每(mei)(mei)經記者(zhe)｜袁(yuan)園    每(mei)(mei)經編輯｜馬子(zi)卿    

1月(yue)22日(ri)，證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)官網(wang)發布消息稱，為貫(guan)徹落實(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)經(jing)(jing)濟工作(zuo)(zuo)會(hui)(hui)議、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)金融(rong)工作(zuo)(zuo)會(hui)(hui)議“穩(wen)住股市、打通中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長期資(zi)金入市卡點堵點”“推動(dong)(dong)專業(ye)機構投(tou)資(zi)者建立三年以上長周期考核機制(zhi)，提高權益投(tou)資(zi)比重”的重要決策部署(shu)，近日(ri)，經(jing)(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)金融(rong)委員(yuan)會(hui)(hui)審(shen)議同意，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)金融(rong)辦、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)、財政部、人力資(zi)源(yuan)社會(hui)(hui)保障部、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人民(min)銀行、金融(rong)監(jian)管總局聯(lian)合印發《關于(yu)推動(dong)(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長期資(zi)金入市工作(zuo)(zuo)的實(shi)施方(fang)(fang)案》（以下簡稱《方(fang)(fang)案》）。

證監會(hui)表示，《方案》堅持(chi)目標導向(xiang)、問題導向(xiang)，加強頂(ding)層(ceng)設計、形成工作合(he)力，既立(li)足當下、更著眼長遠(yuan)，重點(dian)引(yin)導商業(ye)保險(xian)資金(jin)、全國社會(hui)保障基(ji)金(jin)、基(ji)本養老(lao)保險(xian)基(ji)金(jin)、企（職(zhi)）業(ye)年(nian)金(jin)基(ji)金(jin)、公募基(ji)金(jin)等中(zhong)長期資金(jin)進一步加大入市(shi)力度(du)。

優化資本市場投資生態

《方案(an)》主要包括五大舉(ju)措，分別是(shi)提升商業保險資金(jin)A股投(tou)資比例與穩定性(xing)，優化全(quan)國社(she)會(hui)保障基(ji)(ji)金(jin)、基(ji)(ji)本養老保險基(ji)(ji)金(jin)投(tou)資管(guan)理機制，提高(gao)企(qi)（職）業年金(jin)基(ji)(ji)金(jin)市(shi)場化投(tou)資運作水(shui)平，提高(gao)權益類基(ji)(ji)金(jin)的(de)規(gui)模和占比，優化資本市(shi)場投(tou)資生態。

從(cong)舉措來看(kan)，與保(bao)險(xian)公(gong)(gong)司(si)直(zhi)接相關的就有4條(tiao)，涉(she)及保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)投資(zi)(zi)、保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)管理(li)等(deng)多個(ge)方面(mian)。例如，在(zai)現有基礎(chu)上(shang)，引導大(da)型國有保(bao)險(xian)公(gong)(gong)司(si)增加A股(gu)（含(han)權(quan)益(yi)(yi)類(lei)基金(jin)(jin)）投資(zi)(zi)規模和實際比例。對國有保(bao)險(xian)公(gong)(gong)司(si)經營績效(xiao)全面(mian)實行三(san)年(nian)(nian)(nian)以(yi)上(shang)的長(chang)周(zhou)期(qi)(qi)考核(he)，凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)收益(yi)(yi)率當(dang)年(nian)(nian)(nian)度考核(he)權(quan)重不高于30%，三(san)年(nian)(nian)(nian)到五年(nian)(nian)(nian)周(zhou)期(qi)(qi)指標(biao)權(quan)重不低于60%。抓緊推動第二(er)批保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)長(chang)期(qi)(qi)股(gu)票投資(zi)(zi)試(shi)點落地(di)，后(hou)續(xu)逐步擴(kuo)大(da)參與機構范圍與資(zi)(zi)金(jin)(jin)規模。

允(yun)許公(gong)募基金(jin)、商業保險資(zi)金(jin)、基本養老保險基金(jin)、企(qi)（職）業年(nian)金(jin)基金(jin)、銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)等(deng)作為(wei)戰略投資(zi)者參與(yu)(yu)上市(shi)公(gong)司定(ding)增。在(zai)參與(yu)(yu)新股申購、上市(shi)公(gong)司定(ding)增、舉牌認定(ding)標準方(fang)面，給予銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)、保險資(zi)管與(yu)(yu)公(gong)募基金(jin)同等(deng)政策(ce)待遇。進(jin)一步(bu)擴(kuo)大證券基金(jin)保險公(gong)司互換便(bian)利操作規模。

這(zhe)些舉措對(dui)(dui)于保險公(gong)司的投資影響無疑是較大的。一家(jia)大型保險公(gong)司內部人士對(dui)(dui)《每日經濟新聞》記者表示(shi)：“我們這(zhe)邊(bian)剛(gang)拿到文件，內部正在學習落(luo)實。”

