每經記者｜張明雙(shuang)    每經編輯｜楊 夏    

2023年(nian)6月，大(da)型IT企業(ye)浪潮集(ji)團(tuan)旗下的山(shan)東華(hua)光光電子(zi)股份有限公司(si)（以下簡(jian)稱華(hua)光光電）申報(bao)科(ke)創板IPO獲得受理，一年(nian)過去，公司(si)尚未(wei)披露回(hui)復交易(yi)所(suo)第一輪審核問(wen)詢函，目前仍處于中(zhong)止（財報(bao)更(geng)新）狀態。

《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》記者注意(yi)到，報告期（2020~2022年(nian)(nian)）內(nei)，華光(guang)光(guang)電業績波(bo)動(dong)較大，2022年(nian)(nian)的扣非(fei)凈利(li)潤2191.16萬(wan)元(yuan)相比(bi)(bi)2021年(nian)(nian)的4245.92萬(wan)元(yuan)接(jie)近腰斬。在市場競爭加劇(ju)的情(qing)況下，同行業可比(bi)(bi)公司2023年(nian)(nian)紛(fen)紛(fen)出現(xian)凈利(li)潤下滑情(qing)況，華光(guang)光(guang)電的業績如(ru)何？

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此外(wai)，在報告(gao)期的3年中，華光光電(dian)未進行(xing)增資，股權(quan)轉(zhuan)讓多(duo)達14次，且在申(shen)報IPO前有多(duo)名股東清倉(cang)退出(chu)，有機構股東入股僅(jin)4個月即原價退出(chu)。

市場需求疲軟競爭加劇

目前，浪(lang)(lang)潮集團旗下已有浪(lang)(lang)潮信(xin)息(xi)、浪(lang)(lang)潮軟件(jian)、浪(lang)(lang)潮數字企業3家上市公司，此次華(hua)光光電擬在(zai)科創板上市。

華光(guang)(guang)光(guang)(guang)電主(zhu)要從(cong)事半導(dao)體激(ji)光(guang)(guang)器(qi)(qi)外延片(pian)、芯片(pian)、器(qi)(qi)件(jian)和模(mo)組的研發、生(sheng)產和銷售(shou)，對外銷售(shou)的主(zhu)要產品(pin)為半導(dao)體激(ji)光(guang)(guang)器(qi)(qi)器(qi)(qi)件(jian)和模(mo)組。

報(bao)告期內(nei)，華光光電分別實現營業(ye)收入(ru)1.85億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.85億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、3.18億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分別實現歸母凈(jing)(jing)利(li)(li)潤2916.86萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、5489.96萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、3680.89萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，扣非(fei)凈(jing)(jing)利(li)(li)潤分別為1671.47萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、4245.92萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、2191.16萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。2022年華光光電增收不增利(li)(li)，扣非(fei)凈(jing)(jing)利(li)(li)潤更是(shi)接近“腰斬”。

華光光電表示，2022年營業(ye)利(li)(li)潤大幅下降的原因是公司下游消費電子、外貿出口等終(zhong)端需(xu)求下滑(hua)，并通(tong)過產業(ye)鏈向上傳導，導致公司產品銷(xiao)量下滑(hua)；以及下游細分領域需(xu)求波動導致競爭加劇(ju)，產品價格下降，使得公司綜合毛利(li)(li)率下降。

招股說明書（申報(bao)稿）顯示，華光(guang)光(guang)電選(xuan)擇的具體(ti)上市(shi)標準為(wei)(wei)“預計(ji)市(shi)值不(bu)(bu)低于(yu)10億元(yuan)，最近兩年(nian)凈利潤均為(wei)(wei)正且累計(ji)凈利潤不(bu)(bu)低于(yu)5000萬元(yuan)，或(huo)者預計(ji)市(shi)值不(bu)(bu)低于(yu)10億元(yuan)，最近一年(nian)凈利潤為(wei)(wei)正且營業收入不(bu)(bu)低于(yu)1億元(yuan)”。

