｜2025年11月18日 星期二｜

NO.1 西部證券：選舉徐朝暉(hui)為公(gong)司董事長(chang)，三名總助升任副總經理

11月17日，西部(bu)證券發布公告，宣(xuan)布多(duo)項高(gao)管(guan)人事(shi)任(ren)命(ming)。西部(bu)證券表示，根據(ju)相關規(gui)(gui)定，董(dong)(dong)事(shi)會選舉徐朝暉(hui)為(wei)(wei)公司第七屆董(dong)(dong)事(shi)會董(dong)(dong)事(shi)長(chang)。同(tong)時，董(dong)(dong)事(shi)會同(tong)意(yi)聘(pin)(pin)(pin)任(ren)齊冰擔任(ren)總經理(li)；聘(pin)(pin)(pin)任(ren)陳偉為(wei)(wei)合規(gui)(gui)總監(jian)、首(shou)席風險官；聘(pin)(pin)(pin)任(ren)趙英華為(wei)(wei)副(fu)總經理(li)；聘(pin)(pin)(pin)任(ren)殷濤(tao)為(wei)(wei)副(fu)總經理(li)；聘(pin)(pin)(pin)任(ren)張(zhang)永軍為(wei)(wei)財務總監(jian)；聘(pin)(pin)(pin)任(ren)沈(shen)國(guo)強為(wei)(wei)副(fu)總經理(li)；聘(pin)(pin)(pin)任(ren)黃(huang)裕(yu)洋(yang)為(wei)(wei)首(shou)席信息(xi)官；聘(pin)(pin)(pin)任(ren)袁星為(wei)(wei)董(dong)(dong)事(shi)會秘書(shu)。值(zhi)得一提(ti)的(de)是，盡管(guan)本次(ci)西部(bu)證券換屆領導班子人員(yuan)變化不(bu)大，但趙英華、沈(shen)國(guo)強、殷濤(tao)原(yuan)來均(jun)為(wei)(wei)總經理(li)助理(li)，本次(ci)擢升為(wei)(wei)副(fu)總經理(li)，依然引(yin)發行業(ye)關注。

點評：西(xi)部證券高(gao)(gao)管團(tuan)隊(dui)調整(zheng)，徐朝暉當選(xuan)董事(shi)長(chang)，三位總助升任副總，彰顯內部人才梯隊(dui)建設。此舉或提振(zhen)市場對公司(si)治理優(you)化(hua)的(de)(de)預期，股價有望獲(huo)得積極反饋。證券行業(ye)(ye)人事(shi)變動頻繁，西(xi)部證券的(de)(de)穩定過渡或強化(hua)板(ban)塊內部分化(hua)格局，頭部券商優(you)勢或更凸顯。整(zheng)體來看，券商板(ban)塊估值或受(shou)政策(ce)與(yu)業(ye)(ye)績雙重驅動，高(gao)(gao)管調整(zheng)或成(cheng)為短期情緒催化(hua)劑，但中(zhong)長(chang)期仍需關注(zhu)業(ye)(ye)務轉型成(cheng)效。

NO.2 國泰海通將落子印尼，券商東南亞布局再提速

國(guo)泰海(hai)通11月17日(ri)晚間公告，公司董事會(hui)審議通過境外子(zi)公司收購印(yin)尼證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司的(de)議案(an)。這是國(guo)泰海(hai)通繼(ji)布局(ju)新(xin)(xin)加坡(po)、越南之后(hou)，再(zai)次落(luo)子(zi)東南亞。事實上，東南亞一直是中資(zi)(zi)(zi)券(quan)(quan)商(shang)海(hai)外布局(ju)的(de)重(zhong)點區域。中國(guo)銀河證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)于(yu)2018年通過收購馬來西亞聯昌國(guo)際集(ji)團證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)業務，將國(guo)際網絡(luo)延伸(shen)至新(xin)(xin)加坡(po)、馬來西亞、印(yin)度尼西亞、泰國(guo)等十多個國(guo)家(jia)和地(di)區。無獨有偶，華泰證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)的(de)新(xin)(xin)加坡(po)子(zi)公司于(yu)2023年獲得(de)(de)新(xin)(xin)加坡(po)金(jin)融管理局(ju)頒(ban)發的(de)資(zi)(zi)(zi)本市場服務牌(pai)照和豁免財(cai)務顧問(wen)資(zi)(zi)(zi)質(zhi)，2025年該子(zi)公司獲得(de)(de)了新(xin)(xin)加坡(po)交易(yi)所授予的(de)主(zhu)板(ban)保薦(jian)人資(zi)(zi)(zi)質(zhi)，具備(bei)主(zhu)板(ban)IPO項目(mu)的(de)承攬與(yu)管理資(zi)(zi)(zi)格。

