每(mei)經(jing)記者(zhe)｜張文(wen)瑜    西(xi)安    每(mei)經(jing)編輯｜賀娟娟

又(you)見“一元錢”出售(shou)資產。

近期，老(lao)牌“動保(bao)”上市(shi)公(gong)司(si)海(hai)利生(sheng)物（603718.SH）擬向(xiang)控股股東出售其(qi)持有的(de)控股子公(gong)司(si)楊(yang)凌(ling)金海(hai)生(sheng)物技(ji)術有限公(gong)司(si)（以(yi)下簡稱“楊(yang)凌(ling)金海(hai)”）76.07%股權，交(jiao)易價格為人民幣“一元”。

一元出售股(gu)權背后(hou)(hou)有何(he)隱情尚待進一步探討。需(xu)要(yao)關(guan)注的是，出售該項(xiang)目后(hou)(hou)，海(hai)利生物也(ye)將(jiang)徹底剝(bo)離“動保”業務，逐步擴大(da)“人保”業務版圖。

今(jin)年8月，海利生物發布(bu)公告稱，擬(ni)收購陜西(xi)瑞盛(sheng)生物科技有(you)限公司(si)（簡稱：陜西(xi)瑞盛(sheng)），布(bu)局口(kou)腔(qiang)組織(zhi)修復與再生材(cai)料，欲將建立業(ye)務新增長點。

這“一(yi)買(mai)一(yi)賣”之間，海利生物也完成了“新海利”的蛻變。

“一元(yuan)錢”出售(shou)楊凌子公司

近期，海利生(sheng)物公告(gao)稱，擬(ni)向控股股東上海豪(hao)園(yuan)創業投資發展(zhan)有限公司（以下簡稱“上海豪(hao)園(yuan)”）出售(shou)其(qi)持(chi)有的(de)控股子公司楊凌金海76.07%股權(quan)。

值得關注的是，本次交易的股權轉讓價格為人(ren)民幣1元。

圖片來(lai)源：海利生(sheng)物公告

再往下(xia)看，“一元錢”出售交易(yi)是(shi)有前置條件的(de)(de)：上(shang)(shang)海豪(hao)園出資代替(ti)楊凌金海一次性償還對上(shang)(shang)市公(gong)司(si)的(de)(de)全部債務本金與利息。據統計(ji)，截至公(gong)告披露日，楊凌金海對上(shang)(shang)市公(gong)司(si)的(de)(de)債務（含公(gong)司(si)申請“上(shang)(shang)貸下(xia)用”的(de)(de)銀行貸款(kuan)資金）本息合計(ji)24457.72萬(wan)元。

截至(zhi)2024年8月31日，楊凌金海(hai)經(jing)審計的股東全部(bu)權益賬面(mian)價值為人民(min)幣-20164.44萬(wan)元，經(jing)評估的股東全部(bu)權益估值為人民(min)幣-3461.96萬(wan)元。

也就是(shi)(shi)說(shuo)，海利生(sheng)物(wu)出售(shou)的是(shi)(shi)一(yi)塊虧損資產，“一(yi)元錢”出售(shou)價格為象征(zheng)性的，實(shi)則包含了其他條款(kuan)和條件。

關于(yu)出售事宜，《每日經濟新聞》記(ji)者聯系海利生物董秘(mi)辦進一(yi)步了解情(qing)況，但截(jie)至(zhi)發稿，其(qi)電(dian)話(hua)處于(yu)無(wu)人接聽狀態。

海(hai)利生物是(shi)一(yi)家老(lao)牌“動保”上市企業(ye)，成(cheng)立于(yu)1981年，其前(qian)身為上海(hai)松江(jiang)生物藥品(pin)廠。2015年5月登陸上交所，最(zui)早屬于(yu)獸用生物制品(pin)板(ban)塊，產品(pin)主要包括畜用和禽用疫(yi)苗。

楊(yang)凌金海是海利(li)生(sheng)物2013年(nian)發起成立的子公司，位于楊(yang)凌示范區，主要專注口蹄疫疫苗研發和生(sheng)產。

根(gen)據(ju)公(gong)告，2014年(nian)3月，楊凌(ling)金(jin)海口蹄(ti)疫(yi)疫(yi)苗生(sheng)產基地建(jian)設(she)項(xiang)目開工建(jian)設(she)，并計劃在2016年(nian)年(nian)底(di)完成項(xiang)目建(jian)設(she)。但(dan)由于公(gong)司建(jian)設(she)周期長、投入大，直至2017年(nian)四季度(du)才開始實現銷售。

項(xiang)目建設期間，經過多(duo)輪的(de)股權轉讓和增資(zi)(zi)擴(kuo)股，截至2015年7月，楊凌金海(hai)(hai)股權格(ge)局變為海(hai)(hai)利生物持(chi)股55%，潤(run)苗投資(zi)(zi)持(chi)股5%，兩家(jia)外資(zi)(zi)企業BIOGENESIS BAGO SA.和BIOGENESIS BAGO Uruguay S.A合計持(chi)股40%。