華光(guang)光(guang)電2021年度(du)和2022年度(du)凈(jing)利潤(run)（以(yi)扣非(fei)前后孰低者為準）累(lei)計超過6400萬元(yuan)，如果2023年凈(jing)利潤(run)/扣非(fei)凈(jing)利潤(run)繼續(xu)下降，公司能否滿足“累(lei)計凈(jing)利潤(run)不低于(yu)5000萬元(yuan)”這一標準存在不確定性。

從行(xing)業整(zheng)體表現來看，同(tong)行(xing)業可(ke)比公司的(de)業績(ji)不容樂觀，華光光電可(ke)能(neng)面臨較大的(de)業績(ji)壓力。

華光(guang)光(guang)電將(jiang)長光(guang)華芯、炬光(guang)科技列為同行業可比公司，在研(yan)發費用、毛利率、產品參數(shu)等指(zhi)標方面進行對(dui)比。

《每日經濟新聞》記者查閱資(zi)料后發現，2023年(nian)，兩家可比公司均出現凈(jing)利(li)潤下(xia)滑(hua)的情形。長光華芯營業收入(ru)、歸母(mu)凈(jing)利(li)潤、扣(kou)非(fei)凈(jing)利(li)潤分別(bie)(bie)為2.90億(yi)元(yuan)、-9194.72萬元(yuan)、-1.12億(yi)元(yuan)，分別(bie)(bie)同(tong)比下(xia)降(jiang)24.74%、177.10%、574%；炬(ju)光科(ke)技營業收入(ru)同(tong)比微增1.69%，歸母(mu)凈(jing)利(li)潤、扣(kou)非(fei)凈(jing)利(li)潤分別(bie)(bie)同(tong)比下(xia)降(jiang)28.76%、14.84%。

按照長光華(hua)芯所述，2023年激光器市場需求持續疲軟，同時行業競(jing)爭加劇，公(gong)司(si)于(yu)2023年初對價格策(ce)略進行了調整，上述因素(su)導致公(gong)司(si)毛利水(shui)平下降。炬光科技凈(jing)利潤下降也是(shi)類(lei)似原因，2023年受宏觀(guan)經濟因素(su)及日(ri)益(yi)激烈的市場競(jing)爭等影響，公(gong)司(si)部(bu)分(fen)上游(you)元器件產品價格降低，綜合(he)毛利率下降。

實際上，華(hua)(hua)光(guang)光(guang)電(dian)報告(gao)期(qi)內(nei)也出現了毛利率下(xia)降(jiang)的(de)情況，報告(gao)期(qi)內(nei)主營業(ye)務毛利率分(fen)別為42.34%、43.67%、33.65%，2022年(nian)下(xia)降(jiang)超過10個百分(fen)點。在(zai)市(shi)場需求疲軟、競爭(zheng)加劇的(de)行(xing)業(ye)背景下(xia)，華(hua)(hua)光(guang)光(guang)電(dian)的(de)業(ye)績是否會繼(ji)續下(xia)滑(hua)，有(you)待(dai)觀察。

技術突破帶來負面影響

作為半導體激光器器件(jian)及模組(zu)提供商，華光光電(dian)處(chu)于技術密集型行業(ye)，需要通過(guo)持(chi)續研發投入(ru)保持(chi)產(chan)品和技術創新。報告期內，公(gong)(gong)司研發費用(yong)率(lv)分別為17.25%、13.68%、14.05%，與同行業(ye)可比公(gong)(gong)司相比較低。

值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的是，華光(guang)光(guang)電已經(jing)受到技術突破(po)帶來的影響(xiang)。報告期內(nei)，公司(si)在GaAs（砷化鎵(jia)）基(ji)(ji)808nm TO器(qi)(qi)件(jian)應用(yong)的激(ji)光(guang)定位領域，因(yin)GaN（氮化鎵(jia)）基(ji)(ji)直接(jie)綠(lv)光(guang)激(ji)光(guang)器(qi)(qi)的技術突破(po)，部分代替了(le)該產(chan)品的市場(chang)份額(e)。雖然目前兩種(zhong)技術路徑同時存(cun)在且各有(you)優缺，但GaN基(ji)(ji)直接(jie)綠(lv)光(guang)激(ji)光(guang)器(qi)(qi)仍對公司(si)808nm TO封裝(zhuang)器(qi)(qi)件(jian)的市場(chang)需求產(chan)生了(le)一定影響(xiang)，導(dao)致該產(chan)品銷量和單(dan)價下滑。