權益資產配置需求提升

作為A股(gu)的重要的機構(gou)投資(zi)者(zhe)之一(yi)，險資(zi)體量(liang)巨(ju)大，因此其(qi)一(yi)舉一(yi)動備受(shou)關(guan)注。

金(jin)(jin)融監管(guan)總局(ju)發布的數據(ju)顯示(shi)，截至2024年三(san)季度末，保險(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)運(yun)用余(yu)額32.15萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增長14.06%。在股(gu)(gu)票(piao)配置方面(mian)，人(ren)身險(xian)(xian)公司股(gu)(gu)票(piao)配置余(yu)額2.18萬(wan)億元(yuan)(yuan)，占(zhan)人(ren)身險(xian)(xian)公司資(zi)(zi)金(jin)(jin)運(yun)用余(yu)額的7.55%，同比(bi)(bi)(bi)增長17.24%；財產險(xian)(xian)公司股(gu)(gu)票(piao)配置余(yu)額1506億元(yuan)(yuan)，占(zhan)財產險(xian)(xian)公司資(zi)(zi)金(jin)(jin)運(yun)用余(yu)額的7.05%，同比(bi)(bi)(bi)增長14.89%。值得一提的是，人(ren)身險(xian)(xian)公司、財產險(xian)(xian)公司股(gu)(gu)票(piao)配置余(yu)額環比(bi)(bi)(bi)分(fen)別增加2414億元(yuan)(yuan)、136億元(yuan)(yuan)，占(zhan)比(bi)(bi)(bi)環比(bi)(bi)(bi)分(fen)別增加0.54個百分(fen)點(dian)、0.56個百分(fen)點(dian)。

截(jie)至2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)末，國壽(shou)、平安、太保、新(xin)華、人保對權益類資(zi)產的(de)配(pei)置比例分(fen)別為24.1%、15.8%、15.8%、24.7%、19.7%，對股票的(de)配(pei)置比例分(fen)別為7.3%、7%、9%、8.1%、2.9%。在(zai)業(ye)內看來(lai)，在(zai)政策(ce)支持和(he)市場條(tiao)件允許(xu)的(de)情況下，險資(zi)在(zai)權益投資(zi)上的(de)比重有望進一步(bu)增(zeng)加。

國信證券非銀金融分(fen)析師孔祥表示，受長端(duan)利率(lv)下行及(ji)權(quan)益(yi)市(shi)場低位震(zhen)蕩等(deng)因素(su)影(ying)響，保險(xian)公司資(zi)產端(duan)投資(zi)收(shou)益(yi)持(chi)續(xu)承(cheng)壓，進而加劇負債端(duan)與資(zi)產端(duan)利率(lv)錯(cuo)配(pei)風險(xian)。隨著定價利率(lv)動態(tai)調整機(ji)制的(de)建立，未(wei)來(lai)，預計隨著分(fen)紅險(xian)保費(fei)收(shou)入占(zhan)比的(de)持(chi)續(xu)提升，疊加新(xin)會計準(zhun)則實(shi)施，有利于(yu)提升險(xian)企對于(yu)權(quan)益(yi)類(lei)資(zi)產的(de)配(pei)置需求(qiu)。

實際上(shang)，近日(ri)險(xian)資(zi)(zi)在資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場已經(jing)(jing)有所動作。《每日(ri)經(jing)(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)注意到，2024年底至今，平安人壽(shou)等險(xian)資(zi)(zi)機構密集舉(ju)牌多家A股與H股上(shang)市(shi)(shi)公司(si)，增強了投資(zi)(zi)者(zhe)對險(xian)資(zi)(zi)2025年加(jia)大權益投資(zi)(zi)的(de)(de)預(yu)期。據業(ye)內人士分析，基于保(bao)險(xian)公司(si)的(de)(de)總(zong)資(zi)(zi)產(chan)規模和償付(fu)能力，其在權益市(shi)(shi)場的(de)(de)加(jia)倉潛力可(ke)達萬億元(yuan)級別(bie)。

民(min)生證券分(fen)析師張凱烽表示，險資(zi)(zi)(zi)頻(pin)頻(pin)舉牌響應了監管部門號召(zhao)，同時增強了權(quan)(quan)益(yi)端的(de)(de)彈(dan)性(xing)，尤(you)其是(shi)在低利率疊加新(xin)會計準則實施的(de)(de)背景(jing)下，長(chang)期股權(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)模式有助于險企進(jin)一步培(pei)育(yu)耐心資(zi)(zi)(zi)本(ben)，推動“資(zi)(zi)(zi)金－資(zi)(zi)(zi)本(ben)－資(zi)(zi)(zi)產”的(de)(de)良性(xing)循(xun)環，為科創(chuang)企業、智能制造等重點(dian)領域、核心方向提供更多(duo)的(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)。