每(mei)經記(ji)者｜楊建    每(mei)經編輯｜何劍(jian)嶺    

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一段時間(jian)以來，舉國上下對“科技(ji)”這一關(guan)(guan)鍵詞給予(yu)了(le)高度的關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)。12月11日，中共中央政治局召開會(hui)議(yi)，分析研究2021年(nian)經濟工作。《每日經濟新聞(wen)》記者注(zhu)(zhu)意到，對于今年(nian)全社會(hui)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)較(jiao)多的強化科技(ji)創(chuang)新、穩定(ding)產(chan)業鏈(lian)(lian)供應鏈(lian)(lian)等焦點議(yi)題，此次(ci)會(hui)議(yi)指出，要“強化國家(jia)戰略科技(ji)力量，增強產(chan)業鏈(lian)(lian)供應鏈(lian)(lian)自主可控(kong)能力”。

而回(hui)到A股(gu)二級市場來看，前期強勢(shi)的(de)化工、有色等周期股(gu)近(jin)期開始下滑(hua)，消費(fei)板塊(kuai)的(de)白酒股(gu)新高之后也逐步回(hui)落，而長時(shi)間以(yi)來，大科(ke)技板塊(kuai)的(de)調(diao)(diao)整已經(jing)相當充分。隨著中央的(de)定(ding)調(diao)(diao)，有游資(zi)表(biao)示，市場風格極有可(ke)能會切換(huan)回(hui)“硬(ying)核”科(ke)技。與此同(tong)時(shi)，私募也看好經(jing)過調(diao)(diao)整后的(de)科(ke)技板塊(kuai)的(de)投(tou)資(zi)機會。

中央強調國家戰略科技力量，增強產業自主可控能力

2021年(nian)(nian)(nian)是(shi)(shi)十四五規(gui)劃開局之年(nian)(nian)(nian)，做好經(jing)濟(ji)工作(zuo)意義非常(chang)重(zhong)(zhong)大(da)。此次中共中央政治(zhi)局會(hui)議最(zui)振奮人(ren)心的(de)表(biao)述(shu)是(shi)(shi)：科(ke)(ke)技創新取得(de)重(zhong)(zhong)大(da)進展；而這一(yi)(yi)表(biao)述(shu)在去年(nian)(nian)(nian)是(shi)(shi)：科(ke)(ke)技創新取得(de)新突破(po)。今年(nian)(nian)(nian)，中國(guo)實(shi)施首次火星探(tan)測任(ren)務(wu)，嫦娥五號(hao)奔(ben)月挖土，九章量(liang)子計算(suan)機(ji)問世，中國(guo)新一(yi)(yi)代人(ren)造(zao)太陽開始放電等一(yi)(yi)系列科(ke)(ke)研技術取得(de)了重(zhong)(zhong)大(da)進展。很明(ming)顯，2020年(nian)(nian)(nian)是(shi)(shi)中國(guo)的(de)科(ke)(ke)技大(da)年(nian)(nian)(nian)。科(ke)(ke)學技術是(shi)(shi)第(di)一(yi)(yi)生產力，也是(shi)(shi)中國(guo)國(guo)力再上(shang)臺階的(de)重(zhong)(zhong)要保障。一(yi)(yi)段(duan)時(shi)間以來(lai)，舉國(guo)上(shang)下對“科(ke)(ke)技”這一(yi)(yi)關鍵詞給(gei)予了高度的(de)關注。

黨的(de)十九屆五(wu)中(zhong)(zhong)全(quan)會在《中(zhong)(zhong)共(gong)中(zhong)(zhong)央(yang)關于制(zhi)定(ding)國(guo)民(min)經濟和社(she)(she)會發展第十四個五(wu)年規(gui)劃(hua)和二〇三(san)五(wu)年遠景目標(biao)的(de)建(jian)議(yi)》中(zhong)(zhong)提(ti)出：堅持創新在我國(guo)現代化(hua)建(jian)設全(quan)局(ju)中(zhong)(zhong)的(de)核心地(di)位(wei)，把科(ke)技自立(li)自強(qiang)(qiang)作為國(guo)家(jia)(jia)發展戰(zhan)略(lve)支撐，擺(bai)在各項規(gui)劃(hua)任務(wu)的(de)首位(wei)，進(jin)行專(zhuan)章部署。記者注(zhu)意(yi)到(dao)，對于今年全(quan)社(she)(she)會關注(zhu)較多的(de)強(qiang)(qiang)化(hua)科(ke)技創新、穩(wen)定(ding)產業(ye)鏈供應鏈等焦點議(yi)題，此次中(zhong)(zhong)共(gong)中(zhong)(zhong)央(yang)政(zheng)治局(ju)會議(yi)指(zhi)出，要“強(qiang)(qiang)化(hua)國(guo)家(jia)(jia)戰(zhan)略(lve)科(ke)技力(li)量，增強(qiang)(qiang)產業(ye)鏈供應鏈自主可控(kong)能力(li)”。