招股說明書(shu)（申(shen)報(bao)稿(gao)）顯示，650nm、808nm、915nm、940nm等(deng)波段的半(ban)導體激光器(qi)器(qi)件(jian)，是日常需求量較(jiao)大的產品，公(gong)(gong)司通常進行(xing)備貨生(sheng)產；650nm、808nm兩大類TO封(feng)裝器(qi)件(jian)產品憑(ping)借成本(ben)低、壽命長、參(can)數一(yi)致(zhi)性(xing)好(hao)、可靠性(xing)高等(deng)優勢，取得了較(jiao)強的市(shi)場競爭力。顯然(ran)，上(shang)述808nm TO封(feng)裝器(qi)件(jian)是公(gong)(gong)司較(jiao)為(wei)重要的產品之一(yi)。

按(an)照主要產品介紹，808nm TO封裝器(qi)(qi)件(jian)屬于(yu)公司(si)主營(ying)產品中的(de)單(dan)芯片器(qi)(qi)件(jian)。報告期內，單(dan)芯片器(qi)(qi)件(jian)貢獻(xian)的(de)收入分(fen)別為(wei)1.36億(yi)元(yuan)、1.80億(yi)元(yuan)、1.32億(yi)元(yuan)，占主營(ying)業務收入比(bi)重分(fen)別為(wei)73.99%、63.75%、42.52%。2022年(nian)單(dan)芯片器(qi)(qi)件(jian)銷(xiao)量(liang)(liang)及銷(xiao)售單(dan)價下滑，原因之(zhi)一便(bian)是(shi)公司(si)應(ying)用(yong)于(yu)測量(liang)(liang)傳感(gan)領域的(de)某型號(hao)產品，受(shou)部分(fen)下游客戶技術路徑改變、光源應(ying)用(yong)需求變化的(de)影響(xiang)，銷(xiao)量(liang)(liang)減少。

對此，華光光電提示風險稱，若(ruo)下游客戶(hu)技術路徑再次(ci)發生變化(hua)，而公司未能根(gen)據客戶(hu)需(xu)求提供更新迭代的產(chan)(chan)品或解決方案，或者公司未能開(kai)拓新的產(chan)(chan)品應用(yong)場景(jing)、開(kai)發客戶(hu)資(zi)源，將(jiang)對公司收入、經營業績產(chan)(chan)生不利(li)影響。

固(gu)體激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)能夠(gou)將(jiang)紅外(wai)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)轉換為(wei)綠光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)、紫(zi)(zi)外(wai)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)及深紫(zi)(zi)外(wai)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)等短波長(chang)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)，并對(dui)外(wai)輸出(chu)。《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者注意(yi)到，華光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)曾(ceng)計劃通過對(dui)外(wai)投資來拓展新(xin)的(de)業(ye)務(wu)(wu)范圍。2017年(nian)12月，在新(xin)三板掛牌的(de)華光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)稱擬投資8000萬元，增資杭(hang)州增益光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)科技有(you)限公司（以下簡稱增益光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)電(dian)），目的(de)是(shi)在公司現有(you)紅光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)業(ye)務(wu)(wu)基礎(chu)上發展藍綠激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)業(ye)務(wu)(wu)。公司與(yu)相(xiang)關方(fang)簽署了附生效(xiao)條件(jian)的(de)《增資協議書》，爭取于(yu)2018年(nian)8月31日前完成先期出(chu)資。

不過，天眼查信息顯示，增益光(guang)(guang)電(dian)2018年(nian)8月引(yin)入多家新股東，沒(mei)有華光(guang)(guang)光(guang)(guang)電(dian)的身影。在介紹主要產品(pin)技(ji)術時(shi)，招股說明(ming)書（申報稿(gao)）顯示，公司信息類(lei)激光(guang)(guang)器件（芯片）產品(pin)涵蓋了紅光(guang)(guang)及近紅外波段，對于藍(lan)綠光(guang)(guang)產品(pin)則沒(mei)有相關介紹。

