每經(jing)記者｜王硯丹(dan)    每經(jing)編輯(ji)｜葉(xie)峰    

周五A股市場三(san)大股指(zhi)低(di)開(kai)低(di)走，收盤(pan)時三(san)大指(zhi)數均下挫(cuo)跌超(chao)2%，滬指(zhi)再度失(shi)守3400點。

但(dan)以首發(fa)經(jing)濟(ji)(ji)、銀發(fa)經(jing)濟(ji)(ji)、冰(bing)雪(xue)經(jing)濟(ji)(ji)等(deng)為代表(biao)的(de)大消費(fei)板塊卻(que)逆(ni)勢走強。尤其(qi)是首發(fa)經(jing)濟(ji)(ji)概(gai)念股(gu)(gu)成為A股(gu)(gu)新寵，力盛體育、大豐實(shi)業、天下秀(xiu)、羅(luo)曼股(gu)(gu)份等(deng)多只個股(gu)(gu)漲停，表(biao)現十(shi)分(fen)搶眼。

值得一提的是(shi)，近期大消費板塊逆勢走強。供銷概念股(gu)、乳業、食品飲料(liao)均有輪動表現。首(shou)發經濟等(deng)概念炒(chao)作(zuo)能否有持續性(xing)？成為(wei)投資者關心的話題。

中央經濟工作會議明確“積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟”

今(jin)日首發經濟等概(gai)念逆(ni)勢(shi)上揚，來(lai)源于昨日政策方(fang)面(mian)的(de)一(yi)則大利好催化。

根據新華社(she)報道，剛剛召(zhao)開的(de)中央經(jing)濟(ji)(ji)工(gong)作會議明(ming)確(que)，明(ming)年將重點加力(li)擴圍(wei)實施“兩新”政(zheng)策，創新多元化消(xiao)費(fei)(fei)場景，擴大服務消(xiao)費(fei)(fei)，促進文化旅游業發(fa)展。積極發(fa)展首(shou)發(fa)經(jing)濟(ji)(ji)、冰雪經(jing)濟(ji)(ji)、銀發(fa)經(jing)濟(ji)(ji)。

首(shou)(shou)發(fa)經(jing)濟是(shi)指企業發(fa)布(bu)(bu)新產品，推出新業態、新模式、新服務、新技術，開設(she)(she)首(shou)(shou)店等(deng)經(jing)濟活動的(de)總(zong)稱，涵蓋了企業從產品或服務的(de)首(shou)(shou)次(ci)發(fa)布(bu)(bu)、首(shou)(shou)次(ci)展出到首(shou)(shou)次(ci)落(luo)地開設(she)(she)門店、首(shou)(shou)次(ci)設(she)(she)立研發(fa)中心，再(zai)到設(she)(she)立企業總(zong)部的(de)鏈式發(fa)展全過程。

根據浙商證券(quan)研究(jiu)所(suo)的統計，2024年以來，重慶市(shi)、上海市(shi)、北京市(shi)均曾(ceng)出臺有關首發(fa)經濟的重要(yao)文件。如下圖：

銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)則(ze)對投(tou)資者而言(yan)更加(jia)(jia)熟悉。近年(nian)(nian)(nian)(nian)來(lai)我國(guo)(guo)出(chu)(chu)臺了一系列(lie)促進銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)政策，2021年(nian)(nian)(nian)(nian)《中華人(ren)民(min)共和國(guo)(guo)國(guo)(guo)民(min)經(jing)濟(ji)(ji)和社會(hui)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)第十四(si)個五(wu)年(nian)(nian)(nian)(nian)規(gui)劃和2035年(nian)(nian)(nian)(nian)遠景目標(biao)(biao)綱(gang)要》明確指(zhi)出(chu)(chu)“發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)，開(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)適老(lao)化(hua)(hua)技術(shu)和產(chan)品(pin)，培(pei)育智慧養老(lao)等新業(ye)態”；2022年(nian)(nian)(nian)(nian)國(guo)(guo)務院發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布《“十四(si)五(wu)”國(guo)(guo)家(jia)老(lao)齡事業(ye)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)和養老(lao)服(fu)(fu)務體系規(gui)劃》，要求(qiu)“大(da)力發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)，推動老(lao)齡事業(ye)與(yu)產(chan)業(ye)、基本公共服(fu)(fu)務與(yu)多(duo)樣化(hua)(hua)服(fu)(fu)務協調(diao)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)，努力滿(man)足老(lao)年(nian)(nian)(nian)(nian)人(ren)多(duo)層次多(duo)樣化(hua)(hua)需求(qiu)”；2024年(nian)(nian)(nian)(nian)初國(guo)(guo)務院頒布的(de)(de)《國(guo)(guo)務院辦公廳關于發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)增進老(lao)年(nian)(nian)(nian)(nian)人(ren)福祉的(de)(de)意見》是首個以(yi)“銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)”為主題(ti)的(de)(de)國(guo)(guo)家(jia)文(wen)件，指(zhi)出(chu)(chu)“銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)是向老(lao)年(nian)(nian)(nian)(nian)人(ren)提供(gong)產(chan)品(pin)或服(fu)(fu)務，以(yi)及為老(lao)齡階段做準(zhun)備等一系列(lie)經(jing)濟(ji)(ji)活動的(de)(de)總和”“加(jia)(jia)快(kuai)銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)規(gui)模化(hua)(hua)、標(biao)(biao)準(zhun)化(hua)(hua)、集群化(hua)(hua)、品(pin)牌化(hua)(hua)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)”；2024年(nian)(nian)(nian)(nian)12月11-12日中央(yang)經(jing)濟(ji)(ji)工作會(hui)議舉行，再次強(qiang)調(diao)要“積極發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)”；系列(lie)政策出(chu)(chu)臺為銀(yin)(yin)(yin)(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)支持不斷加(jia)(jia)碼。

而隨(sui)著全球冰(bing)雪(xue)運動(dong)的熱潮(chao)，冰(bing)雪(xue)經濟(ji)也成為擴內需重(zhong)要增長(chang)點。根據浙商證券研(yan)究(jiu)(jiu)所引用(yong)《中國(guo)冰(bing)雪(xue)產業發(fa)展(zhan)研(yan)究(jiu)(jiu)報告（2024）》顯示(shi)，中國(guo)冰(bing)雪(xue)產業規模從2015年的2700億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增長(chang)至 2024年的9700億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，預計2025年將(jiang)突破(po)萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，達到10053 億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

首發經濟選股邏輯：關注具備強大市場號召力的品牌以及會展、零售百貨等首發渠道標的

從(cong)記者(zhe)了解到的情況來看，多數市場(chang)人士認為，中(zhong)央(yang)經濟(ji)工作(zuo)會議將消(xiao)費放在(zai)了明年經濟(ji)工作(zuo)的重(zhong)中(zhong)之(zhi)重(zhong)。這或是在(zai)周(zhou)五大(da)盤回調中(zhong)，以(yi)首發經濟(ji)為代表的大(da)消(xiao)費板(ban)塊(kuai)一枝獨秀的重(zhong)要(yao)原因。

申萬宏源策略(lve)分析師傅靜濤在接(jie)受(shou)《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)采訪時表示，從中(zhong)央經(jing)濟工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)的表述(shu)來看，“大力提振(zhen)消(xiao)費”是(shi)明年(nian)經(jing)濟工(gong)作(zuo)之首。此次中(zhong)央經(jing)濟工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)中(zhong)，可(ke)以看到提振(zhen)消(xiao)費再(zai)次成為2025年(nian)全年(nian)首要任務(wu)。短期(qi)消(xiao)費推薦重(zhong)點不變(bian)：與(yu)主題活(huo)躍結合的最優(you)選擇是(shi)商貿零(ling)售，同時紡織服裝主題含量同樣更高。中(zhong)期(qi)布局消(xiao)費機會(hui)偏(pian)基本面(mian)改(gai)善角度，從兩新(xin)為核心(xin)政策抓手出發，重(zhong)點關(guan)注(zhu)家電、家居，包括(kuo)消(xiao)費電子(zi)補貼最終落地帶來的消(xiao)費提振(zhen)效應。