隨著2020年國際(ji)政經局勢的(de)(de)不(bu)確定性(xing)日(ri)趨明顯，確保產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)的(de)(de)穩定和(he)(he)升(sheng)級在這一(yi)年不(bu)斷(duan)被重點強調。今年4月(yue)(yue)18日(ri)召(zhao)(zhao)開的(de)(de)政治局會議提出，要(yao)“保產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)穩定”；7月(yue)(yue)30日(ri)召(zhao)(zhao)開的(de)(de)政治局會議提出，“要(yao)提高產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)穩定性(xing)和(he)(he)競爭(zheng)力(li)”；而(er)在12月(yue)(yue)11召(zhao)(zhao)開的(de)(de)會議上，則使用了(le)“增強產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)自(zi)主(zhu)可控(kong)能力(li)”的(de)(de)表述。從(cong)有關表述的(de)(de)不(bu)斷(duan)遞進來看，“自(zi)主(zhu)可控(kong)能力(li)”已被視為實現產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)穩定和(he)(he)升(sheng)級的(de)(de)一(yi)把“鑰匙(chi)”。

這段時(shi)間，互聯網巨(ju)(ju)頭企業相繼(ji)投入大(da)量資(zi)源入局(ju)生鮮社(she)區團(tuan)購，“社(she)區團(tuan)購”成(cheng)為(wei)互聯網行業及資(zi)本(ben)市場(chang)熱議的(de)話題。今年以來，美國(guo)(guo)接(jie)連(lian)在芯片上(shang)制(zhi)裁(cai)中國(guo)(guo)科(ke)(ke)技企業，攻克關(guan)鍵技術領(ling)域的(de)“卡脖子”難題，成(cheng)為(wei)舉國(guo)(guo)上(shang)下的(de)關(guan)切。近期(qi)人(ren)民(min)日(ri)報的(de)評(ping)論文章也為(wei)市場(chang)指明(ming)了方向：“互聯網巨(ju)(ju)頭擁有雄厚的(de)財(cai)力、大(da)量的(de)數據資(zi)源、領(ling)先的(de)數字技術，人(ren)們期(qi)待(dai)巨(ju)(ju)頭們不僅能在商業模式上(shang)進行創新，更(geng)能承(cheng)擔起推(tui)進科(ke)(ke)技創新的(de)責任……依靠硬核科(ke)(ke)技，讓企業站上(shang)價(jia)值(zhi)鏈頂端。”

會議導向明確，市場風格會切換回“硬核”科技嗎？

記(ji)者注意到(dao)(dao)，從去年(nian)提出的(de)(de)“提升(sheng)科(ke)技(ji)(ji)實力和創新(xin)(xin)(xin)能力”，到(dao)(dao)今年(nian)提出的(de)(de)“強化國家戰略科(ke)技(ji)(ji)力量”，對(dui)于新(xin)(xin)(xin)一年(nian)科(ke)技(ji)(ji)發展的(de)(de)要求更(geng)加具體、更(geng)加可量化。而回到(dao)(dao)A股(gu)二級市場來(lai)看，前期(qi)強勢的(de)(de)化工、有色等周期(qi)股(gu)近(jin)期(qi)開始(shi)下滑，消費板塊(kuai)的(de)(de)白酒股(gu)新(xin)(xin)(xin)高之后也逐步回落，而長時間以來(lai)，大科(ke)技(ji)(ji)板塊(kuai)的(de)(de)調整(zheng)已經(jing)相當充分。隨著中央的(de)(de)最新(xin)(xin)(xin)定調，市場風格會切換回“硬核(he)”科(ke)技(ji)(ji)嗎(ma)？

