每經記者｜李娜(na)    每經編(bian)輯｜趙云    

12月17日，經上交所(suo)2024年第六(liu)次并購重(zhong)組審(shen)核委(wei)員會審(shen)議會議，國聯(lian)證(zheng)券(quan)發行A股(gu)股(gu)份購買民生證(zheng)券(quan)99.26%股(gu)份并募集配套資(zi)金(jin)，獲(huo)上交所(suo)重(zhong)組委(wei)審(shen)核通過(guo)。

據(ju)《每日經濟新聞》記(ji)者觀察，上述(shu)審核通過(guo)意(yi)味著自9月(yue)(yue)27日獲上交(jiao)所(suo)(suo)受理后，不到3個月(yue)(yue)時間，國聯證(zheng)券(quan)和(he)民生證(zheng)券(quan)的重組(zu)方案(an)即獲交(jiao)易所(suo)(suo)審核通過(guo)，成為新“國九條”后首單(dan)券(quan)商并購(gou)重組(zu)過(guo)會(hui)項目。

國聯證券將跨越式發展

新(xin)“國(guo)九(jiu)條”后，券(quan)商行業并(bing)購潮(chao)涌。在本輪并(bing)購浪(lang)潮(chao)中，國(guo)聯證券(quan)并(bing)購民生(sheng)證券(quan)拿下了頭籌。

12月17日晚間，國聯(lian)(lian)證(zheng)券發(fa)(fa)布《國聯(lian)(lian)證(zheng)券股份(fen)有限(xian)公(gong)司關于發(fa)(fa)行股份(fen)購買資產并(bing)募集配(pei)套(tao)資金(jin)暨關聯(lian)(lian)交(jiao)易事項獲得上海證(zheng)券交(jiao)易所(suo)并(bing)購重(zhong)組(zu)審核(he)委員會審核(he)通過的公(gong)告(gao)》。

上(shang)述公(gong)告(gao)顯(xian)示，本(ben)(ben)次并購(gou)方案獲得(de)通(tong)過。此外，國(guo)聯證(zheng)券表(biao)示，本(ben)(ben)次交(jiao)(jiao)易尚需中國(guo)證(zheng)券監(jian)督(du)管(guan)(guan)理委員(yuan)會(hui)同意注冊以及(ji)本(ben)(ben)次交(jiao)(jiao)易所涉及(ji)的(de)證(zheng)券、期貨、基金(jin)股(gu)東(dong)資格及(ji)股(gu)東(dong)變更(geng)事宜(yi)經(jing)過中國(guo)證(zheng)券監(jian)督(du)管(guan)(guan)理委員(yuan)會(hui)有(you)關部門核準(zhun)后方可正式實施，能否完(wan)成注冊以及(ji)取得(de)核準(zhun)尚存在不確定性。

2024年8月(yue)8日，國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券(quan)發布重(zhong)組草(cao)案(an)(an)；9月(yue)3日，國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)告擬發行(xing)股份購(gou)(gou)買(mai)民生(sheng)證(zheng)(zheng)券(quan)99.26%股份并(bing)募集配套資金，已獲得江蘇省國(guo)(guo)(guo)資委原則同意；次日國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券(quan)股東(dong)會通過相關議案(an)(an)；9月(yue)27日，國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券(quan)并(bing)購(gou)(gou)事項獲上交所受理。這也意味(wei)著(zhu)，從受理到(dao)通過，國(guo)(guo)(guo)聯(lian)(lian)證(zheng)(zheng)券(quan)推出的重(zhong)組草(cao)案(an)(an)用時(shi)不到(dao)3個月(yue)。

平安證(zheng)(zheng)券(quan)非銀團隊(dui)分(fen)(fen)析指出(chu)，本(ben)次重(zhong)大(da)資產重(zhong)組(zu)的(de)評(ping)估基(ji)準日(ri)為(wei)(wei)2024年(nian)3月(yue)31日(ri)，本(ben)次交(jiao)易(yi)收購(gou)民生證(zheng)(zheng)券(quan)99.26%的(de)股(gu)(gu)份(fen)，對應考慮現金分(fen)(fen)紅和回購(gou)股(gu)(gu)份(fen)支付金額后的(de)交(jiao)易(yi)作價約(yue)294.92億(yi)元。截至評(ping)估基(ji)準日(ri)2024年(nian)3月(yue)31日(ri)，標的(de)資產民生證(zheng)(zheng)券(quan)歸母凈資產約(yue)為(wei)(wei)160.49億(yi)元，100%股(gu)(gu)權(quan)評(ping)估值(zhi)為(wei)(wei)298.89億(yi)元，收購(gou)估值(zhi)約(yue)為(wei)(wei)1.86倍(bei)PB。

截至2024年3月31日，國聯證(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)前的(de)總(zong)資產為(wei)(wei)(wei)(wei)932.32億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸母凈資產為(wei)(wei)(wei)(wei)179.11億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，營業收入(ru)為(wei)(wei)(wei)(wei)1.73億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸母凈利潤為(wei)(wei)(wei)(wei)-2.19億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，在43家上(shang)(shang)市(shi)券商分別排第二十(shi)(shi)七、三十(shi)(shi)五(wu)(wu)、四十(shi)(shi)三、四十(shi)(shi)二位；交(jiao)(jiao)易(yi)完(wan)成后(hou)的(de)總(zong)資產為(wei)(wei)(wei)(wei)1652.87億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸母凈資產為(wei)(wei)(wei)(wei)473.63億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，營業收入(ru)為(wei)(wei)(wei)(wei)12.37億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸母凈利潤為(wei)(wei)(wei)(wei)0.96億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，分別較交(jiao)(jiao)易(yi)前增長77.29%、164.44%、613.14%、144.08%（以上(shang)(shang)數(shu)據(ju)均(jun)為(wei)(wei)(wei)(wei)公(gong)告披(pi)露數(shu)據(ju)按(an)照四舍五(wu)(wu)入(ru)所得，直接(jie)計算并(bing)不完(wan)全相符(fu)），在43家上(shang)(shang)市(shi)券商分別排第十(shi)(shi)八、十(shi)(shi)五(wu)(wu)、二十(shi)(shi)五(wu)(wu)、三十(shi)(shi)八位。

