er)傳導至上游鋰電(dian)材(cai)料。

中(zhong)(zhong)信建投證券認為，國內儲(chu)(chu)能(neng)(neng)全面(mian)迎來經濟性(xing)拐點(dian)，投資極為旺盛，主(zhu)要是新能(neng)(neng)源市場化(hua)+容(rong)量電價推動。海外(wai)最(zui)大的(de)機會(hui)來自(zi)數據中(zhong)(zhong)心帶來的(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)需求(qiu)，龍頭企業已有大量訂(ding)單。儲(chu)(chu)能(neng)(neng)將帶動鋰電需求(qiu)明年(nian)增速超過30%，對應(ying)材料、電池、集成均存在投資機會(hui)。

值得注意的(de)是，當(dang)下碳(tan)酸(suan)鋰供給面(mian)情況與上一(yi)波存在(zai)較大差(cha)異。經過上一(yi)波碳(tan)酸(suan)鋰大漲后，非洲、北美(mei)洲以及南(nan)美(mei)洲等(deng)多地鋰資源均得到(dao)開(kai)發。國內方面(mian)，鹽湖提鋰和鋰云(yun)母產業也(ye)得到(dao)了快速發展。

銅冠金源期(qi)貨認為(wei)，從多(duo)頭視(shi)角來看，枧下窩礦短期(qi)暫無(wu)復產(chan)預期(qi)，供給端存(cun)在增量瓶(ping)頸。而動力終端需(xu)求強勁，庫存(cun)持續加速去化，基(ji)本面向好。同時，在政策指引以及產(chan)業大額(e)訂單(dan)烘托(tuo)下，儲(chu)能(neng)需(xu)求預期(qi)被點(dian)燃(ran)，基(ji)本面格局(ju)將迎來逆(ni)轉。

而從空(kong)(kong)頭視角來看，動力終(zhong)端在(zai)12月(yue)存在(zai)跳(tiao)水的可(ke)能，且進(jin)口資(zi)源(yuan)增量明確(que)，基(ji)(ji)本(ben)面熱度或(huo)將降溫。整體來看，在(zai)基(ji)(ji)本(ben)面近強遠(yuan)弱格局下(xia)，多空(kong)(kong)激烈博弈，盤面情(qing)緒起伏(fu)較大(da)，鋰價(jia)或(huo)寬幅震(zhen)蕩。

可以看出，盡管儲(chu)能需(xu)求旺盛，但供給層面存在諸多不確(que)定性，比如進口鋰(li)資源(yuan)增加的影響(xiang)。此外，若(ruo)枧(jian)下窩(wo)礦復產，或將對碳酸鋰(li)價格造成(cheng)沖擊。

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