對此(ci)，壁虎資(zi)本(ben)基(ji)金經(jing)理張小東指出，從長期的(de)分析來看，A股長周期慢牛主線(xian)依然清晰，即以產(chan)業(ye)升(sheng)級為主導的(de)新經(jing)濟將逐步演繹成(cheng)為本(ben)輪(lun)行(xing)情的(de)核(he)心資(zi)產(chan)，而相關領(ling)域也正是未來中國(guo)經(jing)濟發(fa)展從數量轉向質量的(de)關鍵著力點，維持科技的(de)邏輯不變。大方向上，在(zai)國(guo)產(chan)替代進口、自主研發(fa)及5G通訊(xun)產(chan)業(ye)新增需求的(de)推(tui)動下，國(guo)內科技行(xing)業(ye)景氣(qi)程度將不斷(duan)上升(sheng)，部(bu)分標的(de)具(ju)有長期持有的(de)價(jia)值。

另有知名游資指(zhi)出，此次(ci)會議的導向性非常明確(que)，重點提及“注重需求側改革”，利好消費升級板塊。同時“增強產業鏈供應(ying)鏈自主(zhu)可(ke)控能(neng)力”，不(bu)能(neng)再(zai)讓別人卡脖子，利好科(ke)技板塊；“夯實農業基礎”，把飯碗端在自己手里(li)，利好大消費、自主(zhu)可(ke)控、農業等(deng)行業。而(er)前期(qi)創新(xin)(xin)高的白酒股可(ke)能(neng)要調整了，之后應(ying)該(gai)是(shi)芯片(pian)科(ke)技自主(zhu)可(ke)控、國產替(ti)代概念接(jie)力新(xin)(xin)高，下周市場(chang)可(ke)能(neng)回歸到到“硬核”科(ke)技如芯片(pian)、人工智能(neng)等(deng)。

深圳前海乾元資始總經理李寶告訴記者，科技這個(ge)主(zhu)線(xian)將會是(shi)未來五到十年(nian)的(de)(de)主(zhu)線(xian)。中(zhong)國經濟結構(gou)的(de)(de)調整，其(qi)實就(jiu)是(shi)兩(liang)個(ge)方(fang)面：其(qi)一，是(shi)0到1的(de)(de)事(shi)情，也就(jiu)是(shi)科技、制造巨頭(tou)應該(gai)有(you)的(de)(de)擔當，是(shi)引領而(er)不是(shi)追(zhui)隨。其(qi)二，是(shi)在(zai)傳(chuan)統(tong)的(de)(de)行業，用更(geng)先進的(de)(de)生(sheng)(sheng)產(chan)要素去(qu)改(gai)(gai)變(bian)這個(ge)行業的(de)(de)面貌。讓供(gong)(gong)給側改(gai)(gai)革激發需(xu)求，讓需(xu)求引領供(gong)(gong)給，再(zai)在(zai)更(geng)高(gao)層次實現供(gong)(gong)需(xu)動(dong)態平衡的(de)(de)關系。中(zhong)國應該(gai)用好的(de)(de)生(sheng)(sheng)產(chan)力、生(sheng)(sheng)產(chan)關系去(qu)改(gai)(gai)造傳(chuan)統(tong)的(de)(de)產(chan)業，讓它們獲得更(geng)強的(de)(de)競爭優勢。從會議重點來看，利好整個(ge)大科技板塊。

東方(fang)融投李曉祿(lu)表(biao)示，從“自(zi)(zi)主(zhu)可控”這個角(jiao)度來看，要推動形成以(yi)(yi)國(guo)內大(da)循環(huan)為主(zhu)體(ti)、國(guo)內國(guo)際(ji)雙(shuang)循環(huan)相互促進的(de)(de)新(xin)發(fa)展格局。在(zai)全球大(da)趨勢的(de)(de)背(bei)景下(xia)，我(wo)國(guo)自(zi)(zi)主(zhu)可控的(de)(de)就不單(dan)單(dan)是半(ban)導體(ti)，還包括軍工、高(gao)端(duan)(duan)(duan)制(zhi)造(zao)中(zhong)的(de)(de)核心(xin)零部件都需要自(zi)(zi)主(zhu)可控，不然(ran)就會因為一兩個核心(xin)部件受制(zhi)而導致全產業鏈癱瘓。所以(yi)(yi)接下(xia)去自(zi)(zi)主(zhu)可控的(de)(de)投資機(ji)會將(jiang)從原來的(de)(de)芯片向所有高(gao)端(duan)(duan)(duan)制(zhi)造(zao)擴散(san)。重點看好(hao)有多層利好(hao)疊(die)加的(de)(de)航空航天、光伏、新(xin)能源(yuan)汽車以(yi)(yi)及(ji)專用高(gao)端(duan)(duan)(duan)設備。

