每經記者｜黃(huang)小聰(cong)    每經編輯｜肖芮冬(dong)    

今日尾(wei)盤，受消息面影響，港股券(quan)商(shang)板(ban)塊出現異動(dong)，尤其(qi)是中(zhong)(zhong)金公司和中(zhong)(zhong)國銀(yin)河，漲幅均超17%。

而(er)從ETF來看，由于(yu)券(quan)商(shang)(shang)股拉升，券(quan)商(shang)(shang)主題的ETF在尾盤也大幅(fu)上(shang)漲(zhang)，尤其是港股券(quan)商(shang)(shang)的主題基(ji)金，截至(zhi)收(shou)盤時(shi)漲(zhang)幅(fu)超(chao)7%。

那么，聚焦(jiao)港(gang)股券(quan)商的(de)ETF和聚焦(jiao)A股券(quan)商的(de)ETF，有哪些(xie)不同(tong)呢？這(zhe)期我們就來聊一聊這(zhe)兩(liang)者的(de)區(qu)別。

1、五大不同點

目前聚(ju)焦(jiao)港(gang)(gang)股券商的(de)ETF，跟蹤(zong)的(de)是中(zhong)證(zheng)(zheng)香港(gang)(gang)證(zheng)(zheng)券投資主題指(zhi)數，而聚(ju)焦(jiao)A股券商的(de)ETF，大部分跟蹤(zong)的(de)是中(zhong)證(zheng)(zheng)全(quan)指(zhi)證(zheng)(zheng)券公司指(zhi)數。

所以兩類產品的(de)區(qu)別，主要是跟(gen)蹤指數的(de)差(cha)異，總結來說，主要以下幾點(dian)：

（1）樣本空間不同

中(zhong)證香港證券(quan)投資(zi)主題(ti)指(zhi)數從港股(gu)通證券(quan)范圍中(zhong)，選取證券(quan)投資(zi)主題(ti)類上市(shi)公(gong)司證券(quan)作為指(zhi)數樣本；樣本股(gu)來(lai)自港股(gu)市(shi)場，目前(qian)有21只樣本個股(gu)。

中證全指證券(quan)公(gong)司指數(shu)則是從中證全指樣本股(gu)中，選取證券(quan)公(gong)司行業股(gu)票，樣本股(gu)來自A股(gu)市場，目前成分(fen)股(gu)數(shu)量為50只。

（2）成分股構成不同

中證(zheng)香港(gang)(gang)證(zheng)券投(tou)資(zi)(zi)主題指(zhi)數(shu)前十(shi)大權(quan)重(zhong)的累計(ji)占比(bi)為85.48%，中證(zheng)全指(zhi)證(zheng)券公司指(zhi)數(shu)前十(shi)大權(quan)重(zhong)的累計(ji)占比(bi)為57%，顯然中證(zheng)香港(gang)(gang)證(zheng)券投(tou)資(zi)(zi)主題指(zhi)數(shu)前十(shi)大的集中度更高(gao)。

此外(wai)，由于涉及兩個不同(tong)的(de)市場，所以(yi)權重股有(you)的(de)雖然看(kan)上去是同(tong)一家公司，但(dan)實際上卻是不同(tong)市場的(de)證(zheng)券。

（3）風險特征不同

中證香港證券投資主(zhu)題指(zhi)(zhi)數(shu)：由于(yu)聚焦(jiao)于(yu)港股(gu)市場(chang)，會受到相關政(zheng)策法規、國際資金流動(dong)等(deng)因素影響，同(tong)(tong)時還(huan)面臨匯率(lv)風險。并且港股(gu)市場(chang)交易規則、市場(chang)制度與(yu)A股(gu)不(bu)(bu)同(tong)(tong)，可能導致該指(zhi)(zhi)數(shu)波(bo)動(dong)特(te)征與(yu)A股(gu)市場(chang)指(zhi)(zhi)數(shu)有所不(bu)(bu)同(tong)(tong)。