點評：國泰海通加(jia)速東(dong)南(nan)亞(ya)(ya)布局(ju)(ju)，印尼收(shou)購凸顯其國際化(hua)戰(zhan)略(lve)深化(hua)。中資(zi)(zi)券(quan)(quan)商(shang)競相拓展東(dong)南(nan)亞(ya)(ya)市(shi)(shi)場，區域(yu)業(ye)(ye)務(wu)競爭格局(ju)(ju)或將重塑(su)。該事件(jian)提振券(quan)(quan)商(shang)板塊跨境業(ye)(ye)務(wu)預(yu)期，頭部(bu)券(quan)(quan)商(shang)國際化(hua)進程或提速。整體來(lai)看(kan)，中資(zi)(zi)券(quan)(quan)商(shang)海外擴張(zhang)步伐加(jia)快，為資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場開(kai)放注(zhu)入(ru)新動能，投資(zi)(zi)者可關注(zhu)具備先發優勢的標的。

NO.3 從“跑馬圈地”到“精耕細作”，公募基金迎系統性變革

規(gui)模超(chao)過36萬億元的公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)行業(ye)(ye)，正(zheng)經歷從“跑馬(ma)圈地(di)(di)(di)”到“精耕細(xi)作”的轉(zhuan)變。隨(sui)著(zhu)公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)費率改(gai)革(ge)、業(ye)(ye)績比(bi)較基準新規(gui)等相繼(ji)落地(di)(di)(di)，基金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)、銷售(shou)機構(gou)的利(li)益(yi)(yi)將與投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的利(li)益(yi)(yi)更加(jia)緊密地(di)(di)(di)捆綁在(zai)(zai)一起。在(zai)(zai)業(ye)(ye)內人士(shi)看來(lai)，公(gong)(gong)募(mu)行業(ye)(ye)發展的底層(ceng)邏輯(ji)已從過去的“規(gui)模導向”，徹底轉(zhuan)換為“投(tou)(tou)資(zi)(zi)者回報(bao)導向”。系列改(gai)革(ge)措施相繼(ji)落地(di)(di)(di)，不僅實實在(zai)(zai)在(zai)(zai)減費讓利(li)，更從產品供給、客戶服務、投(tou)(tou)教陪(pei)伴、投(tou)(tou)研實力等多個維度，引導基金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)更加(jia)注重提(ti)升投(tou)(tou)資(zi)(zi)管(guan)理能力，為投(tou)(tou)資(zi)(zi)者提(ti)供更加(jia)高(gao)質量的服務供給。

點評：公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)行業(ye)正迎來以“投資(zi)者回報導向(xiang)”為核(he)心的系統性變革(ge)，費率(lv)改革(ge)與業(ye)績新(xin)規(gui)重塑行業(ye)生態。基金(jin)(jin)公(gong)司(si)需(xu)(xu)從規(gui)模擴張轉向(xiang)提(ti)升投研實力與服務(wu)質量，頭部公(gong)司(si)憑(ping)借綜合優勢或強(qiang)者恒(heng)強(qiang)。財富管(guan)理板塊將(jiang)加速分(fen)化，銷售機構需(xu)(xu)重構盈利模式。長期看(kan)，此舉有(you)助于增強(qiang)市(shi)場(chang)信(xin)心，引(yin)導資(zi)金(jin)(jin)向(xiang)優質資(zi)產集聚，推動A股投資(zi)生態向(xiang)理性化、專業(ye)化演(yan)進(jin)。

NO.4 年內新發公募基金產品已達1378只，平均認購天數大幅縮短

近(jin)期，公(gong)募(mu)基(ji)金發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)場迎來(lai)一波(bo)顯(xian)著回(hui)暖(nuan)。根據(ju)(ju)公(gong)募(mu)排(pai)排(pai)網最新(xin)統計數據(ju)(ju)，截至(zhi)11月17日，按認(ren)購起始日統計，年(nian)內全市(shi)場共發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)公(gong)募(mu)基(ji)金1378只(zhi)，不僅超(chao)過去年(nian)全年(nian)的(de)1143只(zhi)，更促(cu)使2025年(nian)公(gong)募(mu)基(ji)金發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)數量成(cheng)為近(jin)三年(nian)之最，結束了此前(qian)公(gong)募(mu)基(ji)金發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)連續(xu)三年(nian)下滑(hua)的(de)態勢。與此同時，新(xin)基(ji)金的(de)平均認(ren)購天數也從去年(nian)的(de)22.63天縮短至(zhi)年(nian)內的(de)16.31天，募(mu)集周期明顯(xian)加快，進(jin)一步(bu)印(yin)證了市(shi)場的(de)活躍度。

點評：公募基(ji)(ji)金發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)顯(xian)著回(hui)暖(nuan)，年內新發(fa)(fa)產品數量創近三年新高，平(ping)均認購天數大幅縮短，顯(xian)示(shi)市(shi)場(chang)情緒逐步修(xiu)復。這一趨(qu)勢有望為(wei)股市(shi)注入增(zeng)(zeng)量資(zi)金，提振市(shi)場(chang)整體流動性。從行(xing)業(ye)看，權(quan)益類基(ji)(ji)金發(fa)(fa)行(xing)回(hui)暖(nuan)或(huo)直接利好券商板(ban)塊(kuai)的代銷業(ye)務，同時為(wei)科技、消(xiao)費等核(he)心資(zi)產帶(dai)來潛在配置(zhi)需求。對市(shi)場(chang)整體而言，資(zi)金面改善預期增(zeng)(zeng)強，投資(zi)者信(xin)心或(huo)得到進一步鞏(gong)固，結構性機會值得關注。

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