彼時的楊凌金海(hai)，也被(bei)海(hai)利生(sheng)物(wu)視為(wei)“最重要的投(tou)資”。

剝離(li)“動保”業務

不過(guo)，被寄予厚望(wang)的楊凌金(jin)海(hai)顯然(ran)有些“運氣欠(qian)佳(jia)”。

2017年下半(ban)年楊凌金海產(chan)品上市(shi)后(hou)，2018年、2019年受(shou)到“非洲豬瘟”疫情(qing)的影響，2020年受(shou)到疫情(qing)和停產(chan)改造的影響，總體銷售始終未(wei)達預期，規模化效應無法實現，導致虧損較(jiao)為(wei)嚴重。

公告顯示，2019年、2020年，楊凌金(jin)海凈(jing)虧損分別達(da)到8569萬元、8959萬元。

彼時口蹄疫疫苗作(zuo)為國內畜用生(sheng)物制品(pin)體量最大的單品(pin)，進(jin)入門檻高，市場競爭(zheng)相對較小，是海利(li)生(sheng)物動保主業(ye)(ye)未來發展的最重要產(chan)品(pin)之一(yi)，也是其動保業(ye)(ye)務的業(ye)(ye)績看點。

因(yin)此，2021年(nian)，海(hai)利(li)生(sheng)物以5600萬元(yuan)的價格從兩(liang)家外資手中(zhong)收(shou)購其合計所持(chi)的40%股權，同時向楊(yang)凌金海(hai)增資8000萬元(yuan)，其持(chi)股比(bi)例也進(jin)一步增至76.07%。

可以看出，海(hai)利生物基本上是拿“真金(jin)(jin)白銀”支持楊凌金(jin)(jin)海(hai)發(fa)展。增資后(hou)，其業績虧損(sun)幅度較此前雖略有收窄，但仍然難逃“虧損(sun)泥潭”。

據公(gong)告(gao)披露，2021年(nian)至2023年(nian)，楊凌金海(hai)凈虧損分別為2170萬元(yuan)(yuan)、1661萬元(yuan)(yuan)、3763萬元(yuan)(yuan)。2019年(nian)至2023年(nian)，楊凌金海(hai)5年(nian)累計虧損金額超(chao)過2.5億(yi)元(yuan)(yuan)。

圖片(pian)來源(yuan)：海利生物(wu)公告

出(chu)售(shou)楊(yang)凌金海，剝離(li)虧損(sun)資產，實際上也(ye)是“及時止損(sun)”。

并且長期來看(kan)，楊凌金海的盈利能(neng)力還要打上一個問號。

產品(pin)背景上，作(zuo)為強制(zhi)(zhi)性免(mian)(mian)疫產品(pin)，政府采(cai)購(gou)是銷(xiao)售的重要方式之一。但根據2022發布的《國家動物疫病強制(zhi)(zhi)免(mian)(mian)疫指導意見（2022-2025）》，2025年年底前將逐步全面停止政府招標采(cai)購(gou)強制(zhi)(zhi)免(mian)(mian)疫疫苗。

這樣一來，市場(chang)格局將發(fa)生(sheng)重大變化。

另外，據海利生物披露，目前生產(chan)口(kou)蹄疫疫苗的(de)廠家(jia)也在不斷增加(jia)，從原來7家(jia)增加(jia)到了(le)10家(jia)，整體(ti)的(de)產(chan)能估計超過(guo)130億毫升(sheng)/年。

根據中國獸醫藥品監(jian)察所網站(zhan)上披露(lu)的2023年口蹄疫疫苗的批簽發記(ji)錄，10家(jia)廠家(jia)共(gong)(gong)計595批，其中楊凌金(jin)海31批，共(gong)(gong)16660.175萬毫升(sheng)，相比8億毫升(sheng)/年的產能，利用率僅20.83%。

也就是(shi)說，口蹄(ti)疫疫苗整(zheng)個市場處于(yu)明顯(xian)“供(gong)大(da)(da)于(yu)求”狀態，“價格(ge)戰”愈發嚴重，導致行業(ye)整(zheng)體毛利率明顯(xian)下降，大(da)(da)多數企業(ye)面臨持續發展壓(ya)力(li)。

轉(zhuan)讓楊凌金海(hai)，事實上也是(shi)對虧損項目(mu)進行剝(bo)離，上市公司的業績會“更好看(kan)”，也有利于完善(shan)上市公司的管理體系與股(gu)權(quan)架構(gou)，優化資產結構(gou)。此次交(jiao)易完成后，海(hai)利生(sheng)物(wu)將(jiang)徹底剝(bo)離“動保(bao)”業務，實現轉(zhuan)型(xing)升級。

海利生(sheng)物(wu)在此前接受調研時坦言，受內外(wai)部(bu)各種因(yin)素(su)的影響，公(gong)司“動保”業務(wu)發展舉步維艱，尤其在業績表現上差強人意。剝離楊凌金海后，每年可(ke)以減(jian)少2000萬(wan)-3000萬(wan)的虧損，故而公(gong)司的扣非(fei)凈利潤明年開始會有(you)明顯的提升。