公司頻繁發生股權轉讓

華光光電對IPO事項的(de)推動(dong)由來(lai)已(yi)久。2017年(nian)2月(yue)，在新三板掛(gua)牌(pai)的(de)華光光電發布公告稱(cheng)公司已(yi)進入IPO輔(fu)(fu)導(dao)階(jie)段，2018年(nian)9月(yue)宣告終止上市輔(fu)(fu)導(dao)，2019年(nian)11月(yue)再次宣布接(jie)受IPO輔(fu)(fu)導(dao)，直到(dao)2023年(nian)6月(yue)申(shen)報IPO獲得受理。

申報IPO前一年(nian)，華光光電新增(zeng)了(le)2名機構(gou)股(gu)(gu)東(dong)、6名自然人股(gu)(gu)東(dong)，均通過股(gu)(gu)權轉讓(rang)進行。事實上，報告期的3年(nian)中，華光光電頻繁發(fa)生股(gu)(gu)權轉讓(rang)，股(gu)(gu)東(dong)數(shu)量不(bu)增(zeng)反減。

一般而言(yan)，存在上(shang)市(shi)預期的(de)公司會受到投資者(zhe)青睞。記(ji)者(zhe)注意到，在申報期前一年，華光(guang)光(guang)電部分股東卻選擇清(qing)倉退出。

其中(zhong)，新(xin)泰吉(ji)(ji)眾(zhong)企業管理咨詢合(he)伙企業（有限合(he)伙）（以下簡(jian)稱(cheng)新(xin)泰吉(ji)(ji)眾(zhong)）于2022年3月受讓(rang)華(hua)光(guang)光(guang)電(dian)75.25萬股(gu)，僅(jin)僅(jin)4個月后，新(xin)泰吉(ji)(ji)眾(zhong)就向張延剛(gang)、孫(sun)一(yi)凡、梁(liang)眾(zhong)城(cheng)、高燕、宋(song)金賀、楊(yang)敏轉讓(rang)全部股(gu)權，價格與受讓(rang)時(shi)均(jun)為(wei)(wei)26.5元/股(gu)。對(dui)于此次股(gu)權轉讓(rang)背(bei)景，華(hua)光(guang)光(guang)電(dian)表示，新(xin)泰吉(ji)(ji)眾(zhong)擬(ni)對(dui)已投項(xiang)目進行退出(chu)清算，張延剛(gang)等人(ren)則(ze)看好(hao)公司未來發展，6名受讓(rang)方有5人(ren)為(wei)(wei)新(xin)泰吉(ji)(ji)眾(zhong)合(he)伙人(ren)。

2020年7月，自然人(ren)張(zhang)韜以(yi)20元/股的價格受(shou)讓華光光電50萬股，而(er)在2022年9月，張(zhang)韜轉讓其所(suo)持有的全部股份，轉讓價格也(ye)是26.5元/股。

另(ling)外，早在2015年(nian)，深圳市紅(hong)土信息(xi)創業投(tou)資有限公司（以下簡稱紅(hong)土創投(tou)）就(jiu)已(yi)(yi)是公司股(gu)東，在2023年(nian)5月選擇清倉退出(chu)。而在2017年(nian)就(jiu)已(yi)(yi)入股(gu)的濟南(nan)國(guo)惠興魯(lu)股(gu)權(quan)投(tou)資基金合伙企業（有限合伙），也在2022年(nian)9月減持超(chao)過一半的股(gu)份。

值(zhi)得一提的是，華(hua)光光電2022年股權轉讓價格均為26.5元/股，而紅土創投2023年5月轉讓價格為24元/股，較2022年價格有所下降。

對于本次IPO相關事宜，2024年(nian)6月24日、25日上(shang)午，《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者多次致電(dian)華光光電(dian)并發送了采訪郵件(jian)，但截(jie)至發稿未獲(huo)回復。

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