中證全(quan)指(zhi)證券(quan)公司指(zhi)數(shu)：主(zhu)要受證券(quan)行業政策(ce)(ce)、A股市(shi)場整體行情(qing)等因素(su)影響，相對來說，投(tou)資者(zhe)對國內市(shi)場的政策(ce)(ce)和環境更為(wei)熟悉(xi)，風險的可預測性相對較高(gao)一(yi)些(xie)。

不過由于同屬一(yi)個主題，兩個市場的券(quan)商板(ban)塊(kuai)也會互相影響，比如(ru)今(jin)天(tian)港股券(quan)商尾(wei)盤拉(la)升，A股多(duo)只券(quan)商尾(wei)盤也明顯上漲。

（4）跟蹤的產品不同

中(zhong)證香港證券投資主題指(zhi)數(shu)：目(mu)前(qian)跟(gen)蹤該(gai)指(zhi)數(shu)的ETF目(mu)前(qian)只有(you)易方達基金(jin)的產(chan)品。

中證(zheng)全指(zhi)證(zheng)券公(gong)司指(zhi)數：截至2024年(nian)12月31日，有10多只ETF跟蹤該指(zhi)數，如國泰(tai)基金(jin)、華寶基金(jin)等基金(jin)公(gong)司都(dou)有相關產品。

（5）交易方式不同

中證香港證券(quan)投資主題指(zhi)數：目前跟蹤該指(zhi)數的ETF，支持T+0交易，而(er)且成分股沒有(you)漲跌幅(fu)限制，可能出現大幅(fu)上漲下跌的情(qing)況。

中證全指(zhi)證券公司指(zhi)數：目前跟(gen)蹤該指(zhi)數的(de)ETF，不能T+0交易，成分股(gu)有漲(zhang)跌幅限制。

2、三大相同點

當然，除了(le)不(bu)同點，這兩個(ge)指(zhi)數也有(you)一些共同點，總結來說有(you)以(yi)下三點：

（1）指數性質：都是中證(zheng)指數公司編制的指數。

（2）行業相(xiang)關性：都與證(zheng)券(quan)行業高度相(xiang)關。中證(zheng)香港證(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)主題指數樣本股(gu)主要由證(zheng)券(quan)公(gong)司及香港交易所(suo)構成；中證(zheng)全(quan)指證(zheng)券(quan)公(gong)司指數選取的是證(zheng)券(quan)公(gong)司行業股(gu)票(piao)。

（3）市場作用：都可作為市場表(biao)(biao)現(xian)的參考指標(biao)，幫(bang)助(zhu)投資(zi)者了(le)解(jie)證券行業在各(ge)自市場環境(jing)下的整(zheng)體(ti)表(biao)(biao)現(xian)，也(ye)為相關指數基金等(deng)金融產品提供標(biao)的，方便投資(zi)者進行資(zi)產配置和投資(zi)選擇。

3、估值水平有差異

除了上述這些異同(tong)點，我們最(zui)后再來了解一下這兩個指數目(mu)前所(suo)處(chu)的估(gu)值水平。

Wind數據(ju)顯示(shi)，中證(zheng)香港證(zheng)券投(tou)資主(zhu)題指(zhi)數目前的市盈率TTM已(yi)經回升到了歷史(shi)高位(wei)。

不(bu)過市(shi)凈率還在相(xiang)對比(bi)較低的位置。

而中證全指證券公司指數的市盈率TTM目(mu)前也是(shi)回升(sheng)到(dao)了超(chao)過(guo)歷(li)史(shi)70%的分位(wei)。

但市(shi)凈率同樣也還比較低(di)。

總的來(lai)說(shuo)，券(quan)商(shang)板(ban)塊容(rong)易受到市(shi)場行情(qing)的影響，一(yi)般(ban)在牛市(shi)時(shi)，會表現出更大的彈(dan)性。除此(ci)之(zhi)外，不斷傳出的券(quan)商(shang)合并消息(xi)，也是(shi)刺激該板(ban)塊的重要因素之(zhi)一(yi)。但階段性的行情(qing)特征也會比(bi)較突出，投資(zi)者(zhe)在選(xuan)擇(ze)時(shi)要注意別去追高。

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