廣東西域(yu)投資周水江則告訴(su)記者(zhe)，中(zhong)央(yang)提出要“強(qiang)化國(guo)(guo)家戰略科(ke)技(ji)力(li)量(liang)，增強(qiang)產(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈供(gong)應鏈自主可(ke)控能(neng)力(li)”，這一表述與(yu)這幾年來(lai)大力(li)鼓勵科(ke)技(ji)創(chuang)新的(de)(de)政策(ce)一脈相(xiang)承。目前來(lai)看，半(ban)導(dao)(dao)體(ti)芯片(pian)、計算(suan)(suan)機(ji)(ji)硬軟件方(fang)面的(de)(de)短板十(shi)分明顯，是未(wei)來(lai)政策(ce)助(zhu)力(li)的(de)(de)重(zhong)(zhong)點(dian)，值(zhi)(zhi)得重(zhong)(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)。中(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)芯片(pian)需(xu)求占全球(qiu)市場份額的(de)(de)比重(zhong)(zhong)超四(si)成(cheng)，其中(zhong)近九成(cheng)需(xu)要進口。2019年中(zhong)國(guo)(guo)進口集成(cheng)電路產(chan)(chan)(chan)品約3050億美元，國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)替代(dai)空間巨大。目前國(guo)(guo)內(nei)在半(ban)導(dao)(dao)體(ti)設備、半(ban)導(dao)(dao)體(ti)制造等(deng)方(fang)面均已(yi)取(qu)得明顯進展(zhan)，半(ban)導(dao)(dao)體(ti)材料方(fang)面也在逐步發展(zhan)。建議(yi)關(guan)注(zhu)各(ge)環節的(de)(de)龍(long)頭(tou)公(gong)司(si)。在計算(suan)(suan)機(ji)(ji)硬軟件方(fang)面，自主可(ke)控已(yi)取(qu)得突破性進展(zhan)，國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)服務器和(he)存儲器產(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈已(yi)經形(xing)成(cheng)；計算(suan)(suan)機(ji)(ji)軟件方(fang)面，操作(zuo)系統、數據庫(ku)和(he)中(zhong)間環節等(deng)重(zhong)(zhong)點(dian)領域(yu)已(yi)有自主知(zhi)識產(chan)(chan)(chan)權，值(zhi)(zhi)得重(zhong)(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)。

市場又到關鍵時間窗口期，私募樂觀應對跨年行情

當前(qian)，A股(gu)是(shi)否能走出(chu)年(nian)底行情是(shi)最大的市場話題。對于私(si)募(mu)(mu)(mu)而言，年(nian)末排名戰(zhan)還在激烈的爭奪過程中。記者注意到，從私(si)募(mu)(mu)(mu)行業整體倉位(wei)來看，股(gu)票(piao)策略(lve)私(si)募(mu)(mu)(mu)倉位(wei)仍(reng)然不斷(duan)增加(jia)，據(ju)私(si)募(mu)(mu)(mu)排排網(wang)組合大師(shi)數(shu)據(ju)顯示，截止11月27日，股(gu)票(piao)私(si)募(mu)(mu)(mu)整體倉位(wei)指數(shu)為79.59%，并且這(zhe)已經是(shi)該指數(shu)連續第三周上升(sheng)，不斷(duan)刷新(xin)年(nian)內(nei)新(xin)高。

