每經(jing)記(ji)者｜劉頌(song)輝(hui)    每經(jing)編輯｜魏文藝    

4月8日早間，世茂集團（HK00813，股價0.37港(gang)元(yuan)，市值14.05億(yi)港(gang)元(yuan)）公(gong)告(gao)稱(cheng)，中(zhong)國建設(she)銀行（亞(ya)洲）股份有限公(gong)司（以下簡稱(cheng)建銀亞(ya)洲）在(zai)2024年4月5日向香(xiang)港(gang)高等法院提出對本(ben)公(gong)司的清盤呈請，涉及(ji)財(cai)務義務金額約為15.795億(yi)港(gang)元(yuan)。

盡管世(shi)茂集團(tuan)方(fang)面認為，該呈(cheng)請并不(bu)代(dai)表公司境外債權人(ren)及其(qi)他相關方(fang)的(de)共同利益(yi)，并且將會極力反對該呈(cheng)請，但其(qi)股價仍受(shou)到波及。截至8日(ri)(ri)收(shou)盤(pan)，世(shi)茂集團(tuan)股價大跌18.68%，市值縮水至僅14.05億港元。而在9日(ri)(ri)，其(qi)收(shou)盤(pan)價與(yu)8日(ri)(ri)的(de)收(shou)盤(pan)價一(yi)致。

一位接(jie)近世茂集團的(de)人(ren)士(shi)向《每日經濟新聞》記者(zhe)表示，建銀亞洲提出的(de)清盤呈請不會(hui)影響公司完成境(jing)外債(zhai)務(wu)重組的(de)決心。“接(jie)下(xia)來，公司仍會(hui)積極與債(zhai)權人(ren)溝通，妥善(shan)推進債(zhai)務(wu)重組方案。”

財報(bao)顯示(shi)，截至2023年末，世茂(mao)集(ji)團借貸(dai)合計(ji)約2640億元，其中約1994億元將于未(wei)來1年內到期(qi)償(chang)還，而世茂(mao)集(ji)團的(de)現(xian)金總額(e)僅約為214億元。截至今年3月28日(ri)，世茂(mao)集(ji)團最(zui)新未(wei)按計(ji)劃(hua)還款日(ri)期(qi)償(chang)還的(de)借貸(dai)增(zeng)加(jia)至1741億元。

“將極力反對該呈請”

根據(ju)公(gong)告，建銀(yin)亞洲提出清盤(pan)呈請(qing)的債務金額15.795億(yi)港元。作為多家(jia)房(fang)企的債權人，去(qu)年以來(lai)，建銀(yin)亞洲先后對海倫(lun)堡、大發(fa)地產、德信中(zhong)國等提起清盤(pan)呈請(qing)。

世茂集團在公告中(zhong)表示，若(ruo)公司(si)最終因(yin)呈(cheng)請(qing)而清盤，將在開始(shi)清盤之日(ri)（即于2024年4月5日(ri)提出當日(ri)）后就(jiu)直(zhi)接(jie)擁有的財(cai)產作出的任何產權處(chu)置(zhi)(zhi)，以及(ji)任何股份轉讓或本公司(si)成員地位的任何變更將屬無效，惟獲(huo)高等法(fa)院授出認可令則作別論。若(ruo)該呈(cheng)請(qing)其后被撤銷、駁回或永久擱置(zhi)(zhi)，則任何有關產權處(chu)置(zhi)(zhi)將不受影響。

“該呈(cheng)請并(bing)不代(dai)表(biao)境(jing)外(wai)債(zhai)權人及(ji)其他相關(guan)方(fang)(fang)(fang)的共同利益，為保障其相關(guan)方(fang)(fang)(fang)利益，公司(si)將極(ji)力反對該呈(cheng)請，繼續推進境(jing)外(wai)債(zhai)務重(zhong)組(zu)以最大化(hua)其相關(guan)方(fang)(fang)(fang)的價值。”世茂(mao)集團(tuan)方(fang)(fang)(fang)面(mian)表(biao)示，公司(si)一直與境(jing)外(wai)債(zhai)權人進行善(shan)意重(zhong)組(zu)討論，并(bing)承諾繼續就其境(jing)外(wai)重(zhong)組(zu)事宜與境(jing)外(wai)債(zhai)權人積極(ji)溝通。

據3月(yue)25日(ri)公告(gao)，世茂集團尋(xun)求對計(ji)劃(hua)債(zhai)權人整體索償進行(xing)重組(zu)，按照條款書所載計(ji)劃(hua)債(zhai)權人選擇方案獲得四個選項，包(bao)括短期工(gong)具(ju)、長期工(gong)具(ju)、強制(zhi)可轉(zhuan)換債(zhai)券和不同工(gong)具(ju)的(de)組(zu)合(he)。