9.35億元收購陜(shan)西瑞盛

海利生物正(zheng)在向“人(ren)保”業務轉型。

2016年、2017年，海(hai)利生物曾以參股(gu)的(de)方式陸續投資了所(suo)屬體外診斷(duan)及診療服(fu)務(wu)行(xing)業的(de)上海(hai)序康醫(yi)療科技(ji)有限公司、上海(hai)裕(yu)隆生物科技(ji)有限公司。

2018年，海(hai)利生(sheng)物(wu)(wu)以(yi)2.98億元(yuan)收(shou)購(gou)上海(hai)捷門生(sheng)物(wu)(wu)技術有限(xian)公司（簡稱：捷門生(sheng)物(wu)(wu)）100%的(de)股權。捷門生(sheng)物(wu)(wu)亦屬于(yu)體外診斷行業，收(shou)購(gou)完成(cheng)后(hou)，海(hai)利生(sheng)物(wu)(wu)的(de)“人保”業務布(bu)局初見成(cheng)效。

同(tong)年(nian)，海(hai)利(li)生(sheng)物與藥明(ming)(ming)生(sheng)物合作，成(cheng)立(li)上海(hai)藥明(ming)(ming)海(hai)德生(sheng)物科(ke)技有(you)限公司(si)，持有(you)該公司(si)30%的股份，提供人用疫苗(miao)（包括癌癥疫苗(miao)）的CDMO（合同(tong)定制研發(fa)生(sheng)產(chan)）業務。

海(hai)利生物2019年年報中(zhong)也強調(diao)，積(ji)極實(shi)施(shi)“動保+人保”的(de)雙輪驅動戰(zhan)略(lve)。在穩定“動保”業務(wu)的(de)同時，積(ji)極向“人保”業務(wu)拓展。

今(jin)年8月(yue)，海利生(sheng)物發布重大資(zi)產購買(mai)及重大資(zi)產出(chu)售報告書（草案），擬(ni)以支(zhi)付現金方式(shi)向(xiang)美倫(lun)管理購買(mai)其持有的陜西瑞(rui)盛55%股(gu)權，并向(xiang)藥(yao)明生(sheng)物出(chu)售持有的藥(yao)明海德30.00%股(gu)權。

其中，陜西瑞(rui)盛55.00%股權(quan)資產作(zuo)價9.35億元。

圖片來源：海利生物公告

陜(shan)西瑞盛成立于(yu)2008年，位于西安經開區，是一家專注于口(kou)腔組織修復與再生材(cai)料的(de)研(yan)發(fa)、生產和銷售(shou)的(de)高新技術企業，在用于種植牙的(de)修復材(cai)料領域具備(bei)較強的(de)市場競爭(zheng)力。

值得關注(zhu)的是，2022年(nian)、2023年(nian)以及2024年(nian)1-4月，陜西(xi)瑞盛綜(zong)合毛利率(lv)分別(bie)為 92.90%、91.93%和 91.94%，處于較高水平。

圖(tu)片來源：海利生物公告

對(dui)于海利(li)生(sheng)物來講，收購陜西瑞盛意味(wei)著其橫向拓展(zhan)口(kou)腔(qiang)再生(sheng)材(cai)料業(ye)務，進一(yi)步深化“人保”業(ye)務版圖，加強業(ye)績(ji)賦能。

海利生(sheng)物也(ye)在(zai)公告中坦言，收購陜(shan)西瑞(rui)盛后，其主營(ying)業務結構已完(wan)成實(shi)質性轉變，“人(ren)保(bao)”業務的規模占比將(jiang)超過(guo)80%。從利潤來源角度(du)看，100%的主營(ying)業務利潤均來源于(yu)“人(ren)保(bao)”業務，且不斷(duan)增長，“動保(bao)”業務持續低迷，持續虧(kui)損。

“后續會(hui)進一(yi)步圍繞體外診斷試劑和口腔這兩大主線繼續拓展(zhan)。”海利生物表示，“今年時機成熟，先實施了(le)(le)重(zhong)組(zu)收購(gou)了(le)(le)陜西瑞(rui)盛，使(shi)得‘人保’的(de)(de)主業(ye)地位更加(jia)明(ming)顯，加(jia)上(shang)大股東的(de)(de)支持，就‘趁熱(re)打(da)鐵’把楊凌金海這塊一(yi)直虧損的(de)(de)‘動保’業(ye)務進行(xing)了(le)(le)剝離(li)，實現(xian)公(gong)司徹(che)底的(de)(de)轉型升(sheng)級，明(ming)年就是煥然新(xin)生的(de)(de)‘新(xin)海利’。”

（本文不構成(cheng)任何投資建(jian)議(yi)，信息(xi)披露內(nei)容以公(gong)司公(gong)告為準。投資者(zhe)據(ju)此操作，風險自擔。）