而對于目前熱門(men)的首發經濟(ji)、冰雪經濟(ji)等，哪些(xie)投(tou)資標的值得重(zhong)點關注(zhu)？近(jin)期臨近(jin)新年(nian)與春節，對消(xiao)費板塊的投(tou)資節點又應如何把握？

中國銀河(he)證券社會服務行(xing)業首席分析(xi)師顧(gu)熹(xi)閩則對《每日經(jing)(jing)濟(ji)新聞》記者表示，服務消(xiao)費(fei)(fei)作(zuo)為即時(shi)性(xing)消(xiao)費(fei)(fei)，對推動(dong)消(xiao)費(fei)(fei)、內需健康可持續(xu)性(xing)發展的(de)效用(yong)高(gao)于商品消(xiao)費(fei)(fei)，積(ji)極推動(dong)首發經(jing)(jing)濟(ji)、冰雪經(jing)(jing)濟(ji)、銀發經(jing)(jing)濟(ji)對推動(dong)服務消(xiao)費(fei)(fei)增長(chang)意義卓著。

“首(shou)發經濟我(wo)們建(jian)議關注具備強大(da)市場(chang)號召力的品牌，以(yi)及會(hui)展(zhan)、零(ling)售百貨等首(shou)發渠道(dao)標的。冰雪經濟，我(wo)們建(jian)議重(zhong)點關注具備優(you)質冰雪資源(yuan)的景區公司和產品型企業。目前重(zhong)點關注相關需(xu)求的爆發節(jie)奏(zou)，以(yi)及企業在供給側是否具備承接(jie)能力。”顧熹閩指(zhi)出。

同時，顧熹閩特別強調，整體而言(yan)，近期消費(fei)(fei)板塊的(de)(de)(de)大漲主(zhu)要(yao)受益于預期反(fan)轉，即目前的(de)(de)(de)估值提升主(zhu)要(yao)來自市場預期伴隨明年(nian)宏觀政策進一步擴大對消費(fei)(fei)的(de)(de)(de)支持，企業的(de)(de)(de)基本面有望(wang)隨之(zhi)改善，建議重點關注春(chun)節前后相關消費(fei)(fei)數據(ju)的(de)(de)(de)驗(yan)證節點。

中(zhong)金(jin)公司則指出(chu)，繼12月9日(ri)中(zhong)央政治局(ju)會(hui)議(yi)提(ti)出(chu)“大力提(ti)振消費、提(ti)高投資效(xiao)益，全方位擴大國內需求(qiu)”后，中(zhong)央經(jing)濟工作(zuo)會(hui)議(yi)進一步將其作(zuo)為明年經(jing)濟工作(zuo)的第(di)一條，凸顯消費在(zai)經(jing)濟發展中(zhong)的重要性。建議(yi)關注以(yi)下六大賽(sai)道(dao)：

1）強(qiang)者更強(qiang)的大消費各賽道(dao)龍頭：貴州(zhou)茅臺(tai)、安踏體育、海爾(er)智家(jia)、華住、百勝中國(guo)、海底撈、永輝超市、名(ming)創優品、老鋪黃金、泡泡瑪特(te)等(deng)。

2）受益CPI復(fu)蘇(su)的(de)品(pin)(pin)類龍頭：牧原股(gu)份、溫氏股(gu)份、海大集團(tuan)、圣農(nong)發展(zhan)及啤酒、速(su)凍、調味品(pin)(pin)相(xiang)關公司等。

3）受益于冰雪經濟的：波司登、亞瑪芬體育等。

4）受益于銀發經濟(ji)的：乖寶寵(chong)物、湯(tang)臣(chen)倍健、魚躍醫(yi)療等。

5）受益以(yi)舊換新政策的家(jia)電、家(jia)具類公司：海信家(jia)電、TCL電子、老板電器、華帝(di)股份、顧家(jia)家(jia)居(ju)、歐(ou)派家(jia)居(ju)等。

6）受益于(yu)社會集團消(xiao)費恢復的：亞朵、錦江酒店等。

封面(mian)圖片來源(yuan)：每經記者 張涵 攝