鏡鑒咨詢創始人(ren)張宏偉向(xiang)記者分(fen)析認(ren)為(wei)，重組方(fang)案對于個別債權人(ren)來說并不劃算，即(ji)使是(shi)短期(qi)工具也要分(fen)六年(nian)發行。所以站在(zai)債權人(ren)的角度，應(ying)該是(shi)和世茂集團沒有談妥(tuo)，被(bei)逼(bi)無奈而提出的清(qing)盤訴求(qiu)。

“其他(ta)債(zhai)權人是(shi)否會跟進，尚且有待觀察。可以(yi)預見的是(shi)，大(da)家都在觀望，如果這種措施對其有效就會跟進。如果呈請被撤銷(xiao)，雙方還(huan)是(shi)會進行新一輪談判。債(zhai)務重(zhong)組中(zhong)，免不了各方博取最大(da)利益的過程。”張宏偉表示。

未按期償還債務1741億

作為一(yi)家總部(bu)位于上海并在全(quan)(quan)國(guo)布局(ju)的閩系房企，世(shi)茂集團在房地產高歌猛進的2020年(nian)，累計合約銷(xiao)售(shou)規(gui)模達3003.1億元，位居全(quan)(quan)國(guo)房企前十(shi)強。

在發展最迅猛的(de)幾年(nian)里，世(shi)茂集(ji)團(tuan)斥資數百億元收購泰(tai)禾(he)、萬通地產、粵泰(tai)股(gu)份、明(ming)發集(ji)團(tuan)等房企(qi)旗下超過20個(ge)項目，并(bing)接手了(le)彼(bi)時(shi)出現債務(wu)危(wei)機的(de)福晟集(ji)團(tuan)項目。世(shi)茂集(ji)團(tuan)由此成為繼融創中國(guo)之后新的(de)房企(qi)“并(bing)購王”。

不過，高杠(gang)桿(gan)也為世茂集(ji)團的發展埋下隱(yin)患。在張宏偉看(kan)來，世茂集(ji)團在市場(chang)環境好的時(shi)候用高杠(gang)桿(gan)進行大規模并購，但很多資產包(bao)存(cun)在難(nan)以消化的問(wen)題，且債務(wu)關系復雜，有(you)些(xie)甚至面臨(lin)拆遷難(nan)題，比較難(nan)以推(tui)進資金回(hui)款。

而且，世茂(mao)集團的不少并購完成后(hou)，就遇到了市場下行周期，導(dao)致(zhi)項目(mu)銷售去化減(jian)速(su)，資金面的壓(ya)力也很快顯現。

據(ju)財報披露，2023年(nian)世茂集(ji)團累計實現合約銷售額(e)達428.22億(yi)元，收入同比下降約5.7%至(zhi)594.64億(yi)元；年(nian)內經(jing)營虧損(sun)同比擴大476.1%至(zhi)132.5億(yi)元，股東應占凈虧損(sun)約210億(yi)元。

截至(zhi)2023年12月(yue)31日(ri)，世茂集團的借貸合共約(yue)(yue)為(wei)2640億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中約(yue)(yue)1994億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)將于未(wei)來(lai)12個月(yue)內(nei)到(dao)期償還，而其現(xian)(xian)金總額（含(han)現(xian)(xian)金及(ji)現(xian)(xian)金等價物及(ji)受限制現(xian)(xian)金）約(yue)(yue)為(wei)214億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，累計未(wei)按計劃(hua)還款日(ri)期償還的借貸為(wei)1694億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

截至今年3月(yue)28日(ri)，世(shi)茂集團最新未(wei)按計劃還(huan)款(kuan)日(ri)期償還(huan)的借貸增加至1741億元。“由于(yu)因各種(zhong)原因涉及不同(tong)訴訟及仲裁案件，多種(zhong)情況表明公司發展存在重大(da)不確定性，可能對持續經營的能力產生重大(da)疑慮，集團可能無法在正常經營過程中變現資產和償還(huan)負債。”

獨(du)立核數(shu)師在財(cai)報中表(biao)示，不(bu)對世茂集團綜合(he)財(cai)務報表(biao)發表(biao)意見。

“對(dui)于世茂來(lai)說，能(neng)(neng)夠(gou)做的(de)(de)就是向(xiang)法院提出反(fan)對(dui)該呈請，即(ji)便是反(fan)對(dui)的(de)(de)機會非常渺茫(mang)，也只能(neng)(neng)用(yong)在法律程序方(fang)面擁有(you)的(de)(de)權利來(lai)盡量拖(tuo)延(yan)時間。最好(hao)能(neng)(neng)通過其他重(zhong)組方(fang)案，讓清(qing)盤呈請人主動撤回申請。”匯生國際資本(ben)總裁黃立(li)沖表示，現(xian)階段，只有(you)房地產市(shi)場(chang)得到好(hao)轉才能(neng)(neng)挽救債務危機中的(de)(de)公(gong)司。