在不少券商人士看來(lai)，若(ruo)本次(ci)合并順利落地，國聯證券將(jiang)實現跨越(yue)式發(fa)展。

投行業務最受業內關注

“國聯+民生”的(de)(de)并購中，最(zui)受業(ye)內關注的(de)(de)還是投行業(ye)務。民生證券的(de)(de)投資銀行、股權投資等業(ye)務具有較(jiao)強優勢(shi)。

根據國聯證券《發行股(gu)份購買資(zi)產(chan)并(bing)募集配套資(zi)金暨關聯交(jiao)易報告書（草案(an)）》，2024年(nian)1~9月，滬深(shen)北交(jiao)易所共審議通(tong)過35單(dan)(dan)IPO項(xiang)目，涉(she)及保薦機構19家，其中民(min)生證券過會項(xiang)目2單(dan)(dan)，排(pai)名并(bing)列第(di)三(san)。

在業(ye)內(nei)人士看來(lai)，合(he)并(bing)后的(de)新公(gong)司能快速提(ti)升(sheng)投行(xing)及股權(quan)投資實(shi)力(li)(li)、擴大(da)客戶(hu)群體資源，大(da)力(li)(li)發(fa)展并(bing)購重組業(ye)務，加(jia)固投資銀(yin)行(xing)業(ye)務優勢。

2023年(nian)11月，中央金融工作會(hui)議明確要培(pei)育一流投(tou)(tou)行(xing)和(he)投(tou)(tou)資(zi)機構。2024年(nian)3月，證監會(hui)進一步提(ti)出形(xing)成2家(jia)至3家(jia)具(ju)備國際競爭力與市場引領(ling)力的投(tou)(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)和(he)投(tou)(tou)資(zi)機構。

證(zheng)監會(hui)9月24日發布《關于深化上市(shi)公司并購(gou)重(zhong)組市(shi)場改革的意(yi)見(jian)》（即“并購(gou)六條”）以來，并購(gou)重(zhong)組市(shi)場活力顯著提振。

截至2024年11月30日，本年度審(shen)核(he)(he)類(lei)首次披露(lu)項目共計(ji)65單，其中，在(zai)“并購六(liu)條”發布后，首次披露(lu)項目達36單，將(jiang)為(wei)券商帶來并購業務(wu)增(zeng)量。在(zai)證券行業馬太效應凸(tu)顯，集中度進一步(bu)提(ti)升的背景下，通過強強聯(lian)合，釋放協(xie)同效應，將(jiang)有助(zhu)于券商快速提(ti)升核(he)(he)心競爭力、核(he)(he)心功能，搶抓(zhua)并購重組業務(wu)新(xin)機遇。

2024年(nian)以(yi)來(lai)，在(zai)(zai)政策支持和(he)引導(dao)下(xia)，證券行(xing)業并購重組(zu)步伐明顯加快，尤(you)其是(shi)進(jin)(jin)入12月(yue)份，除了目前推(tui)進(jin)(jin)速度最(zui)快的“國(guo)聯+民生”之外，此前正在(zai)(zai)推(tui)進(jin)(jin)的“國(guo)君+海通”“西部+國(guo)融”“國(guo)信+萬和(he)”，以(yi)及“浙商+國(guo)都(dou)”都(dou)取得了實質性進(jin)(jin)展(zhan)。

12月13日晚間，國(guo)泰君安和海通(tong)同步發布股(gu)東大會決議(yi)公告，兩家券商合并(bing)重組交易方(fang)案等相關議(yi)案經股(gu)東大會審議(yi)，均獲雙方(fang)股(gu)東高(gao)票通(tong)過，后續將(jiang)按照監管要求，履行(xing)合并(bing)的相關行(xing)政審批(pi)程序。

12月6日(ri)(ri)，西部證(zheng)券股(gu)東大會(hui)審(shen)(shen)議通(tong)過了關(guan)于收購國融(rong)證(zheng)券控股(gu)權(quan)以及收購相關(guan)授權(quan)事項的(de)兩(liang)項提案，亦(yi)獲股(gu)東大會(hui)高票通(tong)過，進入材料申(shen)報、監管(guan)審(shen)(shen)核環節；同(tong)日(ri)(ri)，國信證(zheng)券發布公告(gao)，擬通(tong)過發行A股(gu)股(gu)份(fen)方式，購買深(shen)圳資本(ben)等7家(jia)公司合(he)計持有(you)的(de)萬和(he)證(zheng)券96.08%的(de)股(gu)份(fen)，交易價(jia)格51.92億元。

12月(yue)3日(ri)，浙商證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券發布公告(gao)稱，公司(si)收(shou)到(dao)國(guo)都(dou)(dou)(dou)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券轉發的證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會《關于核(he)準國(guo)都(dou)(dou)(dou)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券變更主要(yao)(yao)股東(dong)、實控(kong)(kong)人的批復》，核(he)準公司(si)成為國(guo)都(dou)(dou)(dou)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券主要(yao)(yao)股東(dong)，核(he)準公司(si)實際(ji)控(kong)(kong)制(zhi)人浙江(jiang)省交(jiao)通集團成為國(guo)都(dou)(dou)(dou)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券實際(ji)控(kong)(kong)制(zhi)人。