從具(ju)體倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)來看，倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)超過8成(cheng)的股票私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)占比高達60.93%，另(ling)有27.03%的股票私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)在(zai)5~8成(cheng)之間，從倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)數(shu)據來看，私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)對(dui)年(nian)底行(xing)情充滿信心。分規(gui)模來看，其中50億(yi)規(gui)模私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)環比加(jia)(jia)倉(cang)(cang)(cang)了5.91個百分點，在(zai)所(suo)有規(gui)模私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)中，加(jia)(jia)倉(cang)(cang)(cang)力度(du)最大，其最新倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)指(zhi)(zhi)數(shu)大幅飆升至83.85%，創(chuang)出歷史(shi)新高，而50億(yi)規(gui)模私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)指(zhi)(zhi)數(shu)最近一(yi)次超過80%還要追溯(su)到2015年(nian)5月。此外，百億(yi)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)指(zhi)(zhi)數(shu)為84.94%，依(yi)然是(shi)所(suo)有規(gui)模私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)倉(cang)(cang)(cang)位(wei)(wei)中最高的，可見百億(yi)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)對(dui)年(nian)底行(xing)情更為樂觀。

資深市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)分析(xi)人士汪平(ping)指(zhi)出，近(jin)期市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)流(liu)傳“白(bai)酒(jiu)不倒，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)不好(hao)”，細想一(yi)下也(ye)是有一(yi)定道理的(de)(de)：機構“抱(bao)團”一(yi)二線(xian)白(bai)酒(jiu)，游資炒作三四線(xian)白(bai)酒(jiu)，白(bai)酒(jiu)的(de)(de)強勢表明(ming)了市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)風險偏好(hao)的(de)(de)降低(di)。只(zhi)有資金從(cong)白(bai)酒(jiu)股退出，進(jin)入(ru)其(qi)它板塊，才說(shuo)明(ming)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)風險偏好(hao)的(de)(de)提升，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)才會趨于活躍。目前從(cong)技術面來(lai)(lai)看，滬(hu)指(zhi)調整了8天，深成指(zhi)調整了5天，下周一(yi)都進(jin)入(ru)到(dao)一(yi)個時間窗口，上證綜指(zhi)也(ye)到(dao)達了7月(yue)份以來(lai)(lai)震蕩平(ping)臺的(de)(de)中(zhong)位(wei)(wei)，這(zhe)個位(wei)(wei)置和(he)60日(ri)和(he)90日(ri)均(jun)線(xian)重疊，技術上存在支撐。

止(zhi)于至善私募基(ji)金何理告(gao)訴記者，目(mu)前從產業鏈(lian)角(jiao)度來(lai)(lai)看，產業鏈(lian)最長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行業就(jiu)是(shi)(shi)汽(qi)車(che)(che)行業，而目(mu)前掌握核心技術較多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)車(che)(che)企(qi)相對來(lai)(lai)說(shuo)是(shi)(shi)在(zai)增長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，但是(shi)(shi)核心技術的(de)(de)(de)(de)(de)(de)實力(li)還(huan)有待加(jia)強，這恰(qia)恰(qia)是(shi)(shi)投(tou)資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機遇所在(zai)。從主機廠(chang)也(ye)就(jiu)是(shi)(shi)汽(qi)車(che)(che)制造廠(chang)來(lai)(lai)看，什(shen)么(me)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)車(che)(che)企(qi)可以在(zai)做(zuo)好燃油及混合動力(li)車(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)礎上做(zuo)好智(zhi)能汽(qi)車(che)(che)、新(xin)能源汽(qi)車(che)(che)，那么(me)無疑是(shi)(shi)極具投(tou)資價值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)車(che)(che)企(qi)。從汽(qi)車(che)(che)零(ling)部件(jian)角(jiao)度來(lai)(lai)看，什(shen)么(me)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)廠(chang)商可以適應未來(lai)(lai)智(zhi)能化(hua)汽(qi)車(che)(che)時代的(de)(de)(de)(de)(de)(de)科(ke)技升(sheng)級需(xu)(xu)求(qiu)（比(bi)如未來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)汽(qi)車(che)(che)玻璃都(dou)需(xu)(xu)要有顯示(shi)屏(ping)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)功能）、新(xin)能源汽(qi)車(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋰電(dian)池原材料需(xu)(xu)求(qiu)（比(bi)如源頭(tou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)礦(kuang)石等(deng)等(deng)），就(jiu)一(yi)定會(hui)是(shi)(shi)有競(jing)爭(zheng)力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)，其(qi)市值(zhi)發展空間也(ye)是(shi)(shi)巨大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。