每經記者｜陳植    每經編輯｜馬子卿    

受(shou)資金面(mian)邊(bian)際趨緊(jin)影響，近期銀行紛紛加大同業存單(dan)發行力度填補負債端資金缺口。

數據顯示，1月前(qian)兩周(zhou)，同(tong)業存(cun)單(dan)分別發行1638.30億(yi)(yi)(yi)元與4489.60億(yi)(yi)(yi)元，分別實現(xian)凈融資(zi)1192.90億(yi)(yi)(yi)元與651.70億(yi)(yi)(yi)元；上周(zhou)同(tong)業存(cun)單(dan)發行規模則達到4950億(yi)(yi)(yi)元，凈融資(zi)額也達到1638.80億(yi)(yi)(yi)元，較前(qian)兩周(zhou)大幅(fu)增(zeng)加。

同業存單凈融資規模

中郵證券分析師(shi)梁偉超(chao)指出，這種狀況(kuang)比(bi)較(jiao)“少見”。通常情(qing)況(kuang)下(xia)，年(nian)(nian)底數周同(tong)業存(cun)單(dan)發行量往(wang)往(wang)縮(suo)小，且為了滿足年(nian)(nian)底考核要求，銀(yin)行發行同(tong)業存(cun)單(dan)的(de)期限主要集中在(zai)3個月(yue)。但去(qu)(qu)年(nian)(nian)底銀(yin)行負債端資金壓(ya)力“回歸”，去(qu)(qu)年(nian)(nian)底的(de)兩周合計發行了1.8萬億元的(de)同(tong)業存(cun)單(dan)。

值得注意的是，銀行同業存單“不缺買家”。一位銀行(xing)理財(cai)子公司人士告訴記者，1月(yue)以來，其(qi)所在機(ji)構在加(jia)倉1年期同業存單(dan)。一方面，1年期同業存單(dan)利率相對較高；另一方面，同業存單(dan)價格波動性相對較低，有(you)助于理財(cai)產品凈值波動平(ping)穩(wen)。

他認為，短期內銀(yin)行(xing)加大同(tong)(tong)業(ye)(ye)存(cun)(cun)單(dan)發(fa)(fa)行(xing)力(li)度的(de)狀(zhuang)況仍將持續(xu)。隨著本(ben)周6245億元同(tong)(tong)業(ye)(ye)存(cun)(cun)單(dan)到(dao)期，銀(yin)行(xing)要繼續(xu)加大同(tong)(tong)業(ye)(ye)存(cun)(cun)單(dan)發(fa)(fa)行(xing)力(li)度，在“借新還舊(jiu)”同(tong)(tong)時進一步填補(bu)負(fu)債(zhai)端資(zi)金缺口；此外，近期資(zi)金配置同(tong)(tong)業(ye)(ye)存(cun)(cun)單(dan)的(de)意愿(yuan)較(jiao)高(gao)，也(ye)是(shi)銀(yin)行(xing)加大同(tong)(tong)業(ye)(ye)存(cun)(cun)單(dan)發(fa)(fa)行(xing)力(li)度“募集更多資(zi)金”的(de)好機會。

近期銀行體系資金流動性邊際趨緊，行業加大同業存單發行力度

華西證券分析師(shi)劉(liu)郁認為，近期資金(jin)面(mian)(mian)邊際趨(qu)緊，主(zhu)要受三(san)大(da)(da)因(yin)(yin)素影(ying)響(xiang)，一是銀(yin)行近期負(fu)債端不穩(wen)(wen)；二(er)是在(zai)穩(wen)(wen)匯率(lv)、防(fang)范資金(jin)空轉等要求下，監管部門采取更審慎(shen)的策略，金(jin)融市場感到(dao)資金(jin)面(mian)(mian)偏緊；三(san)是企業繳稅對資金(jin)面(mian)(mian)產生擾動。據(ju)悉(xi)，1月企業繳稅規模約在(zai)1.5萬億元(yuan)至2萬億元(yuan)，其中大(da)(da)部分集中在(zai)納稅申報截止日之后的2個交易日內(nei)走款。因(yin)(yin)此在(zai)1月15日至17日期間，或形成至少1萬億元(yuan)的短期資金(jin)缺口。

記者注意到，受上述因素影響，近期銀行體系(xi)(xi)資(zi)金融(rong)出(chu)規模也有所減(jian)少。華(hua)西(xi)證券發(fa)布的數據顯示，截至1月(yue)14日，銀行體系(xi)(xi)資(zi)金凈(jing)融(rong)出(chu)規模由(you)2.5萬億元降至2.2萬億元，銀行體系(xi)(xi)資(zi)金流動性邊際趨緊與負債端資(zi)金壓力加大。

