每(mei)經(jing)(jing)記者｜袁園    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜馬子卿    

1月22日，證(zheng)監(jian)會(hui)官(guan)網發布消息稱，為貫徹落實(shi)中(zhong)(zhong)央(yang)經(jing)濟工作會(hui)議(yi)、中(zhong)(zhong)央(yang)金(jin)融工作會(hui)議(yi)“穩住股市、打通中(zhong)(zhong)長期(qi)資金(jin)入(ru)市卡點堵點”“推動(dong)專業機構投(tou)(tou)資者建立三年以上長周期(qi)考核機制(zhi)，提高權益投(tou)(tou)資比重(zhong)(zhong)”的重(zhong)(zhong)要決策部署，近日，經(jing)中(zhong)(zhong)央(yang)金(jin)融委員(yuan)會(hui)審議(yi)同(tong)意，中(zhong)(zhong)央(yang)金(jin)融辦、中(zhong)(zhong)國證(zheng)監(jian)會(hui)、財政部、人(ren)力資源社(she)會(hui)保障(zhang)部、中(zhong)(zhong)國人(ren)民(min)銀(yin)行、金(jin)融監(jian)管總局(ju)聯合印發《關于推動(dong)中(zhong)(zhong)長期(qi)資金(jin)入(ru)市工作的實(shi)施方案(an)》（以下簡稱《方案(an)》）。

證監會表示，《方案》堅持目標導向、問題(ti)導向，加(jia)強頂層設計、形成(cheng)工作合力(li)，既立(li)足當(dang)下、更著眼長遠，重點引(yin)導商業(ye)(ye)保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)(jin)、全(quan)國社會保(bao)障基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、基(ji)(ji)本養老保(bao)險基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、企（職）業(ye)(ye)年金(jin)(jin)(jin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等(deng)中長期資(zi)金(jin)(jin)(jin)進一步加(jia)大(da)入(ru)市力(li)度。

優化資本市場投資生態

《方案(an)》主要包括五大舉措，分別是提(ti)(ti)升商業保(bao)(bao)險資(zi)金(jin)A股(gu)投資(zi)比(bi)例與穩(wen)定(ding)性，優化全國社會保(bao)(bao)障基金(jin)、基本(ben)養老保(bao)(bao)險基金(jin)投資(zi)管理機(ji)制，提(ti)(ti)高企（職）業年金(jin)基金(jin)市場化投資(zi)運作水平，提(ti)(ti)高權(quan)益類基金(jin)的規模和占比(bi)，優化資(zi)本(ben)市場投資(zi)生態。

從舉措來看，與保(bao)險公司(si)直接相關的就(jiu)有4條，涉(she)及保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)、保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)管(guan)理等(deng)多個方面(mian)(mian)。例如，在現(xian)有基礎上，引導大型國(guo)有保(bao)險公司(si)增(zeng)加(jia)A股(gu)（含權(quan)益(yi)(yi)類(lei)基金(jin)）投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模和實際比例。對國(guo)有保(bao)險公司(si)經營績效全(quan)面(mian)(mian)實行(xing)三年(nian)(nian)以上的長周期(qi)考核，凈資(zi)(zi)(zi)(zi)產收(shou)益(yi)(yi)率當(dang)年(nian)(nian)度考核權(quan)重(zhong)不(bu)高于30%，三年(nian)(nian)到五(wu)年(nian)(nian)周期(qi)指標權(quan)重(zhong)不(bu)低于60%。抓緊(jin)推動第二批保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)長期(qi)股(gu)票(piao)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)試點落地，后續逐步擴大參與機構范(fan)圍與資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)規模。

允(yun)許公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金、商業保(bao)(bao)險資金、基(ji)(ji)本養老保(bao)(bao)險基(ji)(ji)金、企(qi)（職）業年金基(ji)(ji)金、銀行理財(cai)(cai)等作為戰略投資者參與上市公(gong)司定增(zeng)。在參與新股申(shen)購、上市公(gong)司定增(zeng)、舉牌認定標(biao)準方面，給予銀行理財(cai)(cai)、保(bao)(bao)險資管與公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金同等政策待遇。進(jin)一步擴(kuo)大證券基(ji)(ji)金保(bao)(bao)險公(gong)司互換便利操作規(gui)模。

這些(xie)舉措對于保險(xian)公司的投資影響無疑是較(jiao)大的。一(yi)家大型保險(xian)公司內部人士對《每日經濟(ji)新聞》記者表(biao)示：“我們這邊剛拿到文件，內部正在學習落實(shi)。”