為了(le)填補(bu)負債端資金缺口(kou)，銀(yin)行(xing)紛紛加大零(ling)售端攬(lan)(lan)存(cun)力(li)度。1月(yue)22日，記者(zhe)走訪(fang)多家(jia)上海地區銀(yin)行(xing)營業(ye)網(wang)點(dian)注意(yi)到，各家(jia)銀(yin)行(xing)都(dou)在推介不同期(qi)限的(de)定期(qi)存(cun)款產品。其中(zhong)一家(jia)股(gu)份制銀(yin)行(xing)設在網(wang)點(dian)門口(kou)的(de)告示牌不但(dan)顯示多種(zhong)期(qi)限的(de)存(cun)款產品利率(lv)，還(huan)特別提(ti)醒用戶若參與(yu)年(nian)底“反饋活動(dong)(dong)”。記者(zhe)從(cong)這些(xie)網(wang)點(dian)工作人員了(le)解到，盡管銀(yin)行(xing)出臺形式多樣的(de)“攬(lan)(lan)存(cun)活動(dong)(dong)”，但(dan)臨近春節，民眾的(de)采購年(nian)貨、外出旅(lv)游等消費(fei)需求較(jiao)大，用戶存(cun)款意(yi)愿與(yu)金額卻(que)有所下(xia)降。

在(zai)零售端攬存(cun)壓(ya)力不小的情況(kuang)下，銀行(xing)紛紛通過加大同業存(cun)單發行(xing)規模填補(bu)負債端資金缺口。

記(ji)者注意到(dao)(dao)，近(jin)期(qi)銀行(xing)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)的(de)同(tong)業(ye)存(cun)單(dan)存(cun)在兩(liang)大特點(dian)(dian)：一是存(cun)單(dan)加(jia)權發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)利(li)率有(you)所上行(xing)，尤其是1月(yue)(yue)13日(ri)—1月(yue)(yue)17日(ri)期(qi)間，同(tong)業(ye)存(cun)單(dan)加(jia)權發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)利(li)率達到(dao)(dao)1.69%，較(jiao)前一周上行(xing)8個(ge)基點(dian)(dian)；二是發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)期(qi)限(xian)繼續拉長，1月(yue)(yue)13日(ri)—1月(yue)(yue)17日(ri)期(qi)間，同(tong)業(ye)存(cun)單(dan)加(jia)權發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)期(qi)限(xian)達到(dao)(dao)9.8個(ge)月(yue)(yue)，較(jiao)前一周的(de)7.8個(ge)月(yue)(yue)明顯拉長。其中，發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)期(qi)1年的(de)同(tong)業(ye)存(cun)單(dan)占比高達65.7%，表(biao)明銀行(xing)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)長期(qi)存(cun)單(dan)，在更(geng)長時間填(tian)補負(fu)債端資金缺口的(de)訴求相(xiang)對(dui)迫切(qie)。

上述銀行(xing)理(li)財(cai)(cai)子公司人士向記(ji)者透(tou)露，受銀行(xing)負債端資金壓力加(jia)大影(ying)響(xiang)，他們近期也加(jia)快(kuai)研發低波(bo)動(dong)(dong)性(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品的(de)進程，以滿(man)足民眾青(qing)睞(lai)低波(bo)動(dong)(dong)性(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品的(de)財(cai)(cai)富管理(li)偏(pian)好(hao)。

華(hua)創證券分析師周冠南認(ren)為：“近(jin)期銀(yin)行(xing)(xing)加大(da)同業(ye)存(cun)單(dan)(dan)發行(xing)(xing)規模，也有(you)(you)提前(qian)募資應對到(dao)期同業(ye)存(cun)單(dan)(dan)的考量。”一(yi)季(ji)度同業(ye)存(cun)單(dan)(dan)到(dao)期規模接近(jin)6萬億元，而(er)今年政(zheng)府債券發行(xing)(xing)前(qian)置，銀(yin)行(xing)(xing)有(you)(you)信(xin)貸“開(kai)門(men)紅”沖(chong)刺(ci)訴求。在大(da)型銀(yin)行(xing)(xing)存(cun)單(dan)(dan)備案額度或有(you)(you)明顯(xian)加碼的情(qing)況下，未(wei)來同業(ye)存(cun)單(dan)(dan)供給加大(da)壓(ya)力需要關注(zhu)。

業內：年內降息降準預期下，資金“搶跑”配置同業存單的意愿較強

記者(zhe)注意到(dao)(dao)，銀行同業存單發(fa)行規模(mo)加(jia)大，卻不缺(que)“買家”。數(shu)據顯(xian)示，1月(yue)13日至(zhi)1月(yue)17日，盡管(guan)同業存單發(fa)行量較前一周明顯(xian)增(zeng)加(jia)，但募資率反而(er)達到(dao)(dao)92.9%，較前一周增(zeng)加(jia)2.4個百分(fen)點。