權益資產配置需求提升

作為(wei)A股的(de)(de)重(zhong)要(yao)的(de)(de)機構投資者(zhe)之(zhi)一(yi)(yi)，險資體量巨大，因此其一(yi)(yi)舉一(yi)(yi)動(dong)備受(shou)關注。

金融監(jian)管(guan)總局發布的(de)(de)數據顯示，截至2024年三季度末(mo)，保險(xian)資金運(yun)用余(yu)額(e)(e)32.15萬(wan)億(yi)(yi)元，同比增長(chang)14.06%。在股(gu)(gu)票配(pei)置方面，人(ren)身(shen)險(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)票配(pei)置余(yu)額(e)(e)2.18萬(wan)億(yi)(yi)元，占(zhan)人(ren)身(shen)險(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)資金運(yun)用余(yu)額(e)(e)的(de)(de)7.55%，同比增長(chang)17.24%；財(cai)(cai)產(chan)(chan)險(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)票配(pei)置余(yu)額(e)(e)1506億(yi)(yi)元，占(zhan)財(cai)(cai)產(chan)(chan)險(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)資金運(yun)用余(yu)額(e)(e)的(de)(de)7.05%，同比增長(chang)14.89%。值得一提的(de)(de)是(shi)，人(ren)身(shen)險(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)、財(cai)(cai)產(chan)(chan)險(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)票配(pei)置余(yu)額(e)(e)環(huan)比分別增加(jia)2414億(yi)(yi)元、136億(yi)(yi)元，占(zhan)比環(huan)比分別增加(jia)0.54個百分點(dian)(dian)、0.56個百分點(dian)(dian)。

截至2024年(nian)上(shang)半年(nian)末(mo)，國壽、平安、太保、新華、人保對(dui)權(quan)益(yi)類(lei)資(zi)產的(de)配(pei)置比(bi)(bi)例分(fen)別為24.1%、15.8%、15.8%、24.7%、19.7%，對(dui)股票的(de)配(pei)置比(bi)(bi)例分(fen)別為7.3%、7%、9%、8.1%、2.9%。在業(ye)內看來，在政策(ce)支持和市(shi)場條件允許的(de)情況下，險資(zi)在權(quan)益(yi)投資(zi)上(shang)的(de)比(bi)(bi)重有(you)望進(jin)一步增加。

國(guo)信證券非銀金融分(fen)析師孔祥(xiang)表示，受長(chang)端利(li)率(lv)下行及(ji)權(quan)益(yi)市場(chang)低位震蕩等因素(su)影響，保險(xian)(xian)公(gong)司資(zi)(zi)產(chan)端投(tou)資(zi)(zi)收益(yi)持續承壓，進(jin)而加劇負債端與資(zi)(zi)產(chan)端利(li)率(lv)錯配(pei)風險(xian)(xian)。隨著定價利(li)率(lv)動態調整(zheng)機制的建(jian)立，未(wei)來，預(yu)計(ji)隨著分(fen)紅險(xian)(xian)保費收入占比的持續提升，疊加新會計(ji)準則實施，有利(li)于提升險(xian)(xian)企對于權(quan)益(yi)類資(zi)(zi)產(chan)的配(pei)置需求。

實際上，近日(ri)險(xian)資(zi)在資(zi)本市場(chang)已經有所動作。《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)注意到(dao)，2024年(nian)底至今，平安人(ren)壽等(deng)險(xian)資(zi)機構(gou)密集舉牌多(duo)家A股(gu)與H股(gu)上市公司(si)，增強了投(tou)資(zi)者(zhe)對險(xian)資(zi)2025年(nian)加大權益投(tou)資(zi)的(de)預期。據業內人(ren)士(shi)分析，基于保險(xian)公司(si)的(de)總資(zi)產規(gui)模(mo)和償付能力，其在權益市場(chang)的(de)加倉潛(qian)力可達萬(wan)億(yi)元級別。

民(min)生證券分析師張凱(kai)烽表示，險資(zi)頻頻舉牌響應了(le)(le)監管部門(men)號召，同時增強了(le)(le)權(quan)(quan)益(yi)端的(de)彈(dan)性，尤(you)其是在低(di)利率疊加新(xin)會計準則(ze)實施(shi)的(de)背景下，長期股權(quan)(quan)投資(zi)的(de)模(mo)式有助于(yu)險企進一步(bu)培育耐(nai)心資(zi)本(ben)(ben)，推動“資(zi)金－資(zi)本(ben)(ben)－資(zi)產”的(de)良性循環，為科創企業、智能制造等重點領域、核心方向提(ti)供更多的(de)融資(zi)。