上述銀行理財子公司人士向記者直言，今(jin)年元旦以(yi)來，其(qi)所(suo)在機構一直在加(jia)倉1年期同(tong)業(ye)存(cun)單。據悉，1年期同(tong)業(ye)存(cun)單利率相對較高(gao)，吸引其(qi)持續加(jia)倉以(yi)博取(qu)配置(zhi)策(ce)略的(de)更高(gao)收益率。

他坦言，一方面是銀行理(li)財(cai)子正努力提升(sheng)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)收(shou)益率，通過(guo)提升(sheng)用(yong)(yong)戶的持(chi)倉體驗以留(liu)住更(geng)多用(yong)(yong)戶資金(jin)。受此前債券收(shou)益率回落影響，年初以來(lai)，其所在的理(li)財(cai)子公(gong)司(si)調(diao)低(di)了多款理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)的業(ye)(ye)績比較基(ji)準(zhun)(zhun)，讓不少用(yong)(yong)戶感(gan)到理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)實(shi)際收(shou)益率趨降，產(chan)生提前贖(shu)回的念頭。在這種情況下，銀行理(li)財(cai)子公(gong)司(si)只有(you)讓理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)實(shi)際收(shou)益率明顯(xian)跑贏業(ye)(ye)績比較基(ji)準(zhun)(zhun)，才有(you)更(geng)高(gao)概率吸(xi)引(yin)廣大(da)用(yong)(yong)戶愿意繼續(xu)持(chi)有(you)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)。

數(shu)據(ju)顯示，近期(qi)大(da)型銀行(xing)與農(nong)商(shang)行(xing)也在(zai)紛(fen)紛(fen)加倉同業存(cun)(cun)單，以實現更高的配(pei)置策略收(shou)益率。1月(yue)13日(ri)至1月(yue)17日(ri)期(qi)間，大(da)型商(shang)業銀行(xing)與農(nong)商(shang)行(xing)分(fen)別(bie)買入(ru)313.09億元(yuan)與595.73億元(yuan)同業存(cun)(cun)單。相比而言，基金公司賣出同業存(cun)(cun)單668.68億元(yuan)。

浙商證(zheng)券分析師沈聶萍對此指出(chu)，金融市場資金面(mian)邊際趨緊(jin)對基金等(deng)交易盤影響(xiang)較大，當固收(shou)類投(tou)資機(ji)構(gou)面(mian)臨流(liu)動性(xing)沖擊時，作(zuo)為“流(liu)動性(xing)管(guan)理工具”，基金面(mian)臨上述投(tou)資機(ji)構(gou)的贖回(hui)(hui)壓力增大，被迫減持債(zhai)券與同業存單以(yi)應對潛在的贖回(hui)(hui)壓力。

在上(shang)述(shu)銀(yin)(yin)行(xing)理財子公(gong)司(si)(si)人士看來，不只是(shi)銀(yin)(yin)行(xing)與銀(yin)(yin)行(xing)理財子公(gong)司(si)(si)，近期保險資(zi)管等配(pei)置(zhi)資(zi)金增持同(tong)業(ye)存單的力度也(ye)相對較高。原因是(shi)相比近期債券(quan)價格(ge)(ge)的波(bo)動(dong)，同(tong)業(ye)存單價格(ge)(ge)波(bo)動(dong)明顯更低，有助(zhu)于(yu)各類資(zi)管產品(pin)凈值波(bo)動(dong)更加平(ping)穩，契合當前投資(zi)者對資(zi)管產品(pin)低波(bo)動(dong)性(xing)的投資(zi)偏好。

據悉，受1月22日央行開(kai)展11575億元14天期(qi)逆回(hui)購操作影響，當日7天期(qi)銀行間質押式回(hui)購利率(lv)(lv)（DR007）加(jia)權平(ping)均利率(lv)(lv)下降(jiang)至(zhi)2.0324%，拖累(lei)1年期(qi)國有/股份行同(tong)業存(cun)單與(yu)AAA級同(tong)業存(cun)單利率(lv)(lv)分別下降(jiang)0.5個基點(dian)(dian)與(yu)2個基點(dian)(dian)，至(zhi)1.695%與(yu)1.75%。

這(zhe)位銀(yin)行理(li)財子公司(si)人士認為，這(zhe)不會對資金(jin)持續增(zeng)加同(tong)業(ye)存(cun)單配(pei)置(zhi)(zhi)力度構成影響。一是當前1年期同(tong)業(ye)存(cun)單利率相對較高，具有配(pei)置(zhi)(zhi)價值(zhi)；二是在年內降息(xi)降準預期下，資金(jin)“搶跑”配(pei)置(zhi)(zhi)意愿較強，都想趕在降息(xi)前更(geng)多買入同(tong)業(ye)存(cun)單以鎖(suo)定較高的配(pei)置(zhi)(zhi)策略收益率。

封面圖片(pian)來源：每經記者 張建 攝